公司业务与市场表现 - 公司表示在大模型技术革新背景下智能计算需求继续增长 [2] - 公司凭借在智能芯片领域具有竞争力的产品优势及良好服务获得客户广泛认可并在市场中赢得良好口碑 [2] - 公司将持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新以提升核心竞争力 [2] 公司发展战略 - 公司将持续密切关注行业发展和市场需求以把握算力机遇 [2] - 公司将加深与客户侧的合作 [2] - 公司将积极拓展市场份额并加速场景落地以推动持续良好发展 [2]

文章核心观点 - 2025年沪市企业业绩整体预喜，主板超270家公司发布预喜公告，科创板近六成披露公司净利润同比增长，展现出中国经济在“质”与“量”上的双重提升 [1] - 业绩增长主要集中于有色金属、电子等行业，以及科创板的集成电路和生物医药领域，产业活力蓬勃 [1] 有色金属行业 - 行业整体规模与利润创历史新高：2025年有色行业规模以上企业工业增加值增长6.9%，高于全国规上工业增速1个百分点；十种有色金属产量首次突破8000万吨；利润总额达5284.5亿元，同比增长25.6% [2] - 龙头企业实现“量价共振”：紫金矿业预计2025年归母净利润为510亿元至520亿元，同比增幅达59%至62%；矿产金产量约90吨，矿产铜约109万吨，当量碳酸锂约2.5万吨；并计划2028年将矿产金产量提升至130-140吨，跻身全球前三 [2] - 洛阳钼业国际化成果显著：预计2025年归母净利润为200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.71%；市值逼近5000亿元；近期完成巴西金矿收购（储量387万盎司），计划2026年贡献6至8吨黄金产量，2030年前提升至20吨 [3] - 华友钴业凭借一体化优势增长：预计2025年净利润为58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.8%至55.24%；受益于印尼华飞项目达产超产、华越项目稳产高产，以及钴、碳酸锂价格回升 [3] 电子与AI产业链 - AI需求带动全产业链增长：华勤技术预计2025年营业收入为1700亿元至1715亿元，同比增长54.7%至56.1%；归母净利润为40.0亿元至40.5亿元，同比增长36.7%至38.4% [4] - 上游覆铜板行业强劲复苏：生益科技预计2025年归母净利润为32.5亿元至34.5亿元，同比增长87%至98%；受益于汽车电子、AI服务器光通信需求激增，覆铜板销量上升与产品结构优化；公司近期签约45亿元高性能覆铜板项目投资意向协议 [4] - 端侧AI芯片企业快速增长：瑞芯微预计2025年营业收入为43.87亿元至44.27亿元，净利润为10.23亿元至11.03亿元，同比增长71.97%至85.42%；凭借“芯片+算法+工具链”完整闭环，在汽车电子、机器人等产品线持续突破 [5] 科创板“硬科技”领域 - 集成电路产业受AI拉动高速增长：科创板87家披露业绩的集成电路公司合计净利润预计同比增加约99.49亿元，其中57家预增或扭亏；AI芯片领域，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份2025年营收增速预计均超过100%，净利润呈现扭亏为盈或显著缩亏态势 [5][6] - 生物医药行业迎来商业化与国际化拐点：40家披露业绩的制药及疫苗公司合计净利润预计同比缩亏约10.64亿元；君实生物、艾力斯多款创新药纳入医保目录；三生国健与辉瑞的合作授权项目确认首笔收入，BD交易频繁落地 [6]

市场整体表现 - 2026年2月12日，沪深京三市成交额达2.16万亿元，较前一交易日放量1598亿元，市场交投活跃 [1] - 深证成指与创业板指走势较强，其中创业板指领涨，涨幅超过1.3% [1] - 科技成长方向表现强势，成为市场主要驱动力 [1] AI与算力产业 - 政策与产业层面多重利好催化AI赛道：国资委提出推动中央企业扩大算力有效投资并推进“算力+电力”协同发展；智谱发布新一代旗舰模型GLM-5；Meta宣布将斥资100亿美元建设数据中心 [1] - 国产大模型密集发布与更新：智谱GLM-5深度适配华为昇腾、寒武纪等七大主流国产芯片平台，被视为AI算力供应链自主可控的重要里程碑 [6][7][10] - 智谱AI、优刻得等头部云服务厂商正式上调云服务价格，反映算力需求旺盛 [2] - 算力需求爆发推动云计算市场高增长，中信证券认为算力发展具备高确定性，看好国产算力芯片及系统级厂商投资机遇 [2][7] - 相关ETF表现亮眼：科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格大涨4.02%，创业板人工智能ETF华宝（159363）涨近4%，大数据ETF华宝（516700）涨近3%并实现日线6连阳 [1][2][3] 半导体芯片产业 - 芯片产业进入高景气周期：2026年1月全球半导体销售额同比增长37.1%，已连续26个月正增长；DRAM与NAND Flash现货价格环比分别上涨约39%和35% [11] - 国产芯片生态取得突破：智谱GLM-5完成与华为昇腾、寒武纪、海光信息等国产芯片平台的深度推理适配与优化，验证了国产芯片集群对大规模生成式模型的承载能力 [6][7] - 公司业绩表现强劲：晶晨股份2025年实现营收67.93亿元，同比增长14.63%；净利润8.71亿元，同比增长6%；全年芯片销量超1.74亿颗，同比增加超3100万颗，均创历史新高 [11] - 个股表现突出：芯原股份股价创历史新高，总市值突破1400亿元；晶晨股份领涨15.75% [9] - 相关ETF表现：科创芯片ETF华宝（589190）放量上涨2% [2][9] - 指数历史表现优异：截至2025年末，上证科创板芯片指数基日以来年化收益率达17.93%，优于同类指数 [14][15] 军工行业 - 行业多领域景气度高企，催化剂密集：商业航天领域，可回收火箭技术持续突破；大飞机领域，中国商飞携C909、C919参展新加坡航展并获订单；船舶领域，2025年中国船企三大核心指标逆势增长，连续16年全球首位 [17] - 国防预算有增长空间：我国国防预算增幅长期维持在7%左右，占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，未来或长期高于GDP增速2个百分点左右 [17] - 相关ETF表现：军工ETF华宝（512810）放量收涨1.3%，成份股中华丰科技领涨12.09%，应流股份涨停 [3][15][16] 周期与主题板块 - 稀土与有色金属价格走强：稀土主要品种价格一路走高，叠加全球最大镍矿遭印尼限产（配额缩减70%），伦镍价格应声跳涨 [2] - 相关ETF表现：有色ETF华宝（159876）场内价格最高涨超2% [2] - 反内卷与红利资产受关注：中国银河证券建议关注供需格局改善与行业盈利修复带动的反内卷概念，以及有色、化工、金融等估值具备安全边际的红利资产 [4] - 资金流向：全面覆盖新能源、反内卷等热门主题的化工ETF（516020）近20个交易日资金净流入28亿元 [2] 机构市场观点 - 对春季行情保持乐观：光大证券认为本轮春季行情仍然值得期待，未来几个月在政策及基本面层面或仍有利好 [3] - 看好科技成长风格：国投证券指出春节后科技成长风格有望卷土重来 [3] - 投资主线建议：中国银河证券建议聚焦两条主线，一是反内卷概念及红利资产，二是围绕新质生产力层面的半导体、人工智能、新能源、军工等重点领域 [4] - 看好国产算力产业链：东方财富证券认为国产算力产业链正经历供给侧与需求侧双轮共振，先进封装、先进设备及国产算力芯片构成核心主线 [11][12]

核心观点 - 临近春节，国产AI大模型密集发布取得重大技术突破，带动资本市场对国产AI产业链的投资热情，相关ETF及个股表现强劲 [1][7] - 智谱AI发布新一代旗舰模型GLM-5，其技术能力获得海外技术圈高度评价，标志着中国在稀疏架构、代码能力与智能体领域正式跻身全球第一梯队 [3][8] - 国产算力生态日趋成熟，GLM-5已完成与主流国产芯片平台的深度适配，验证了国产芯片集群对大规模生成式模型的承载能力 [3][10] - 机构看好国产算力发展前景，认为其业绩弹性与投资确定性兼备，国产化替代趋势明确，产业链存在较大投资机遇 [3][10] 市场表现 - 2025年2月12日，科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格大幅上涨4.02%，一举收复20日均线 [1][7] - 该ETF当日成交数据：最新价0.700元，上涨0.028元（涨幅4.17%），开盘价0.67元，最高价0.806元，最低价0.538元，成交额5631.3275万元，流通市值6.9亿元 [9] - 成份股表现亮眼：优刻得20CM涨停，晶晨股份涨逾15%，芯原股份涨超12%，威胜信息、星环科技、凌云光等个股跟涨，权重股寒武纪涨超3% [1][8] 技术突破与行业动态 - 字节跳动视频模型Seedance 2.0火到海外，马斯克评论称“模型发展速度太快” [1][7] - 智谱AI于2月12日凌晨发布新一代旗舰模型GLM-5，此前以匿名代号“PonyAlpha”在海外平台引爆技术圈 [3][8] - GLM-5被海外热议为“最强开源代码模型”，其推理深度与工程化能力被评价为逼近闭源顶级水准 [3][8] - GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、燧原、海光等主流国产芯片平台的深度推理适配与算子级优化 [3][10] 产业链与投资工具 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链 [3][10] - 该ETF成份股囊括国产GPU龙头（如寒武纪）、国产ASIC龙头（如芯原股份）、AI应用龙头（如金山办公） [3][10] - 该ETF行业配置：半导体行业权重占比近一半，软件行业权重占比超三成 [3][10] - 该ETF是融资融券标的，被视为一键布局国产算力的高效工具 [3][10] 机构观点与后市展望 - 中信证券认为，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [3][10] - 半导体设备、AI芯片等在海外管制下发展紧迫性增强，国产化是大势所趋 [3][10] - 国内芯片厂已初步探索出超节点等解决方案，以多卡数量优势补足单卡性能劣势，实现算力突围，并为产业链上下游带来更大的投资机遇 [3][10]

公司关联关系澄清 - 寒武纪在投资者互动平台明确表示，原力聚合与公司及行歌科技没有关联关系 [1]

公司声明 - 寒武纪在投资者互动平台明确表示，原力聚合与公司及旗下子公司行歌科技没有关联关系 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 (维持) [5] 报告核心观点 - SW电子行业2025年第四季度基金重仓及超配比例同比上升，环比有所下滑，但仍处于近年较高水平 [1][11] - 基金机构重点关注AI算力与存力、半导体自主可控两大方向，配置呈现多元化趋势 [2][3][36] 根据相关目录分别总结 1. 电子基金重仓及超配比例环比下滑，仍处于近年较高水平 - 2025年第四季度SW电子行业适配比例为11.90%，环比下降0.52个百分点，同比上升3.05个百分点 [1][11] - 2025年第四季度SW电子行业基金重仓比例为20.22%，环比下降1.92个百分点，同比上升3.28个百分点 [1][11] - 2025年第四季度SW电子行业基金重仓超配比例为8.32%，环比下降1.39个百分点，同比上升0.23个百分点，为近5年第四季度最高水平 [1][11][13] 2. 前十大重仓股组成较为稳定，半导体主导但行情显著分化 - 按持股市值排序，2025年第四季度前十大重仓股为：寒武纪(80.34亿元)、海光信息(46.25亿元)、中芯国际(46.03亿元)、立讯精密(34.05亿元)、中微公司(32.45亿元)、澜起科技(30.83亿元)、北方华创(28.40亿元)、东山精密(26.32亿元)、工业富联(23.36亿元)、兆易创新(21.71亿元) [16][17] - 前十大重仓股中半导体标的占七成，但季度走势分化，上涨标的仅占四成，其中东山精密涨幅最大为18.39% [16][17] - 按持股基金数排序的前十个股与按市值排序高度相似，寒武纪以1,062只基金持有居首 [17][18] - 中芯国际、寒武纪等8个标的连续五个季度位列前十大重仓股，东山精密为本季度新晋 [18][20][21] 3. AI算力&自主可控方向仍受机构重点关注 - 从加仓标的看，AI算力、半导体自主可控、存储芯片等方向受关注，2025年第四季度前十大加仓股为：东山精密(增持市值107.41亿元)、拓荆科技(105.73亿元)、寒武纪(90.44亿元)、生益科技(63.83亿元)、源杰科技(42.90亿元)、信维通信(37.14亿元)、沪硅产业(34.13亿元)、佰维存储(33.16亿元)、中科飞测(24.27亿元)、复旦微电(23.94亿元) [22][23] - 前十大加仓股中仅沪硅产业季度下跌(-16.12%)，其余均上涨，信维通信涨幅达140.31%，源杰科技涨49.65% [22][23] - 寒武纪获机构连续三个季度加仓，AI及半导体产业链为近几个季度基金重点关注的赛道 [22][26][27] - 从减仓标的看，受上游成本压力影响，机构减配消费电子行业，2025年第四季度前十大减仓股包括工业富联(减持市值-192.15亿元)、澜起科技(-143.52亿元)、立讯精密(-95.17亿元)等 [27][28] 4. 子板块：配置仍聚焦半导体，消费电子转为低配 - 以全部A股为分母，2025年第四季度半导体行业超配7.74%(环比-0.76个百分点)，元件行业超配1.75%(环比+0.10个百分点)，消费电子从超配转为低配0.45%(环比-0.92个百分点) [3][31] - 以SW电子行业为分母，半导体子板块超配19.45%(环比+1.30个百分点)，消费电子低配12.76%(环比低配比例扩大3.13个百分点) [33] 5. 基金重仓配置前五集中度环比连续下滑，配置趋向多元化 - 2025年第四季度，基金重仓前5、前10、前20个股的市值占行业整体基金重仓市值的比例分别为35.52%、54.92%和74.76% [3][36] - 前5大重仓股市值占比环比下降0.84个百分点，且自2024年第四季度以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势 [3][36] 6. 投资建议 - AI算力与存力建设方兴未艾，推动PCB、存储等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链中PCB、存储等景气度较高的细分赛道 [4][37] - 国内晶圆厂加速导入上游国产设备及材料，国内半导体厂商市场份额有望逐步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇 [4][37]

市场表现与行情驱动因素 - 2月12日A股科创芯片板块午后异军突起，科创芯片ETF汇添富（588750）涨超2%，环比小幅放量 [1] - 标的指数成分股多数冲高，其中芯原股份涨近13%，佰维存储涨超7%，寒武纪涨超3%，海光信息涨超2%，中芯国际涨幅居前 [3] - 前夜美股存储与芯片板块爆发，闪迪涨10.65%，美光科技涨9.94%，费城半导体指数涨2.3%，英特尔涨2.46%，台积电涨3.37% [5] 政策与产业动态 - 有关部门提出，央企要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，夯实人工智能产业基础底座 [5] - AI模型能力持续突破，DeepSeek新模型上下文能力从128K Token提升至1M Token，处理信息量激增近10倍，知识截止日期更新至2025年5月 [5] - 智谱发布新一代旗舰模型GLM-5，在Coding与Agent能力上取得开源SOTA表现，豆包即将发布2.0模型 [5] - 腾讯、阿里、字节跳动、百度四大巨头累计投入超45亿元现金红包，积极抢占AI超级入口 [5] 算力需求与资本开支展望 - 中邮证券指出，春节活动火爆导致服务器宕机，预计2026年或为国内CSP大厂Capex加速年与算力需求爆发年 [6] - 国内大厂积极上调Capex计划，阿里正考虑将未来三年AI与云计算投入从3800亿元提升至4800亿元，字节跳动2026年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于2025年的约1500亿元 [6] - 中银证券指出，海外云服务商大幅提高资本开支，Meta预计2026年资本开支为1150-1350亿美元（中值同比增长73%），Alphabet预计为1750-1850亿美元（中值同比增长97%），亚马逊预计约为2000亿美元（同比增长52%） [7] - 美国四大云服务商均表示2026年将持续面临关键计算资源供应限制，需通过加速投资应对需求 [7] 科创芯片指数特征与优势 - 科创芯片50ETF（588750）标的指数选样空间为科创板，近3年芯片上市公司中超九成选择在科创板上市，平均市值占比达到96% [8] - 指数行业分布聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节（集成电路、半导体设备、半导体材料）占比高达95%，高于其他同类指数 [8] - 指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [9] - 指数展现出较强成长性，2025年前三季度净利润增速高达94%，2025年全年预计归母净利润增速高达96% [11] - 指数向上弹性强，2024年9月24日至今最大涨幅高达236%，风险调整后收益表现更优 [11]

市场表现与指数动态 - 2月12日盘中，上证科创板综合指数上涨1.33% [1] - 指数成分股中，优刻得与赛恩斯涨停，欧莱新材上涨超16% [1] - 跟踪该指数的科创综指ETF天弘（589860）成交额超1700万元，换手率超6%，交投活跃 [1] 指数产品与构成 - 科创综指ETF天弘（589860）紧密跟踪上证科创板综合指数 [1] - 该指数对科创板市值覆盖度约为97%，成分股覆盖小市值硬科技企业，具有突出的成长属性 [1] - 指数前十大权重股包括寒武纪-U、海光信息、中芯国际等科技龙头 [1] 行业与政策动态 - 2月10日，全国首个面向真实交易与产业转化的AI应用场景开放平台——全球人工智能应用场景中心LuckyMate.AI华强北旗舰店在深圳启用 [1] - 该平台集AI技术展示、产业对接、城市应用于一体，为“人工智能+”场景提供可落地、可运营、可持续的解决方案 [1] 机构观点与市场展望 - 财信证券表示，对比历史数据，考虑到“科技与价值”相对盈利增速尚未逆转、成长与价值估值分化并非极致、TMT板块整体交易拥挤度仍不高，预计中期市场风格或将重新回归“科技成长”主线 [1]

芯片龙头ETF市场表现 - 芯片龙头ETF（516640）于2月12日开盘上涨0.60%，报价为1.169元 [1] - 该ETF自2021年8月19日成立以来，累计回报率为16.12% [1] - 该ETF近一个月的回报率为-0.70% [1] 芯片龙头ETF持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 该ETF由富国基金管理有限公司管理，基金经理为张圣贤 [1] 芯片龙头ETF重仓股开盘表现 - 重仓股海光信息开盘上涨1.96%，兆易创新开盘上涨2.08%，表现相对突出 [1] - 重仓股澜起科技开盘上涨1.05%，拓荆科技开盘上涨0.89% [1] - 重仓股寒武纪开盘微涨0.10%，中芯国际开盘上涨0.47%，北方华创开盘上涨0.53% [1] - 重仓股中微公司开盘上涨0.62%，豪威集团开盘微涨0.03%，紫光国微开盘微涨0.13% [1]