投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显著增长，前三季度实现营业收入4.22亿元，同比增长46.47%，实现归母净利润1032万元，同比增长132.00% [7] - 第三季度单季表现强劲，实现营业收入1.56亿元，同比增长66.31%，环比增长11.83%，实现归母净利润531万元，同比增长132.74%，环比大幅增长297.76% [7] - 业绩增长核心驱动力在于高毛利新产品进入规模化出货阶段、下游客户需求提升以及内部管理提效带来的费用率下降 [7] - 公司高价值新品布局成效显著，前三季度无线充电与信号链产品线合计销售收入达2.99亿元，同比增长111.01%，收入占比提升至70.96% [7] - 公司综合毛利率显著改善，第三季度达到34.34%，同比提升10.79个百分点 [7] - 公司积极拓展AI端侧、机器人、车规产品三大新兴赛道，相关产品已进入多家知名品牌客户量产阶段 [7] - 研发投入保持稳定，前三季度研发投入1.11亿元，同比增长3.42%，但研发费用率因营收增长而下降至26.41%，同比减少11个百分点，经营杠杆效应显现 [7] 财务表现与预测 - 盈利预测显示公司收入将快速增长，预计2025/2026/2027年收入分别为6.04亿元、9.50亿元、13.27亿元，对应增长率分别为49.4%、57.3%、39.7% [6] - 预计归母净利润将实现扭亏为盈并持续增长，2025/2026/2027年分别为0.22亿元、1.11亿元、2.13亿元 [6] - 对应的每股收益（EPS）预计分别为0.20元、0.99元、1.91元 [6] - 估值方面，基于2025年10月21日收盘价，对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为222.2倍、44.2倍、23.0倍 [6] - 盈利能力指标改善，预计净资产收益率（ROE）将从2025年的1.2%提升至2027年的10.2% [6] - 毛利率预计持续优化，从2025年的35.0%提升至2027年的37.0% [8]

财务业绩表现 - 前三季度实现销售收入4.22亿元，同比增长46.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达1031.98万元，同比扭亏为盈 [1] - 第三季度销售收入同比增速提升至66.31% [1] - 第三季度综合毛利率达34.34%，同比提升10.79个百分点 [1] 核心产品线驱动 - 无线充电与信号链两大核心产品线前三季度合计贡献营收2.99亿元，同比增长111.01% [1] - 两大核心产品线营收占比攀升至70.96%，较上年同期提升21.70个百分点 [1] 未来增长战略 - 信号链板块将重点发展多点ToF系列产品，并向AI sensor等领域拓展技术边界 [2] - 技术突破有望打破海外厂商垄断，在机器人、无人机、汽车领域实现规模化落地 [2] - AI端侧与机器人领域的前瞻布局已进入实质性收获阶段，成为驱动长期增长的核心增量 [2]

涉及的行业与公司 * 公司为美芯晟[1] * 行业涉及消费电子、半导体芯片设计、无线充电、光学与磁传感器、AI端侧应用、机器人、汽车电子（车规级产品）及AR/VR等领域[2][5][13][22] 核心财务表现与增长驱动 * 2025年前三季度销售收入4.21亿元 同比增长46.47% 第三季度销售收入同比增长66.31%[3] * 前三季度归属于上市公司股东的净利润1031.98万元 同比增长132% 第三季度净利润同比增长132.74% 环比第二季度增长297.76%[3] * 业绩增长主要驱动因素为新产品快速上量 新市场有效拓展以及客户需求持续提升[3] * 无线充电和信号链两大产品线合计销售收入2.99亿元 同比增长111% 占总销售收入70.96%[2][3] * 无线充电SOC业务销售额1.88亿元 信号链业务销售额约1.2亿元[5] 产品线与技术布局 无线充电与信号链业务 * 无线充电业务拓展新客户和应用[2][5] * 信号链业务涵盖光学传感器 智能感知 智能测距及未来3D LiDAR激光雷达等领域[2][5] * 计划推出EM滤波器及AR 30V等新产品 预计未来几个季度陆续进入量产[2][5] AI传感器与TOF技术 * AI传感器融合RGB DVS和TOF技术 应用于手势识别 影像动态范围提升及快速影像抓拍[2][6] * 在AR/VR领域有广泛应用 如灵巧手摄像头检测 眼球跟踪与手势识别[2][6] * 公司积极研发TOF技术 计划2026年年终推向市场[4][9] * TOF技术在手机端已进入头部企业设计阶段并即将量产 2025年量产规模较小 预计2026年在手机端实现更快增长[11][12] 光学与磁传感器 * 光学传感器提供精准检测 磁传感器适应恶劣环境条件 两者形成互补[14][17] * 磁传感器研发中 预计2026年推出相关产品 将结合光学与磁性两类传感技术服务人形机器人预测[17] * 磁传感器广泛应用于扫地机器人 工业产品和大电流检测等分散领域[18] 机器人与汽车电子布局 * 在机器人领域布局低功耗传感器 包括光学传感器和磁传感器[13][17] * 规划3D人脸识别 手势识别等功能以提升机器人外界感知及3D建模能力[13] * 认为未来汽车是移动机器人 需要避障 光学检测 电机驱动及磁传感器支持[22] * 在开发汽车照明系统和充电解决方案等电动车相关业务[25] 研发战略与未来展望 * 未来将拓展AI端侧新品 机器人领域及车规级产品三大赛道 加大投入完善产品布局[2][5] * 预计2026年一季度消费电子领域新品延续良好势头 信号链相关新产品将带来成倍增长机会[5][19] * 未来1-3年业绩增量将主要来自消费类电子 机器人和电动车相关业务[4][25] * 公司以技术立本 未来三年将在磁性 DR及其他相关传感器上持续加大投入 通过自主创新与外延并购相结合加速业务发展[20][26] 毛利率与供应链 * 毛利率提升得益于高毛利新品开发 包括无线充电增量增加及信号链业务扩展 LED驱动领域通过研发汽车照明相关新品助力毛利率提高[7] * 预计2026年更多成熟芯片将推动销量增加 信号链业务占比显著提高[7] * 公司全面推进供应链国产化 主要目的是保障供应安全 满足国内大客户国产化需求 关键在于提升产品功能和性能优化性价比 而非单纯依赖国产化提升毛利率[4][10] 其他重要信息 智能手表与AR端侧 * 智能手表中的OTS 心率监测 血氧检测等功能是关键 公司在全球主要电子表中占据重要位置 除水果品牌外大部分已进入大规模量产阶段[21] * 在AR端侧 涉及手势识别 眼球跟踪及眼睛状态检测等辅助功能[22] 投资与并购计划 * 公司有投资和并购计划 投资更倾向于早期战略协同项目 并购关注与手机 汽车及机器人相关平台能协同的标的[25] 市场进入与竞争 * 公司进入光学传感器市场仅四年 但已打下良好基础 除通用产品外还规划前瞻性高端产品如单点TOF到3DTOF以及智能化影像 人脸识别活体检测相关产品[23][24]

核心财务表现 - 2025年第三季度归属于上市公司所有者的净利润同比大幅增长132.74%，环比增长297.76% [1] - 前三季度整体实现销售收入42157.73万元，同比增长46.47%，其中第三季度单季销售收入同比增速达66.31% [2] - 前三季度归属于上市公司所有者的净利润达1031.98万元，同比增长132% [2] - 第三季度综合毛利率同比显著提升10.79个百分点 [2] 业绩增长驱动力 - 业绩增长核心动力来自新兴赛道放量与高毛利新品的持续推出 [2] - 新产品大规模出货的拉动效应持续凸显 [2] - 无线充电与信号链两大高价值产品线前三季度合计实现营业收入29914.57万元，同比增长111.01%，营收占比达70.96%，较上年同期提升21.70个百分点 [2] 运营效率与费用控制 - 公司在保持研发投入的基础上持续推出新品，第三季度费用率同比下降25.20个百分点 [2] 新兴业务进展 - AI端侧与机器人领域布局在三季度迎来收获期，相关产品在多家知名品牌中进入量产阶段 [3] - 单点ToF已实现关键技术突破并规模量产，应用覆盖机器人、摄像聚焦、智能家居等多个场景 [3] - AR/AI眼镜领域产品进入头部客户供应链，伴随下游需求释放有望快速放量 [3] 未来战略方向 - 公司后续将持续聚焦机器人与AI/VR赛道，完善从智能感知、机器视觉到影像技术的产品布局 [3] - 公司正密切关注磁传感领域的前沿发展趋势，并积极布局和储备关键技术 [3]

财务表现 - 公司前三季度实现营收4.22亿元，同比增长46.47% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为1032万元，同比增长132% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为亏损310万元 [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.09元 [1]

会议信息 - 公司第二届董事会第六次会议通知于2025年10月15日发出[2] - 会议于2025年10月20日召开，7位董事全部出席[2] - 会议由董事长程宝洪主持，程序合规[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》，7票同意[3] - 议案已通过董事会审计委员会审议，详情见上交所网站[3]

公司前三季度财务业绩 - 前三季度营业收入为4.22亿元，同比增长46.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1031.98万元，同比增长132.00% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-310.39万元 [1] - 基本每股收益为0.09元 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入156,491,252.08元，同比增长66.31%[3] - 前三季度累计营业收入421,577,338.13元，同比增长46.47%[3] - 2025年前三季度营业总收入为4.22亿元人民币，同比增长46.5%[22] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润5,312,920.40元，同比增长132.74%[3] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润10,319,756.59元，同比增长132.00%[3] - 2025年前三季度净利润为1032.0万元人民币，而2024年同期净亏损为3224.9万元人民币[23] - 2025年前三季度基本每股收益为0.09元，而2024年同期为-0.29元[24] 成本和费用 - 2025年前三季度营业成本为2.75亿元人民币，同比增长24.5%[23] - 第三季度研发投入37,525,614.36元，占营业收入比例为23.98%[4] - 2025年前三季度研发费用为1.11亿元人民币，同比增长3.4%[23] - 第三季度费用率同比下降25.20个百分点[11] 业务线表现 - 前三季度无线充电与信号链产品线合计销售收入299,145,700元，同比增长111.01%，占销售收入70.96%[10] 盈利能力指标 - 第三季度公司综合毛利率34.34%，同比增长10.79个百分点[10] 现金流量表现 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-82,491,902.27元，同比下降62.97%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为负82.49百万元，较上年同期的负50.62百万元，恶化62.9%[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为324.57百万元，较上年的312.53百万元增长3.9%[26] - 购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加至281.15百万元，较上年的219.83百万元增长27.9%[26] - 支付给职工及为职工支付的现金为107.32百万元，较上年的113.57百万元下降5.5%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为负127.74百万元，较上年同期的负479.74百万元改善73.4%[26] - 投资支付的现金为3,142.76百万元，较上年的4,586.97百万元下降31.5%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为负59.08百万元，较上年同期的负102.35百万元改善42.3%[26] - 现金及现金等价物净增加额为负270.81百万元，较上年同期的负634.31百万元改善57.3%[26] - 期末现金及现金等价物余额为317.94百万元，较上年同期的366.46百万元下降13.2%[26] 资产负债状况 - 截至2025年9月30日，公司货币资金为319,521,221.50元，较2024年末下降45.7%[19] - 截至2025年9月30日，公司交易性金融资产为999,188,706.40元，较2024年末增长10.8%[19] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为274,791,848.71元，较2024年末增长43.8%[19] - 截至2025年9月30日，公司存货为120,564,677.25元，较2024年末下降4.7%[19] - 截至2025年9月30日，公司流动资产合计为1,809,329,982.85元，较2024年末下降3.3%[19] - 公司总资产为19.70亿元人民币，较期初下降1.4%[20] - 使用权资产为1776.8万元人民币，较期初增长83.8%[20] - 递延所得税资产为6792.0万元人民币，较期初增长17.0%[20] - 公司负债合计为1.18亿元人民币，较期初增长9.3%[21] - 归属于母公司所有者权益为18.52亿元人民币，较期初下降2.0%[21] 非经常性损益 - 前三季度非经常性损益合计13,423,688.03元，主要来自金融资产公允价值变动损益[6][7] 股东和股本情况 - 公司累计回购股份1,393,700股，占总股本1.2495%，回购总金额为49,954,672.12元[16] - 公司回购专用证券账户持股5,262,415股，占总股本比例为4.72%[15] - 第一大股东Leavision Incorporated持股17,805,040股，占总股本比例为15.96%[14] - 股东WI HARPER FUND VII HONG KONG LIMITED持股6,240,029股，占总股本比例为5.59%[14] - 报告期末普通股股东总数为7,977户[13]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入1.56亿元，同比增长66.31% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润531.29万元，上年同期为228.3万元，同比增长132.74% [1] - 第三季度基本每股收益0.05元 [1] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度累计实现营业收入4.22亿元，同比增长46.47% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润1031.98万元，上年同期为净亏损3224.93万元，实现扭亏为盈 [1] - 前三季度基本每股收益0.09元 [1]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营收为1.56亿元，同比增长66.31% [1] - 第三季度净利润为531.29万元，同比增长132.74% [1] 公司前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为4.22亿元，同比增长46.47% [1] - 前三季度累计净利润为1031.98万元，同比增长132.00% [1]