股本变动 - 2023年6月26日向张顼发行18,212,668股，总股本339,075,604股，限售股占比5.37%[1] - 2023年9月20日“高测转债”转股252股，总股本增至339,075,856股，限售股占比5.37%[4] - 2023年11月2日2名激励对象归属股份11,760股，总股本增至339,087,616股，限售股占比5.37%[4] - 2024年转增203,452,570股，总股本增至542,540,186股，限售股占比5.37%[5] - 2024年5月9日“高测转债”转股55股，总股本增至542,540,241股，限售股占比5.37%[5] - 2024年6月19日4,203,677股归属上市流通，总股本增至546,743,918股，限售股占比5.33%[7] - 2024年11月27日2名激励对象归属股份25,088股，总股本增至546,769,006股，限售股占比5.33%[8] 限售股情况 - 本次上市流通限售股29,140,269股，占目前总股本5.33%，2024年12月26日上市流通[2] - 张顼承诺认购股票18个月内不得转让，限售期满减持按规定执行[9][10] - 股东张顼持有限售股29,140,269股，占比5.33%，本次全部上市流通[16] 其他情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[12] - 保荐机构认为本次限售股上市流通事项合规且信息披露真实准确完整，无异议[17][18]

股本变动 - 2023年6月26日发行后总股本为339,075,604股，限售股占比5.37%[4] - 2024年3月转增后总股本增至542,540,186股，限售股占比5.37%[8] - 2024年6月13日总股本增至546,743,918股，限售股占比变为5.33%[10] 限售股情况 - 本次上市流通限售股29,140,269股，日期为2024年12月26日[3][18] - 股东张顼持有限售股占公司总股本比例5.33%[18] - 张顼本次上市后剩余限售股数量为0[18] 合规情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[15] - 本次限售股上市流通符合法规要求[17] - 保荐机构对本次限售股上市流通无异议[17]

股权激励 - 本次股权激励股份上市股数25,088股，流通总数25,088股[4] - 股票上市流通日期为2024年12月4日[4] - 本次归属激励对象2人，可归属数量25088股，占比40%[14] - 归属股票来源为定向发行A股普通股[15] - 归属后公司股本总数由546743918股增至546769006股[17] - 截至2024年10月31日收到认购款41646.08元，增股本25088元，增资本公积16558.08元[18] 业绩数据 - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东净利润205307958.75元[20] - 2024年1 - 9月基本每股收益0.38元/股[20] - 本次归属后2024年1 - 9月基本每股收益相应摊薄[20] - 本次归属限制性股票约占归属前总股本0.0046%，不构成重大影响[20] 会议审议 - 2021年3月30日董事会、监事会审议通过激励计划议案[4][5] - 2021年4月23日股东大会审议通过激励计划议案[7] - 2021 - 2024年多次会议审议调整授予价格等议案[8][9][10][12][13]

股本变动 - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期归属25,088股[3] - 归属登记后总股本由546,743,918股变为546,769,006股[4] - 增发新股率为0.0046%，增发新股价1.66元/股[7][8] 转股价格 - 高测转债调整前转股价35.66元/股，调整后仍为35.66元/股[8] 时间信息 - 2024年11月27日完成归属登记手续[4] - 公告于2024年11月29日发布[10]

公司信息 - 证券代码：688556 [1] - 证券简称：高测股份 [1] - 转债代码：118014 [1] - 转债简称：高测转债 [1] - 公司名称：青岛高测科技股份有限公司 [1] 活动公告 - 活动名称：2024年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨2024年第三季度业绩说明会 [2] - 活动时间：2024年11月28日（周四）15:00至17:00 [2] - 活动形式：网络远程 [2] - 参与平台：中国证券报中证网（https://www.cs.com.cn）[2] - 参与人员：董事长张顼先生、总经理张秀涛先生、董事会秘书王目亚先生、财务负责人崔久华先生等相关人员 [2] - 交流内容：2024年第三季度经营业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等 [2] 公告声明 - 公告内容真实性声明：公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任 [2] - 公告发布日期：2024年11月26日 [3]

报告公司投资评级 - 高测股份评级为买入[1] 报告的核心观点 - 高测股份前三季度营收下滑18.50%、业绩下滑82.49%，第三季度营收和业绩下滑幅度更大，盈利表现承压，主要受光伏产业链整体价格大幅下降和行业开工率持续走低影响[4] - 代工及耗材出货量维持同比增长，钨丝金刚线占比提升，切割设备销额基本持平上年同期水平，下游硅片环节扩产进度同比放缓导致设备需求边际走弱[5] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为48.49亿元、55.47亿、66.29亿，归属净利润分别为2.37亿元、3.17亿元、4.42亿元，利润同比变动为 - 84%、34%、40%，EPS分别为0.43元、0.58元、0.81元，对应市盈率PE分别为32倍、24倍、17倍，公司在硅材料切割领域技术积累深厚，提效降本能力领先，经历行业周期后有望重拾发展机遇，给予2024年合理估值1.8 - 2.0倍PB，合理区间13.95 - 15.50元，维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 总市值7643.48百万，流通市值7236.10百万，总股本54674.40万股，流通股51760.40万股，当前价格13.98元，52周价格区间9.47 - 46.95元[1] - 2024年1M高测股份涨跌幅0.87%，光伏设备涨跌幅10.99%，2023 - 11到2024 - 11期间高测股份有不同幅度涨跌幅，如 - 67%、 - 47%等[2][3] - 2022A - 2026E期间高测股份主营收入、归母净利润、每股收益、每股净资产、P/E、P/B等指标有不同数值表现，如2024E主营收入48.4850亿元、归母净利润2.3744亿元等[4] - 2023Q1 - Q3到2024Q1 - Q3期间高测股份营业总收入、归属母公司股东的净利润、扣非后归属母公司股东的净利润、毛利率、净利率、经营活动现金净流量等指标有同比和环比变化，如营业总收入同比 - 18.50%等[8] - 报表预测中2022A - 2026E期间高测股份营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用等多项指标有不同数值，同时还有财务和估值数据摘要中的多项指标数据，如2024E营业收入48.4850亿元、增长率 - 21.59%等[13] - 现金流量表中2022A - 2026E期间高测股份经营性现金净流量、投资性现金净流量、筹资性现金净流量、现金流量净额等指标有不同数值[13] 业务方面 - 公司主营光伏切割设备、切割耗材、硅片及切割服务，以及其他高硬脆材料切割设备，主要应用于光伏硅片制造环节[5] - 代工及耗材出货量维持同比增长，钨丝金刚线占比提升，切割设备销额基本持平上年同期水平，下游硅片环节扩产进度同比放缓导致设备需求边际走弱[5]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 公司前三季度收入34.32亿元,其中Q3收入7.85亿元 - 前三季度扣非净利润1.58亿元,Q3亏损7935万元 - 前三季度毛利率22.98%,Q3毛利率12.19% - 前三季度研发投入2亿元,占营收5.83% - 前三季度经营性净现金流为负9.21亿元 2. 业务板块情况 [3][4] - 光伏设备收入占47%,金刚线收入占15%,切片服务收入占28%,创新业务收入占5% - 光伏设备Q3收入2.61亿元,金刚线1.87亿元,切片服务2.23亿元,创新业务5300万元 - 光伏设备在手订单10.3亿元,金刚线Q1-Q3出货4800万公里,切片服务Q1-Q3出货27.5GW - 创新业务在手订单1.25亿元 3. 金刚线业务情况 [8][9][11][12][13] - 乌斯金刚线成本优化空间大,可降低1元/μ - 乌斯金刚线Q3外售1450万公里,自用350万公里 - 乌斯金刚线价格目前10-12元/米,碳钢丝价格27元/米左右 - 乌斯金刚线毛利率略低于碳钢丝,但未来下降空间更大 4. 切片服务业务情况 [4][15][16] - Q3切片服务出货8.5GW,前三季度超过去年全年25.5GW - Q3切片服务开工率约55%,受价格下降和需求下滑影响 - 预计四季度切片服务开工率可能有所上升,客户开始理性调整产能 5. 创新业务情况 [17][18][19] - 创新业务包括半导体、3C等新应用,三季度收入占比7% - 未来创新业务有望成为公司新的增长点,公司正在开发新场景和新品 - 公司看好创新业务的毛利率和增长前景 6. 行业和公司展望 [20][21][26][27][28][29] - 行业整体处于亏损状态,公司通过成本优化和产品差异化来修复利润 - 预计明年行业有望温和复苏,价格有望企稳并有小幅上涨 - 公司有信心通过技术进步和成本优化来提升盈利能力 - 公司未来3年有明确的利润目标和实现路径

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩短暂承压,但看好未来硅片价格修复利好公司代工切片业务,以及钨丝线加速渗透 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为46.6/52.5/61.6亿元,同比增速分别为-25%/+13%/+17%;实现归母净利润分别为1.9/5.4/7.9亿元,同比增速分别为-87%/+186%/+47% [6] 公司经营情况 - 2024Q1-Q3公司营收34.3亿元,同比-18%;归母净利润2.1亿元,同比-82% [6] - 2024Q1-Q3公司毛利率23.0%,同比-23.0pct;净利率6.0%,同比-21.9pct [6] - 2024Q3单季度营收7.9亿元,同比-54%,环比-36%;归母净利润-0.7亿元,同比-115%,环比-210% [6] - 公司存货和合同负债随行业下行而下降,经营质量有所改善 [6] - 公司金刚线产品竞争力和市占率持续提升,硅片及切割加工服务出货约8.5GW,创新业务实现持续签单 [6] 行业发展趋势 - 光伏行业目前仍处于深度调整过程中,公司通过研发不断提升核心竞争力,盈利有望逐步修复 [6] - 看好未来硅片价格修复利好公司代工切片业务,以及钨丝线加速渗透 [6]

财务表现 - 2024年前三季度公司实现营收34.32亿，同比下降18.50% [2] - 2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.05亿，同比下降82.49% [2] - 2024年第三季度金刚线出货约1,800万千米，其中钨丝金刚线出货占比约48% [2] - 2024年第三季度硅片及切割加工服务出货约8.5GW [2] 行业环境 - 光伏行业产业链整体价格大幅下降，行业开工率持续走低 [2] - 光伏行业目前仍处于深度调整过程中 [2] - 2024年第三季度光伏行业硅片环节开工率整体承压，公司硅片切割加工服务业务开工率约55% [4] 技术创新与竞争力 - 公司始终坚持通过技术创新持续降本增效并不断提高产品竞争力 [2] - 公司今年年初突破钨丝母线冷拉工艺，钨丝金刚线细线化持续领先 [3] - 目前时点公司钨丝出货占比已接近50%，冷拉工艺的钨丝母线产能开始逐步批量释放 [3] 竞争格局与盈利修复 - 金刚线产品价格导致各厂家普遍盈利承压，市场份额逐步萎缩 [3] - 未来金刚线盈利修复将来自光伏主产业链产品价格修复及金刚线产品差异化带来的价格提升 [3] - 钨丝母线端生产技术的不断突破及行业产能规模效应将带动钨丝金刚线成本下降 [3] - 随着硅片价格逐步企稳、行业开工率上升及公司切片成本持续优化，硅片切割加工服务业务盈利能力将会逐步修复 [4] 客户结构 - 公司持续优化客户结构，拓展电池端企业及一体化企业 [4] - 客户粘性相对较高，新客户与公司合作意愿积极性不断提升 [4] - 公司客户逐步趋于多样性，电池端客户占比逐步提升 [4]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为785,419,287.67元，同比下降53.51%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为-67,397,435.41元，同比下降114.69%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为34.32亿元人民币，同比下降18.5%[16] - 公司2024年前三季度净利润为2.05亿元人民币，同比下降82.5%[18] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.38元，稀释每股收益为0.38元[19] 研发投入 - 研发投入合计为55,547,543.33元，同比下降40.27%，占营业收入的比例为7.07%[3] - 公司2024年前三季度研发费用为2.00亿元人民币，同比下降22.7%[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-913,347,902.33元，同比下降243.34%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-913,347,902.33元，较去年同期下降[21] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1,235,447,744.36元，较去年同期大幅增长[22] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-92,069,905.86元，较去年同期下降[22] - 公司2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为227,258,761.31元，期末现金及现金等价物余额为572,120,406.31元[22] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2,534,280,922.28元，较去年同期略有下降[21] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为2,172,872,645.79元，较去年同期大幅增加[21] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为881,906,338.99元，较去年同期增加[21] 资产与负债 - 总资产为7,757,843,501.89元，同比下降20.66%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,939,753,886.02元，同比下降3.01%[3] - 2024年9月30日公司货币资金为632,531,857.52元，较2023年底增长27.6%[13] - 2024年9月30日公司应收账款为2,627,322,193.12元，较2023年底增长26.0%[13] - 2024年9月30日公司存货为1,020,262,425.32元，较2023年底下降34.9%[13] - 2024年9月30日公司交易性金融资产为342,484,510.41元，较2023年底下降81.7%[13] - 2024年9月30日公司应收票据为517,784,484.30元，较2023年底下降49.2%[13] - 2024年9月30日公司固定资产为1,319,852,730.09元，较2023年底增长27.9%[13] - 2024年9月30日公司在建工程为189,092,569.77元，较2023年底下降49.4%[13] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为21.56亿元人民币，同比增长7.6%[14] - 公司2024年第三季度流动负债合计为32.05亿元人民币，同比下降36.6%[14] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为39.40亿元人民币，同比下降3.0%[15] 成本与费用 - 公司2024年前三季度营业总成本为32.81亿元人民币，同比增长12.2%[16] - 公司2024年前三季度销售费用为7604.05万元人民币，同比下降14.0%[18] - 公司2024年前三季度管理费用为3.15亿元人民币，同比增长20.4%[18] - 公司2024年前三季度信用减值损失为5203.69万元人民币，同比增长698.0%[18] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为11,947,611.72元，主要包括政府补助16,671,057.51元[4] 行业影响 - 公司营业收入下降主要受光伏行业产业链整体价格下行影响[5] 产品出货 - 2024年第三季度公司金刚线出货约1,800万千米，其中钨丝金刚线出货占比约48%[12] - 2024年第三季度公司硅片及切割加工服务出货约8.5GW[12] 综合收益 - 公司2024年前三季度综合收益总额为1,172,698,274.12元，归属于母公司所有者的综合收益为202,907,667.10元[19] 净资产收益率 - 加权平均净资产收益率为-1.69%，减少13.57个百分点[3]