成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议资料 成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议资料 证券代码：688222 证券简称：成都先导 成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议资料 二〇二五年十一月 1 成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议资料 成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议须知 为维护全体股东的合法利益，确保股东会的正常秩序和议事效率，保证大会 的顺利进行，成都先导药物开发股份有限公司（以下简称"公司"或"成都先导"）根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券 法》（以下简称"《证券法》"）、《成都先导药物开发股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）及《成都先导药物开发股份有限公司股东会议事规则》（以 下简称"《股东会议事规则》"）及相关规定，特制定本须知。 一、为确认出席大会的股东或代理人或其他出席者的出席资格，会议工作人 员将对出席会议者的身份进行必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、出席会议的股东及股东代理人须在会议召开前 30 分 ...

证券代码：688222 证券简称：成都先导 公告编号：2025-050 成都先导药物开发股份有限公司 关于拟申请注册发行银行间债券市场非金融企业债务 融资工具的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为满足成都先导药物开发股份有限公司（以下简称"成都先导"或"公司"） 战略发展资金需求，降低财务费用，为公司高质量发展提供低成本资金支持，根 据《中华人民共和国公司法》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办 法》等法律法规及《公司章程》规定，结合公司实际情况和银行间债券市场现状， 成都先导于 2025 年 10 月 28 日召开第三届董事会第二次会议，审议通过了《关 于拟申请注册发行银行间债券市场非金融企业债务融资工具的议案》，拟向中国 银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）申请注册发行总额不超过人 民币 4 亿元的科技创新债券。具体如下： 一、 发行方案主要内容 （一） 发行品种及规模：本次债务融资工具注册发行额度不超过 4 亿元， 为科技创新债券，基础品种为短期融资券。 （二） 发行期限：本次短 ...

成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：688222 证券简称：成都先导 成都先导药物开发股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比 | | 年初至报告期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期增 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 减变动幅度 | | 增减变动幅度 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 142,781,751.65 | 37.89 | 36 ...

核心观点 - 电子和基础化工行业在2025年第三季度业绩预告中表现突出，利润同比增速超30%的公司数量均超过10家，但各行业25Q3业绩预告表现多数低于25H1表现 [3] - 市场从上行趋势转为震荡格局，技术指标显示两市成交低于1.5万亿元左右时市场有望迎来反弹，当前建议关注红利资产、政策驱动板块（光伏、化工）以及科技板块（国产算力、恒生互联网） [4] - 债市呈现结构性行情，利率和利差处于区间中枢位置，建议关注前期超调的7-10年期国开债和3-5年期二永债的交易机会，并采取杠杆策略参与短期交易 [6] - 买方观点建议从业绩角度寻找超预期且具备估值优化的公司，中长期看好科技方向，包括AI硬件、国产算力、机器人、互联网平台、消费电子、新能源中的固态电池和储能等 [10] 行业业绩表现 - 截至2025年10月15日，全A共有154家公司披露25Q3业绩预告、快报或正式财报，披露率约为2.83%，预喜率约83.06%，科创板预喜率最高 [3] - 样本公司中位数法下归母净利润增速为71.2%，整体法下为65.6% [3] - 电子行业受益于AI浪潮，AI推理带来新增需求，有望维持高景气表现 [3] - 基础化工行业供给约束强化叠加需求支撑，呈现结构性改善，随着供给侧产能调整，行业整体供需平衡或将好转 [3] - 医疗设备板块2025年上半年整体营业收入同比下降7.3%，归母净利润同比下降27.0%，但招投标持续恢复，2025年上半年国内医疗设备中标总金额为838亿元，同比增长64%，其中CT整机和磁共振整体同比增速分别高达106%和103% [8] 公司动态与首次覆盖 - 中国铁塔站址规模超过210万，总资产规模超过3300亿元，净资产规模超过2000亿元，塔类业务稳健发展，室分业务覆盖面积累计达到138.5亿平米，预计2025-2027年归母净利润为119.9亿元、166.1亿元、175.6亿元 [11] - 先惠技术锂电装备出海取得进展，境外收入20-24年复合增长率为34%，高于总收入的24%，且24年实现正增长，境外收入占比由20年的12%上升至24年的16%，预计25-27年实现营业收入31亿元、42亿元、51亿元，归母净利润3.2亿元、5.1亿元、6.8亿元 [19] - 天有为凭借性价比优势拓展海外市场，市占率从22年的4%提升至6%，预计25-27年实现收入46.45亿元、56.84亿元、71.74亿元，实现归母净利润11.15亿元、13.70亿元、17.67亿元 [18] - 成都先导拥有全球已知最大的实体小分子化合物库，DEL+AI+自动化基础设施已建设完成，预计25-27年总体收入分别为5.04亿元、6.08亿元、7.39亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.81亿元、1.22亿元、1.56亿元 [23] 市场与板块展望 - 端侧AI生态加速演进，2026年有望迎来端侧AI大年，立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和端侧AI供应链中地位重要 [12] - Meta AI眼镜热销，Ray-Ban Meta智能眼镜销售额同比增长超两倍，若增长趋势延续，2025年全年出货量或可达近400-500万副 [18] - 中国中冶在产矿山稳健运营，巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿形成年产32601吨镍和3300吨钴的生产能力，巴基斯坦杜达铅锌矿预计2025年下半年实现铅锌资源量翻倍增长，待产铜矿山资源储量丰富，铜价有望延续上涨趋势 [54] - 小商品城25Q3归母净利润同比增长100.52%，全球数贸中心市场板块部分商位招商完成，六区开业贡献增量，义支付跨境支付业务交易额突破270亿元，同比增长35%以上 [63] 基金与投资策略 - 华商基金张明昕在管基金总规模42.41亿元，擅长新能源、TMT、高端制造、优质消费/医药、周期等行业轮动投资，华商均衡成长和华商优势行业相对同类基金超额分别达到67.07%和57.18% [32] - 张明昕长期看好AI产业趋势，认为海外算力为长周期起点，AI应用重塑世界，遵循先硬件后软件的投资逻辑，同时看好新消费、创新药、军贸军工等板块 [34] - REITs市场本周下行，中证REITs全收益指数下跌1.44%，产权REITs指数下跌1.69%，经营权REITs指数下跌0.92%，招商高速公路REIT领涨，涨幅1.65% [26] - 华夏华润商业REIT扩募申请获受理，拟购入苏州昆山万象汇项目，商业总建筑面积18.18万平方米，拥有300余家店铺及约1500个停车位 [26]

涉及的公司与行业 * **公司**：老铺黄金、古茗茶饮、石头科技、极米科技、启盛科技、新奥股份、悠然牧业、中国圣牧、牧原股份、温氏股份、成都先导、联影医疗、巴比食品 [1][2][3][4][5][6][10][12][16][19][22][25][30][31][32] * **行业**：消费（黄金珠宝、茶饮、食品）、科技（智能家居、投影设备、医疗器械）、农业（生猪养殖、原奶、羊毛）、出口制造（电动床架） [1][2][16][19][22][25] 核心观点与论据 * **老铺黄金** * 四季度业绩预期乐观，预计全年业绩达45至50亿人民币，10月26日提价刺激一手和二手市场活跃度，金价累计涨幅达中双位数以上 [2][3] * 2026年预计业绩增速30%至50%，中枢约40%，当前估值不到20倍，低于同行 [1][4] * 毛利率受金价急升影响暂未显著改善，但品牌推广效应增强 [3] * **古茗茶饮** * 2025年表现突出，全年净开店目标上修至3,000家，同店GMV7-8月增速超20%，9月仍保持双位数增长 [5][6] * 2026年计划净开店超3,000家，对应增速20%-25%，门店总数预计达3万至4万家，重点拓展咖啡品类（覆盖率超70%门店）及堂食业务 [6][7] * 2025年业绩预计23亿人民币，2026年预计27至28亿，对应估值19至20倍 [9] * **石头科技** * 三季度收入和利润预期增幅均超60%，欧洲市场进入低基数，北美净利润显著修复，新品占比提升支撑毛利率 [10] * 股价下跌被视为买入机会 [10][11] * **极米科技** * 预计2026年内销毛利率维持30%以上，外销毛利率50%-60%，净利率约12%，华为LCP芯片有望进一步提升利润率 [12] * 计划发布自有品牌AI眼镜（重量30克以内），2025年利润预计2.8亿元，2026年有望达5.5亿元，市值有30%至40%增长空间 [14][15] * **启盛科技** * 北美电动床架主要供应商，市场占有率约1/3，与舒达席梦思及泰普尔思联合作稳固，受益于北美家居低库存及降息预期，预计2026年订单稳步增长 [19][20] * 自主品牌舒福德布局智能床和脑机接口睡眠数字疗法产品 [21] * **新奥股份** * 四季度业绩大幅超预期，预计增长50%，核心驱动力为羊毛价格飙升（年初累计上涨20%）及低成本库存 [22][23] * 新增产能全部投满潜在营收约70亿元，越南及宁夏工厂投产贡献增量 [24] * **悠然牧业与中国圣牧** * 行业产能去化持续，9月去化幅度0.8%，累计去化8%，奶价拐点可期 [25] * 悠然牧业成本控制优异，2025年上半年整体成本每公斤2.53元，销售价格高于市场平均 [26] * 中国圣牧凭借沙漠有机奶实现20%至35%的奶价溢价，肉奶联动模式平滑收益，9月肉牛价格从低点回升39% [28][29] * **牧原股份与温氏股份** * 牧原9月成本11.6元/公斤，温氏8月成本12.2至12.4元/公斤，具备成本优势 [16] * 预计2026年生猪供应增长使价格承压，但产能去化（要求25家企业减少100万头能繁母猪）可能加速，推动价格反转 [17][18] * **成都先导** * 收入体量约4亿至5亿元人民币，拥有寡聚核酸新药研发平台及靶向蛋白降解平台等热门赛道技术，PE已降至约100倍 [30] * **联影医疗** * 全年收入目标增长20%左右，上半年服务业务增速达32%，新产品如超声预计11月发布，9月CT单月增长32% [31] * **巴比食品** * 预计三季度收入增速15%，扣非净利润增速超20%，同店销售环比加速，全年目标展店1,000家，汤包门店模型加速复制 [32][33] 其他重要内容 * **极米科技**车载业务新方案测试中，四季度报表端毛利减亏效果显现，并计划发布商用新品，预计三年内商用收入可达10亿元 [12][13] * **悠然牧业**作为伊利子公司，每年至少70%原奶供应伊利，产销比例连续多年保持95%以上 [25] * **新奥股份**羊毛价格因产量下降10%及低库存，短期内预计维持高位 [23]

投资评级 - 报告给予成都先导"增持"评级，为首次覆盖评级 [7] 核心观点 - 报告认为成都先导作为DNA编码化合物库（DEL）技术领域的全球领先者之一，拥有全球已知最大的实体小分子化合物库（容量突破12,000亿分子）[2][61]，并通过建设DEL、FBDD/SBDD、OBT、TPD四大核心技术平台，打造了国际领先的新药研发体系 [1][16] - 公司在新药研发服务回暖的背景下，凭借DEL技术的领先优势、与全球顶级药企组建DEL联盟的行业地位，以及DEL+AI+自动化基础设施的完成，展现出显著的成长潜力 [2][3][69][101][103] - 盈利预测显示公司业绩将加速增长，预计2025-2027年营业收入分别为5.04亿元、6.08亿元、7.39亿元，同比增长率分别为17.95%、20.70%、21.57%；归母净利润分别为0.81亿元、1.22亿元、1.56亿元 [5] 公司技术与平台优势 - **DEL技术平台全球领先**：公司DEL库小分子数量突破12,000亿，是全球已知最大的实体小分子化合物库 [61]；截至2024年已筛选超过53类靶点类型，筛选成功率达79%，平均项目周期缩短至3个月以内 [65]；2024年完成24个项目的化合物IP转让，累计完成110个项目（超过1,100个活性化合物）的IP转让 [65] - **DEL联盟提升行业地位**：2024年10月，公司与辉瑞、阿斯利康、百时美施贵宝、强生、默沙东、罗氏等国际药企共同组建全球首个DEL联盟，有望通过资源共享加深合作关系并夯实技术领导地位 [2][69][70] - **AI制药基础设施建成**：公司已完成DEL+AI+自动化的"设计-合成-测试-分析"（DMTA）循环基础设施建设，HAILO平台将DEL的海量信息制造能力与AI的海量信息处理能力结合，可加速先导化合物优化 [3][101][103][104]；公司的HitGen OpenDEL库在AI模型训练中表现出化学空间覆盖广、预测准确率最高达48%、验证成功率最高达15%的优势 [96][97] 多元化技术平台协同 - **FBDD/SBDD平台**：通过并购Vernalis（R&D），公司拥有超过20年经验的FBDD/SBDD技术平台，2024年该板块收入达120.22百万元，同比增长30.99% [4][107][110]；DEL与FBDD/SBDD技术整合可提升新药项目成功率，并为客户提供多样化服务选择 [4][109] - **OBT平台（小核酸药物）**：公司拥有小核酸药物的一站式研发至生产能力，子公司先东制药具备小核酸API产能，2025H1 OBT板块收入为2,784.63万元 [4][22]；小核酸药物是创新药研发热门领域，商业化潜力显著 [4] - **TPD平台（蛋白降解药物）**：公司TPD平台指向蛋白降解新药领域，2025H1收入为753.39万元，目前正探索与合作伙伴的PROTAC技术一站式定制项目 [4][23] 财务与运营表现 - **业绩加速增长**：2025H1公司营业收入为22,701.21万元，同比增长16.58%；归母净利润为5,004.20万元，同比增长390.72% [20]；各技术平台商业项目稳步推进，尤其是DEL板块收入同比增长40.45%至10,219.01万元 [22] - **费用控制与效率提升**：2024年公司销售费用率降至4.71%，管理费用率降至16.25%，研发费用同比减少15.43%；2025H1通过结构性调整实现研发费用同比下降，资源配置效率提升 [27] - **板块收入结构多元化**：2025H1除DEL板块外，FBDD/SBDD板块收入为6,523.89万元（同比增长4.15%），ChemSer板块收入为1,871.92万元（同比增长94.17%），显示业务多元化发展 [22][23] 行业环境与政策支持 - **新药研发需求回暖**：2025H1中国内地企业BD交易首付款金额达241亿元，占融资总额的28%，创新药研发热度持续 [2][36]；小分子新药仍是研发重点，2024年FDA批准新药中64%为新化学分子实体 [31] - **政策支持创新药发展**：国家出台如《全链条支持创新药发展实施方案》等政策，优化审评审批、医保支付等环节，为创新药研发提供持续动力 [42][45]

联合体研究进展 - 由成都先导、水木分子、嘉华药锐及英飞智药四家生物医药企业组成的AI赋能的源头创新联合体成功锁定一个针对恶性肿瘤的创新药物靶点，并正式进入分子设计与优化阶段[1] - 该成果标志着AI技术在提升药物研发效率、降低开发风险方面迈出关键一步，为国内源头创新药物研发提供了全新范式[1] AI赋能研发体系 - 联合体构建了覆盖靶点确认-分子设计-分子优化-临床前研究-IND申报全链条的AI赋能研发体系，深度融入跨学科协作与数据驱动决策[1] - 在靶点研究中，AI系统从海量数据中筛选出三类高优先级临床需求，经专家论证后锁定研究方向，多组学数据与AI建模的交叉验证大幅提高了靶点生物学可信度[1] - 团队在立项阶段同步评估靶点的成药性、专利布局空间及商业转化可行性，将立项周期缩短至传统模式的1/3[1] 未来工作方向 - 联合体正建立AI+专家协作的标准化靶点确立与验证流程，以形成可复制的方法论体系[2] - 通过高质量湿实验数据持续训练优化生物医药大模型，强化全生命周期赋能能力[2] - 吸引药企、同行和科研机构加入，共建开放创新生态，加速商业转化与合作[2]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中报26.68元/股 市值106.90亿元 成交1.81亿元 换手率1.72% [1] - 主力资金净流入399.47万元 特大单买入586.66万元(占比3.23%) 大单买入4479.53万元(占比24.69%) [1] - 今年以来股价累计上涨117.62% 近5日/20日/60日分别上涨4.10%/19.64%/71.25% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近一次为7月21日 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.27亿元 同比增长16.58% [2] - 2025年上半年归母净利润5004.20万元 同比大幅增长390.72% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.83万户 较上期增加12.34% [2] - 人均流通股21944股 较上期减少10.98% [2] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股195.34万股 较上期减少105.06万股 [3] 公司基本信息与业务构成 - 位于成都天府国际生物城 2012年2月成立 2020年4月科创板上市 [1] - 核心业务为基于DEL技术的药物早期发现研发服务及新药项目转让 [1] - 收入构成:新药研发服务99.97% 其中客户定制服务59.92% 全时当量服务27.20% 其他12.84% [1] 行业属性与分红记录 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 [2] - 概念板块涵盖AI医药、CRO、创新药、增持回购、腾讯概念等 [2] - A股上市后累计派现1.34亿元 近三年累计派现4393.85万元 [3]

四川省上市公司股权激励概况 - 四川省179家A股上市公司中有9家企业在2024年实施股权激励 累计激励人数超过1250人 [1] - 实施股权激励的企业均为民营企业 覆盖国防军工(4家)、医药生物(2家)、计算机(1家)、建筑装饰(1家)和基础化工(1家)等行业 [1] 成都先导股权激励计划 - 2025年限制性股票激励计划授予日为9月15日 授予价格13.99元/股 [1] - 向102名激励对象授予105.22万股限制性股票 占总股本0.26% [1][2] - 董事长兼总经理JIN LI获授18.80万股 占比17.87% 其他高管获授比例在2.38%-4.75%之间 [2] 港通医疗股权激励计划 - 2025年限制性股票激励计划授予日为7月22日 授予价格10.01元/股 [2] - 向80名激励对象授予123.00万股限制性股票 [2] 华图山鼎股权激励计划 - 限制性股票首次及预留授予日为7月15日 授予价格32.76元/股 [3] - 合计授予338人 其中首次授予270人304.9480万股 预留授予68人76.2300万股 [3] 佳驰科技股权激励计划 - 限制性股票首次授予日为6月3日 授予价格27.86元/股 [4] - 向62名激励对象首次授予118.70万股第二类限制性股票 占总股本0.297% [4][5] - 高级管理人员和核心技术人员共获授51.00万股 占比34.372% [5] 君逸数码股权激励计划 - 股票期权授予日为6月20日 行权价格19.07元/股 [5] - 向45名激励对象授予700.00万份股票期权 占总股本4.0584% [5][6] 盟升电子股权激励计划 - 向86名激励对象授予268.66万股限制性股票 占总股本1.60% [7] - 董事兼总经理刘荣获授23.50万股 占比7.00% 中层管理人员及核心骨干获授199.34万股 占比59.36% [7] 爱乐达股权激励计划 - 首次授予日为5月16日 授予价格9.25元/股 [7] - 向220名激励对象授予281.40万股第二类限制性股票 占总股本0.96% [7][8] - 预留部分10.00万股 占比3.43% [8] 纵横股份股权激励计划 - 限制性股票授予日为4月17日 授予价格21.68元/股 [8] - 向95名激励对象授予173.50万股第二类限制性股票 占总股本1.98% [8][9] - 核心技术人员获授4.00万股 占比2.31% 中层管理人员及核心骨干获授169.50万股 占比97.69% [9] 侨源股份股权激励计划 - 授予日为2月27日 授予价格17.64元/股 [9] - 向229名激励对象授予73.97万股限制性股票 其中第一类6.60万股 第二类67.37万股 [9][10] - 董事兼总经理李国平获授2.00万股 占比2.704% 中层管理人员与核心骨干获授67.37万股 占比91.077% [10][11]

公司人事变动 - 成都先导于2025年9月15日召开第三届董事会第一次会议 [2] - 董事会审议通过《关于聘任公司证券事务代表的议案》 [2] - 同意聘任朱蕾担任公司证券事务代表 [2]