核心观点 - 医药行业创新产品集体涌现，国内需求明确，出海潜力充足，建议坚守创新药产业链进行投资 [4] - 当前医药行业处于“低仓位+估值底”的背景下，随着创新成长逻辑持续兑现，具备较高的配置性价比 [9] - 行业发展的核心驱动力在于创新，具体表现为需求稳定扩容、支付端迎来增量，以及投融资与出海共振 [9] - 投资应聚焦于肿瘤免疫（IO）双抗和GLP-1两大主线，并关注小核酸、体内CAR-T等新兴技术风口 [9] 行业业绩与行情回顾 - **整体业绩承压**：2025年前三季度，医药行业营收同比下滑0.9%，归母净利润和扣非净利润分别同比下滑2.2%和9.6% [15][16] - **板块内部分化加剧**：创新药及产业链表现优异，CRO/CMO和化学制药板块扣非净利润分别实现同比31.0%和16.6%的增长，远高于行业平均；而生物制品和非药板块短期业绩压力较大 [17][18] - **基金持仓处于低位**：截至2025年第三季度，全市场基金重仓股中的医药持仓占比为6.6%，与医药总市值占比（6.4%）相当，从历史数据看处于较低水平 [20] - **持仓结构集中**：医药主题基金重仓创新药产业链，截至25Q3，化学制药和CXO板块合计持仓占比已超过一半（约53%） [22][24] 行业需求与支付端分析 - **需求端稳定扩容**：2024年诊疗人次和出院人次仍有同比5%上下的增长；同时人口老龄化加剧，2024年65岁及以上人口达2.2亿人，占总人口比例16%，远期需求确定 [26][28] - **医保支付压力缓解**：2025年1-9月，基本医疗保险基金收入端同比增速重新超过支出端，控费效果显著，当期结存率显著回升 [32][34] - **医保有效支撑创新药放量**：2020-2024年通过谈判纳入医保的新药，医保首年销售额较纳入前一年实现了约5倍增长；2024年医保基金对创新药支出规模超1000亿元，占医保基金支出比例达3.4% [36] - **商保带来增量支付**：2025年1-9月商业健康险收入达0.84万亿元；首版商业健康保险创新药品目录于2025年12月发布，有望为创新药支付带来增量 [39][41] 投融资与创新研发进展 - **IPO市场回暖**：2025年前三季度，我国医疗健康领域IPO数量为28起，同比增长100%，其中港股成为近2年主要IPO板块 [42][43] - **一级市场融资额增**：2025年前三季度一级市场融资事件数同比下降，但融资金额达795亿元，同比增长22%，平均融资金额见底回升 [45][46] - **License-out交易量价齐升**：2025年前三季度License-out交易数量达103起，同比增长41%；交易总金额飙升至920亿美元，同比增长174%，占相关交易总金额的98% [48][50][52] - **研发管线处于高位**：2025年我国创新药IND数量达2182个，新开临床数量达1013个，其中II/III期临床增速更快；NDA品种达97个，同比增长26% [53][56][57] - **国产新药快速上市**：2025年（截至11月19日）已有91款新药获批，其中国产新药占比高达60%，获批数量和国产占比均创历史新高 [57][59] 前沿技术迭代与投资主线 - **国产ADC率先突围**：在过去十年的全球重磅交易中，科伦博泰与默沙东的ADC交易总额达94.8亿美元，百利天恒与百时美施贵宝的ADC交易总额达84亿美元，显示国内ADC资产获得MNC青睐 [60][61][64] - **国产双抗成为全球焦点**：2025年以来，以三生制药SSGJ-707、信达生物IBI363为代表的PD-(L)1双抗相继被辉瑞、武田等跨国巨头高额引进，BD交易金额屡创新高 [64][65] - **IO 2.0：决战核心市场**：康方生物的依沃西单抗（AK112）在非小细胞肺癌（NSCLC）领域进展领先，并拓展一线结直肠癌、胰腺癌等市场；辉瑞、BMS、武田等MNC正围绕一线NSCLC和结直肠癌加速推进国产双抗的全球III期临床 [70][72][73][74] - **IO+ADC：加速替代化疗**：荣昌生物的HER2 ADC联合君实PD-1在一线尿路上皮癌的III期临床中，中位PFS达13.1个月（vs 化疗6.5个月），中位OS达31.5个月（vs 化疗16.9个月），展现国产组合优势 [76][77] - **TROP-2 ADC+IO竞争激烈**：阿斯利康/第一三共的Dato-DXd联用PD-L1抑制剂一线治疗NSCLC的关键数据即将读出；科伦博泰的SKB264（TROP-2 ADC）已与默沙东的K药联用开展8项全球三期临床，覆盖NSCLC、TNBC、宫颈癌等领域 [78][79][80][82] - **GLP-1赛道价值重估**：GLP-1药物已从降糖减重拓展至心血管、肾脏、心衰、呼吸暂停等多适应症，不断突破治疗价值天花板；2025年前三季度，诺和诺德的司美格鲁肽销售额达260.9亿美元，礼来的替尔泊肽销售额达248.4亿美元（同比增长125%） [67][68][87] - **新兴技术风口已至**：小核酸药物正迎来适应症拓展和肝外递送系统的突破，商业化潜力有望爆发；体内CAR-T技术获得MNC高度认可，国内外创新药企密集融资与合作推动mRNA和慢病毒两大技术路线的创新升级 [9]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月12日，欧林生物在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日，公司股东 人数为10200户。 ...

来源：市场资讯 （来源：一棵大松树） 研发投入风险、在研产品研发失败风险、商业化不达预期的风险、核心技术泄密风险、股价波动风险、 H股发行上市存在不确定性。 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报 告。 证券研究报告：《天风证券 - 欧林生物：已递交港股上市申请，金葡菌疫苗有望2026H1揭盲》 对外发布时间：2025年12月07日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 事件：2025年11月26日，公司公告已向香港联合交易所递交H股发行上市的申请，并在香港联交所网站 刊登了本次发行上市的申请资料。 公司拥有成熟的商业化能力 2022年、2023年、2024年以及2025H1，公司核心产品吸附破伤风疫苗分别实现收入约4.38亿元、4.63亿 元、5.36亿元和2.68亿元，且其批签发量于过去记录期间在中国持续排名第一。公司销售网络覆盖中国 30个省、直辖市及自治区，已与2000个以上区级和县级疾控中心建立直接商业关系。 重组五组分金葡菌疫苗为全球首创候选疫苗，有望获得海外许可机会 公司核心超级细菌候选产品之一为rFSAV，其为一款全球首创的候选疫苗。根据灼识咨询 ...

为搭建全球资本与成都对接的桥梁，共话合作新机遇。2025 外资投资机构成都行·高新优质企业路演对接会活动12月9日下午在高新区菁蓉汇举行。沙特 Nesma 基础设施与技术公司、易达资本、北极光创投、纪源资本、亚马逊云科技初创生态、朝晖资本、春华资本、江远投资、思佰益、弘毅投资、鼎晖 投资、中信建投资本、国泰君安国际、渣打银行等40余家外资投资机构、行业组织及在蓉活跃创投机构，与40余家本地企业进行了深入对接。12家高新技 术企业开展路演，释放近10亿元的融资需求。 本次活动由中共成都市委金融委员会办公室主办，成都高新区财政国资局、成都金融梦工场投资管理有限公司承办，四川封面传媒科技有限责任公司、天 虎科技、盈创动力支持。 此次路演环节共计12家涉及生物医药、卫星通讯、人工智能、先进制造、新能源等众多领域的企业，同时所处阶段覆盖上市公司、拟上市公司、中期以及 早期项目，代表了当前成都科技型企业的成长状态。 成都国星宇航科技股份有限公司创立于2018年，是一家全球领先的太空AI公司，致力于构建赋能人工智能的太空算力基础设施，面向全球提供太空计 算、人工智能等技术产品和服务。 成都欧林生物科技股份有限公司是一家面向 ...

公司近期资本运作与市场表现 - 公司于2025年9月终止了1.25亿元人民币的A股定增计划，随后出现在港交所IPO排队名单中 [1] - 在定增方案调整与撤回期间（2025年8月18日至20日），公司股价连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，截至定增终止前最后一个交易日，股价报收29.78元/股，较年初开盘价10.57元/股累计上涨181.74% [17][43] - 控股股东上海武山在2025年9月1日至10月31日期间，累计减持1217.8万股，变现约2.79亿元人民币，持股比例从17.83%降至14.83% [19][45] - 公司副总经理兼财务负责人谭勇减持128,860股，变现约325.67万元人民币；副总经理兼董事会秘书吴畏减持178,500股，变现约473.72万元人民币 [20][22][46][48] - 截至2025年12月9日收盘，公司股价为26.6元/股，市值为108亿元人民币，较上市首日收盘市值161.7亿元人民币缩水53亿元人民币 [1][27] 财务业绩分析 - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.07亿元人民币，同比增长31.11%；实现净利润4714.83万元人民币，同比扭亏为盈 [1][26] - 2022年至2024年，公司营业收入从5.47亿元人民币微增至5.89亿元人民币，但净利润出现大幅缩水 [1][26] - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司毛利率保持高位且稳定，分别为92.3%、93.1%、94.0%和92.3% [9][35] - 同期净利润率较低，分别为4.86%、2.31%、2.68%和4.34%，对应净利润金额为2657.6万元、1144.2万元、1571.9万元和1323.1万元人民币 [9][35] - 高额的销售及分销开支压缩了利润，各期费用分别为2.88亿元、2.58亿元、3.03亿元和1.45亿元人民币，费用率约50%，其中促销服务费占比80%以上 [10][36] - 2022年至2025年上半年，公司获得政府补助累计6055万元人民币（分别为2718.1万元、1575.9万元、1013.3万元、748.6万元），占同期净利润比例分别为102.28%、137.73%、64.46%和56.58% [10][36] 核心产品与市场地位 - 公司收入高度依赖吸附破伤风疫苗，报告期内该产品贡献收入分别为4.38亿元、4.63亿元、5.36亿元和2.68亿元人民币，占营业收入比例分别为80.1%、93.7%、91.4%和87.9% [4][29] - 公司吸附破伤风疫苗自2017年商业化以来，按批签发量计算在中国市场持续排名第一，2024年市场份额为69.5%，领先于主要竞争对手武汉生物（市场份额30.5%） [5][30] - 该产品平均售价连续上涨，从2022年的138.3元/剂，升至2023年的147.0元/剂、2024年的159.3元/剂，2025年上半年为155.5元/剂 [6][31] - 公司另外两款商业化产品市场地位较弱：Hib结合疫苗2024年市占率为17.0%，排名第三；AC结合疫苗（MCV2类型）2024年市占率仅0.6% [6][32] 研发管线与战略 - 公司将战略重心聚焦于“超级细菌疫苗”及“成人疫苗”两大领域，拥有全球最全面的靶向超级细菌的疫苗管线，涵盖rFSAV、rHPV、rFPAV、rABV、GAS五大1.1类候选产品 [7][33] - 核心在研产品rFSAV是全球唯一一款正在进行III期临床试验的用于预防金黄色葡萄球菌感染的候选疫苗，已于2025年5月完成全部6,014名受试者入组 [7][33] - 预计于2026年上半年进行临床数据揭盲，2026年下半年向国家药监局提交新药上市申请（NDA） [7][33] - 公司坦言，随着rFSAV III期临床试验进入最后阶段及其他管线推进，研发开支可能随之增加 [10][36] - 此次赴港IPO募资拟用于rHPV和rFSAV的临床开发、生产设施升级、流感疫苗产品开发、新型给药系统开发、治疗性单抗研发以及营运资金等 [16][42] 运营与财务状况关注点 - 公司贸易应收款项规模持续攀升，2022年末至2025年6月末分别为5.24亿元、5.26亿元、6.11亿元和6.94亿元人民币，占同期营业收入的比例分别为95.80%、106.48%、104.27%和113.77%（年化） [11][37] - 截至2025年6月30日，账龄超过一年的贸易应收款项及应收票据合计3.29亿元人民币，占贸易应收款项净额比例为53.2% [12][38] - 公司解释其客户主要为区县级疾控中心，结算周期较长，但信用状况良好 [12][38] - 经营活动现金流表现不佳，各期净额分别为-2169.3万元、4980.8万元、-573.7万元和-1763.3万元人民币，大多为净流出状态 [13][39] - 公司依赖外部融资满足资金需求，各期通过融资活动取得现金净额累计3.33亿元人民币 [14][40] - 截至2025年10月30日，公司现金及现金等价物余额为1.04亿元人民币，较年初减少1.14亿元，同期短期有息负债为9146.3万元人民币 [14][40] - 2025年12月5日，公司公告因自查需预补缴企业所得税税款420.01万元人民币 [2][27] 公司治理与股权结构 - 公司由72岁的樊绍文掌舵，其44岁的女儿樊钒任副董事长，父女二人共同执掌公司 [1][27] - 负责日常管理的4位高级管理层人员平均年龄59岁，总经理樊绍文在生物药物领域拥有约五十年经验 [24][50] - 控股股东上海武山减持后，实控人樊绍文、樊钒父女通过直接和间接方式合计控制公司26.23%的股权 [19][45]

然而，这份亮眼成绩单的背后，是难以忽视的"纸面富贵"隐忧。公司的净利润率长期徘徊在2%至5%的 低位，与行业可比公司相去甚远。究其原因，高昂的销售费用和持续的研发投入严重侵蚀了利润。报告 期内，公司销售及分销开支占营收的比例持续超过50%。同时，为推进在研管线，公司研发费用率也常 年保持在20%以上，2024年研发投入达1.34亿元。 与账面上的利润增长相反，公司的经营活动现金流持续紧张，2024年为-973.12万元，2025年上半年进 一步净流出0.2亿元。造血能力不足的背后，是应收账款规模的急剧膨胀与回款效率的持续走低。 ZC Asia获悉，近日，科创板疫苗企业成都欧林生物科技股份有限公司（以下简称"欧林生物"）正式向 香港联合交易所递交主板上市申请，迈出冲击"A+H"两地上市的关键一步。 欧林生物是一家成立于2009年、总部位于成都的疫苗研发及生产企业。公司于2021年在上海证券交易所 科创板上市，核心业务是开发、生产和商业化人用疫苗。目前，其自主开发的吸附破伤风疫苗是国内市 场的主导产品。公司近年来将战略重点转向针对多重耐药菌的创新型疫苗研发。 "父女档"掌舵下的双面业绩：高毛利与"纸面富贵" 欧林 ...

公司近期动态与市场表现 - 公司正式向港交所主板递交上市申请，若成功将成为“A+H”两地上市疫苗企业 [1] - 公司股价自年初10元附近攀升至8月高点34.68元，期间累计涨幅超过200%，近期在25元附近震荡，最新市值约98亿元 [1] - 公司是国内破伤风疫苗领域的绝对龙头，主导产品吸附破伤风疫苗长期占据市场约70%的份额 [1] 财务表现分析 - 公司营收整体呈上升态势，2022年至2025年上半年收入分别为5.47亿元、4.94亿元、5.86亿元及3.05亿元 [2] - 同期净利润分别为2,657.6万元、1,144.2万元、1,571.9万元及1,323.1万元，利润规模相对有限且波动明显 [2] - 2025年上半年营收同比增长35.17%，归母净利润实现1,319.69万元，较去年同期扭亏为盈 [2] - 公司毛利率持续保持在92%以上的高位 [2] - 2024年经营活动现金流净额为-973.12万元，投资活动现金流净流出2.24亿元，2025年上半年经营活动净现金流为-0.2亿元，显示资金压力 [5] 业务与收入结构 - 公司已商业化的三款疫苗为吸附破伤风疫苗、Hib结合疫苗及AC结合疫苗 [3] - 吸附破伤风疫苗是绝对的收入支柱，2024年该产品销售收入达5.36亿元，占总营收90.99%，且近年占比稳定在90%以上 [3] - 2022年至2024年期间，公司在国内破伤风疫苗批签发市场中份额超过80% [4] - 销售网络覆盖中国30个省、直辖市及自治区，与2000个以上区级和县级疾控中心建立直接商业关系，产品在全国约8100个疫苗接种点有供应 [4] 研发投入与管线布局 - 公司战略重心聚焦于“超级细菌疫苗”与“成人疫苗”两大领域 [1][2] - 2024年公司研发投入达1.34亿元，同比增长17%，研发团队自2020年的59人扩充至2024年末的136人 [4] - 公司构建了国内最全面、进展最快的超级细菌疫苗研发管线，针对多种超级细菌系统布局了五款1.1类创新候选疫苗 [9][10] - 核心产品重组金葡菌疫苗已进入III期临床阶段，并于2025年6月完成6000例入组，预计2026年披露数据，2027年实现量产，有望成为全球首个上市的超级细菌疫苗 [1][4][11] - 口服重组幽门螺杆菌疫苗已在澳大利亚获批开展Ⅰ期临床试验 [4] - 管线还涵盖针对铜绿假单胞菌、鲍曼不动杆菌、A群链球菌的疫苗以及四价流感病毒裂解疫苗等多款产品 [10][11] 行业与市场前景 - 中国破伤风疫苗市场规模从2019年的2亿元迅速扩大至2024年的8亿元，复合年增长率达40.2% [6] - 预计到2035年市场规模将进一步增至26亿元，2024–2035年复合年增长率将保持10.8% [6] - 中国共有七种获批的破伤风疫苗，市场高度集中，2024年公司吸附破伤风疫苗按批签发量计市场份额高达69.5% [8] - 国家卫健委于2024年发布的《非新生儿破伤风诊疗规范》首次将疫苗预防写入规范正文，为市场推广奠定政策基础 [8] - 超级细菌疫苗因抗生素滥用问题而成为极具战略价值的研发方向，市场潜力巨大 [9]

公司高管减持 - 欧林生物副总经理兼董事会秘书吴畏于2025年9月29日至2025年12月5日期间通过集中竞价方式减持公司股份 [1] - 本次共计减持178,500股，占公司总股本的比例为0.0440% [1] - 此次减持计划已实施完毕 [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市”（维持）[7] 报告核心观点 - 核心投资机会聚焦于金葡菌疫苗领域，重点关注欧林生物，其重组金黄色葡萄球菌疫苗III期临床结果预计于2026年上半年公布，有望填补全球市场空白并具备海外授权潜力[3][5][33] - 医药板块短期走势企稳但跑输大盘，交易量环比减少10.8%，短期内需关注2025版医保目录执行及美国生物安全法案进展，中期建议布局创新药、医疗器械及低估值补涨板块[5] 金葡菌疫苗专题分析 - **耐药问题严峻，细菌疫苗赛道受重视**：2021年全球因细菌耐药性相关死亡达471万人，若不采取行动，预计到2050年每年死亡人数将达1000万，细菌疫苗研发壁垒高，竞争格局良好[16] - **MRSA感染威胁巨大**：耐甲氧西林金黄色葡萄球菌（MRSA）被称为“超级细菌”，2025年上半年国内医院临床检出率高达28.7%，2021年在全球直接导致13万例患者死亡，较1990年的5.72万例增加超过一倍[5][18][20] - **研发难度极高，国际巨头屡遭失败**：辉瑞的SA4Ag、默克的V710、Biota的Staph Vax等金葡菌疫苗临床试验均告失败，凸显该领域研发挑战[5][29] - **欧林生物进度全球领先**：公司与第三军医大学合作的重组金葡菌疫苗采用五组分设计，针对病原体多个关键致病环节，适应症为骨科手术患者，2025年上半年已完成III期全部6000例受试者入组，预计2026年上半年揭盲，是目前全球进展最快的金葡菌疫苗项目[5][24][30][33] - **竞争格局极佳**：全球范围内，仅欧林生物项目进入III期临床，坤力生物项目处于申报临床阶段，早研项目主要由GSK、辉瑞等跨国药企布局[24] 医药板块行情回顾与市场表现 - **A股市场表现**：本周（2025年12月1日-12月5日）中信医药指数下跌0.7%，跑输沪深300指数2.0个百分点，在中信一级行业中排名第22位，年初至今该指数上涨16.9%，跑赢沪深300指数0.4个百分点[4][36] - **子板块表现分化**：本周医药流通板块表现最好，上涨4.2%，其次为中成药板块上涨0.6%，而化学原料药板块下跌1.8%，医疗服务板块下跌1.3%[40] - **板块估值情况**：截至2025年12月5日，医药板块整体估值（TTM，剔除负值）为28.96，相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为12.94%，仍处于历史较低水平[46][48] - **市场活跃度**：本周中信医药板块合计成交额4076.0亿元，占A股总成交额的4.8%，成交额较上一交易周环比减少10.8%[52] - **个股涨跌**：本周涨幅前五的个股为海王生物（+55.6%）、瑞康医药（+36.5%）、粤万年青（+15.4%）、康众医疗（+14.2%）、开开实业（+14.2%）[4][55] - **港股市场表现**：本周恒生医疗保健指数下跌0.7%，跑输恒生指数1.6个百分点，年初至今上涨72.2%，跑赢恒生指数42.1个百分点[66] 投资建议与关注组合 - **本周建议关注组合**：康方生物、信达生物、药明康德、百奥赛图、佰仁医疗、康众医疗、欧林生物[5] - **十二月建议关注组合**：康方生物、三生制药、信达生物、映恩生物、益方生物、百奥赛图、阳光诺和、微创医疗、佰仁医疗、康众医疗[5] - **组合表现回顾**：上周周度建议关注组合算术平均后跑输医药指数0.5个百分点，跑输大盘指数2.5个百分点，上月月度建议关注组合算术平均后跑赢医药指数0.1个百分点，跑输大盘指数1.9个百分点[12][13]

公司上市与市场表现 - 欧林生物正式向港交所主板递交上市申请，若成功将成为“A+H”两地上市的疫苗企业 [2] - 公司自2021年科创板上市后股价表现强劲，从年初约10元攀升至8月高点34.68元，期间累计涨幅超过200%，近期股价在25元附近震荡，最新市值约98亿元 [2] - 公司是国内破伤风疫苗领域的绝对龙头，主导产品吸附破伤风疫苗长期占据市场约70%的份额 [2] 财务表现分析 - 公司营收整体呈上升态势，2022年至2025年上半年收入分别为5.47亿元、4.94亿元、5.86亿元及3.05亿元 [3][4] - 同期净利润分别为2,657.6万元、1,144.2万元、1,571.9万元及1,323.1万元，利润规模有限且波动明显 [3][4] - 2025年上半年营收同比增长35.17%，归母净利润实现1,319.69万元，较去年同期扭亏为盈 [3] - 公司毛利率持续保持在92%以上的高位，反映产品较强的定价能力与成本控制水平 [3] - 收入结构高度集中，2024年吸附破伤风疫苗销售收入达5.36亿元，占总营收90.99%，且2019年至2023年间占比均超过70% [4] - 2024年公司经营活动现金流净额为-973.12万元，投资活动现金流净流出2.24亿元，2025年上半年经营活动净现金流为-0.2亿元，显示自身造血能力不足且资金压力持续 [6] 研发投入与管线布局 - 公司战略重心聚焦于“超级细菌疫苗”与“成人疫苗”两大蓝海领域 [2][3] - 公司正着力构建面向“超级细菌”的疫苗管线，研发重组金葡菌疫苗、口服重组幽门螺杆菌疫苗等四款1.1类新药 [5] - 2024年公司研发投入达1.34亿元，同比增长17%，研发团队自2020年的59人扩充至2024年末的136人 [5] - 核心产品重组金葡菌疫苗已于2025年6月完成Ⅲ期临床6000例入组，预计2026年披露数据，2027年实现量产，有望成为全球首个上市的超级细菌疫苗 [2][5] - 口服重组幽门螺杆菌疫苗已在澳大利亚获批开展Ⅰ期临床试验 [5] - 公司针对多种超级细菌，系统布局了五款1.1类创新候选疫苗，是目前已知国内“超级细菌”疫苗布局最为完善的企业之一 [10] - 公司管线涵盖五大关键病原体，包括针对金黄色葡萄球菌、幽门螺杆菌、铜绿假单胞菌、鲍曼不动杆菌和A群链球菌的疫苗 [12] - 公司正积极探索开发能覆盖多种细菌靶点的联合疫苗，旨在实现对多重耐药感染的广泛防护 [12] 市场地位与销售网络 - 公司是国内破伤风疫苗领域的绝对龙头，凭借吸附破伤风疫苗长期占据市场约70%的份额 [2] - 2022年至2024年期间，公司在国内破伤风疫苗批签发市场中份额超过80% [5] - 截至最新统计，欧林生物的吸附破伤风疫苗在2024年按批签发量计市场份额高达69.5% [10] - 公司的销售网络已覆盖中国30个省、直辖市及自治区，与2000个以上区级和县级疾控中心建立直接商业关系 [5] - 公司三款商业化疫苗产品在全国约8100个疫苗接种点（包括约2400家综合医院）均有供应 [5] 行业背景与市场潜力 - 中国破伤风疫苗市场规模从2019年的2亿元迅速扩大至2024年的8亿元，复合年增长率达40.2% [7] - 预计到2035年市场规模将进一步增至26亿元，2024–2035年复合年增长率仍将保持10.8% [7] - 全世界每年的破伤风发病数量约为100万例，死亡人数为30万例～50万例 [7] - 国家卫健委于2024年发布的《非新生儿破伤风诊疗规范》首次将疫苗预防写入规范正文，为破伤风疫苗在医疗端的进一步推广奠定制度基础 [10] - 随着抗生素滥用问题日益突出，多重耐药菌（即“超级细菌”）不断涌现，能够从源头预防感染的超级细菌疫苗成为极具战略价值的研发方向，市场潜力巨大 [10]