交易概述 - 帝奥微计划通过发行股份及支付现金方式收购荣湃半导体100%股权 [1] - 交易同时拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金 [1] - 交易完成后公司将直接持有荣湃半导体100%股权 [1] - 公司股票将于2025年10月21日开市起复牌 [1] 标的公司业务 - 标的公司荣湃半导体主营业务专注于高性能、高品质模拟芯片的设计、研发与销售 [1] 交易对方 - 交易对方为董志伟等荣湃半导体股东 [1]

公司股票交易状态 - 公司股票将于2025年10月21日开市起复牌 [1]

市场扩张和并购 - 公司筹划发行股份及支付现金购买荣湃半导体(上海)有限公司股权[1] 股票情况 - 公司股票2025年9月29日起停牌，预计累计不超10个交易日，10月14日起继续停牌不超5个交易日[1][2] 后续计划 - 公司将推进交易筹划，履行审议程序，申请复牌[2] 风险提示 - 公司交易事项存在不确定性，提醒投资者关注后续公告及风险[4]

投资评级 - 报告对帝奥微（688381.SH）的投资评级为“优于大市”（维持）[3][4][5][14] 核心观点 - 帝奥微筹划收购荣湃半导体股权，此举有望帮助公司补充产品线并加速拓展新能源和汽车电子等高壁垒市场[2][5] - 维持公司业绩预测，预计2025-2027年归母净利润为0.64/0.90/1.28亿元，对应2025年10月9日股价的市盈率（PE）分别为109/77/54倍[5][14] 收购事项与标的公司分析 - 帝奥微正筹划以发行股份及支付现金的方式购买荣湃半导体（上海）有限公司股权，交易尚处于筹划阶段[5][11] - 荣湃半导体是一家成立于2017年的模拟芯片设计企业，产品包括数字隔离器、驱动、接口、采样、光耦兼容等系列，应用领域包括电动汽车、工业控制、数字电源、智能电器等[6][10] - 荣湃半导体拥有独创的电容智能分压技术（iDivider技术），并聚焦于泛能源和汽车电子等高壁垒市场，其2025年一季度出货量同比增长40%[6][10] - 荣湃半导体的股东包括疑似实控人董志伟（持股45.083%）以及湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）（持股3.5%）[12] 财务预测与估值 - 报告维持对帝奥微的业绩预测，预计2025-2027年营业收入分别为7.26亿元、9.11亿元、11.07亿元[17] - 预计2025-2027年毛利率稳定在45%[17] - 预计2025-2027年归属于母公司的净利润分别为0.64亿元、0.90亿元、1.28亿元[5][17]

交易概述 - 帝奥微正筹划以发行股份及支付现金方式收购荣湃半导体股权，已与标的公司主要股东签署收购意向协议 [1] - 本次交易不会导致公司实际控制人变更，不构成重组上市 [1] - 标的公司估值、交易金额、支付比例等关键交易条款暂未确定 [1] 标的公司业务与技术 - 荣湃半导体成立于2017年，专注于高性能模拟芯片设计与研发，产品线涵盖数字隔离器、隔离接口、隔离采样、隔离驱动等全系列隔离产品 [2] - 公司拥有独创的电容智能分压技术，相较于传统隔离技术具有功耗更低、速度更快、噪声更低等优势 [2] - 产品广泛应用于光伏、储能、充电桩、电动汽车、工业控制、数字电源、智能电器等领域 [2] 标的公司市场与客户 - 在汽车电子领域，车规级芯片已广泛应用于新能源汽车和传统汽车厂商的BMS、动力总成和域控系统 [2] - 在能源电源领域，驱动类、接口类、隔离类产品已广泛应用于储能等各大头部客户 [2] - 在工业控制领域，产品已广泛应用于伺服电机和安防系统，具体场景包括智能电表、PLC以及伺服电机驱动器 [2] - 公司曾获2022年上海市专精特新企业和科技小巨人，2023年荣获国家级专精特新小巨人企业称号 [3] 标的公司经营与规划 - 2025年第一季度出货量同比增长40% [3] - 未来2到3年产品规划将持续在隔离器件细分领域深耕，构建完善的隔离技术生态体系 [3] - 公司将持续聚焦泛能源和汽车电子等高壁垒市场，深耕关键头部客户，坚定拓展海外市场 [3] 行业背景与协同效应 - 模拟芯片作为典型的长尾产品市场，并购是行业做大做强的关键手段 [4] - 近年来国内厂商加快了并购整合步伐，通过横向并购补齐产品链，推动市场从分散走向集中 [4] - 帝奥微与荣湃半导体同属模拟芯片设计行业，双方在产品品类、技术研发、市场客户资源等方面有较强的协同效应 [4]

股份回购执行情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份6,100,000股 [2] - 回购股份数量占公司总股本247,500,000股的比例为2.46% [2] - 回购计划执行截至日期为2025年9月30日 [2]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份610万股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为2.46% [1] - 回购成交的最高价为29.34元/股，最低价为16.96元/股 [1] - 公司为此次回购支付的资金总额为人民币1.24亿元（不含交易费用） [1]

公司股份回购 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份610万股，占公司总股本约2.48亿股的比例为2.46% [1] - 回购股份成交最高价为29.34元/股，最低价为16.96元/股 [1] - 回购支付资金总额约为人民币1.24亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来自于集成电路业务 [2] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为70亿元 [3]

回购方案 - 首次披露日为2024年12月4日[2] - 实施期限为待董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日累计回购610万股，占总股本2.46%[2][5] - 累计已回购金额12,356.63万元[2] - 实际回购价格区间16.96元/股至29.34元/股[2][5]

并购交易概况 - 帝奥微拟通过发行股份加现金支付方式收购荣湃半导体控股股东董志伟直接及间接持有的股权，交易完成后荣湃半导体将成为帝奥微的控股子公司 [1] - 标的公司荣湃半导体的股东包括小米长江产业基金（持股3.5%）和豪威旗下韦豪创芯（持股1.43%）等明星资本 [1] - 帝奥微股票自2025年9月30日起停牌 [3] 战略动机与产品互补性 - 帝奥微产品聚焦电源管理（2025年上半年营收1.58亿元）与信号链芯片（2025年上半年营收1.48亿元），主要应用于消费电子领域（手机占比32%、智能穿戴13%）[3] - 荣湃半导体以数字隔离器为核心，凭借独创的iDivider电容分压技术填补国内空白，产品已切入新能源汽车、光伏储能等高端领域 [3][8] - 帝奥微汽车电子业务占比不足5%，收购荣湃半导体是其切入高端汽车电子市场、实现弯道超车的关键举措 [3] 行业背景与国产替代机遇 - 2024年中国模拟芯片市场规模达3175.8亿元，海外厂商占据超过80%的市场份额 [4] - 2024年国内半导体并购案例达60余起，2025年至今已发生35起，横向整合成为主流模式 [4] - 荣湃半导体作为国内首家突破数字隔离器技术的企业，其产品与帝奥微的规模化渠道结合后，有望快速提升国产替代率 [4] 市场预期与成长逻辑 - 隔离芯片赛道伴随新能源汽车与储能需求爆发，市场规模有望保持20%以上增速 [5] - 市场期待并购产生的协同效应，参考长川科技并购后净利润增长9倍的案例，若整合顺利，帝奥微有望扭转2025年上半年归母净亏损420万元的局面 [5] - 政策层面明确支持半导体企业补链强链，此次并购的监管审批阻力相对较小 [5] 公司基本面 - 帝奥微是一家专注于高性能模拟芯片研发、设计和销售的集成电路设计企业，产品型号达2000余款，2024年销量已超10亿颗 [7] - 2025年上半年，公司实现营业收入3.06亿元，较上年同期增加15.11%，整体毛利率为45.49% [7] - 荣湃半导体成立于2017年，产品包括数字隔离器、驱动、接口、采样等系列，凭借iDivider技术斩获多项隔离领域发明专利 [8]