会通新材料股份有限公司 | 证券代码：688219 | 证券简称：会通股份 | 公告编号：2025-020 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118028 | 转债简称：会通转债 | | 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开日期时间：2025 年 6 月 3 日 14 点 30 分 召开地点：安徽省合肥市高新区柏堰科技园长宁大道与宁西路交口西北角办 公楼 5 楼会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 3 日 至2025 年 6 月 3 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 （六） 融资融券、转融通、 ...

一、 回购股份的基本情况 公司分别于 2024 年 10 月 29 日、2024 年 11 月 18 日召开第三届董事会第八次 会议、2024 年第三次临时股东大会，审议通过了《会通新材料股份有限公司关于 以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以自有资金通过上海 证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股股 票，拟在未来用于实施股权激励/员工持股计划、减少注册资本或用于转换公司可 转债。公司拟用于本次回购的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人 民币 10,000 万元（含），回购价格为不超过人民币 10 元/股（含），回购期限为 自公司股东大会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。 具体内容详见公司于 2024 年 10 月 31 日和 2024 年 11 月 19 日在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）披露的《会通新材料股份有限公司关于以集中竞价交 易方式回购股份方案的公告》（公告编号：2024-058）和《会通新材料股份有限公 司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》（公告编号：2024-066）。 | 证券代码：6 ...

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"用于汽车内饰低散发再生聚丙烯复合材料及其制备方法"的专利，公开号CN119912753A，申请日期为2024年9月 [1] - 专利属于高分子复合材料技术领域，涉及聚丙烯复合材料配方，包括聚丙烯10～88份、再生聚丙烯5～40份、无机填充物0～20份、碳酸钙2～10份等 [1] - 制备方法包括将再生聚丙烯磨成粉状并清洗，利用盐酸与碳酸钙反应释放二氧化碳萃取小分子，配合水蒸气排出有气味和易挥发性物质 [1] 公司背景 - 公司成立于2008年，位于合肥市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 注册资本45928.4703万人民币，对外投资10家企业，参与招投标项目66次 [2] - 拥有商标信息41条，专利信息409条，行政许可7个 [2]

中信证券股份有限公司 关于会通新材料股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为会通新 材料股份有限公司（以下简称"会通股份"或"公司"）向不特定对象发行可转 换公司债券的保荐人。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交 易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本 持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 4 月 15 日对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度，查阅公司 2024 年度内部控制自我评价报告、2024 年度内部控 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司经营稳健，盈利能力稳中有升，抓住宏观市场结构调整机会，加大对新市场投入，营收和归母净利润实现增长，销售毛利率保持稳定，销售净利率同比上涨 [2] - 改性塑料业务营收增长，产品销量增加，海外市场开始放量，已在海外建设工厂并服务多家优质客户 [3] - 聚焦长碳链尼龙材料等具有高附加值产品的研发创新，产品结构持续优化，积极探索多元新兴领域，下游应用领域多元化拓展有望开启新增长点 [4] - 随着改性塑料业务稳定增长和产品结构多元化布局，公司有望继续保持稳健增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年度，公司实现营业收入60.88亿元，同比增长13.81%；实现归母净利润1.94亿元，同比增长32.04%；销售毛利率为13.46%，销售净利率为3.29%，同比上涨0.64pcts [2] - 2025年Q1公司实现营收14.68亿，同比上涨15.07%；实现归母净利润0.50亿元，同比上涨14.67% [2] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为70.66/83.35/100.81亿元，同比增长16.08%/17.95%/20.95%，归母净利润分别为2.50/3.18/4.14亿元，同比增长28.63%/27.35%/30.13%，对应PE为21.7/17.0/13.1 [5] 业务情况 - 改性塑料业务营收59.36亿元，同比上涨15.39%，占比达97.51%，聚烯烃系列、聚苯乙烯系列和工程塑料及其他塑料销量分别达42.78/7.32/7.57万吨，同比上涨23.14%/24.97%/12.58% [3] - 海外销量突破1.7万吨，较上年同期增幅达178.39%，已累计服务海外优质客户30余家 [3] - 长碳链尼龙材料收入较上期同比增长105.39%，除家电和汽车外，在消费电子、低空经济、AI数据服务器等领域有广泛应用，在机器人领域提出“以塑料代金属”解决方案 [4] 基本数据 - 52周最高/最低价为14.86 / 6.59元，A股流通股和总股本均为477.75百万股，流通市值和总市值均为5623.12百万元 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司经营稳健，盈利能力稳中有升，2024年度营收60.88亿元、归母净利润1.94亿元，同比分别增长13.81%、32.04%；2025年Q1营收14.68亿、归母净利润0.50亿元，同比分别上涨15.07%、14.67% [2] - 改性塑料销量持续增长，海外市场开始放量，2024年改性塑料业务营收59.36亿元，同比上涨15.39%，海外销量突破1.7万吨，较上年同期增幅达178.39% [3] - 聚焦长碳链尼龙材料，多元布局新兴领域，长碳链尼龙材料收入同比增长105.39%，产品在多领域有广泛应用，下游应用多元化拓展有望开启新增长点 [4] - 随着改性塑料业务稳定增长和产品结构多元化布局，公司有望继续保持稳健增长，预计2025 - 2027年营收分别为70.66/83.35/100.81亿元，同比增长16.08%/17.95%/20.95%，归母净利润分别为2.50/3.18/4.14亿元，同比增长28.63%/27.35%/30.13% [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为53.49亿、60.88亿、70.66亿、83.35亿、100.81亿元，收入同比分别为3.27%、13.81%、16.08%、17.95%、20.95% [7] - 2023 - 2027E年归母净利润分别为1.47亿、1.94亿、2.50亿、3.18亿、4.14亿元，归母净利润同比分别为148.43%、32.04%、28.63%、27.35%、30.13% [7] - 2023 - 2027E年ROE分别为7.67%、8.99%、10.69%、12.25%、14.16% [7] - 2023 - 2027E年每股收益分别为0.32、0.42、0.54、0.69、0.89元 [7] - 2023 - 2027E年市盈率分别为36.86、27.92、21.71、17.04、13.10 [7] 基本数据 - 52周最高/最低价为14.86 / 6.59元 [8] - A股流通股和总股本均为477.75百万股 [8] - 流通市值和总市值均为5623.12百万元 [8] 财务预测表 - 资产负债表：2023 - 2027E年流动资产分别为4164.86、4196.33、5110.98、5703.50、6826.84百万元等 [11] - 利润表：2023 - 2027E年营业收入分别为5348.84、6087.73、7066.40、8334.62、10080.86百万元等 [11] - 现金流量表：2023 - 2027E年经营活动现金流分别为146.75、551.30、70.95、336.59、294.31百万元等 [11] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标在2023 - 2027E年有相应数据 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8][88] 报告的核心观点 - 会通股份作为改性材料行业领导者，业绩增速亮眼，未来战略布局新能源和机器人材料领域，有望打造全新成长曲线；家电领域景气向好、汽车以塑代钢趋势不改，改性塑料需求增长；油价预期下行，改性塑料成本修复；公司盈利有望快速增长，首次覆盖给予“买入”评级 [5][8][88] 根据相关目录分别进行总结 会通股份：改性材料行业领导者，推动前沿材料研究 - 会通股份是首家科创板上市的新材料企业，全球有八大研产基地，战略布局新能源和机器人材料领域 [5][12] - 截至2025Q1，何倩嫦为实控人，公司股权与管理结构稳定，推行员工持股计划，业绩考核指引较高 [15][17] - 2019 - 2024年公司营业收入和归母净利润稳健增长，2025Q1继续同比增长；改性塑料业务为核心，2024年占比97.67%；费用水平稳定，盈利水平持续修复 [18][21][22] 改性塑料需求广泛，景气有望迎来改善 - 改性塑料是石化产业链中游产品，可分为四大类，下游应用广泛 [28][32] - 全球和国内改性塑料市场规模稳步增长，需求集中在家电和汽车领域 [33] - 家电行业改性塑料需求持续增长，以旧换新内销提速，家电景气持续向好 [38][40] - 政策刺激下汽车消费增速亮眼，新能源车推升车用改性塑料需求，汽车轻量化推动以塑代钢发展 [46][49][55] - 改性塑料在消费电子领域应用广泛，我国消费电子市场规模稳定增长，有望带动改性塑料需求 [56][57] - 改性塑料原料成本占比近九成，本轮油价下跌，原料价格同步走弱，公司盈利与油价负相关，2025年有望兑现成本改善 [58][61][68] 锂电池隔膜产能加速建设，机器人材料业务稳步推进 - 2024年我国锂电池产业增长，锂电池隔膜市场空间大，公司加快湿法隔膜项目生产，有望打造差异化竞争力 [73][74] - 人形机器人行业发展激发材料需求，公司开发储备机器人材料解决方案，PEEK材料已形成销售，美的集团有望带动公司承接订单 [75][79][84] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司改性塑料业务分别实现营业收入65.06、76.03、79.75亿元，锂电池隔膜分别实现营业收入2.88、4.54、6.34亿元 [85] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.48、3.43、4.18亿元，同比+27.7%、+38.6%、+21.6%，对应EPS分别为0.52、0.72、0.87元，首次覆盖给予“买入”评级 [8][88]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8][88] 报告的核心观点 - 会通股份作为改性材料行业领导者，业绩增速亮眼，未来战略布局新能源和机器人领域，有望打造全新成长曲线；家电领域景气向好、汽车以塑代钢趋势不改，改性塑料需求增长；油价预期下行，改性塑料成本修复，公司盈利有望提升；预计2025 - 2027年公司归母净利润快速增长，首次覆盖给予“买入”评级 [5][8][88] 根据相关目录分别进行总结 会通股份：改性材料行业领导者，推动前沿材料研究 - 长期深耕改性塑料领域，在全球建立八大研产基地，战略布局新能源锂电池湿法隔离膜项目和机器人材料领域 [5][12] - 股权与管理结构稳定，实控人为何倩嫦，推行职业经理人制度；2024年公布员工持股计划，业绩考核指引较高 [15][17] - 2019 - 2024年营业收入和归母净利润稳健增长，2025Q1继续同比增长；改性塑料业务为核心，2024年占比97.67%；费用水平稳定，盈利水平持续修复 [18][21][22] 改性塑料需求广泛，景气有望迎来改善 - 改性塑料是石化产业链中游产品，可分为四类，下游应用广泛 [28][32] - 全球和国内改性塑料市场规模稳步增长，需求集中于家电和汽车领域 [33] - 家电行业规模扩增，以旧换新政策加码，四大家电产量和销量增长，推动改性塑料需求增长 [38][40] - 汽车消费增速亮眼，新能源汽车崛起提升车用改性塑料需求，单车用量有望增加，汽车轻量化推动以塑代钢发展 [46][49][55] - 改性塑料在消费电子领域应用广泛，全球和中国消费电子市场规模增长，带动改性塑料需求 [56][57] - 改性塑料原料成本占比近九成，油价下跌使原料价格同步走弱，成本端有望改善；公司盈利与油价负相关，2025年有望兑现成本改善逻辑 [58][61][68] 锂电池隔膜产能加速建设，机器人材料业务稳步推进 - 新能源材料行业发展，锂电池隔膜市场空间大，2025年需求预计达330 - 360亿平方米 [73] - 公司在上下游市场重合度高的情况下切入锂电池隔膜市场，湿法隔离膜项目按计划建设，有望打造差异化竞争力 [74] - 人形机器人行业发展激发材料需求，公司开发储备机器人材料解决方案，部分已推广应用，PEEK材料已形成销售 [75][78][79] - 美的集团是公司第一大客户，在机器人领域有规模优势，公司有望优先承接相关订单 [84] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年改性塑料业务营业收入分别为65.06、76.03、79.75亿元，毛利率分别为14.08%、14.77%、15.46%；锂电池隔膜业务营业收入分别为2.88、4.54、6.34亿元，毛利率分别为10.00%、11.00%、12.00% [85] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.48、3.43、4.18亿元，同比+27.7%、+38.6%、+21.6%，对应EPS分别为0.52、0.72、0.87元；公司PE低于可比公司均值，首次覆盖给予“买入”评级 [88]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 会通股份发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收60.88亿元，同比增长13.81%，归母净利润1.94亿元，同比增长32.04%；2025年一季度营收14.68亿元，同比增长15.07%，归母净利润4959万元，同比增长14.67% [1] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为68.79亿元、78.42亿元和90.19亿元，归母净利润分别为2.44亿元、3.21亿元和3.89亿元，EPS分别为0.51元、0.67元和0.81元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司持续快速发展 - 2024年公司锚定“客户第一、产品领先、精益驱动、全球布局”四大战略主轴，营收608,772.57万元，同比增长13.81%，净利润20,017.89万元，同比增长40.98%，归母净利润19,405.46万元，同比增长32.04%，扣非归母净利润16,968.24万元，同比增长45.99% [11] - 秉持“客户第一”理念，规划四条价值创造路径，包括用创新、专业、品质和时间为客户创造价值 [13] - 实施“产品领先”战略，推进AI融合、围绕客户流程变革和构建三级研发体系三大举措，取得多项技术成果 [16][17] - 导入精益管理体系，围绕“精益创收，高效运营，数智赋能”主轴开展工作，OBS精益运营体系提升制造效率和成本竞争力 [18][19] - 实施“链动全球”战略，布局海外，建立“一国一策”推广模式，已建泰国工厂，未来拓展欧美等市场，2024年海外销量突破17,000吨，增幅178.39% [20][21] - 从人才、干部、流程方面发力，打造精英团队、激活干部、优化流程，构建分层分类全员培养体系和激励机制 [22][25][26] - 践行“生态共赢”理念，构建创新生态、发起生态倡议、持续研发投入，推动行业可持续发展 [28] 公司深耕特种材料，在新能源、机器人等领域均有布局 - 从事改性材料、特种材料研发、生产和销售，提供高性能化、功能化材料整体解决方案 [32] - 特种材料有高温尼龙等产品，长碳链尼龙应用于汽车、家电等领域，在机器人领域推出一体化材料解决方案 [33] - 改性材料针对客户需求布局产品线，在家电、汽车等领域推出多种解决方案 [34] - 高分子材料抗老化产品包括抗氧化剂、光稳定剂和复配定制产品 [35][36] 公司核心竞争力 - 聚焦客户需求，2024年研发投入2.75亿元，同比增长14.65%，有多项技术成果，长碳链尼龙材料收入增长105.39%，完善循环再生产业链布局 [37][41] - 构建三级研发体系，融合AI技术，有国家企业技术中心等资质，获多项专利和软件著作权 [48][49] - 精益践行，精准响应需求，高效交付，保障供应安全稳定，提升制造效率和存货周转效率 [50][53][54] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|5349|6088|6879|7842|9019| |营业利润(百万元)|147|197|248|327|396| |归母净利润(百万元)|147|194|244|321|389| |每股收益(元)|0.31|0.41|0.51|0.67|0.81| |PE|37.6|28.5|22.7|17.2|14.2| |PB|2.9|2.6|2.4|2.3|2.0|[2]

公司财务表现 - 2025年第一季度营业收入14.68亿元，同比增长15.07%；归母净利润4958.59万元，同比增长14.67%；扣非归母净利润4116.66万元，同比增长24.89% [2] - 2024年全年营业收入60.88亿元，同比增长13.82%；归母净利润1.94亿元，同比增长32.09%；扣非归母净利润1.70亿元，同比增长45.99% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额5.51亿元，同比增长275.67% [4] - 2024年研发投入6548.94万元，同比增长11.85% [3] 业务板块分析 - 高分子改性材料业务通过产品结构升级实现增长，长碳链尼龙材料及PEEK等特种工程材料产业化加速，成为新能源汽车、消费电子等领域关键材料 [4] - 环保高性能PCR材料业务全产业链布局深化，2024年收入占比提升，受益于汽车、家电行业对环保材料的政策驱动需求 [5] - 海外业务2024年收入同比增长超178%，泰国工厂竣工投产后辐射东南亚市场，服务30余家海外客户，销量突破1.7万吨，东南亚基地新增产能5万吨/年 [6] 行业活动信息 - 第十届生物基大会暨展览将于2025年5月25-27日在上海举办，包含1大赛事、5大论坛、17大专场 [12] - 展会特色活动包括4场终端品牌对接会（汽车、鞋服、食品品牌等材料需求对接） [10] - 8大特色活动包含生物基产业战略发展研讨会、终端品牌需求对接专场、科技成果对接专场等 [14]