美芯晟公告，预计2025年第一季度实现营业收入1.23亿元至1.28亿元，与上年同期相比，增加2832.51万 元至3332.51万元，同比增加30%至35%。预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为200 万元至500万元，与上年同期相比，预计将增加1526.39万元至1826.39万元，实现扭亏为盈。预计2025年 第一季度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-300万元至0万元，与上年同期相 比，预计将增加1555.46万元至1855.46万元。本期公司的毛利率预计为38%左右，同比增长约16个百分 点。 ...

回购方案 - 首次披露日为2025年1月18日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额2500万至5000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数806,857股，占总股本0.7234%[2] - 累计已回购金额2835.98万元[2] - 实际回购价格35.38元/股至40.33元/股[2] 公司股本 - 截至2025年3月31日，总股本111,536,629股[5] 成交金额 - 回购成交总金额28,359,773.72元（不含交易费用）[5]

股权变动 - 2024年6月27日公司总股本增至111,536,629股，WI Harper Fund VII持股比例变为8.38%[4] - 2024年10月21日WI Harper Fund VII询价转让减持877,900股，占比降至7.59%[4] - 2025年3月13 - 14日WI Harper Fund VII大宗交易减持713,000股，占比0.64%[4] - 本次权益变动后WI Harper Fund VII持股7,757,729股，占比降至6.96%[3][5][9] 其他情况 - 2024年6月27日权益分派后WI Harper Fund VII持股增加2,671,037股，比例增0.03%[6] - 本次权益变动不触及要约收购，不影响公司治理和经营[3][10] - 截至公告披露日，减持计划尚未实施完毕[10]

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 中国与新兴市场引领增长，2024年全球可穿戴腕带设备出货同比增长4%，中国及新兴市场的强劲需求成为主要增长动力，弥补了美国、印度等成熟市场的下滑，市场格局进一步演变 [3] - 化合物半导体市场加速成长，预计到2030年有望达到250亿美元，汽车和移动出行等行业推动其加速增长，OEM对用于电力电子应用的GaN表现出更浓厚兴趣 [4] 市场行情回顾 - 过去一周（03.03 - 03.07），SW电子指数上涨2.74%，板块整体跑赢沪深300指数1.35个百分点，光学光电子、电子化学品Ⅱ、半导体、元件、消费电子、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为3.51%、3.49%、2.85%、2.50%、1.96%、1.94% [3] 投资建议 - 认为电子半导体2025年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏 [5] - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片关注美芯晟和南芯科技；驱动芯片领域关注峰岹科技和新相微；半导体设备材料关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链关注统联精密及金太阳；军工电子关注紫光国微和复旦微电；华为供货商关注汇创达 [5]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月18日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额2500万 - 5000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数648,208股，占比0.5812%[2] - 累计已回购金额1965.55万元[2] - 实际回购价格32.4 - 38.2元/股[2] - 2025年1月16日审议通过方案[3] - 截至2月28日首次回购成交2238.74万元[5] 未来计划 - 将在期限内择机回购并披露信息[6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年度公司营业总收入40416.79万元，同比下降14.43%[3][5] - 2024年度公司营业利润-9955.86万元，同比下降610.25%[3] - 2024年度公司利润总额-9968.54万元，同比下降611.67%[3] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润-6683.87万元，同比下降321.66%[3][5] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-9334.99万元，同比下降1613.38%[3][5] - 报告期末公司总资产200132.58万元，较年初下降7.16%[3][5] - 报告期末归属于母公司的所有者权益188884.70万元，较年初下降9.28%[3][5] - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产17.54元，较年初下降32.59%[3][5] 各条业务线数据关键指标变化 - 光学传感器领域营收大幅增长约528%，但LED行业部分产品需求下滑、无线充电部分终端客户交货节奏调整致整体营收和毛利下降[6] 研发费用变化 - 报告期内研发费用较去年同期增长约60%[6]

股东持股与减持 - WI Harper Fund VII持有公司股份8470729股，占总股本7.59%[3] - 拟大宗交易减持不超2230732股，不超总股本2%[3] - 2024年10月21日询价转让减持877900股，减持比例0.79%[5] - 2024年10月21日减持价格为25.39元/股[5] 减持相关承诺与情况 - 股东承诺上市12个月内不转让上市前已发行股份[8] - 违规减持所得归公司所有[8] - 本次拟减持与此前承诺一致[10] - 减持计划实施有不确定性[11] - 减持计划符合法规，无不得减持情形[11]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月18日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额2500万至5000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数404,058股，占总股本0.3623%[3] - 累计已回购金额1361.54万元[3] - 实际回购价格32.4元/股至34.9元/股[3] 公司股本 - 截至2025年1月31日，总股本111,536,629股[6] 成交金额 - 回购成交总金额13,615,400.81元（不含交易费用）[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 业绩短期承压，加大研发布局未来，预计2024年归母净利润-7300万元到-6300万元，主要因LED行业部分产品需求下滑、无线充电部分终端客户交货节奏调整；2024年研发费用同比增长约60%，多个新品进展顺利，还筹备CAN总线接口产品研发 [6] - 拓展新的业务增长曲线，光传新品布局迅速，公司有深厚激光与光学技术底蕴，掌握相关研发及工艺技术，专长小信号和图像处理，目前推出的产品已在手机端送样，预计明年多领域与多品牌客户合作并交付产品 [7] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润-0.6/0.1/0.5亿元 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价34.22元，总股本/流通股本1.12/0.84亿股，总市值/流通市值38/29亿元，52周内最高/最低价60.49/20.39元，资产负债率3.4%，市盈率81.48，第一大股东Leavision Incorporated [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|472|393|701|943| |增长率(%)|7.06|-16.84|78.51|34.52| |EBITDA（百万元）|1.89|-94.20|8.47|58.99| |归属母公司净利润（百万元）|30.15|-63.65|11.06|53.21| |增长率(%)|-42.67|-311.08|117.38|381.03| |EPS(元/股)|0.27|-0.57|0.10|0.48| |市盈率（P/E）|126.58|-59.97|345.06|71.73| |市净率（P/B）|1.83|2.00|1.99|1.94| |EV/EBITDA|2723.21|-30.91|363.51|53.82|[10] 财务报表和主要财务比率 财务报表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入|472|393|701|943| |营业成本|336|298|490|622| |税金及附加|1|1|1|2| |销售费用|27|22|30|40| |管理费用|31|26|37|47| |研发费用|103|161|165|212| |财务费用|-10|-11|-10|-8| |资产减值损失|-1|0|0|0| |营业利润|20|-91|13|63| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|19|-91|13|63| |所得税|-11|-27|2|9| |净利润|30|-64|11|53| |归母净利润|30|-64|11|53| |每股收益（元）|0.27|-0.57|0.10|0.48| |货币资金|1003|916|747|652| |交易性金融资产|718|718|718|718| |应收票据及应收账款|200|129|245|335| |预付款项|7|14|20|25| |存货|119|98|157|204| |流动资产合计|2109|1920|1954|2019| |固定资产|9|12|15|18| |在建工程|0|0|0|0| |无形资产|7|5|3|1| |非流动资产合计|47|67|66|67| |资产总计|2156|1987|2020|2086| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|33|29|46|59| |其他流动负债|38|46|54|59| |流动负债合计|71|75|100|119| |其他|3|3|3|3| |非流动负债合计|3|3|3|3| |负债合计|74|77|103|122| |股本|80|112|112|112| |资本公积金|1896|1864|1864|1864| |未分配利润|96|44|52|90| |少数股东权益|0|0|0|0| |其他|11|-110|-110|-102| |所有者权益合计|2082|1909|1917|1964| |负债和所有者权益总计|2156|1987|2020|2086|[12] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|7.1%|-16.8%|78.5%|34.5%| |成长能力 - 营业利润|-62.8%|-566.0%|114.3%|381.0%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|-42.7%|-311.1%|117.4%|381.0%| |获利能力 - 毛利率|28.8%|24.1%|30.1%|34.1%| |获利能力 - 净利率|6.4%|-16.2%|1.6%|5.6%| |获利能力 - ROE|1.4%|-3.3%|0.6%|2.7%| |获利能力 - ROIC|-0.7%|-3.7%|0.1%|2.3%| |偿债能力 - 资产负债率|3.4%|3.9%|5.1%|5.8%| |偿债能力 - 流动比率|29.87|25.76|19.57|17.00| |营运能力 - 应收账款周转率|2.98|2.39|3.74|3.25| |营运能力 - 存货周转率|3.63|2.74|3.85|3.45| |营运能力 - 总资产周转率|0.33|0.19|0.35|0.46| |每股指标 - 每股收益|0.27|-0.57|0.10|0.48| |每股指标 - 每股净资产|18.67|17.12|17.19|17.61| |估值比率 - PE|126.58|-59.97|345.06|71.73| |估值比率 - PB|1.83|2.00|1.99|1.94|[12]

股权结构 - Leavision Incorporated持股17,805,040股，占总股本15.96%[1] - WI HARPER FUND VII HONG KONG LIMITED持股8,470,729股，占总股本7.59%[1] - 东阳博瑞芯企业管理合伙企业（有限合伙）持股5,565,587股，占总股本4.99%[1] 流通股情况 - WI HARPER FUND VII HONG KONG LIMITED持无限售条件流通股8,470,729股，占比10.09%[4] - 东阳博瑞芯企业管理合伙企业（有限合伙）持无限售条件流通股5,565,587股，占比6.63%[4] 公司决策 - 公司于2025年1月16日召开会议通过回购股份方案[1]