市场表现与指数概况 - 1月22日A股市场震荡，硬科技板块高开回落，科创芯片50ETF(588750)盘中价一度创上市以来新高，收盘走平 [1] - 上证科创板芯片指数(000685)当日下跌0.07%，成分股涨跌互现，龙芯中科领涨8.81%，源杰科技上涨6.34%，芯原股份上涨4.95%，晶晨股份领跌4.84%，艾为电子下跌4.23%，颀中科技下跌4.21% [3] - 科创芯片50ETF(588750)标的指数在2025年前三季度净利润增速高达94%，2025年全年预计归母净利润增速高达97%，大幅领先于同类指数 [16] - 科创芯片50ETF(588750)自2024年9月24日以来最大涨幅高达173%，向上修复弹性在同行业指数中更强 [16] CPU行业供需与涨价动态 - 受全球超大规模云服务商抢货影响，英特尔与AMD 2026年全年服务器CPU产能已基本售罄，两大巨头计划将服务器CPU产品价格上调10%-15% [5] - 此次涨价核心源于AI算力需求爆发下通用计算需求的激增，AI服务器出货量持续扩容叠加传统服务器更新换代，推动服务器CPU市场需求大幅走高，而先进制程产能供给弹性偏低进一步加剧供需矛盾 [5] - 英特尔表示，由于需求持续超过供应，CPU短缺的情况可能会持续，预计短缺将在2026年第一季度达到顶峰，且公司不打算扩大Intel 10和Intel 7节点的产能 [6] - 隔夜美股芯片板块延续强势大涨行情，英特尔收盘大涨11%，AMD亦收涨超7% [4] AI Agent发展对CPU需求的长期影响 - 根据英特尔发布的论文，在AI Agent工作负载中，CPU上的工具处理会显著影响执行延迟，占比最高达90.6%，系统优化需要兼顾CPU与GPU [7] - 智能代理AI工作负载的吞吐量受限于CPU相关因素（核心超配、缓存一致性、同步机制）和GPU相关因素（设备内存容量、带宽） [7] - 在大批量处理场景下，CPU动态能耗占比会变得显著，达44% [7] - 根据IDC预测，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万快速攀升至2030年的22.16亿，Agent年执行任务数将从2025年的440亿次增至2030年的415万亿次，年度Token消耗将从2025年的0.0005 PetaTokens增至2030年的152,667 PetaTokens [8] - 国联民生证券测算，在AI Agent大趋势下，长期内全球活跃Agent数量在保守/中性/乐观假设下分别为11/22/33亿个，对应需要CPU数量分别为586966、1173933、1760899万片 [9] 半导体行业整体景气与国产替代 - 2025年11月全球半导体销售额达752亿美元，同比增长29.8%，同期日本半导体设备出货量同比增长3.67% [10] - 四季度全球手机出货量达3.36亿台，同比增长2.29%，中国11月智能手机出货量亦实现同比增长2% [10] - 中信建投证券认为，地缘政治摩擦为国产半导体提供了替代窗口期，华为、寒武纪、海光等新一代算力芯片性能快速提升，生态逐步完善 [9] - 受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，将利好配套半导体设备、封测等国内存储链 [9] 科创芯片指数特点与优势 - 科创芯片50ETF(588750)标的指数选样空间为科创板，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96% [11] - 该指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节（集成电路、半导体设备、半导体材料）占比高达96%，高于其他同类指数 [12][14] - 指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [13] - 指数行业分布为：集成电路74%，半导体设备18%，半导体材料4% [14] - 相比中证全指半导体指数（样本空间为全市场，调仓频率半年）和国证芯片指数（样本空间为全市场，调仓频率半年），科创芯片指数在科创板取样，季度调仓，聚焦核心环节，成长性更优、弹性更强 [14][15]

基金经理持仓变动 - 广发基金刘格菘在2025年四季度对其管理的广发双擎升级基金进行了调仓，前十大重仓股包括阳光电源、中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、中芯国际、复旦微电、长盈精密、胜宏科技和宁德时代 [1][3] - 刘格菘管理的广发双擎升级基金在2025年四季度首次买入新易盛和长盈精密，同时中际旭创、中芯国际、胜宏科技、宁德时代新进持仓前十 [2] - 该基金在四季度增持了寒武纪，持仓数量增加16.84%至279,594股，占基金净值比6.48%；减持了东山精密（减持14.96%）和阳光电源（减持27.21%）[3] - 银华基金李晓星在管基金总规模为225.22亿元，其代表作银华中小盘精选在2025年四季度前十大重仓股为海光信息、兆易创新、晶合集成、华虹公司、北方华创、寒武纪、芯源微、安集科技、中航沈飞和沪电股份 [5][6] - 李晓星管理的银华中小盘精选在四季度首次买入寒武纪和安集科技，海光信息、兆易创新、北方华创等多只个股新进持仓前十；同时增持了晶合集成（增持15.74%）和华虹公司（增持22.70%）[5][6] - 该基金在四季度减仓了中航沈飞（减持3.63%）和沪电股份（减持32.29%），工业富联、生益科技、深南电路、东山精密、国睿科技、航天南湖退出持仓前十 [5] 行业观点与投资方向 - 刘格菘看好AI带来的基础设施、能源、电力、存储、算力、模型、应用等各个层面的需求，认为下游应用发展将提升行业估值空间 [4] - 刘格菘投资侧重景气行业中供给端受限的环节，如存储大周期、海外龙头供应链、国产算力以及储能和其上游材料等行业 [4] - 刘格菘认为海外模型token快速提升及AI应用在软件公司占比逐季提升，将推动存量应用公司效率升级和新应用诞生，从而提升需求空间并带来行业及公司利润的非线性增长 [4] - 李晓星认为AI仍是全球科技创新的主线，海外AI算力投入处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益且业绩兑现度更高 [7] - 李晓星指出国产算力投资较海外滞后，国产算力卡供需缺口较大，供应链瓶颈在加速解决，后续增长更具爆发力；同时关注AI硬件端侧创新及AI应用投资机会 [7] - 李晓星看好国内先进制程突破带动的先进制程代工、先进封装、国产算力芯片的投资机会，认为国内头部存储原厂和逻辑晶圆厂扩产将拉动国产设备材料需求增长 [7] - 在国防军工方面，李晓星继续看好军贸方向，认为我国军贸全球份额与制造业能力不匹配，存在巨大提升空间；同时关注十五五规划下的商业航天、低空经济、深海科技等新质生产力投资机会 [7]

科创板整体股价与百元股概况 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为48.64元 [2] - 科创板共有99只股票收盘价超过100元，股价在50元至100元之间的有160只，股价在30元至50元的有147只 [2] - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价520.72%，其中上纬新材、安集科技、寒武纪-U溢价幅度居前，分别为6281.60%、2156.25%、2001.26% [2] 百元股市场表现 - 科创板百元股今日平均下跌0.05%，其中上涨36只，下跌62只 [2] - 今日涨幅居前的百元股包括腾景科技（上涨20.00%）、龙芯中科（上涨8.81%）、源杰科技（上涨6.34%） [2] - 今日跌幅居前的百元股包括京仪装备（下跌5.66%）、芯碁微装（下跌5.45%）、伟测科技（下跌4.97%） [2][5] 百元股行业分布 - 科创板百元股主要集中在电子、计算机、机械设备行业，分别有49只、13只、12只股票 [2] - 其他包含百元股的行业包括医药生物、电力设备、通信、国防军工、基础化工、家用电器、有色金属等 [4][5][6] 百元股资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流出35.58亿元 [3] - 主力资金净流入居前的个股为臻镭科技（净流入2.71亿元）、腾景科技（净流入2.07亿元）、芯原股份（净流入1.73亿元） [3] - 主力资金净流出居前的个股为佰维存储（净流出8.80亿元）、澜起科技（净流出5.05亿元）、寒武纪-U（净流出3.85亿元） [3] 百元股融资融券情况 - 百元股最新融资余额合计1262.80亿元，其中寒武纪-U、中芯国际、海光信息融资余额居前，分别为150.84亿元、133.66亿元、81.26亿元 [3] - 百元股最新融券余额合计为5.72亿元，其中海光信息、佰维存储、寒武纪-U融券余额居前，分别为0.49亿元、0.37亿元、0.34亿元 [3] 代表性高价股列表 - 收盘价最高的科创板股票为寒武纪-U，报收1353.00元，今日下跌0.06% [2] - 其他高价股包括源杰科技（763.00元，上涨6.34%）、摩尔线程-U（628.60元，上涨0.21%）、沐曦股份-U（597.64元，下跌0.61%）、国盾量子（587.56元，下跌0.42%） [2][4]

科创板两融余额整体变动 - 截至1月21日，科创板两融余额合计2948.98亿元，较上一交易日增加3.13亿元 [1] - 其中融资余额合计2938.22亿元，较上一交易日增加2.66亿元 [1] - 融券余额合计10.75亿元，较上一交易日增加4674.67万元 [1] 融资余额情况 - 融资余额最高的科创板股是寒武纪，最新融资余额150.84亿元，其次是中芯国际133.66亿元、海光信息81.26亿元 [1] - 262只科创板个股融资余额环比增加，环比下降的有332只 [1] - 融资余额增幅较大的个股包括：恒誉环保环比增加16.13%、甬矽电子环比增加11.78%、华润微环比增加11.39% [1] - 融资余额降幅居前的个股包括：健信超导环比下降22.93%、和林微纳环比下降16.11%、明冠新材环比下降14.70% [1] 融券余额情况 - 融券余额最高的科创板股是海光信息，最新融券余额0.49亿元，其次是佰维存储0.37亿元、寒武纪0.34亿元 [2] - 246只科创板个股融券余额环比增加，环比下降的有161只 [2] - 融券余额增幅较大的个股包括：纵横股份环比增加775.40%、银河微电环比增加585.15%、科美诊断环比增加542.64% [2] - 融券余额降幅居前的个股包括：皖仪科技环比下降100.00%、路维光电环比下降100.00%、呈和科技环比下降80.94% [2] 融资余额增幅排名前列个股详情 - 恒誉环保最新融资余额6713.38万元，环比增加16.13%，当日股价上涨4.35% [2] - 甬矽电子最新融资余额66484.74万元，环比增加11.78%，融券余额471.08万元环比增加5.63%，当日股价上涨4.15% [2] - 华润微最新融资余额115993.68万元，环比增加11.39%，融券余额489.77万元环比增加15.37%，当日股价上涨2.66% [2] - 中科飞测最新融资余额32677.18万元，环比增加11.03%，融券余额2644.60万元环比下降7.51%，当日股价下跌4.20% [2] - 航天南湖最新融资余额23557.47万元，环比增加9.97%，融券余额91.58万元环比增加34.43%，当日股价下跌1.55% [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 核心观点 - AI推理主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储、电力、ASIC、超节点 [2][30] - 从供给侧看，国内先进制程良率与产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善；从需求侧看，国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求，建议重点关注国产算力产业链的整体机会 [7][31] - 端侧：豆包AI手机开售，看好2026年端侧产品迭代 [7][32] 行情回顾总结 - **市场表现**：本周（2026年1月12日至1月16日）申万电子指数上涨3.77%，在31个申万行业中涨幅排名第2；2026年年初至今，申万电子指数上涨11.8%，排名5/31 [1][13] - **主要指数**：本周沪深300指数下跌0.57%，上证指数下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1% [1][13] - **个股表现**：本周申万电子行业上市公司中有353家上涨，121家下跌；涨幅前五为蓝箭电子（57.66%）、佰维存储（45.85%）、汉朔科技（29.78%）、江波龙（27.36%）、凯德石英（26.14%） [18][21] - **估值水平**：截至2026年1月16日，电子行业估值水平(PE-TTM)为66.98倍，处于历史中部水平 [19] 本周关注总结 - **台积电利润大增**：台积电公布第四季度财报，净利润约合人民币1116.16亿元，同比增长35.0%，超出预期；公司预计2026年资本支出为520亿美元至560亿美元，而2025年资本支出总计409亿美元 [23] - **封测厂商报价大涨**：封测厂商报价大涨30%；产能紧张原因包括上游晶圆厂资源向HBM等先进封装倾斜导致标准型存储芯片供给吃紧，以及云端和工控市场需求回暖带动DDR4、DDR5和NAND芯片出货需求强劲 [23][24][26] - **成本上涨压力**：黄金、白银、铜等金属材料价格大幅上涨，增加了封装成本；例如，铜价上涨已迫使全球四大导线架厂商宣布从2026年元旦起涨价15%—30% [27][28] - **国内封测厂毛利率**：长电科技2025年前三季度毛利率为13.74%，通富微电为15.26%，华天科技为12.34%；长电科技表示已从下半年起逐步落地金价联动机制，三季度公司毛利率同比提升2个百分点 [28][29] 细分领域投资机会总结 - **存储**：随着长江存储新产品和长鑫的HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发扩产动能；判断今年有望是两存扩产大年 [2][30] - **电力**：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术 [2][31] - **ASIC**：看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升，关注国内外主要CSP厂商 [2][31] - **超节点**：预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长 [2][31] - **国产算力产业链**：建议重点关注国产算力产业链的整体机会，包括先进工艺制造、国产算力龙头、先进封装、先进设备等 [31] - **端侧AI**：看好2026年端侧产品迭代，涉及果链、SOC、AI眼镜等领域 [32] 相关公司列举总结 - **存储产业链**：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米、北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份、美光、海力士、三星、闪迪、聚辰股份 [6][30] - **电力产业链**：三环集团、中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控 [6][31] - **ASIC产业链**：博通集成、寒武纪、芯原股份、沪电股份、福晶科技 [6][31] - **超节点产业链**：澜起科技、万通发展、盛科通信、工业富联、中石科技、捷邦科技、生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装 [2][6][7][31] - **国产算力产业链**：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微、寒武纪、海光信息、芯原股份、通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通、北方华创、拓荆科技、微导纳米 [8][31] - **端侧产业链**：苹果、立讯精密、蓝思科技、瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份、歌尔股份、水晶光电、中兴通讯、传音控股、豪威集团 [8][32]

科创板整体市场表现 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为48.62元 [1] - 科创板股今日上涨的有441只，下跌的有151只 [1] - 收盘价超过100元的有100只，股价在50元至100元之间的有155只，股价在30元至50元的有148只 [1] 高价股（百元股）表现 - 科创板百元股今日平均上涨2.52%，其中上涨的有66只，下跌的有33只 [1] - 涨幅居前的有龙芯中科、芯碁微装、灿芯股份等，跌幅居前的有臻镭科技、中科飞测、步科股份等 [1] - 百元股最新收盘价相对发行价平均溢价524.18% [1] - 溢价幅度居前的有上纬新材、安集科技、寒武纪-U，溢价幅度分别为6144.67%、2186.27%、2002.61% [1] 个股价格与涨跌 - 收盘价最高的是寒武纪-U，报收1353.87元，上涨0.81% [1] - 源杰科技最新收盘价为717.50元，上涨0.68% [1][3] - 摩尔线程-U最新收盘价为627.30元，上涨1.97% [1][3] - 龙芯中科涨幅达20.00% [4] - 芯碁微装涨幅达16.26% [4] - 灿芯股份涨幅达15.78% [5] - 海光信息涨幅达13.34% [4] - 澜起科技涨幅达11.90% [5] - 思瑞浦涨幅达11.01% [4] - 臻镭科技跌幅为-5.16% [4] - 中科飞测跌幅为-4.20% [4] - 步科股份跌幅为-3.99% [5] 行业分布 - 科创板百元股较为集中的行业有电子、计算机、机械设备 [1] - 电子行业有48只股票上榜，计算机行业有13只，机械设备行业有12只 [1] 资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流入35.98亿元 [2] - 净流入资金居前的有海光信息、中芯国际、澜起科技等 [2] - 净流出资金居前的有臻镭科技、佰维存储、长光华芯，净流出资金分别为4.06亿元、3.27亿元、2.10亿元 [2] 融资融券情况 - 百元股最新（1月20日）融资余额合计1277.21亿元 [2] - 融资余额居前的有寒武纪-U、中芯国际、海光信息，最新融资余额分别为151.82亿元、132.74亿元、78.30亿元 [2] - 最新融券余额合计为5.60亿元 [2] - 融券余额居前的有佰维存储、海光信息、寒武纪-U，最新融券余额分别为0.38亿元、0.36亿元、0.31亿元 [2]

行业融资全景 - 2025年7月至2026年1月，国内半导体集成电路行业共发生融资事件681起，覆盖610家企业，吸引1130家投资机构参与 [2] - 融资事件中，交易金额超10亿元人民币的大额融资事件达82起，同时500万以下小额融资事件达578起，占比超84.9%，呈现“小额密集、大额集中”格局 [2] - 从融资轮次看，战略融资以307起占据绝对主导，占比达45.1%，其次为A轮156起（22.9%）、B轮59起（8.7%），收购事件52起、天使轮47起、C轮27起 [4] - 资金向“头部成熟企业+高潜力早期项目”双向聚集，资源配置效率持续优化，行业分化态势加剧 [4] 地域融资格局 - 融资地域高度集中，长三角、粤港澳大湾区、京津冀三大区域合计融资事件占比超80% [6] - 长三角地区以377起融资事件、532.05亿元融资金额稳居首位，承载了全国超60%的融资规模 [6][8] - 粤港澳大湾区以95起事件、135.59亿元额度紧随其后，京津冀地区则以53起事件、163.08亿元额度展现出高额度均值的特点 [6] - 长三角地区产业链生态完善，上海聚焦高端设计，江苏侧重领域专用芯片，浙江发力材料与模拟芯片 [8] - 粤港澳大湾区融资聚焦封装测试、功率半导体及汽车电子芯片，形成“应用牵引、技术落地”特色 [8] - 京津冀地区以北京为核心，深耕高性能计算芯片、半导体材料等技术密集型领域，定位“研发驱动、技术攻坚” [8] 标杆企业布局 - 京津冀地区企业聚焦高端算力芯片赛道，如沐曦集成专注于高性能通用GPU芯片研发，北京忆芯科技聚焦企业级SSD控制器芯片 [9] - 长三角地区企业覆盖存储、算力核心赛道，摩尔线程作为国产GPU标杆，上市首日涨幅超500% [12] - 中芯集成承接国内AI芯片、汽车电子芯片制造，致力于缓解国内先进制程产能缺口 [12] - 上海地区代表性融资案例包括：上海华力微电子被收购，金额826800.00万人民币；上海复旦微电子集团被收购，金额510000.00万人民币；上海硅产业集团上市，融资210500.00万人民币 [12] - 粤港澳大湾区融资活力依赖头部投资机构精准布局，深创投与深重投等重点投向芯片设计、先进封装及关键零部件领域 [12] 行业趋势总结 - 2025年7月至2026年1月半导体行业融资市场以“频次高、集中度强、赛道精准”为核心特征 [15] - 资本既聚焦高算力、国产化等关键赛道筑牢产业根基，又兼顾早期创新与产业链协同激活发展活力 [15] - 在政策支持与市场需求双重驱动下，行业正通过资本赋能加速技术落地与产业链整合，分化与升级并行 [15] - 具备核心技术、量产能力与场景适配性的优质企业将领跑赛道，为半导体产业自主可控发展注入动力 [15]

全球及中国AI产业发展态势 - 全球大模型仍处于加速迭代周期，中国AI发展具备强劲竞争力[2] - 中国智能算力规模已达1590 EFLOPS，行业高质量数据集加速涌现，国内大模型引领全球开源生态[3] - 2025年中国人工智能企业数量预计超过6000家，核心产业规模预计突破1.2万亿元人民币[3] AI产业链结构分析 - AI产业可分为基础层、技术层与应用层三大板块[4] - 基础层为硬件算力，涵盖AI芯片、服务器、光模块、液冷设备及数据中心能源与配套基建[4] - 技术层聚焦大模型、算法框架等技术创新[4] - 应用层是技术落地载体，包括各行业内的垂直领域解决方案[4] AI产业链各环节前景与催化 - 基础层业绩兑现确定性高，技术与应用层潜在上行空间更大[4] - 半导体等领域因基础层资本开支及国产替代战略，仍有需求和政策支持的确定性[4] - 技术层主要关注大模型的技术进展，中美大模型领域的进展可能对彼此形成催化[5] - 应用侧的催化来自各行业垂类场景的进展，C端商业模式和需求的兑现可能带来更大上行空间，并可能拉动技术层[7] 近期AI模型与技术进展 - DeepSeek新模型“MODEL1”曝光，或为高效推理模型，内存占用相比V3.2更低，适合边缘设备或成本敏感场景[1] - DeepSeek新模型“MODEL1”亦可能为针对16K+序列优化的长序列专家模型，适合文档理解、代码分析等长上下文任务[1] - 业内机构爆料称，DeepSeek计划在2026年2月中旬农历新年期间推出新一代旗舰AI模型DeepSeek V4，其代码能力在内部测试中显示有望超越包括GPT和Claude在内的行业领先产品[1] - 头部科技企业资本支出持续提升，为模型能力升级提供算力支撑[2] AI应用落地与市场表现 - AI应用板块成为2026年开年主线，年初以来涨幅19%，位居A股首位[7] - AI应用已覆盖钢铁、有色、电力、通信等重点行业，逐渐深入到产品研发、质量检测、客户服务等重点环节[3] - AI手机、AI电脑、AI眼镜等人工智能终端产品加快普及，2025年前三季度智能眼镜市场出货量超过178万副，其中近八成是AI眼镜[3] - 硬件侧，AI正渗透日常生活，入口形态日趋多元，涵盖汽车、机器人、眼镜、智能家居及可穿戴设备等[7] - 软件侧，模型推理能力升级带来企业级Agentic AI加速落地，下一代硬件平台有望带动token和推理成本大幅下降，加速应用落地[7] - 中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间[7] 资本市场相关动态 - 上证科创板人工智能指数(950180)强势上涨[6] - 成分股澜起科技上涨10.92%，恒玄科技上涨7.63%，芯原股份上涨4.60%，复旦微电上涨1.98%[1][6] - 成分股金山办公下跌0.39%，中科星图下跌1.78%，合合信息下跌1.10%[1]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月21日13:21，中证人工智能主题指数(930713)强势上涨2.68% [1] - 指数成分股澜起科技上涨10.95%，中科曙光上涨7.63%，恒玄科技上涨6.38%，海康威视、大华股份等个股跟涨 [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨2.47%，最新价报2.37元 [1] - AI人工智能ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得3.18亿元净流入，合计“吸金”8.02亿元，日均净流入达1.15亿元 [1] 存储芯片行业动态 - 存储芯片概念延续强势，美股闪迪涨8%并再创历史新高 [1] - 花旗集团将闪迪目标股价从280美元上调至490美元，将希捷科技目标股价从320美元上调至385美元 [1] - 受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发 [2] - 存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段 [2] 国产半导体与AI算力发展 - 区域摩擦为国产半导体提供了替代窗口期 [2] - 华为、寒武纪、海光等新一代算力芯片/机柜性能快速提升，生态逐步完善 [2] - 看好配套半导体设备、封测等国内存储链投资机遇 [2] - 随着国产化替代逻辑加强、存储产能扩张，新一轮资本开支周期下国产设备/零部件/材料将深度受益 [2] 指数与ETF产品信息 - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数 [2] - 中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证人工智能主题指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪、澜起科技、中科曙光、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息，前十大权重股合计占比58.08% [2] - AI人工智能ETF(512930)场外联接基金代码为：平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384)、C(023385)、E(024610) [3]

睿远成长价值混合基金2025年四季度运作总结 - 基金资产净值由2025年三季度末的236.29亿元缩水至四季度末的210.87亿元 [3] - 基金在2025年四季度再度遭遇13.62亿份大额净赎回，净赎回规模在基金历史上排名第二，仅次于2025年三季度的23.42亿份峰值 [3] - 基金A、C份额在2025年四季度净值增长率分别为0.57%和0.47%，跑赢同期业绩比较基准的-1.37% [3] - 股票仓位由89.93%微升至90.48%，但港股仓位占基金净值比由27.92%显著下降至20.14% [3] - 前十大重仓股依次为新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、迈为股份、阿里巴巴、寒武纪、巨星科技 [4] - 头号重仓股新易盛遭减持，持仓数量较上期减少22.73% [5] - 阿里巴巴、东山精密、宁德时代、巨星科技等个股也均被减仓 [5] - 基金经理加仓了寒武纪，增持比例达13.89%，迈为股份重回持仓前十 [6] - 调仓操作包括减持基本面趋势偏弱的公司，并增加了数据中心液冷、存力和算力相关公司的配置 [6] - 基金经理持续看好光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块的未来发展，并将在2026年加大研究力度 [6] - 基金经理认为2026年初市场春季躁动提前，流动性过剩与回报较好的板块不多共同作用，形成了结构性行情 [7][8] - 基金经理表示将关注2025年年报预披露中可能超预期的AI、有色金属、锂电材料等板块个股，以挖掘新的投资机会 [8] 睿远均衡价值三年持有基金2025年四季度运作总结 - 基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年持有基金，其股票仓位在2025年四季度末攀升至90.66%，为近三年最高水平 [2][9][10] - 基金港股仓位占基金净值比小幅提升至41.99% [10] - 前十大重仓股集中度由61.03%下调至53.84%，呈现“仓位更集中、持股更分散”的特征 [10] - 基金A、C份额在2025年四季度净值增长率分别为-0.26%和-0.33%，跑赢同期业绩比较基准的-1.25% [11] - 前十大重仓股依次为宁德时代、腾讯控股、美的集团、伟明环保、中国太保、立讯精密、中国太平、华润万象生活、中国平安、格力电器 [10] - 基金经理在2024年末清仓美的集团后，于2025年下半年重新买入，并在四季度将其纳入前十大重仓 [10] - 华润万象生活、格力电器为首次进入该基金持仓前十 [10] - 立讯精密、中国平安、宁德时代、腾讯控股等多只个股被主动减持 [10] - 小米集团、阿里巴巴、分众传媒则退出了前十大重仓股行列 [2][10] - 具体减持数据：立讯精密持仓相对上期减少44.83%，中国平安减少18.46%，宁德时代减少7.69%，腾讯控股减少7.32% [12] - 基金经理减持了前期涨幅较大、估值较高的个股，增持了估值较低、中期回报更确定的优质龙头企业 [11] - 基金经理对后市持相对乐观看法，认为权益资产回报仍具吸引力，优秀龙头企业回报有望达到10%以上 [12] - 宏观周期变化有利权益资产，伴随反内卷措施落实，中国经济有望逐步走出通缩预期，企业盈利质量将改善 [13] - 具体配置上，基金经理关注处于快速海外扩张的国内龙头企业，认为海外收入增长将成为驱动其未来五到十年业绩增长的主要动力 [13][14]