国务院政策动态 - 国务院常务会议听取有效降低全社会物流成本行动落实情况汇报，部署拓展绿色贸易举措，研究进一步做好粮食和农业生产工作，审议通过《生态环境监测条例（草案）》等 [3] - 商务部等9部门联合印发《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》，从培育经营主体、扩大品质供给等六个方面提出17项具体政策，旨在提升住宿业涉外接待能力并推动高质量发展 [9] - 国家互联网信息办公室与市场监管总局联合公布《个人信息出境认证办法》，自2026年1月1日起施行，对个人信息出境认证的适用情形、申请方式等作出细化规定 [10] 宏观经济与财政数据 - 前三季度全国财政收入16.39万亿元，同比增长0.5%，其中第三季度同比增长2.5%，全国财政支出20.81万亿元，同比增长3.1% [10] - 央行官员表示将进一步推动金融市场高水平双向开放，增强透明度并适当整合投资渠道，以吸引更多境外机构有序投资境内市场，支持上海国际金融中心建设 [10] - 10月17日人民币对美元汇率中间价报7.0949，下调19个基点 [32] 美股及海外市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.52%至46190.61点，纳指涨0.52%至22679.97点，标普500指数涨0.53%至6664.01点，本周累计分别上涨1.56%、2.14%和1.7% [3][30] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.14%至8165.92点，本周累计上涨1.83%，热门中概股涨跌不一，新东方涨超2%，阿里巴巴、京东涨超1% [3][31] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.76%报23845.41点，法国CAC40指数跌0.18%报8174.2点，英国富时100指数跌0.86%报9354.57点 [6] 大宗商品市场 - 国际金价冲高回落，现货黄金最终收跌1.73%报4251.45美元/盎司，本周累计上涨5.81%，COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司，本周累计上涨6.69% [4] - 国际油价小幅走高，美油主力合约收涨0.46%报57.25美元/桶，周跌2.80%，布伦特原油主力合约涨0.51%报61.37美元/桶，周跌2.17% [5] - COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司，本周累计上涨7.15% [4] 国际贸易与地缘政治 - 中国商务部发布《2025年美国履行世贸组织规则义务情况报告》，表达对美国破坏多边贸易体制、实施贸易霸凌等政策措施的严重关切，敦促美方取消“对等关税”等违规措施 [7][8] - 乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普会晤，讨论美国向乌克兰提供“战斧”巡航导弹等武器问题，泽连斯基表示愿接受双边或三边会谈以推动和平 [12] - 伊朗外长表示联合国安理会第2231号决议于10月18日到期，届时所有针对伊朗的既往限制措施将终止，伊朗核问题将从安理会议程中移除 [14] 公司业绩与运营 - 寒武纪第三季度营收17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润5.67亿元，前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%，净利润16.05亿元，业绩变动主因持续拓展市场及助力AI应用落地 [16] - 紫金矿业前三季度营业收入2541.99亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [38] - 思源电气第三季度营业收入53.3亿元，同比增长25.68%，归母净利润8.99亿元，同比增长48.73% [38] - 华友钴业第三季度营业收入217.44亿元，同比增长40.85%，归母净利润15.05亿元，同比增长11.53% [38] - 片仔癀第三季度营业收入20.64亿元，同比下降2%，归母净利润6.87亿元，同比下降28.82% [38] 公司战略与投资 - 阿里巴巴与蚂蚁集团共同投资9.25亿美元购置香港铜锣湾港岛一号中心共13层商业写字楼，设立两家公司的香港总部，以进一步拓展国际业务 [17][18] - 魏思琪接替王腾担任小米中国区市场部总经理，魏思琪此前已参与小米SU7发布等汽车市场业务 [19] - 苹果官方旗舰店参加天猫双11活动，iPhone 17 Pro Max等产品享受折扣，国行版iPhone Air开售首批5分钟售罄 [20][21] 行业动态与监管 - 多家银行集体行动清理长期不动账户，兴业银行将个人人民币账户清理阈值从“100元以下+180天无交易”调整为“10元以下+365天无交易”，以提升运营效率及风控 [21][22] - 老铺黄金将于10月26日进行产品调价，此为年内第三次调价 [23] - 英伟达CEO黄仁勋称英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前100%离开了中国市场，主因美国政策导致失去最大市场之一 [25] 企业合作与股权变动 - 国药集团声明其与国药中药在转让国药药材股份有限公司25%股权后，不再持有药材股份任何股权，双方不存在任何股权关系或控制关系 [25] - 中建集团通报陈勇任中国建筑集团有限公司党组成员、副总经理，陈勇此前担任中建西南区域总部总经理等职 [27] - 蔚来法务部发文称积极响应六部门专项整治行动，依法打击网络侵权行为，重点打击诋毁攻击汽车企业或产品等行为 [28] 企业并购与签约 - 经纬辉开拟8.5亿元收购中兴系统100%股权，进入相关领域 [35] - 罗博特科签订单笔金额约7.61亿元光伏电池整线解决方案合同 [37] - 盛视科技签署1.02亿元珲春口岸项目合同 [37] - 永茂泰与国内某头部人形机器人企业签订战略合作协议 [37]

货币政策与金融监管 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保证流动性充裕，支持提振消费和扩大有效投资[1] - 证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，完善董事及高管监管制度，并规定薪酬需与业绩匹配[5] - 央行将推动金融市场高水平双向开放，增强透明度，整合投资渠道以吸引更多境外机构投资[5] - 上期所调整黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度至14%，并调整交易保证金比例[20] 财政政策与宏观经济 - 前三季度全国财政收入16.39万亿元，同比增长0.5%，其中第三季度增速提高至2.5%[3] - 前三季度全国财政支出20.81万亿元，同比增长3.1%[3] - 中央财政安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，规模较上年增加1000亿元，并提前下达2026年新增债务限额[3] - 9月中国快递发展指数同比提升3.9%，预计快递业务量同比增长12%，业务收入同比增长7%[16] 行业政策与市场动态 - 海南离岛免税购物政策调整，免税商品类别由45类增至47类，并允许海南岛内居民年内不限次数购买部分商品[4] - 对利用海上风力生产的电力产品实行增值税即征即退50%的政策，有效期至2027年底[9] - 市场监管总局预计到2030年动力电池回收国内市场规模将突破千亿元[11] - 九部门联合印发指导意见，推动住宿业品质化、智慧化等五化发展[11] 资本市场与公司表现 - A股市场大幅下行，上证指数跌1.95%报3839.76点，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，全天成交1.95万亿元[5] - 香港恒生指数跌2.48%报25247.1点，恒生科技指数跌4.05%，南向资金净买入63亿港元[6] - 9月市场新开融资融券账户20.54万户，创年内新高，环比增长12.24%，同比增长288%[6] - 紫金矿业第三季度净利润170.56亿元，同比增长52.25%[6] - 寒武纪第三季度营收同比增长13倍，实现净利润5.67亿元[6] 国际贸易与地缘政治 - 商务部部长王文涛会见美国黑石集团董事长，指出美方对华限制措施损害中方利益，中方有权采取必要措施维护自身利益[3] - 商务部将于近期召开欧盟猪肉及猪副产品反倾销案听证会[4] - 英伟达CEO表示其在中国市场份额从95%降至0%，目前已完全离开中国市场[13] 商品市场与外汇 - 国际贵金属期货收跌，COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司[20] - 美油主力合约收涨0.46%报57.25美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.46%报61.34美元/桶[20] - 在岸人民币对美元收盘报7.1265，较上一交易日下跌16个基点[22] - 美元指数涨0.20%报98.56，离岸人民币对美元跌24个基点报7.1269[22] 全球市场与海外动态 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.52%[15] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.61%，法国CAC40指数跌0.18%，英国富时100指数跌0.86%[18] - 日本日经225指数跌1.44%报47582.15点[18] - 美国运通第三季度营收184.3亿美元，同比增长10.8%，并上调全年业绩指引[23]

2025年10月6日，英伟达CEO黄仁勋公开承认，受美国出口管制影响，公司已完全退出中 国市场，市场份额归零。这件事是今天美国城堡证券才把当时都对话内容公布出来，所以 今天才成了大家关注的要点。 我们来捋一下英伟达的事件脉络 ： 2022年：美国首次对华实施AI芯片出口限制，英伟达市占率超90%。 2024年：英伟达为中国定制H20芯片出货60-80万枚，但性能仅为H100的15%。 2025年4月：美国将H20纳入出口管制，英伟达停售并计提45亿美元库存损失。 2025年8月：H20获出口许可但需缴纳15%销售额分成，后因安全审查遭中国客户弃用。 2025年10月：黄仁勋宣布英伟达彻底退出中国市场，中国区收入从171亿美元跌至可忽略不计。 但实际情况到底是怎么样的？ 老黄到底还是商人，首先两国现在出台的政策都是针对AI芯片。而桌面级的GPU显卡,除了那几款高 端的，都是可以正常在国内交易的。最近英伟达刚发布的DGX Spark，国内也是可以买到的，即便有 些是水货，但上面的GB10 Grace Blackwell Superchip的芯片是可以正常进到国内的，国内也有企业在 基于这颗芯片做国产的DGX Sp ...

10月17日晚，寒武纪(688256)三季报新鲜出炉，前三季度公司实现营业收入46.07亿元，同比增长 2386.38%，实现净利润16.05亿元，上年同期亏损7.245亿元，基本每股收益3.85元/股。 今年第三季度，寒武纪实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，实现净利润5.67亿元。 对于业绩变动，寒武纪表示，报告期内公司营业收入较上年同期大幅增长主要因公司持续拓展市场，积 极助力人工智能应用落地，报告期内净利润扭亏为盈主要因营业收入较上年同期大幅增长。 研发投入方面，寒武纪表示，今年前三季度，公司保持了较高强度的研发投入，较上年同期有所增长。 由于公司报告期内营业收入较上年同期大幅增长，营业收入增长幅度远高于研发投入增长幅度，因此研 发投入占营业收入的比例较上年同期减少。 事实上，受益于人工智能浪潮的发展，寒武纪今年上半年业绩已大增，且实现了扭亏为盈。 2025年上半年，寒武纪实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，实现净利润10.38亿元，实现扣非 净利润9.13亿元，均实现了扭亏为盈。 寒武纪在半年报中表示，2025年上半年，人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯 ...

公司财务业绩 - 前三季度营业收入达46.07亿元，同比增长2386.38% [2] - 前三季度归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈 [2] - 第三季度实现营业收入17.27亿元，连续三个季度营收规模超过10亿元 [2] - 第三季度归母净利润5.67亿元，连续四个季度实现盈利 [2] - 截至三季度末预付款项为6.90亿元，存货规模达37.29亿元，存货较二季度末增长38.62% [2] - 前三季度研发投入合计7.15亿元，同比增长8.45%，研发投入强度超过15% [2] 公司股权与战略 - 董事长、总经理陈天石为公司第一大股东，持股比例为28.57% [2] - 章建平为第五大股东，持股640.65万股，持股比例为1.53%，持股数量与比例均较半年报提高 [2] - 公司获得39.85亿元定增资金，用于硬件开发与软件生态建设 [5] 公司产品与技术 - 主营业务涵盖云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售 [3] - 产品体系覆盖云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件 [3] - 新一代智能处理器微架构及指令集将重点优化大模型的训练推理场景 [5] - 在训练软件平台和推理软件平台均进行了优化迭代，并在开源生态建设取得成果 [5] 行业背景与市场 - AI-Capex推动算力需求持续上行，行业对国产算力解决方案需求迫切 [3] - 大模型已成为推动强人工智能时代的关键技术，导致高端算力硬件需求迫切 [3][4] - 北美四大云服务提供商预计2025年全年Capex有望达到3510亿美元至3570亿美元 [4] - 国内阿里、腾讯、字节跳动等云服务大厂也纷纷提升Capex用于算力基础建设 [4] - 2024年中国人工智能算力市场规模约为190亿美元，2025年将达到259亿美元，同比增长36.32% [4] - 2028年中国人工智能算力市场规模预计将达到552亿美元 [4]

| | | | 里付: 元 | 市神:人民市 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 本报告期比 | | 年初至报告期 | | 项目 | 本报告期 | 上年同期增 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 减变动幅度 | | 增减变动幅度 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 1,726,780,892.57 | 1,332.52 | 4,607,424,363.66 | 2.386.38 | | 利润息额 | 566,110,844.05 | 不适用 | 1,603,865,411.18 | 不适用 | | 归属于上市公司股东的 | 566,563,175.54 | 不适用 | 1,604,645,744.11 | 不适用 | | 净利润 | | | | | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 | 506,321,130.23 | 不适用 | 1,418,887,977.30 | 不适用 | | 利润 | | | | | | 经营活动产生的现金流 | -940.455.133.44 | 不适用 | -29.304.811 ...

10月17日晚间，万众瞩目的寒武纪三季报出炉！ 延续半年报的强劲增长，寒武纪第三季度营业收入为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元，同比扭亏。前三季度营业收入为46.07亿元，同比 增长2386.38%；净利润为16.05亿元，同比扭亏。 而在三季报中，寒武纪表示，报告期内公司营业收入较上年同期大幅增长主要因公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内净利润扭亏为盈 主要因营业收入较上年同期大幅增长。 研发投入方面，本季度公司研发投入2.58亿元，同比增长22.05%；前三季度总计7.15亿元，同比增长8.45%。 寒武纪表示，今年前三季度，公司仍保持了较高强度的研发投入，较上年同期有所增长。由于公司报告期营业收入较上年同期大幅增长，营业收入增长幅度 远高于研发投入增长幅度，因此研发投入占营业收入的比例较上年同期减少。 看点二：存货+预付款大幅增长，或保证第四季度营收 此外，三季报还显示，第三季度，寒武纪合同负债持续消化，截至9月30日，合同负债金额7960万元，较今年第二季度末减少约4.6亿元。 寒武纪第三季度末的预付款项同样下降至6.9亿元；二季度末为8.3亿元；第三季度 ...

10月15日，《证券日报》记者从商汤集团股份有限公司方面获悉，该公司与寒武纪签署了面向新发展阶 段的战略合作协议，重点推进软硬件的联合优化，并共同构建开放共赢的产业生态。在芯片适配方面， 双方将积极推进最新型号的软硬件产品适配，联合打造面向算力市场的服务方案。在一体机解决方案 上，双方将聚焦企业服务等垂直行业场景，紧密结合各自软硬件能力，打造面向垂直领域的一体机解决 方案。 前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，当前A股上市公司进入三季报 密集披露期，部分企业营收与利润实现同比大幅增长，这或与两方面因素有关。一方面，部分新兴产业 领域公司受益于前期持续的资金投入与市场需求扩张，业绩基本面得到显著优化；另一方面，去年同期 部分上市公司业绩基数较低，客观上助推了今年同期业绩增速提升。 股价方面，今年以来截至10月17日收盘，寒武纪股价累计上涨89.62%。对此，杨德龙认为，科技创新 赛道整体发展势头持续向好，今年以来科技板块交易活跃度持续攀升，其市场表现与相关上市公司业绩 增长的基本面形成呼应。 10月17日晚间，中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称"寒武纪"）披露了2025年第三季度报 ...

10月17日晚间，寒武纪（SH688256，股价1247.68元，市值5220亿元）发布2025年第三季度报告。公司第三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长 1332.52%，实现归母净利润5.67亿元，同比扭亏。公司前三季度实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现归母净利润16.05亿元，同比扭亏。 对于业绩增长的原因，寒武纪在公告中解释称，公司营业收入较上年同期大幅增长，使得利润总额、净利润等均实现扭亏为盈。 公开资料显示，寒武纪的主营业务为：应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中的人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前，公司的主要业 务包括云端产品线、边缘产品线、IP（知识产权）授权及软件。 2016年，寒武纪首款商用端侧AI芯片——寒武纪1A发布，其被集成在华为麒麟970上，使华为当时的旗舰手机Mate10具备强大的本地智能处理能力。此 后，基于寒武纪1A，公司进一步推出了多款端侧AI产品，包括1M、1H等，它们被用于图像识别、智能驾驶、语音识别、自然语言处理等多个领域。 2022年底，ChatGPT横空出世，世界进入智算时代，全球算力芯片需求井喷。2025年初，Deep ...

10月17日晚间，寒武纪（688256.SH）发布的2025年三季报显示，公司实现营收17.27亿元，同比增长 1332.52%；净利润5.66亿元，同比增长390.23%；扣非后归母净利润5.06亿元，同比增长299.68%。 今年前三季度，公司实现营收46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润16.04亿元，同比增长320.19%； 扣非后归母净利润14.19亿元，同比增长264.52%。 这份成绩单延续了寒武纪从今年上半年开始的业绩爆发态势，但细看数据，第三季度的营收环比下降 2.4%，净利润环比下降17%，扣非后归母净利润环比下降20.47%。业绩环比回落的背后，二季度的高基 数或下滑主因。 前三季营收同比增长超23倍 目前，公司产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户验证。 寒武纪在三季报中将业绩增长归因于公司"持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地"。 寒武纪的业绩爆发与全球AI算力需求持续增长密切相关，公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，持 续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。 这一增长态势从今年上半年就已开始。在人工智能芯片行业高景气度的推动下， ...