策略专题研究 民生研究：2025 年 8 月金股推荐 2025 年 07 月 30 日 ➢ 八月配置策略。本文按照自上而下的逻辑，梳理出 10 只个股与 3 只 ETF。 ➢ 能源开采：潞安环能。1、现货煤比例高，业绩弹性大。2、煤价反弹启动， 需求有望超预期。3、PB 估值较低。 ➢ 有色金属：华友钴业。1、一体化布局优势显著，湿法镍产能增长贡献稳定 增量盈利。2、政策托底镍钴价格中枢抬升，6 月钴进口环比显著下降进入去库节 奏指引钴涨价机遇，印尼镍钴产能布局规模领先显著受益。3、绑定优质海外头 部客户，积极布局海外前驱体正极材料产能。4，大股东增持彰显公司未来发展 信心。 ➢ 汽车：吉利汽车。极氪计划私有化，将成为吉利全资子公司并退市，利于整 合资源、消除决策障碍，增强与吉利品牌协同，落实《台州宣言》，助力降本增效 与竞争力提升。银河品牌有望受益竞争缓解，A7 已预售、8 月上市，M9 预计 2025 年三季度推出。集团将年销量目标从 271 万辆上调 11%至 300 万辆，技 术降本与规模化有望推动主品牌盈利。极氪发布浩瀚-S 架构，高端 SUV9X 两小 时盲订 1 万台，8 月底预售，光辉版车型超 ...

融资净买入数据 - 7月29日沪深两市融资净买入前十的股票包括新易盛（11.40亿元）、寒武纪（7.80亿元）、药明康德（3.56亿元）、国泰海通（2.57亿元）、民生银行（2.41亿元）、伊利股份（2.19亿元）、华泰证券（2.02亿元）、上海电气（2.02亿元）、复星医药（1.99亿元）、华友钴业（1.95亿元）[1]

今日截至13:37，科创人工智能ETF华夏(589010)上涨2.01%，盘面高开再向上，延续强劲上攻势头，近 三个交易日涨幅近7%，盘中换手达16.83%，成交总额达1266万元，延续高换手高成交的交易风格，资 金涌入成为放量上涨的"加速器"。持仓股方面，复旦微电暴涨8.02%，道通科技上涨5.27%，寒武纪、 石头科技、天准科技涨幅超4%。 消息方面，智谱旗舰模型GLM-4.5重磅发布并开源，作为首款SOTA级原生智能体大模型，国产综合评 测第一，性能媲美全球最强旗舰模型。参数效率翻倍，API价格仅为Claude的1/10，速度超100tokens/ 秒。首次实现推理、代码、Agent等多能力原生融合，已上线智谱清言和z.ai开放免费体验。 科创人工智能ETF华夏(589010)紧密跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖全产业链优质企业，兼具高研 发投入与政策红利支持，20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业"奇点时刻"。 （文章来源：每日经济新闻） 东方证券认为，具身智能、AI 眼镜、AI agent 等 AI 应用纷纷取得突破，打破市场信心不足局面，AI 应 用投资浪潮有望再次来袭。此次 WAIC 展会上多 ...

科创芯片ETF南方(588890)表现 - 盘中震荡走强 早盘一度涨近2% 午间收盘换手5.5% 成交3232.41万元 [1] - 近1年规模增长5.34亿元 近2周份额增长300万份 近21个交易日净流入1510.10万元 [1] - 跟踪的上证科创板芯片指数上涨1.57% 成分股东芯股份上涨20.01% 复旦微电上涨9.26% 纳芯微上涨7.92% [1] 行业政策支持 - 上海市发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》 支持智能芯片等重点前沿技术创新 按项目总投资给予最高30% 最高5000万元支持 [2] - 支持创新主体参与国家重大项目 申报市级配套项目 给予最高5000万元支持 战略性项目经批准可获最高50%支持 [2] 行业景气度 - SoC公司半年报显示行业需求高景气 老应用出货量快速增长 新应用开始萌芽 [2] - 龙头公司迭代新产品 拓展产品能力圈 净利率大多呈上升趋势 [2] - SoC芯片将持续受益于端侧AI硬件创新周期 [2] 指数构成 - 上证科创板芯片指数选取科创板半导体材料设备 芯片设计制造封装测试相关公司 [3] - 前十大权重股为中芯国际 海光信息 寒武纪 澜起科技 中微公司 芯原股份 恒玄科技 沪硅产业 思特威 华润微 [3]

流动性 - 人工智能ETF换手率为4.87%，半日成交1.73亿元 [3] - 近1周日均成交2.04亿元 [3] - 近6天连续资金净流入，合计2.71亿元，最高单日净流入1.67亿元 [3] 规模与杠杆 - 人工智能ETF最新规模达35.15亿元 [3] - 最新融资买入额1519.14万元，融资余额1.06亿元 [3] 业绩表现 - 近1年净值上涨55.46%，在指数股票型基金中排名336/2938（前11.44%） [3] - 成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨3个月，连涨涨幅43.97%，上涨月份平均收益率6.80% [3] 指数构成 - 跟踪中证人工智能产业指数，选取50只最具代表性上市公司证券 [3] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(8.20%)、新易盛(7.36%)、科大讯飞(6.63%)等 [4][6] 政策支持 - 上海市发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本，支持大模型研发和应用 [7] - 国盛证券认为本轮AI浪潮展示中国具备全球竞争实力，将引发全球投资者对中国科技企业重新评估 [7] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)场外联接包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [7]

人工智能大会概况 - 2025世界人工智能大会以"智能时代，同球共济"为主题，吸引全球800余家科技企业参与，发布百余款"全球首发"或"中国首秀"产品 [5] - 金山办公、中控技术等20余家科创板公司创历史最大规模参展，覆盖算力基座、AI智能体、具身智能等前沿领域 [5] - 科创板已汇聚超40家人工智能产业链核心企业，其中算法与场景应用类企业占多数 [9] 企业创新成果展示 金山办公 - 推出原生办公智能体"WPS灵犀"，支持自然语言多轮对话实现自动生成演示文稿等功能，获评大会"镇馆之宝" [5][6] 中控技术 - 展出工业时间序列大模型TPT，已应用于万华化学等企业实现流程优化 [9] - 推出Plantbot机器人解决方案，在镇海炼化等企业完成高危场景人工替代 [5][9] 寒武纪与阶跃星辰 - 合作推进新一代基础大模型Step 3，提升国产算力与大模型适配性 [5] 禾川科技 - 展示高精度关节驱动产品四大系列，覆盖灵巧手、大推力控制等机器人核心动力需求 [8] 合合信息 - 通过AI技术实现古地图《坤舆万国全图》的移动端高清复刻与交互功能 [6] 算力基座领域进展 - 寒武纪、海光信息作为国内GPU/CPU标杆企业参展 [6] - 摩尔线程展示国产全功能GPU加速计算平台及夸娥智算集群方案 [7] - 沐曦科技首发训推一体GPU曦云C600，采用HBM3e显存使容量提升125%至144GB [7] 具身智能发展 - 大会展出150台人形机器人，规模同比大幅提升 [8] - 智元机器人联合德马科技首次展示数据驱动机器人在真实物流环境中的作业能力 [8] 政策支持 - 科创板"1+6"改革将第五套标准适用范围扩展至人工智能等领域，为AI企业上市提供政策支撑 [10]

以下文章来源于财经图解 ，作者辣笔小强 财通证券表示，未来1～2年，全球AI将以加速融合、能力跃升和应用深化为主线：Agent能力、多模态 理解生成成标配，上下文窗口扩大，混合专家架构平衡性能与成本；开源闭源竞合加剧，推动技术进步 与成本下降，伦理安全监管标准趋完善；AI深度渗透多行业，通过API服务和行业模型驱动转型，催生 新商业模式。 中信证券研报则指出，2025年下半年科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。随着大模型的持续进步 以及中国科技公司在生态、场景落地等方面的探索，AI正在从单点的技术进步迈向更广泛的生产力落 地阶段。 财经图解 . 财经大事早知道，关注东方财富股票！ 人工智能板块在7月25日呈多点开花之势，Sora概念、多模态AI、智普AI、Kimi概念、ChatGPT概念、 AI语料、AI智能体、AI眼镜、AI芯片等细分方向纷纷走强，因赛集团、汉王科技、新华传媒、显盈科 技等纷纷涨停；寒武纪、云从科技、茂莱光学、翱捷科技等则大涨超10%。 消息面上，据证券时报报道，第七届世界人工智能大会（WAIC）于7月26日～7月28日在上海世博中 心、世博展览馆、徐汇西岸等多地同步启幕。 此外，据财联社 ...

富时中国A50指数成分股行情 - 银行股走势分化，石油、煤炭、电力股走低 [1] - 保险板块表现强劲，中国人保上涨2.99%，中国太保上涨2.65%，中国平安上涨2.01% [3] - 酿酒行业普遍下跌，贵州茅台下跌1.17%，山西汾酒下跌2.01%，五粮液下跌0.62% [3] - 半导体板块涨跌互现，北方华创微涨0.19%，寒武纪-U下跌1.54% [3] - 铁路公路和石油行业走弱，京沪高铁下跌1.34%，中国石化下跌1.27%，中国石油下跌1.08% [3] - 煤炭行业表现疲软，中国神华下跌0.57%，陕西煤业下跌1.69% [3] - 汽车整车板块下跌，比亚迪跌幅达2.26% [3] - 航运港口和电力行业走低，中远海控下跌0.42% [4] - 证券板块表现较好，中信证券上涨2.03% [4] - 电池板块中宁德时代微涨0.54% [4] - 消费电子板块立讯精密上涨0.59%，工业富联上涨0.29% [4] - 家电行业和食品饮料板块普遍下跌，格力电器下跌0.19%，海尔智家下跌0.43%，海天味业下跌0.84% [4] - 化学制药板块恒瑞医药大涨8.17% [4] - 医疗器械板块迈瑞医疗微涨0.35%，有色金属板块紫金矿业下跌1.35% [4] - 通信服务和工程建设板块表现平淡 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国产算力芯片行业 - **公司**：寒武纪、中芯国际、海光、昆仑芯、升腾、摩尔线程、沐曦、伟测科技、华勤、欧陆通、新元股份、翱捷科技、德明利、兆龙信创、灿芯股份、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、华虹、通富、盛合晶微、长电、永锡 纪要提到的核心观点和论据 国产算力芯片投资机会 - **投资机会窗口期**：始于2025年7月初，H20豁免为首个翻多时刻，7月16日互联网大厂密集招标，显示COMPEX有望上行，资金、产业趋势和逻辑面共振[3] - **产业链发展现状**：7月处于低位，交易拥挤度为0%，7月起H20豁免、大厂招标使板块迎来转机，负面因素消散，新品推出和资本开支上行，先进制造链良率改善[4][5] 寒武纪相关情况 - **地位和前景**：深度绑定字节跳动，2025年需交付15万颗5904型号产品给字节跳动，还有阿里和腾讯订单，需求旺盛但供给受限，未来增长靠中芯国际n+2产能[6] - **产能优势**：利用n+2先进制程，是短期内最大受益者，其他GPU公司如摩尔线程和沐曦预计2026年才流片[9] - **下一代芯片690**：即将推出，已完成内部送样，将在终端厂商测试，性能预计达NVIDIA H100的80%，有望成国内最强芯片，反超升腾910C[10] - **未来发展空间**：2026年590等效总产能可达40万颗，总收入超250亿元，净利率保持在35%以上，利润端有望爆发[2][14][15] - **利空因素及应对**：Q2业绩不佳已反映在股价；摩尔线程和沐曦产品性能落后；供货不足随中芯国际扩产缓解；H20解禁有情绪压力但政策支持国产算力；半导体板块情绪已边际变化[13] 国产算力配置思路 - **三条环节**：海外卡（英伟达及AMD供应）、国产芯片算力链（华为、南方科技大学为首）、互联网大厂CSP自研x系列芯片，分别应对不同市场机会[7] 国产先进制造链条 - **发展预期**：中芯国际n+2产能扩展顺利、良率恢复超预期，相关GPU厂商受益，升腾910C销量调整，海光与昆仑芯获份额，看好国产算力行情[8] 产业链制约因素和关注公司 - **制约因素**：先进制程和封装技术，先进制程趋势好转，封装技术中cover封装紧缺[16] - **关注公司**：AI芯片厂商寒武纪和海光；Fab厂和封测厂中芯国际、华虹、通富、盛合晶微、长电、永锡；测试领域伟测科技；IP设计服务新元股份、灿芯股份、翱捷科技[18] 互联网大厂趋势 - **自研芯片**：着手自研ASIC芯片，涉及制造链各环节，推动配套产业发展，相关供应商华勤、欧路通、德明利等受益[19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - **中芯国际n+2产能对寒武纪的影响**：目前n+2晶圆良率低，每片产15 - 20颗GPU，2025下半年寒武纪月度晶圆产量或接近2000片，每月产3 - 4万颗590，690等效产能减半[11] - **芯片测试公司伟测科技**：处于高速扩产期，无锡三期产线即将投产，总建筑面积6.1万平方米，为封测产能做铺垫，海外代工业务转移将带动测试需求[17]

在大众印象中，联想(00992)或许还是一个传统的PC厂商。但是，在这场人工智能浪潮中，联想早已悄悄投出了一个覆盖全生态、多场景的AI帝国。 智通财经APP获悉，在联想创投2025年CVC创投周上，展示出了联想集团在AI领域的投资蓝图。这张版图以"全栈AGI(通用人工智能)"为核心，从算力基础 设施到终端应用场景，从技术基建到生态协同，既锚定当下产业痛点，又前瞻未来十年技术浪潮，形成了"投资+赋能+落地"的逻辑闭环。 全栈AGI布局：算力+大模型+智能体+机器人 算力是AI发展的根基，联想在此领域形成"头部覆盖+架构创新"的双轨策略。 在头部企业覆盖上，联想创投几乎纳入中国AI算力第一梯队。其中，寒武纪科技作为国内AI芯片标杆，获得联想创投连续四轮投资，目前已实现规模性盈 利;摩尔线程、沐曦等第二梯队企业也已启动科创板申报，成为国产算力的重要补充。 更具前瞻性的是对"下一代算力架构"的押注。在x86与ARM主导的处理器架构格局下，RISC-V凭借其开放指令集架构(ISA)的模块化特性，正在成为国产AI 芯片实现自主可控的关键突破口。进迭时空和蓝芯算力正是联想创投支持的聚焦于RISC-V架构的算力创新企业。上海 ...