减持计划公告 - 公司股东苏信基金计划通过集中竞价交易方式减持公司股份 [1] - 拟减持股份数量不超过54.64万股 [1] - 拟减持比例不超过公司当前总股本的0.26% [1] 减持原因与时间安排 - 减持原因为基金到期及股东自身财务需求 [1] - 减持计划将在公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 核心观点：创新药板块调整充分，2026年上半年催化剂较多，有望迎来估值修复，建议精选创新药核心资产，并关注制造出海、老龄化消费等相对低位资产[5][40][41] - 核心观点：全新机制CTLA-4抗体Gotistobart临床数据亮眼，其新颖的作用机制有望带来肿瘤免疫药物开发新范式[5][23] 根据相关目录分别进行总结 1. CTLA-4靶点：2L+肺鳞癌有望突破，带来全新肿瘤免疫疗法范式 - **CTLA-4靶点概述**：CTLA-4是一种抑制性受体，阻断其功能可降低Treg细胞的抑制作用，在肿瘤免疫治疗中具有价值，该靶点在肿瘤组织的Treg细胞表面高表达[8][9] - **已获批药物**：美国FDA已批准2个CTLA-4单抗，分别为伊匹木单抗和替西木单抗，目前常与PD-1/PD-L1抑制剂联用[13] - **Gotistobart临床数据**：针对IO耐药后sq-NSCLC患者的3期临床试验第一阶段数据显示，其12个月生存率达63.1%，显著优于多西他赛组的30.3%，中位总生存期未达到，多西他赛组为9.95个月，风险比为0.46，且3级以上不良事件发生率与多西他赛类似[5][17] - **Gotistobart创新机制**： - **作用机制**：通过结合肿瘤微环境中高表达CTLA-4的Treg细胞，利用修饰化Fc段诱导ADCC/ADCP效应清除这些Treg细胞，从而解除免疫抑制，其作用靶标和起效方式与传统封闭式抗体不同[19][20] - **胞内解离机制**：具备胞内低pH驱动解离机制，使抗体在溶酶体中与CTLA-4解离并重新回到循环，避免了CTLA-4降解，有望降低脱靶毒性并维持更持久的血药浓度[23] 2. 行业观点：坚持创新药作为全年主线，关注制造出海+老龄化消费等相对低位资产 - **市场表现回顾**： - **指数表现**：报告期内（12月15日至12月19日），医药指数下跌0.14%，相对沪深300指数超额收益为0.14%，年初至今医药指数上涨14.49%[5][25] - **个股表现**：报告期内，上涨个股282家，下跌182家，涨幅居前的包括华人健康（+55.91%）、鹭燕医药（+36.76%）等[5][26] - **子板块表现**：报告期内，医药商业II上涨4.9%，医疗器械II上涨1.2%，化学制剂下跌2.1%，年初至今，化学制剂上涨31.6%，医疗服务II上涨30.4%，中药II下跌3.4%[28] - **板块估值**：截至2025年12月19日，申万医药板块整体PE估值为37.07倍，处于历史相对较低位置，化学制剂、生物制品II等板块估值相对较高，医疗服务II、中药II等估值相对较低[34] - **行业投资逻辑与建议**：中国医药产业已完成新旧动能转换，创新与出海成为核心驱动力[5][40] - **创新药械及产业链**：是明确的产业趋势，建议关注恒瑞医药、科伦药业、信立泰、科伦博泰、康方生物等，产业链关注药明康德、泰格医药等[42] - **制造出海**：海外市场空间广阔，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、鱼跃医疗等[42] - **国产替代**：内窥镜、电生理等领域趋势确定，建议关注开立医疗、惠泰医疗等[44] - **老龄化及院外消费**：银发经济需求增长，建议关注昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九等[44] - **高壁垒行业**：麻药和血制品行业需求稳健，建议关注人福医药、恩华药业、派林生物、天坛生物等[44] - **AI医疗**：有望释放新增长潜力，建议关注晶泰控股、润达医疗、美年健康、鱼跃医疗等[44] - **关注组合**： - 本周建议关注：信立泰、泽璟制药、热景生物、美好医疗、鱼跃医疗[5][45] - 12月建议关注：信立泰、中国生物制药、三生制药、热景生物、信达生物等[5][45]

减持计划公告 - 公司股东苏信基金计划通过集中竞价方式减持不超过546,405股公司股份 [1] - 拟减持股份数量不超过公司当前总股本的0.26% [1] - 减持计划自公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行 [1] 减持原因 - 减持安排主要基于基金到期及股东自身财务需求 [1]

公司股东减持计划 - 公司股东苏民投君信（上海）产业升级与科技创新股权投资合伙企业（有限合伙）计划减持不超过54.64万股公司股份 [1] - 计划减持股份数量不超过公司总股本的0.26% [1] - 减持计划实施期间为2025年12月26日至2026年3月25日 [1] - 减持方式为通过集中竞价交易 [1] 减持原因与不确定性 - 减持原因为基金到期及股东自身财务需求等安排 [1] - 本次减持计划的实施具有不确定性 [1]

皓元医药公告称，股东苏信基金持有公司546,405股股份，占减持计划实施前公司总股本的0.26%。因基 金到期、自身财务需求等，其拟通过集中竞价方式减持不超546,405股，即不超公司当前总股本的 0.26%。减持计划自公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行，即2025年12月26日至2026年3月25 日。过去12个月内，苏信基金曾多次减持公司股份。 ...

南财智讯12月21日电，皓元医药公告，因基金到期、股东自身财务需求等安排，苏信基金拟通过集中竞 价的方式减持不超过54.6405万股公司股份，拟减持比例不超过公司当前总股本的0.26%。本次减持计划 自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行。上述股份来源为公司首次公开发行前及上市后权益分 派资本公积转增股本取得的股份，已上市流通。减持期间内，股东将根据市场情况、公司股价情况等决 定是否实施及如何实施本次减持计划，因此减持数量和价格存在不确定性。 ...

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价下跌2.05%，报71.13元/股，总市值150.87亿元，成交额1.11亿元，换手率0.73% [1] - 当日主力资金净流出244.29万元，特大单净卖出646.35万元，大单净买入402.06万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨100.54%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌3.67%，近20日下跌4.20%，近60日下跌7.53% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为5月30日，龙虎榜净买入1033.36万元，买入总额1.50亿元（占总成交额26.53%），卖出总额1.40亿元（占总成交额24.70%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为小分子药物发现领域的分子砌块、工具化合物的研发与销售，以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进 [2] - 主营业务收入构成：分子砌块、工具化合物和生化试剂占比68.97%（其中产品销售占63.42%），原料药和中间体、制剂占比30.46%，技术服务占比5.55%，其他占比0.57% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入20.59亿元，同比增长27.18%；实现归母净利润2.37亿元，同比增长65.09% [2] - 公司自A股上市后累计派现1.60亿元，近三年累计派现1.20亿元 [3] 公司股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.20万户，较上期减少6.34%；人均流通股为17647股，较上期增加6.77% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股860.68万股，较上期增加234.57万股 [3] - 中欧医疗健康混合A为第四大流通股东，持股725.73万股，较上期增加113.88万股 [3] - 中欧医疗创新股票A与汇添富医药保健混合为新进第九和第十大流通股东，分别持股220.63万股和141.03万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为上海皓元医药股份有限公司，成立于2006年9月30日，于2021年6月8日上市 [2] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 公司涉及的概念板块包括创新药、人工智能、生物医药、仿制药、原料药等 [2]

公司发展战略与业务布局 - 公司始终坚持“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续推动三大业务引擎稳健增长 [1] - 公司已成立战略投资部，不排除会通过收并购和合作的方式加大在国际市场的开拓 [1] ADC/CDMO业务进展与竞争优势 - ADC业务的收入目前占后端创新药CDMO的收入比重较大，公司积极推动ADC业务发展 [1] - 公司在ADC小分子领域已经形成较强竞争优势，已发展为国内稀缺的一站式ADC CDMO企业 [1] - 公司构建了覆盖Payload-Linker开发、抗体发现、偶联工艺优化至商业化生产的全链条闭环服务能力 [1] 产能建设与市场推广 - 今年3月份重庆抗体偶联CDMO基地顺利投入运营，标志着上海、马鞍山、重庆“三位一体”的XDC全方位服务体系已经形成 [1] - 公司正积极有序推进重庆皓元的市场推广和项目推进进度，加快新建产能快速爬坡 [1] - 目前新签订单快速增长中 [1]

公司业务板块与业绩呈现 - 公司工具化合物业务处于优势地位并具备较强的国际影响力 [1] - 重组蛋白等生物试剂业务目前共享工具化合物的成熟销售平台与渠道资源，以实现高效的资源整合与市场协同 [1] - 在财务披露层面，工具化合物业务与生物试剂业务合并，作为“工具化合物和生化试剂”板块进行业绩呈现 [1] 公司研发进展与产品矩阵 - 公司持续加大在生物试剂领域的研发与布局 [1] - 截至2025年第三季度末，已累计开发包括重组蛋白、抗体、酶等在内的各类生物大分子产品超过23000种，产品矩阵不断丰富 [1]

债券信息 - 公司发行82,235.00万元可转换公司债券，期限6年，初始转股价格40.73元/股，调整前为40.47元/股[4] - 转股期间为2025年6月4日至2030年11月27日[4] 股份归属 - 2025年12月12日完成2023年限制性股票激励计划第二类限制性股票第二个归属期第二次归属登记手续[5] - 归属股份3,290股，公司股本总数增至212,103,653股[9] 增发情况 - 增发新股率为0.0016%，增发新股价为22.48元/股[9] 转股价格 - “皓元转债”转股价格不变，仍为40.47元/股，归属完成后不调整[9] 其他信息 - 可查阅2024年11月26日募集说明书了解“皓元转债”情况[10] - 公司联系部门、电话、邮箱及地址[10]