“合肥经验”的演进与核心模式 - “合肥经验”1.0版以国资领投的“以投带引”为核心，通过重磅资本注入成功招引京东方、蔚来等龙头企业，推动战略性新兴产业实现从“无中生有”到“从有到强”的跨越 [2][4] - “合肥经验”2.0版核心任务转向“育苗造林”，包括对高成长潜力科技型创业公司进行精准投资培育，以及向更早期的实验室成果转化阶段布局以抢占技术源头 [2][4] - “合肥经验”3.0版核心在于构建“热带雨林”式创新生态，打造资源归集最大化、要素链接最高效的生态，从传统“募投管退”转向全生命周期陪伴企业成长，广泛吸引社会化机构成为城市级产业合伙人 [2][6] 投资规模与产业成果 - “十四五”期间，合肥国资累计完成项目投资超4300亿元，其中战略性新兴产业投资占比超过45% [3] - 由合肥国资引领带动的战略性新兴产业项目完成投资近2000亿元，推动在新型显示、集成电路、新能源汽车等领域落地了13个百亿级投资项目 [7] - 通过“以投带引”培育的集成电路、新型显示、新能源汽车等产业集群快速崛起，资本市场“合肥板块”持续扩容 [3] 具体投资案例与成效 - 合肥建投旗下芯屏基金参与组建颀中科技，该公司于2023年4月成功登陆科创板 [5] - 2015年合肥国资与台湾力晶携手组建晶合集成，该公司已成长为国内第三大晶圆代工厂，2023年5月登陆科创板时市值近400亿元 [5] - 合肥兴泰旗下产业投资引导基金支持视涯科技落地合肥，该公司已成为全球领先的微显示整体解决方案提供商 [5] 运作体系与专业分工 - 合肥市投促局将主导产业链拆分为11条细分赛道，建立多维度项目评价体系，系统性挖掘潜力项目，2025年1至10月通过这一体系新增亿元以上项目线索已超过600条 [5] - 合肥三大国资平台——建投、产投、兴泰形成紧密配合的“铁三角”，在新能源汽车等产业中分别承担龙头投资、产业链配套和完善金融服务的角色 [6] - 成立专业国有投行——合肥市投资促进公司，由专业团队深耕产业信息挖掘与研判 [5] 并购重组的新模式探索 - 合肥正以并购重组为抓手，从“投产业”向“做产业”转变，实现政府、产业运营方、上市公司的三方共赢 [9] - 2024年10月，合肥产投集团旗下公司获取三佳科技控制权，并于2025年6月通过该公司收购众合半导体51%股权，以整合赋能集成电路产业链 [9] - 探索新型并购模式：国资平台收购上市公司控制权后，依托专业产业团队主导经营，国资通过设立SPV等方式持有股权，扮演赋能者和保障者角色 [10] - 构建并购招商的“买方库”与“卖方库”，并设立新兴产业发展基金、建汇并购基金等专业化工具，已吸引来自40多个细分赛道的头部项目对接 [11] 金融工具创新与资本支持 - 作为并购贷款政策试点城市，合肥将科技企业并购贷款比例放宽至80%、期限延至10年，中信银行合肥分行于今年3月落地全省首笔此类业务 [12] - 通过知识产权证券化模式破解轻资产科技企业融资难题，今年8月发行全国首单“园区企业+科技创新+中小企业+知识产权+未来产业”ABS产品，将19家企业131项专利打包质押，评估总价值超4亿元 [12][13] - 创新构建“并购贷款+并购顾问”服务模式，将金融服务延伸至交易全流程 [14] - 科创债券为成长期科技企业提供重要融资渠道，2025年合肥地区的科创债发行规模居全国前列，地方政府还设立配套贴息基金和风险补偿机制 [14] - 成立首只QFLP基金吸引外资投向新能源汽车等产业，并联动龙头企业海外分支机构进行“点对点”招商 [14] - 截至“十四五”末，合肥国资基金数量超170只，注册规模超2800亿元，实缴规模超1400亿元，累计投资项目超2100个 [14]

回购方案 - 首次披露日为2025年6月19日，实施期限至2026年6月17日[3] - 预计回购金额7500万元至15000万元，用于员工持股或激励[3] - 回购价格不超过16.61元/股（含税），期限12个月[4] 回购进展 - 截至2025年11月30日，累计回购股数8714483股，占比0.73%[3][6] - 累计回购金额100398688.97元，价格11.10 - 11.86元/股[3][6] - 2025年11月未回购股份[6] 价格调整 - 2025年半年度权益分派后，回购上限调为16.56元/股[5]

合肥国资“十四五”期间综合实力与资产状况 - 合肥市属重点监管企业资产总额已超1.3万亿元，净资产突破4000亿元，较“十三五”末分别增长68%、47% [1] - “十四五”以来累计实现营业收入超3200亿元，利润总额超430亿元，上缴税费超260亿元，较“十三五”时期分别增长73%、23%、42% [1] - 国资实控上市公司数量增加至6家，总体市值突破1000亿元，资产证券化率较“十三五”末翻一番 [1] 合肥国资产业投资模式与成果 - 累计滚动投入国有资本金超2200亿元，带动项目投资超8400亿元，推动在新型显示、集成电路、新能源汽车等领域落地13个百亿级投资项目 [2] - 旗下颀中科技、晶合集成等2家集成电路企业完成科创板上市，成长为行业龙头企业 [2] - 市属国企依托资本市场开展并购重组，实控一批实体企业，推动从“投产业”向“做产业”转变 [2] 合肥国资基金体系建设与成效 - 积极培育打造国资“基金丛林”，构建覆盖企业全生命周期和全产业链的基金体系 [2] - 陆续组建国资“3+N”系列产业基金、全省首只S基金、首只AIC股权投资基金等 [2] - 截至“十四五”末，国资基金数量超170只，注册规模超2800亿元，实缴规模超1400亿元，累计投资项目超2100个 [2] 合肥国资国企改革与布局优化 - 圆满完成前后两轮国企改革三年行动和深化提升行动，市属国企核心功能和核心竞争力显著提升 [3] - 国有资本布局结构不断优化，90%以上集中在产业发展、城市运营和民生保障领域 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周海外风险发酵、市场风偏回落，A股大幅调整，转债市场抗跌性强，部分强赎计数个券溢价抬升，偏债型转债有韧性 [2][18] - 美联储释放鸽派信号或改善市场情绪，转债资产价格底部支撑强，关注储能、电力等回调板块，优选平衡型转债中正股高波品种或低溢价偏股个券 [2][18] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 股市：上周震荡下跌，受地缘政治、海外AI泡沫担忧、美国非农数据影响，风险偏好下降，行业普跌，银行板块跌幅小，申万一级行业全跌，电力设备、综合等表现靠后 [8][9] - 债市：上周初资金面偏紧，后半周转松，市场风险偏好走弱，股债跷跷板效应不明显，债市窄幅震荡，周五10年期国债利率1.82%，较前周上行0.26bp [9] - 转债市场：上周多数个券收跌，中证转债指数-1.78%，价格中位数-1.89%，算术平均平价-6.70%，全市场转股溢价率+7.72%；多数行业收跌，社会服务、计算机等表现居前，电力设备、有色金属等靠后；总成交额3180.36亿元，日均636.07亿元，较前周下降 [9][12][16] 估值一览 - 偏股型转债：平价在不同区间的平均转股溢价率不同，位于2010年以来/2021年以来不同分位值 [19] - 偏债型转债：平价70元以下的平均YTM为-4.27%，位于2010年以来/2021年以来1%/4%分位值 [19] - 全部转债：平均隐含波动率46.1%，位于2010年以来/2021年以来93%/99%分位值，隐含波动率与正股长期实际波动率差额4.58%，位于2010年以来/2021年以来89%/91%分位值 [19] 一级市场跟踪 - 上周：茂莱转债公告发行，颀中转债上市 [27][28] - 未来一周：暂无转债公告发行，卓镁转债拟于11月24日上市 [29][30] - 发行进度：截至11月21日，同意注册2家，上市委通过1家，股东大会通过4家，董事会预案1家，无新增交易所受理企业；待发可转债95只，合计规模1439.3亿，其中已同意注册6只，规模40.2亿，已获上市委通过6只，规模78.3亿 [31]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月28日星期五下午13:00-14:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 说明会召开地点为上海证券交易所上证路演中心，以网络文字互动方式进行 [2][4] - 投资者可在2025年11月21日至11月27日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [2][5] 参会人员 - 参会人员包括董事兼总经理杨宗铭先生、职工代表董事兼副总经理及董事会秘书兼财务总监余成强先生以及独立董事解光军先生 [4] 投资者参与及后续信息获取 - 投资者可在会议期间通过登录上证路演中心网站在线参与互动 [4] - 业绩说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] - 公司联系人为证券管理部，咨询电话为0512-88185678，邮箱为irsm@chipmore.com.cn [6]

业绩说明会信息 - 公司2025年第三季度业绩说明会于11月28日13:00 - 14:00举行[2][4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为上证路演中心网络文字互动[2][3][5] 投资者参与信息 - 投资者可在11月28日13:00 - 14:00在线参与[5] - 可在11月21日至27日16:00前预征集提问[2][5] - 预征集方式为登录网站或通过邮箱[2][5] 其他信息 - 2025年第三季度报告于10月30日发布[2] - 联系人是证券管理部，电话0512 - 88185678，邮箱irsm@chipmore.com.cn [6] - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

公司主营业务 - 公司主营业务为显示驱动芯片及非显示驱动芯片的封测业务 [1] 业务范围澄清 - 公司尚不涉及存储类芯片相关的业务 [1]

股东减持 - 康隆达股东合林基金计划减持不超过483.33万股，占总股本的3% [1] - 力源科技股东深圳中广核汇联二号计划减持不超过304万股，占总股本的2.03% [9] - 鸿泉技术股东千方科技计划减持不超过299.44万股，占总股本的3% [31] - 世龙实业控股股东大龙实业计划减持不超过720万股，占总股本的3% [32] - 高德红外董事长黄立计划减持不超过1.28亿股，占总股本的3% [34] - 禾川科技实控人一致行动人及部分董事计划合计减持不超过6%公司股份 [44] - 安旭生物股东马华祥计划减持不超过120万股，占总股本的0.94% [47] 股份回购与增持 - 普洛药业拟以1.8亿至3.6亿元回购股份，回购价格不超过23元/股，预计回购约1565万股占总股本1.35% [11] - 海大集团拟以10亿至16亿元回购股份，回购价格不超过62元/股，其中10亿元回购股份将用于注销 [37] - 康缘药业实控人肖伟增持2万股公司股份，占总股本的0.0035%，增持金额32.52万元 [35] 融资与资本运作 - 天音控股向特定对象发行股票注册申请获证监会同意 [4] - 耀皮玻璃向特定对象发行A股股票注册申请获证监会批复 [16] - 比依股份向特定对象发行A股股票注册申请获证监会批复 [19] - 皖通科技拟定增募资不超过9.2亿元用于补充流动资金，发行价格为7.16元/股 [26] - 东山精密已向港交所递交H股上市申请 [27] - 颀中科技8.5亿元可转换公司债券获准上市，募集资金净额约8.39亿元 [39] - 阳光诺和发行股份及可转债收购朗研生命100%股权的申请获上交所受理 [21] 项目合作与投资 - 海正药业全资子公司瀚晖制药拟与华东院合作生物法合成肝素项目，合同金额不超过1.2亿元 [2] - 东方电气控股子公司东方风电拟以所持木垒东吉100%股权作价9.1亿元出资，与皖能能源设立合资公司，合资公司注册资本约18.57亿元 [12] - 奥克股份与苏州祺添签署战略合作框架协议，围绕锂电池电解液添加剂展开合作 [29] - 联环药业拟投资1500万元与南京大学联合研发抗血栓小核酸药物 [47] - 隆鑫通用拟向全资子公司新隆鑫机电增资不超过16.5亿元，增资后其注册资本增至不超过16.6亿元 [22] 业务进展与订单 - 大丰实业中标深圳国际演艺中心舞台设备项目，金额1.65亿元，占公司2024年度营业收入的8.97% [13] - 东软集团收到国内某大型汽车厂商智能座舱域控制器定点通知，预计总金额约42亿元，产品生命周期约6年 [14] - 圣诺生物子公司维培那肽原料药上市申请获批 [9] - 白云山子公司安宫牛黄丸获得越南药品注册证书 [14] - 汇宇制药子公司多个产品获得巴基斯坦、英国和北马其顿的上市许可 [15] - 鼎阳科技发布SNA5000B系列矢量网络分析仪，频率覆盖100 kHz至26.5 GHz [41] 资产处置与资金管理 - 永和智控拟公开挂牌转让全资孙公司昆明医科肿瘤医院100%股权，首次挂牌底价不低于3592.77万元 [28] - 唐人神终止"东冲三期生猪养殖基地建设项目"，并将剩余募集资金7895.87万元永久补充流动资金 [33] - 上海雅仕拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理 [5] - 派克新材拟使用1.3亿元闲置募集资金购买结构性存款，预期年化收益率0.59%至2.9001% [7] - 中文传媒拟使用自有闲置资金不超过95亿元购买理财产品 [48] - 艾罗能源拟每股派发现金红利0.9375元，合计派发现金红利1.5亿元 [43] 公司治理与人事变动 - 华阳新材聘任景红升为公司总经理 [8] - 广誉远副总裁王俊波因工作调整辞去职务 [17] - 中国一重董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕 [46] - 捷强装备因内部控制缺陷等问题被天津证监局采取责令改正措施，相关责任人被出具警示函 [24] 行业分类汇总 - 医药生物行业公司包括海正药业 [2]、圣诺生物 [9]、普洛药业 [11]、合富中国 [13]、白云山 [14]、汇宇制药 [15]、广誉远 [17]、阳光诺和 [21]、联环药业 [47]、安旭生物 [47] - 计算机行业公司包括东软集团 [14]、皖通科技 [26]、鸿泉技术 [31] - 机械设备行业公司包括大丰实业 [13]、派克新材 [7]、永和智控 [28]、鼎阳科技 [41]、禾川科技 [44]、中国一重 [46] - 电子行业公司包括东山精密 [27]、颀中科技 [39] - 电力设备行业公司包括东方电气 [12]、艾罗能源 [43] - 国防军工行业公司包括派克新材 [7]、捷强装备 [24]、高德红外 [34] - 基础化工行业公司包括奥克股份 [29]、世龙实业 [32] - 纺织服饰行业公司为康隆达 [1] - 商贸零售行业公司为天音控股 [4] - 交通运输行业公司为上海雅仕 [5] - 建筑材料行业公司为耀皮玻璃 [16] - 家用电器行业公司为比依股份 [19] - 汽车行业公司为隆鑫通用 [22] - 环保行业公司为力源科技 [9] - 建筑装饰行业公司为亚翔集成 [47] - 传媒行业公司为中文传媒 [48] - 农林牧渔行业公司包括唐人神 [33]、海大集团 [37]

公司主营业务 - 公司主营业务为显示驱动芯片封测业务 [1] - 公司主营业务包括非显示驱动芯片封测业务 [1] 业务范围澄清 - 公司目前不涉及存储类芯片相关业务 [1]

可转债发行概况 - 公司发行可转债债券简称为顾中转债，债券代码为118059 [1] - 可转债发行金额为85000万元，发行量为850000手（8500000张） [1] - 可转债上市量为850000手（8500000张），上市地点为上海证券交易所 [1] - 可转债上市时间为2025年11月21日 [1]