债券发行 - 2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48330万元[4] 转股信息 - 2023年1月30日起可转股，初始价84.81元/股，2024年6月19日调为36.04元/股[6][7][8] 股份登记 - 2023年完成向特定对象发行A股新增18212668股股份登记[7] 付息安排 - 第二年付息，2023.7.18 - 2024.7.17计息，票面利率0.40%[12] - 债权登记日2024.7.17，除息和兑息日2024.7.18[5][13][14] 派息情况 - 个人投资者每张派息0.32元（税后）[16] - 居民企业每张派息0.40元（含税）[17] - 非居民企业2018.11.7 - 2025.12.31免征所得税，每张派息0.40元（含税）[17]

可转债情况 - 截至2024年6月30日，“高测转债”累计转股金额53,000元，转股1,397股，占比0.000274%[4] - 截至2024年6月30日，“高测转债”未转股金额483,247,000元，占发行总量99.9890%[4] - 2024年4 - 6月，“高测转债”转股金额2,000元，转股55股，占比0.000011%[4] - 2022年7月18日，公司发行48,330.00万元可转换公司债券[5] - “高测转债”自2023年1月30日起可转股，2024年6月19日起转股价36.04元/股[6][7][8] 股本情况 - 2024年3月31日总股本339,087,616股，6月30日为546,743,918股[10] - 2024年3月31日有限售股18,212,668股，6月30日为29,140,269股[10] - 2024年3月31日无限售股320,874,948股，6月30日为517,603,649股[10] - 公司实施2023年权益分派，转增股份203,452,570股[10] - 2024年6月13日，公司完成4,203,677股股份归属登记[10]

可转债发行 - 公司发行483.3万张可转换公司债券，募集资金总额48330万元，净额47425.02万元[12] - 可转债期限为2022年7月18日至2028年7月17日[15] - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.60%、第六年2.00%[17] - 转股期自2023年1月30日起至2028年7月17日止[18] - 信用等级为A+，公司主体信用等级为A+，评级展望稳定[19] - 初始转股价格为84.81元/股[26] 业绩数据 - 2023年度公司实现营业收入61.84亿元，同比增长73.19%[57] - 归属于母公司股东的净利润14.61亿元，同比增长85.28%[57] - 扣非后净利润14.35亿元，同比增长91.32%[57] - 基本每股收益4.43元/股，同比增长78.63%[57] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产406198.01万元，较2022年末增长96.52%[58] - 总资产977845.79万元，较2022年末增长73.18%[58] 募投项目 - 乐山12GW机加及配套项目投资总额17804.58万元，募集资金投入15600.15万元[49] - 乐山6GW光伏大硅片及配套项目投资总额37738.25万元，募集资金投入32729.85万元[49] - 截至2023年12月31日，公司累计使用募集资金412529405.81元[60] - 2023年度募投项目结项节余募集资金用于永久补充流动资金66269163.78元[60] 财务指标 - 2023年末流动比率为1.54，2022年末为1.44[95] - 2023年末速动比率为1.23，2022年末为1.10[95] - 2023年末母公司资产负债率为62.45%，2022年末为62.15%[95] - 2023年末合并口径资产负债率为58.46%，2022年末为63.39%[95] 转股价格调整 - 2023年11月27日起转股价格调整为58.51元/股[102] - 2024年5月8日起转股价格调整为36.29元/股[102] - 2024年6月19日起转股价格调整为36.04元/股[103]

公司业务进展 - 公司钨丝金刚线出货占公司金刚线整体出货比例接近40% [1] - 预计2024年年末钨丝母线产能可达500万公里/月 [1] - 公司最新一代切片机GC-800XS在SNEC2024展会上推出，客户接受程度非常高 [2] 行业影响与应对策略 - 光伏行业产业链各环节开工率整体不足，公司业务受到较大影响 [1] - 金刚线保持较高开工率，硅片切割加工服务业务受客户开工率下降影响较大 [1] - 公司持续努力开拓更多市场机会，推动金刚线及硅片切割加工服务业务的市场渗透率提升 [1] 技术创新与竞争优势 - 公司在SNEC2024展会上领先行业推出21μm规格钨丝金刚线，并首推钨丝母线冷拉工艺 [1] - 基于钨丝母线冷拉工艺的成本优势，预计未来钨丝金刚线盈利能力修复存在一定空间 [1] - 最新一代切片机GC-800XS可实现更高线速、更优轴距及更高精度张力控制，技术指标更优 [2]

转债信息 - 高测转债于2024年6月18日停牌，6月19日复牌[4] - 转股价格由36.29元/股调整为36.04元/股，6月19日实施[4] 股本变动 - 公司总股本由542,540,241股变更为546,743,918股[4] 激励计划 - 以2.04元/股向127名激励对象归属3,664,731股股份[9] - 以16.79元/股向130名激励对象归属538,946股股份[9] - 2021年激励计划增发新股率为0.6755%[9] - 2023年激励计划增发新股率为0.0993%[9]

债券发行与交易 - 2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48,330万元[6] - 2022年8月12日“高测转债”在上交所挂牌交易[6] 股本与转股 - 2024年6月13日总股本由542,540,241股变更为546,743,918股[7] - 转股价格由36.29元/股调整为36.04元/股，6月19日起生效[10]

股权激励股份上市 - 本次股权激励股份上市股数为4,203,677股，上市流通总数为4,203,677股，上市流通日期为2024年6月19日[3] 激励计划审议 - 2021 - 2024年多次召开董事会和监事会审议2021年和2023年限制性股票激励计划相关议案[4][6][7][8][9][10][11][12][14][15][16] 归属情况 - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期归属人数127人，获授9177504股，可归属3664731股，比例39.93%[17][21] - 2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属人数130人，获授1801632股，可归属538946股，比例29.91%[20][21] 资金与股本 - 两个归属期激励对象合计缴纳认购资金16,524,954.58元，其中4,203,677.00元计入股本、12,321,277.58元计入资本公积[27] - 本次限制性股票归属后公司股本总数由542,540,241股增加至546,743,918股[25] 业绩数据 - 2024年1 - 3月公司实现归属于上市公司股东的净利润为211,652,080.92元[29] - 2024年1 - 3月公司基本每股收益为0.39元/股[29] 其他 - 激励对象为公司董事和高级管理人员，有股份转让限制[23] - 2024年5月30日会计师事务所出具《验资报告》[26] - 2024年6月13日股份登记手续完成[28]

会议主要讨论的核心内容 - 公司从上游光伏设备到下游光伏切片服务、光伏耗材形成一体化协同,是公司核心竞争力所在 [1][2][3] - 公司在设备、服务、耗材各环节都处于行业龙头地位,三者协同形成研发优势,持续保持市场领先 [1][2][3] - 公司将在本次光伏展会上推出新一代切片机等设备产品,性能和经济性都有大幅提升 [5][6] - 公司还将展示物资经销业务的最新进展,预计下半年在高校等机构的需求将大幅提升 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 对于整个行业的周期性底部,公司如何看待当前所处的阶段,以及未来的发展趋势 [7][8] **公司回应** - 行业各环节价格均低于成本,处于相互加快出清的状态 [7][8] - 大型企业破产可能需要较长时间,存量企业正在通过技术和成本优势来获取市场份额 [7][8][9] - 行业反转可能需要看到原料价格止跌或企稳,再逐步向其他环节传导 [7][8] 问题2 **分析师提问** 公司在当前行业低迷的环境下,如何在保持盈利能力的同时提升市占率 [11][12][13] **公司回应** - 公司将通过提高产能利用率来快速获取更多市场份额,即使短期内利润有所下降 [12][13] - 在代工业务方面,公司主动提高商务条件,通过提高标签数等方式来提升盈利能力 [13][14] - 公司今年整体产能规模较去年大幅提升,有利于在行业低迷时期提高市占率 [14] 问题3 **分析师提问** 公司在设备业务方面,未来在细线化和薄片化方面有何技术突破和发展规划 [18][19][20] **公司回应** - 公司设备产品未来将持续兼容更细的金刚线和更薄的电池片,满足行业技术发展趋势 [18][19] - 公司明天将发布新一代切片机,可以切割到更细的线径和更薄的电池片 [18][19] - 行业对薄片化需求一直存在,只是在原料价格高低时,对薄片化的推动力度会有所不同 [19][20]

公司投资评级和核心观点 1) 报告给予高测股份(688556)买入评级,目标价24.9元 [1][6][67] 2) 公司是覆盖泛半导体领域的高硬脆材料切割龙头,主要业务包括光伏切割设备、切割耗材和硅片切片代工服务 [9][10][11] 3) 公司切割设备和耗材业务受益于光伏行业对硅片切割效率的需求,技术迭代拉长了主业的景气度 [37][38][39] 4) 公司切片代工业务快速发展,成为公司的"现金牛"业务,并与设备和耗材业务形成良性循环 [46][47][48][49][50] 公司业务发展情况 1) 公司自2006年成立以来一直围绕切割技术不断拓展应用场景,目前形成了"光伏材料切割+半导体、磁材和蓝宝石切割+切片代工"三条业务增长曲线 [9][10] 2) 公司切割设备和耗材业务2020-2023年收入和利润高速增长,CAGR分别达102.4%和191.7% [5][6][7] 3) 公司切片代工业务2021-2023年快速发展,2023年收入和毛利占比分别达27.79%和28.13% [7] 4) 公司研发投入持续增加,2023年和2024Q1研发费用率分别为6.29%和5.78% [20][21] 行业发展趋势 1) 光伏硅片呈现大尺寸化和薄片化趋势,对切片设备和工艺提出了较高要求 [38][39][40][41] 2) 切割设备需要提高切割效率、耐用度和切割质量,切割耗材需要实现细线化 [25][26][27][28][29][30][31][32][33] 3) 金刚线切割相比传统砂浆切割具有更高的切割速度和降本优势,已成为主流技术路线 [34][35][36] 4) 2024-2026年切割设备和耗材市场空间合计将达到620亿元 [44][45] 公司竞争优势 1) 公司掌握了切割设备、耗材和切片工艺的核心技术,在大尺寸、薄片化和细线化等技术迭代中保持领先 [49][50][51][52][53][54] 2) 公司切片代工业务采用"设备+耗材+工艺"一体化模式,出片量和成本优势明显 [46][47][48][49][50] 3) 公司切片代工业务为设备和耗材研发提供了数据支持,形成良性循环 [54] 4) 公司切片代工业务有望成为现金牛业务,为主业发展提供资金和数据支持 [62][63][64] 风险提示 1) 光伏行业装机量不及预期,影响公司主业和切片代工业务 [69] 2) 切割设备及耗材的技术更新换代节奏与预期不一致 [69] 3) 行业竞争加剧,价格战幅度超预期 [69]

激励计划 - 2023年4 - 24日激励计划相关议案经会议审议通过[9][10] - 2024年4 - 5月调整授予价格与数量等议案通过[11] - 首次授予部分激励对象第一个归属期为2024 - 2025年[13][14] - 调整后激励计划授予价格为16.79元/股[24] - 调整后首次授予及预留授予限制性股票数量确定[25] 业绩数据 - 2023年营业收入61.84亿元，同比增长73.19%[19] - 2023年净利润14.61亿元，同比增长85.28%[19] 归属情况 - 首次授予第一个归属期部分激励对象离职或放弃归属[20] - 214名激励对象可归属限制性股票940,629股[20] - 824,155股限制性股票作废失效[26] 分红转增 - 2024年5月7日总股本339,087,616股，每10股派现4.5元转增6股[22]