公司调研核心信息 - 燕麦科技拓展IMU测试设备及FT设备 技术指标达行业先进水平且处于样品测试阶段[1] - 公司重视股东回报 坚持现金分红并综合考虑财务状况及市场环境制定资金计划[1] - 半导体测试设备认证周期为6-12个月 供应链与研发体系全面融合为年度重点目标[1] 财务表现与产能建设 - 景旺电子2025年上半年营业收入70.95亿元（同比增长20.93%） 归母净利润6.50亿元（同比降低1.06%）[2] - 扣除股份支付影响后净利润7.21亿元（同比增长9.55%） 汽车电子与AI服务器业务增长显著[2] - 新增50亿元投资珠海金湾基地 泰国基地满足海外汽车电子及AI服务器HDI/HLC需求[2] 业务结构与发展策略 - 科锐国际招聘市场呈现结构化变化 兼职专家需求覆盖短期项目与ERP岗位[3] - 禾蛙平台offer增速高于收入 灵活用工依赖大客户策略与客户结构优化[3] - AI Agent应用于寻访/算薪场景提升人效 禾蛙2.0上线后数据显著增长[3] 产品应用与市场拓展 - 帝奥微2025年上半年营业收入3.06亿元（同比增长15.11%） 毛利率45.49%[4] - 产品下游应用占比：手机32% 工控安防28% 智能穿戴13%[4] - 光模块模拟产品覆盖400G/800G/1.6T 车规级产品实现国产首款突破[4] 技术研发与产业协同 - 燕麦科技聚焦智能测试领域投资协同企业 半导体测试与硅光晶圆检测技术突破[1] - 景旺电子800G光模块出货量增加 毛利率受金属材料价格影响但逐季改善[2] - 帝奥微产品导入AI手机/PC/眼镜及人形机器人头部客户 汽车电子应用覆盖USB/车灯驱动/霍尔传感[4]

公司业务与技术布局 - 冰轮环境致力于能源和动力领域系统解决方案 产品覆盖-271℃至200℃温区 应用于食品冷藏 数据中心 核电等多个领域[1] - 冰轮环境旗下顿汉布什和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷源装备 多项产品入选国家绿色数据中心技术目录[1] - 公司推出工业全域热控综合解决方案 推动余能回收利用 在核电领域服务红沿河 海阳 徐大堡等核电站 提供核岛冷却和核能供暖等创新技术[1] - 燕麦科技IMU测试设备拓展了FT设备 技术指标达行业先进水平 目前处于样品测试阶段[2] - 燕麦科技半导体测试设备认证周期在6个月到12个月左右 xis-Tec今年重点目标是实现与中国总部在供应链 研发 管理体系上的全面融合 以及硅光晶圆检测新技术和核心客户的突破[2] - 博杰股份坚定大客户战略 拓展服务器 汽车电子等领域 产能将提升2-3倍 液冷模组已用于测试设备 对接北美客户高功率需求[3] - 博杰股份IMU检测设备小批量供货T客户 机器人布局4-5年 投资谐波减速器企业 广浩捷切入汽车电子 获B客户订单 布局半导体及MEMS检测[3] - 博杰股份I服务器电测设备价值几十万至上百万 i眼镜测试设备合计可达上百万 基于自研经验向零部件供应商转型 MLCC设备包括六面体检测 高速测试机 叠层机等 部分已小规模发货[3] - 帝奥微在光模块领域推出多款模拟产品 可应用于400G/800G/1.6T光模块 并在头部客户验证中[4] - 帝奥微布局AI手机 AI PC AI眼镜 服务器和人形机器人等领域 多款产品已在头部客户导入 汽车领域推出多款国产首款车规级产品 覆盖USB高速信号 车灯马达驱动及霍尔传感等应用[4] - 奕东电子高速连接器产品如OSFP 224G OverPass 224G等大批量交货 光模块CGE组件销售增长[5] - 奕东电子从IGBT散热板延伸至计算芯片液冷散热结构件 已批量出货 并拓展至算力服务器液冷领域 FPC产品进入小米I眼镜 大疆 小天才等客户 应用于智能终端 无人机 全景相机 并拓展至具身机器人 OLED 折叠屏及车载显示领域[5] - 奕东电子具备模具设计 精密加工 表面处理等一体化能力 依托多年光模块CGE经验 推进连接器+散热协同方案 为客户提供系统级解决方案[5] 财务表现与股东回报 - 帝奥微2025年上半年实现营业收入3.06亿元 同比增长15.11% 毛利率45.49%[4] - 帝奥微产品下游应用中手机占比32% 工控及安防28% 智能穿戴13%[4] - 奕东电子2025年上半年实现营业收入10.09亿元 同比增长27.77% 创历史同期新高 盈利能力持续提升 环比扭亏为盈[5] - 燕麦科技自上市以来始终将股东合理回报置于重要位置 坚持通过现金分红积极回馈股东与社会 未来将综合考虑公司财务状况 市场环境以及长远发展需求 科学制定资金计划[2] 战略发展与投资方向 - 燕麦科技一贯将对外投资视为重要战略组成部分 聚焦于那些能够与公司在智能测试领域实现深度合作协同的企业[2] - 博杰股份业绩可参考2025年股权激励考核目标 降本增效推进中 随规模出货形成优势[3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.28亿元 同比上升32.09% 归母净利润2893.45万元 同比上升18.67% [1] - 第二季度营业总收入1.33亿元 同比上升31.42% 归母净利润2641.71万元 同比上升64.39% [1] - 毛利率49.12% 同比减少2.86个百分点 净利率11.33% 同比减少13.66个百分点 [1] - 每股收益0.2元 同比上升17.65% 每股净资产9.63元 同比上升6.24% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流0.48元 同比大幅上升272.87% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计3156.05万元 三费占营收比13.82% 同比增加28.07% [1] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比仅为12.07% 需关注现金流状况 [2] 资产质量与回报 - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达145.73% 需重点关注应收账款状况 [1][2] - 2024年ROIC为5.39% 资本回报率一般 历史中位数ROIC为10.83% 2023年最低为3.57% [2] - 2024年净利率18.85% 显示公司产品或服务附加值较高 [2] 投资机构持仓 - 国寿安保裕安混合A（代码010205）新进十大股东 持有6.80万股 基金规模1.31亿元 [3] - 汇泉兴至未来一年持有混合A（代码014825）持仓不变 持有4.64万股 [3] - 国寿安保裕安混合A最新净值1.2658 近一年上涨43.53% 基金经理为余罡 [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需深入研究研发驱动力背后的实际状况 [2] - 公司现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [2]

股权激励计划概况 - 2022年限制性股票激励计划预留授予第二个归属期符合归属条件 [1] - 激励计划授予限制性股票总额400万股 其中预留授予80万股占比20% [1] - 授予价格经调整后为每股8.53元 股票来源为定向增发A股普通股 [1][8][15] 激励对象结构 - 预留授予部分激励对象原45人 本次符合归属条件33人 [9][11] - 12名激励对象因离职不符合归属条件 [11][13] - 激励对象均为董事会认定需要激励的人员 [1] 归属时间安排 - 预留授予部分第二个归属期为授予日起24个月后至36个月内 [1][11] - 总体归属比例为30% [1][11] - 预留授予日为2023年8月24日 [11][15] 业绩考核要求 - 2024年营业收入49,757.69万元 [11] - 以2020-2022年营业收入均值为基数 2024年营业收入增长率不低于30% [3][11] - 公司层面业绩考核目标已达成 [11] 个人绩效考核 - 绩效考核结果分为S/A/B/C四档 对应归属比例100%/100%/80%/0% [4][11] - 本次33名激励对象中23人评级S或A 归属比例100% [11] - 10人评级B 归属比例80% [11] 本次归属具体情况 - 归属数量17.04万股 占获授总数28.21% [2][13] - 归属人数33人 [9][15] - 授予价格8.53元/股 [15] 股份支付会计处理 - 采用Black-Scholes模型确定限制性股票公允价值 [14] - 股份支付费用在等待期内摊销 [14] - 具体处理以会计师事务所审计报告为准 [14] 实施程序履行 - 第四届董事会第二次会议审议通过归属事宜 [9] - 董事会表决5票同意0票反对0票弃权1票回避 [10] - 董事会薪酬与考核委员会对归属条件成就发表明确意见 [12]

股权激励计划调整 - 公司于2025年8月28日召开第四届董事会第二次会议 审议通过调整2022年及2023年限制性股票激励计划授予价格 [1] - 2022年限制性股票激励计划授予价格由9.02元/股调整为8.53元/股 下调0.49元/股 [1][10] - 2023年限制性股票激励计划授予价格由5.61元/股调整为5.12元/股 下调0.49元/股 [1][10] 调整原因及依据 - 调整系因公司实施2024年度利润分配方案 每股派发现金红利0.50元（含税） 实际调整后每股现金红利为0.4940元（含税） [9] - 根据激励计划草案规定 授予价格调整公式为P＝P0-V 其中P0为调整前授予价格 V为每股派息额 [9] - 调整后授予价格需大于1 本次调整后价格均满足要求 [9][10] 决策程序履行情况 - 2022年激励计划已履行董事会、监事会审议程序及公示程序 独立董事发表肯定意见 [1][2][3] - 2023年激励计划同样完成董事会、监事会审议及公示程序 独立董事认可其合规性 [5][6][7] - 两次激励计划均经股东大会授权 并披露相关自查报告及法律意见书 [3][5][11] 调整影响 - 本次授予价格调整对公司财务状况和经营成果无实质影响 [10] - 董事会薪酬与考核委员会认为调整理由充分 程序合法合规 符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定 [10]

股权激励计划执行情况 - 公司董事会薪酬与考核委员会对2022年限制性股票激励计划预留授予第二个归属期归属名单完成合规性核查 [1] - 33名激励对象符合法律法规及激励计划规定的归属条件 对应限制性股票归属数量达17.04万股 [1][2] - 12名激励对象因离职不符合归属条件被排除 本次归属未损害公司及股东利益 [1][2] 公司治理合规性 - 核查依据涵盖《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及科创板上市规则等多部法律法规 [1] - 激励对象任职资格与主体资格经确认合法有效 归属条件已全部成就 [1] - 董事会薪酬与考核委员会出具明确同意意见 认为事项符合所有规范性文件要求 [2]

股权激励计划执行 - 公司董事会薪酬与考核委员会对2023年限制性股票激励计划预留授予第一个归属期归属名单完成合规性审核 [1] - 27名激励对象符合《公司法》《证券法》及公司章程规定的任职资格与激励条件 [1] - 激励对象获授限制性股票的归属条件已满足法定要求 [1] 具体归属安排 - 本次为27名激励对象办理限制性股票归属手续 [2] - 对应归属股票数量为23.5762万股 [2] - 该事项符合相关法律法规要求且未损害公司及股东利益 [2]

本激励计划调整事项 - 公司2024年年度股东大会审议通过每股派发现金红利0.50元（含税）的利润分配方案 因差异化分红调整后每股现金红利约为0.4940元/股（含税）[5] - 根据激励计划规定 因派息事项将2023年限制性股票激励计划授予价格由5.61元/股调整为5.12元/股[5] 预留授予第一个归属期条件成就情况 - 预留授予日为2024年8月8日 第一个归属期为自预留授予日起12个月后首个交易日至24个月内最后一个交易日止 截至公告披露日已进入第一个归属期[6] - 公司未发生财务报告被出具否定意见或无法表示意见 未出现上市地位变化及证监会认定的其他情形[6] - 27名激励对象均未发生被认定为不适当人选 被采取市场禁入措施或违反法律法规等情形[7] - 所有激励对象均满足12个月以上任职期限要求[7] - 2024年营业收入达49,757.69万元 较2023年基数32,691.26万元增长52.20% 远超10%考核目标[8][9] - 2024年净利润达9,630.61万元 较2023年基数6,856.26万元增长40.46% 远超15%考核目标[9] - 所有激励对象个人绩效考核结果均为A级以上（含A） 个人层面归属比例达100%[9] 预留授予具体归属安排 - 本次可归属限制性股票数量为23.5762万股 涉及27名激励对象 授予价格为5.12元/股[9] - 股票来源为公司自二级市场回购的A股普通股[9] - 董事会秘书姜铁君可归属1万股 占其获授数量2万股的50%[9] - 其他26名激励对象可归属22.5762万股 占其获授总量47.1524万股的50%[9]

股权激励计划概况 - 2023年限制性股票激励计划授予总量为302.1524万股，其中首次授予255万股（占比84.39%），预留授予47.1524万股（占比15.12%）[1] - 激励对象以每股5.12元价格购买公司自二级市场回购的A股普通股，授予价格因2024年权益分派实施从5.61元/股调整而来[1][11] - 激励对象总数为45人，首次授予18人（含高管及核心技术人员），预留授予27人（均为董事会认定需激励人员）[1] 归属安排与条件 - 预留授予部分第一个归属期为授予日起12个月后至24个月内，归属比例50%[2] - 归属须满足任职期限超12个月，且公司需达成业绩考核目标：2024年营业收入增长率不低于10%或净利润增长率不低于15%[3][6][13] - 个人绩效考核分S/A/B/C四档，对应可归属比例分别为100%/100%/80%/0%[6][13] 业绩达成情况 - 2024年营业收入达49,757.69万元，较2023年基数32,691.26万元增长52.2%，远超10%考核目标[13] - 2024年净利润达9,630.61万元，较2023年基数6,856.26万元增长40.46%，超出15%考核要求[13] - 预留授予27名激励对象考核评级均为A以上，个人层面可归属比例达100%[13] 本次归属执行细节 - 预留授予第一个归属期可归属数量为23.5762万股，占预留授予总量的50%[4][15] - 董事会秘书姜铁君因近期股票交易行为暂缓办理归属，其余26名激励对象正常归属[15][16] - 股份支付费用采用Black-Scholes模型计算，在等待期内按会计准则摊销计入成本费用[16][17] 程序履行与合规性 - 计划经第三届董事会第十四次会议、2023年第一次临时股东大会审议通过[7][8] - 独立董事发表同意意见，监事会对激励对象名单进行公示并核查[7][8][10] - 广东信达律师事务所出具法律意见书，确认归属条件成就符合《公司法》《证券法》及激励计划规定[17]

核心观点 - 公司2022年及2023年限制性股票激励计划预留授予部分归属条件已成就，涉及授予价格调整、归属条件达成及部分股票作废事项，符合相关法律法规及激励计划规定 [1][3][25] 股权激励计划批准与授权 - 2022年激励计划经董事会及股东大会审议通过，包括激励计划草案、考核管理办法及授权董事会办理股权激励事宜的议案 [5] - 2023年激励计划同样经董事会及股东大会批准，程序符合《公司法》《证券法》及《管理办法》规定 [6] - 本次调整、归属及作废事项经公司第四届董事会第二次会议审议通过，包括授予价格调整、部分股票作废及归属条件成就等议案 [6][7] 授予价格调整 - 2022年激励计划授予价格因2024年度每股派息0.4940元，从9.02元/股调整为8.53元/股 [10] - 2023年激励计划授予价格因同样派息，从5.61元/股调整为5.12元/股 [11] - 调整依据激励计划草案规定的公式P=P0-V，且调整后价格均大于1，符合规定 [10][11] 归属条件成就 - 2022年激励计划预留授予部分第二个归属期归属条件成就：公司未出现负面情形，激励对象未出现违规情形，45名激励对象均满足12个月任职期限，公司2024年营业收入增长率达考核目标（以2020-2022年均值为基数，增长率不低于30%），公司层面可归属比例100%，33名激励对象个人绩效考核达标（S/A/B档），可归属限制性股票数量17.04万股 [12][14][15][16] - 2023年激励计划预留授予部分第一个归属期归属条件成就：公司未出现负面情形，激励对象未出现违规情形，27名激励对象均满足任职期限，公司2024年营业收入及净利润均达考核目标（营业收入以2023年为基数增长率不低于10%，净利润增长率不低于15%），公司层面可归属比例100%，27名激励对象个人绩效考核均为S/A/B档，可归属限制性股票数量23.5762万股（其中1万股因董事会秘书近6个月卖出股票暂缓归属） [19][20][21][22][23] 部分限制性股票作废 - 2022年激励计划中12名激励对象因个人绩效考核为B档（归属比例80%），作废未归属部分股票4.68万股 [25] - 另有4名激励对象因离职，作废已获授未归属股票16万股 [25] - 总计作废20.68万股，符合激励计划规定 [25]