关于上海皓元医药股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易 之 2024 年度持续督导的核查意见 民生证券股份有限公司 独立财务顾问 释 义 在本核查意见中，除非文义载明，以下简称具有如下含义： | 皓元医药、公司、 | | 上海皓元医药股份有限公司，系由上海皓元化学科技有限 | | --- | --- | --- | | 本公司、股份公 | 指 | 公司整体变更设立的股份有限公司 | | 司、上市公司 | | | | 安戌信息 | 指 | 上海安戌信息科技有限公司，系公司控股股东 | | 药源药物、标的公 | 指 | 药源药物化学（上海）有限公司 | | 司、标的资产 | | | | 上海源盟 | 指 | 上海源盟企业管理咨询合伙企业（有限合伙），系标的公司 | | | | 员工持股平台 | | 启东源力、上海源 | | 启东源力企业管理咨询合伙企业（有限合伙），2022 年 6 月 | | | 指 | 29 日更名为上海源黎企业管理合伙企业（有限合伙），系标 | | 黎 | | 的公司员工持股平台 | | 宁波九胜 | 指 | 宁波九胜创新医药科技有限公司，系标的公司原持股 5%以 ...

上市与督导 - 皓元医药于2021年6月8日在科创板上市，2024年12月19日可转债上市[2] - 民生证券督导期为2021年6月8日至2026年12月31日，期间公司无重大违规[2][20] 业绩数据 - 本报告期营收227,017.78万元，同比增长20.75%[21] - 归母净利润20,159.01万元，同比增长58.17%[21] - 扣非归母净利润17,895.27万元，同比增长62.50%[21] - 经营活动现金流量净额38,196.03万元，上年同期 - 6,360.62万元[21] - 期末归母净资产287,787.71万元，同比增长14.70%[21] - 期末总资产550,494.59万元，同比增长31.31%[21] - 基本每股收益0.96元/股，增长57.38%；扣非后0.85元/股，增长63.46%[22] - 加权平均净资产收益率7.61%，增加2.39个百分点；扣非后6.76%，增加2.25个百分点[22] - 研发投入占比10.00%，较上年减少1.92个百分点[22] 研发情况 - 2024年研发投入22,693.20万元，增长1.26%，占比10.00%[35] - 截至2024年末研发人数391人，占比10.93%[35][36] - 分子砌块平台设计开发22,000多个化合物，更新完善80,000多个片段库，构建30个筛选库[41] - 各技术平台有多项专利申请与授权，如分子砌块平台授权38项发明专利[42] - 2024年新增知识产权申请58个，授权38个，累计授权281个[62][63] 项目进展 - 小核酸新药等多个项目有投入与进展，如小核酸新药累计完成2000多个核酸化合物合成[66] - 各领域原料药研究有成果，如抗肿瘤领域完成17个项目百克级或公斤级生产[68] 资金募集 - 首次公开发行股票实际募集11.0819430986亿元，截至2024年12月31日使用完毕[87] - 2022年定增实际募集4051.694265万元，截至2024年12月31日投入完毕[89] - 2024年可转债募集净额8.1173760985亿元，累计投入募投项目8679.222537万元[90][92] 股权结构 - 截至2024年12月31日，控股股东上海安戌持股6808.29万股，比例32.27%[96] - 董事长郑保富等董监高有持股，核心技术人员存在减持情形[97][99]

首次公开发行股票并在科创板上市之保荐总结报告书 民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"或"保荐机构"）作为上海 皓元医药股份有限公司（以下简称"皓元医药"、"公司"或"发行人"）首次 公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，负责皓元医药上市后的持续督导工作， 持续督导期间为 2021 年 6 月 8 日至 2024 年 12 月 31 日。2024 年 12 月 31 日， 持续督导期已届满，民生证券根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》等有关规定，出具本保荐总结报告书。 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，本保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担 法律责任。 2、本保荐机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国 证监会"）对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 民生证券股份有限公司 3、本保荐机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管 理办法》的有关规定采取的监管措施。 关于上海皓元医药股份有限公司 二、保荐机构基本情况 | 保荐机构名称 | ...

文章核心观点 - 皓元医药年报更正暴露出内控问题，影响市场对其信任度，2025年年报季多家企业因“低级错误”更正财报，信息披露准确性至关重要 [3][4] 皓元医药情况 - 4月8日皓元医药发布年报更正公告，统计前五大客户时因遗漏统计个别客户及供应商子公司，致交易金额和占比偏差，更正前前五大客户销售额3.17亿元、占比13.98%，更正后为3.29亿元、占比14.48% [1] - 公司公告称更正对财务状况无影响，但暴露出内控问题，客户数据准确性影响市场对其服务能力信任度 [3] - 公司2021年制定《年报信息披露重大差错责任追究制度》，但具体执行案例鲜见披露，此次更正与制度中“重大差错需追究直接责任”条款对照 [3] - 皓元医药并非首次触碰信披红线，2023年子公司菏泽皓元曾因项目未通过安全验收投入使用被罚3万元，环保审批与在建工程投入时间线有矛盾，上海证监局指出公司在信息披露等方面需加强规范 [3] 其他公司情况 - 4月3日东方电热发布股东股份减持计划实施完毕公告，减持时间出现“2025年5月39日”表述，4月6日更正为“2025.2.27”，并表示加强信息披露审查工作 [4] - 浙江锋龙电气、广东中南钢铁、京投发展分别在年报中出现时间及单位笔误 [4] 行业背景 - 年报编制周期长、多部门协作复杂，模板套用、时间紧张等因素致“笔误”频发 [4] - 年度报告是上市公司重要信披文件，信息披露义务人应保证信息真实、准确、完整，近期皇氏集团等多家公司因涉信息披露违法违规被证监会立案 [4]

文章核心观点 公司对《2024年年度报告》中前5名客户及供应商部分交易金额和占比进行更正，本次更正对2024年度财务状况及经营成果无影响 [1] 分组1：更正前情况 主要销售客户情况 - 前五名客户销售额31,742.52万元，占年度销售总额13.98%，关联方销售额0万元，占比0% [1] - 客户3映恩生物制药（苏州）有限公司、客户4南通常佑药业科技有限公司、客户5 Thermo Fisher Scientific Inc.及其关联公司为本期新增前五大客户 [2][3][4] 主要供应商情况 - 前五名供应商采购额11,259.28万元，占年度采购总额15.88%，关联方采购额1,706.03万元，占年度采购总额2.41% [5] - 供应商3为Toronto Research Chemicals Inc.，为本期新增前五大供应商 [6] 分组2：更正后情况 主要销售客户情况 - 前五名客户销售额32,866.27万元，占年度销售总额14.48%，关联方销售额0万元，占比0% [6] - 客户3映恩生物制药（苏州）有限公司、客户4 FC 2020 Limited及其关联公司、客户5南通常佑药业科技有限公司为本期新增前五大客户 [6] 主要供应商情况 - 前五名供应商采购额11,697.89万元，占年度采购总额16.50%，关联方采购额1,706.03万元，占年度采购总额2.41% [6] - 供应商3为Toronto Research Chemicals Inc.，为本期新增前五大供应商 [8]

文章核心观点 国产抗体偶联药物发展迅速，2030年全球市场规模有望达647亿美元，中国创新药企业竞争力增强，皓元医药作为相关领域企业，通过构建平台、拓展业务等方式在行业中取得发展并巩固地位 [1] 分组1：落子西南 - 皓元医药重庆抗体偶联药物CDMO基地是西南地区规模最大且国内少有的一体化平台，能提供从研发到商业化委托服务，实现全面垂直整合 [2][3] - 公司通过研究和经验建立平台化技术，重庆皓元可结合自身优势节省药企研发成本、加速项目进度 [3] - 2024年公司承接ADC项目超110个，12个小分子产品完成美国FDA·sec - DMF备案，重庆皓元投产满足药企需求，为产业链奠定基础 [4] 分组2：洞察风口 - 中国CXO行业处于双重变局，产业向技术赋能升级，皓元医药构建“前端 + 后端”特色型“产品 + 服务”一体化企业 [6] - 2024年公司生命科学试剂板块营收14.99亿元，同比提升32.41%，后端聚焦特色仿制药原料药等研发，有技术积累 [6] - 公司通过立体化布局形成三个维度价值支点，抗体偶联药物CDMO基地补齐制剂空缺，有信心巩固领先地位 [7] 分组3：强化协同 - CXO企业是生物医药创新生态架构师，皓元医药为强化协同在重庆布局，加快“走出去”融入全球生态 [8] - 截至2024年底公司在多地建商务仓储中心，服务超13000家企业和院所，2024年境外主营业务收入占比38.2% [8] - 公司与AI制药企业合作，未来将基于化合物库与头部AI制药公司合作，提升化合物筛选质量和效率 [9]

业绩数据 - 更正后前五名客户销售额32866.27万元，占比14.48%[9] - 更正后前五名供应商采购额11697.89万元，占比16.50%[13] 用户数据 - 本期新增前五大客户有映恩生物等[6,12] - 本期新增前五大供应商有Toronto Research Chemicals Inc.[8,16] 未来策略 - 加强定期报告编制审核，提高信息披露质量[16]

公司基本情况 - 全球活跃客户超13000家，研发和生产基地超10个[7] - 员工总数3500多人，技术人员约2000人[8][9] - 截至报告期末公司共有员工3576人，其中技术人员1977人，技术团队中硕士和博士比例为24.3%[76] - 报告期内公司为来自全球超过13000家合作伙伴提供服务[80] 财务数据关键指标变化 - 2024年度公司实现归属于母公司所有者的净利润为2.0159008566亿元，母公司实现净利润5431.581041万元[19] - 按母公司实现净利润的10%提取法定公积金543.1581万元[19] - 截至2024年12月31日，母公司可供分配的利润为2832.867278万元[19] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，以2025年3月26日公司总股本2.10959781亿股为基数，合计拟分配现金红利总额为3164.396715万元[19] - 本年度公司现金分红总额4008.112251万元，占年度归属于上市公司股东净利润的19.88%[19] - 本次利润分配不送红股，不进行资本公积金转增股本[19] - 2024年营业收入22.70亿元，较2023年增长20.75%[37] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，较2023年增长58.17%[37] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.79亿元，较2023年增长62.50%[37] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.82亿元，较2023年增加44.56亿元[37][40] - 2024年末总资产55.05亿元，较2023年末增长31.31%[38] - 2024年基本每股收益0.96元/股，较2023年增长57.38%[39] - 2024年稀释每股收益0.96元/股，较2023年增长57.38%[39] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.85元/股，较2023年增长63.46%[39] - 2024年研发投入占营业收入的比例为10.00%，较2023年减少1.92个百分点[39] - 2024年非流动性资产处置损益为 - 56.72万元，2023年为6.27万元，2022年为 - 19.46万元[44] - 公司取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益为1,765,033.39元[45] - 交易性金融资产期末余额为449,150,068.49元，当期变动为449,150,068.49元[48] - 2024年公司实现营业收入227,017.78万元，同比增长20.75%；净利润20,159.01万元，同比增长58.17%；扣非净利润17,895.27万元，同比增长62.50%[50] - 报告期末公司总资产550,494.59万元，较期初增长31.31%；归属于母公司的所有者权益287,787.71万元，较期初增长14.70%[50] - 销售费用209,908,171.73元，同比增长32.83%，因加速推进全球化，开拓市场使推广费和业务招待费上升[181][183] - 经营活动现金流量净额381,960,258.31元，较上期增加44,556.64万元，因加大销售回款力度，控制采购规模[181][183] - 投资活动现金流量净额-783,654,190.12元，较上期减少45,514.32万元，因用闲置募集资金购买理财产品[181][183] - 筹资活动现金流量净额791,478,526.95元，较上期增长93.42%，因发行可转换公司债券收到募集资金[181][183] - 主营业务收入225,367.38万元，较2023年增长20.62%，其中分子砌块等业务收入149,906.67万元，增长32.41%；原料药等业务收入75,460.71万元，增长2.49%[183] - 研究和试验发展行业毛利率48.09%，较上年增加2.68个百分点，营业收入比上年增减20.62%，营业成本比上年增减14.70%[185] - 境内营业收入1,391,686,754.94元，毛利率38.82%，较上年增加1.61个百分点；境外营业收入861,987,069.06元，毛利率63.07%，较上年增加3.70个百分点[185] - 公司主营业务收入22.54亿元，同比增长20.62%[186] - 产品销售营业收入13.64亿元，同比增长36.01%；技术服务营业收入1.35亿元，同比增长4.52%[186] - 产品销售营业收入3.72亿元，同比下降13.98%；技术服务营业收入3.83亿元，同比增长25.91%[187] - 直销营业收入15.28亿元，同比增长23.71%；经销营业收入7.26亿元，同比增长14.60%[186] - 总成本11.70亿元，同比增长14.70%[190] - 直接材料成本6.98亿元，占比59.66%，同比增长21.80%[190] - 直接人工成本2.42亿元，占比20.65%，同比增长2.71%[190] - 制造费用1.97亿元，占比16.83%，同比增长22.49%[190] - 直接材料成本为292,497,736.43元，占比48.48%，较上期增长12.65%[191] - 直接人工成本为136,576,894.52元，占比22.64%，较上期增长4.64%[191] - 制造费用为140,748,439.80元，占比23.33%，较上期增长32.79%[191] - 委托加工费为33,507,622.35元，占比5.55%，较上期下降34.31%[191] - 成本合计为603,330,693.10元，较上期增长10.26%[191] - 前五名客户销售额为32,866.27万元，占年度销售总额14.48%[193] - 前五名供应商采购额为11,697.89万元，占年度采购总额16.50%[196] - 前五名客户销售额中关联方销售额为0.00万元，占年度销售总额0.00%[193] 生命科学试剂业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司生命科学试剂业务营业收入149,906.67万元，同比增长32.41%，占公司收入比重约66.0%[52] - 分子砌块业务收入41,685.50万元，同比增长35.7%；工具化合物和生化试剂业务收入为108,221.17万元，同比增长31.2%[52] - 截至报告期末，公司生命科学试剂产品科研客户累计发表文章超49,000篇，业务累计完成订单约79.8万个[53] - 截至报告期末，公司在生命科学试剂领域完成超3.5万种产品自主研发、合成，累计储备超13.9万种试剂[55] - 报告期内公司完成超1,600个蛋白设计等流程，启动新重组蛋白研发项目1,500余个[55] - 截至报告期末，公司已有各类生化试剂约1.9万种[55] - 新增活性蛋白测试体系超400个[57] - 截至报告期末储备分子砌块约9.2万种[59] 原料药和中间体、制剂业务线数据关键指标变化 - 报告期内原料药和中间体、制剂业务营业收入75,460.71万元，同比增长2.49%[61] - 截至报告期末仿制药项目数共403个，其中商业化项目83个[61] - 创新药累计承接892个项目[61] - 截至报告期末原料药和中间体、制剂业务在手订单金额同比增加18.5%[62] ADC业务线数据关键指标变化 - 报告期内承接ADC项目数超110个[64] - 截至报告期末有12个与ADC药物相关的小分子产品完成美国FDA·sec - DMF备案[64] - 报告期内ADC高活产线增加至5条[64] 技术平台业务数据关键指标变化 - 报告期内依托高通量筛选技术平台完成超700个项目筛选工作，某项目步骤试剂成本节约50%以上；流体化学技术平台完成项目超160个，其中公斤及百公斤级以上项目60余个[68] 公司研发投入情况 - 本年度费用化研发投入226,932,038.19元，上年度为224,115,452.97元，变化幅度为1.26%；研发投入合计226,932,038.19元，上年度为224,115,452.97元，变化幅度为1.26%[137] - 本年度研发投入总额占营业收入比例为10.00%，上年度为11.92%，变化幅度为 -1.92%[137] - 小核酸新药研究与开发预计总投资规模1800.00，本期投入152.82，累计投入546.32，累计完成多个核酸化合物合成[140] - 工艺安全评估技术研究与开发预计总投资规模1200.00，本期投入317.43，累计投入731.61，累计完成约800个项目的安全全流程评估[140] - 多肽药物的研究与开发预计总投资规模1700.00，本期投入585.70，累计投入1001.46，累计完成600余个多肽化合物的开发[140][141] - 化学催化高通量筛选技术研究与开发预计总投资规模800.00，本期投入165.95，累计投入444.45，累计协助完成1300余个项目（步骤）的筛选[141] - 流体化学研发与生产技术研究与开发预计总投资规模1300.00，本期投入425.24，累计投入933.53，完成290余个项目研发[141] - 生物催化高通量筛选技术研究与开发预计总投资规模680.00，本期投入124.57，累计投入274.48，累计完成酶库筛选95步[141] - 抗肿瘤领域原料药研究与开发投入15000.00[142] - 免疫系统领域原料药研发与开发投入800.00[143] - 抗病毒领域原料药研究与开发投入4500.00[143] - 抗肿瘤领域原料药已投入4519.26，占比约30.13%（4519.26÷15000.00×100%）[142] - 免疫系统领域原料药已投入209.69，占比约26.21%（209.69÷800.00×100%）[143] - 抗病毒领域原料药已投入1128.59，占比约25.08%（1128.59÷4500.00×100%）[143] - 神经系统治疗领域原料药研究与开发投入1800.00，已投入486.97[144] - 糖尿病治疗领域原料药研究与开发投入1000.00，已投入366.64[145] - 消化系统治疗领域原料药研究与开发投入1000.00，已投入590.85[146] - 心脑血管治疗领域原料药研究与开发投入7500.00，已投入1353.96[146] - 生物高分子材料研究开发投入900.00，报告期内完成金额335.14，累计完成金额685.94[147] - 质量研究和分析方法开发投入2500.00，报告期内完成金额1052.76，累计完成金额1052.76，完成超20000种活性分子等质量标准及检测方法开发[147] - 免疫炎症领域工具分子研究与开发投入1600.00，报告期内完成金额485.34，累计完成金额485.34，开发多种免疫炎症领域化合物[148] - 药物片段分子库的开发投入3800.00，报告期内完成金额1075.74，累计完成金额1075.74，完成多种活性小分子及其类似物开发[148] - 报告期内开发2000多种具有抗肿瘤活性的新型化合物，完成1000多种参与代谢疾病研究和1000多种参与神经疾病研究的新型化合物开发[149] - 抗肿瘤领域工具分子研究与开发投入5500.00，代谢领域工具分子研究与开发投入4200.00，神经领域工具分子研究与开发投入1600.00，抗体偶联类药物研究与开发投入1200.00[149] - 重组蛋白的设计与开发投入1800.00，完成自研自产1400多个重组蛋白，400余个测活体系，年产蛋白超1500种[150] - 用于合成微管蛋白抑制剂的关键中间体的制备方法投入800.00，收率和质量达预期水平，获授权专利至少1件[150] - 药物固体制剂投入1100.00，开展固态分析研究[150] - 抗体偶联类药物研究开发中开发几十种新型高活毒素和毒素 - Linker，构建Linker库和毒素 - Linker库[150] - 完成原核和真核表达平台、重组蛋白测活平台搭建，建立重组蛋白等表达、纯化、测活平台及质量体系[150] - 化合物库数据智能管理服务平台已完成核心功能开发上线，相关金额为1500.00（单位未提及）[151] - 全球智能供应链服务平台核心子模块功能全部开发完成并通过测试，相关金额为1800.00（单位未提及）[151] - 手性分子砌块相关金额为4500.00（单位未提及）[152] - 真空均质乳化技术在外用药制剂应用投入260万元，已应用于新产品生产[155] - ICP - OES进行元素杂质检测方法研发投入310万元，建立完整分析方法标准流程[155

股价表现与主力成本 - 综合得分45 77分 趋势方向偏弱 [1] - 当日主力成本34 55元 5日主力成本40 72元 20日主力成本41 51元 60日主力成本40 49元 [1] - 过去一年内涨停2次 跌停0次 [1] 北向资金动态 - 北向资金持股量808 56万股 占流通比3 92% [1] - 昨日净卖出36 32万股 增仓比-0 177% 5日增仓比-0 241% 20日增仓比-0 14% [1] 技术面分析 - 短期压力位43 81元 短期支撑位40 69元 中期压力位43 81元 中期支撑位40 68元 [2] - 股价跌破短期及中期支撑位 短线与中期均建议观望 [2][3] - K线出现跳空缺口需关注方向 向上跳空伴随放量可参与 向下跳空预示跌势 [2][3] - 双飞乌鸦形态显示行情可能见顶回落 [2][3] 资金流向 - 主力资金净流出1777 03万元 占总成交额-9% [2] - 超大单净流入73 92万元 大单净流出1850 94万元 散户净流入241 27万元 [2][3] 行业关联 - 所属板块表现：化学制药-11 60% CRO-15 13% 千金藤素-10 83% 创新药-12 18% [2][4] 财务数据 - 最新财报显示每股收益0 68元 营业利润1 58亿元 [2][4] - 销售毛利率48 92% 净利润1 41亿元 [2][4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长强劲，利润端持续改善，积极开拓市场，高盈利业务持续快速增长叠加成本控制，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价41.32元，一年最高最低48.39/17.86元，总市值87.17亿元，流通市值85.19亿元，总股本2.11亿股，流通股本2.06亿股，近3个月换手率79.21% [1] 财务数据 - 2024年实现营业收入22.70亿元，同比增长20.75%；归母净利润2.02亿元，同比增长58.17%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长62.5%。Q4实现营业收入6.51亿元，同比增长29.21%，环比增长15.55%；归母净利润0.58亿元，同比增长527.32%，环比下降20.15%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长1497.89%，环比下降21.67% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.76/3.73/4.75亿元（原预计2025 - 2026年为2.75/3.54亿元），EPS为1.31/1.77/2.25元，当前股价对应P/E为31.5/23.4/18.4倍 [3] 业务情况 - 2024年生命科学试剂业务营业实现收入14.99亿元，同比增长32.41%，占公司收入比重66.0%。其中，分子砌块业务实现收入4.17亿元，同比增长35.7%；工具化合物和生化试剂业务收入为10.82亿元，同比增长31.2%。截至2024年年报，已完成超3.5万种产品的自主研发、合成，累计储备超13.9万种生命科学试剂，其中工具化合物和生化试剂超4.7万种，构建了210多种集成化化合物库 [4] - 2024年原料药和中间体、制剂业务营业收入7.55亿元，同比增长2.49%；毛利率20.05%，较2024H1毛利率提升2.66个百分点。截至报告期末，仿制药项目数共403个，其中商业化项目83个；创新药累计承接了892个项目；在手订单金额稳健，同比增加18.5%。预计随着在手订单逐步转化为收入，后端产能利用率有望提升、业务逐步减亏，增厚公司整体利润 [5] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,880 | 2,270 | 2,710 | 3,211 | 3,779 | | YOY(%) | 38.4 | 20.8 | 19.4 | 18.5 | 17.7 | | 归母净利润(百万元) | 127 | 202 | 276 | 373 | 475 | | YOY(%) | -34.2 | 58.2 | 37.1 | 34.8 | 27.5 | | 毛利率(%) | 45.2 | 48.0 | 48.8 | 49.3 | 49.7 | | 净利率(%) | 6.8 | 8.9 | 10.2 | 11.6 | 12.6 | | ROE(%) | 5.0 | 6.8 | 8.6 | 10.5 | 12.0 | | EPS(摊薄/元) | 0.60 | 0.96 | 1.31 | 1.77 | 2.25 | | P/E(倍) | 68.4 | 43.2 | 31.5 | 23.4 | 18.4 | | P/B(倍) | 3.5 | 3.2 | 2.9 | 2.6 | 2.3 | [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E流动资产3199百万元、营业收入2710百万元等 [8]