行业投资评级 - 报告对光伏设备行业给出“增持”评级 [8] 核心观点 - 全球低轨卫星部署竞赛与太空AI算力中心规划，正推动太空光伏需求进入指数级增长的新周期，太空光伏系统从“配套组件”升级为“战略基础设施” [1] - 技术路线正加速迭代，P型HJT电池与晶硅/钙钛矿叠层电池凭借更优的抗辐射性、更高的比功率和更低的成本，有望成为下一代太空光伏的主流方向，替代当前主流的昂贵三结砷化镓电池 [2] - 全球制造格局存在错配，在美国提出大规模光伏产能建设计划但本土缺乏先进整线装备能力的背景下，已实现技术全球领先的中国光伏设备与电池厂商迎来历史性的出海与增长机遇 [3] 卫星部署与太空算力驱动需求激增 - 全球低轨卫星进入“资源卡位”关键期，依据ITU“先申报、先部署”规则，中国于2025年12月底一次性提交20.3万颗卫星申请，累计申报量达25.4万颗 [1] - 美国依托SpaceX“星链”计划，已发射超过10000颗卫星，抢占大量低轨空间与频段，其累计申报量约7-8万颗 [1] - AI算力爆炸式增长催生“天基数据中心”新范式，以解决地面数据中心的能耗与散热瓶颈，太空中可实现24小时日照，并利用深冷宇宙背景实现近零成本散热 [1] - 马斯克提出部署100–500GW级太空AI计算网络，中国规划在2035年前建成GW级晨昏轨道算力集群 [1] - 国际能源署2025年报告显示，2024年全球数据中心耗电已占全球用电总量的1.5% [11] - 太空数据中心规划具体，例如美国SpaceX计划从2026年起每年部署100MW算力，总体目标达100GW级；欧盟ASCEND项目目标在2050年前部署1GW级设施 [14][15] 太空光伏技术路线迭代 - 当前主流的三结砷化镓电池转换效率约30%，比功率约3W/g，成本高达$70/W至$170/W以上，依赖稀缺的锗衬底与昂贵工艺，难以支撑万颗级低成本星座 [2][25] - P型HJT电池因P型硅对电子捕获能力较弱，受辐射影响小，抗辐射能力强于N型电池，其低温工艺支持薄片化生产，且依托地面成熟产业链，成本较低 [2][26] - 晶硅/钙钛矿叠层电池实验室效率约35%，比功率高达23-83W/g，远超砷化镓电池，且钙钛矿在太空真空、无氧、无湿环境中稳定性短板被天然规避，抗辐射性能优异，被视为下一代太空光伏终极方案 [2][27] - 钙钛矿电池预估成本在$0.2–$1.0/W，较砷化镓电池降低了约2个数量级 [27][28] - 太空环境与地面不同，太阳光谱AM0值约为1367W/m²，高于地面的AM1.5光谱（1000W/m²），且需应对剧烈热循环（-150℃至+120℃）和高能粒子辐射 [20] 产业价值与竞争格局 - 电源系统在卫星整星制造成本中占比约20%-30%，其中太阳翼（空间太阳电池阵）作为发电核心，价值量占比高达电源系统的60%以上 [17] - 马斯克提出SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，将产生爆发性设备需求 [3] - 美国本土缺乏HJT、钙钛矿整线装备能力，而中国企业在该领域已实现全球领先，有望受益于此次供应链重构 [3] - 多家中国公司已在太空光伏领域明确布局，例如钧达股份参股聚焦太空级电池研发、东方日升超薄HJT电池已实现小批量交付、乾照光电砷化镓卫星电池出货量稳居国内市场第一、天合光能钙钛矿/晶硅叠层组件功率达886W刷新世界纪录等 [30] 投资建议 - 报告建议关注光伏设备供应商，包括迈为股份、拉普拉斯、连城数控、捷佳伟创、奥特维、高测股份、帝尔激光、晶盛机电等 [3][33] - 报告建议关注光伏材料供应商，包括钧达股份、东方日升、明阳智能、上海港湾、乾照光电、天合光能、双良节能等 [3][33]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688556 证券简称：高测股份公告编号：2026-001 二、上年同期业绩情况和财务状况 2025年1月1日至2025年12月31日。 （二）业绩预告情况 1、经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4,800.00万元 到-3,500.00万元。 2、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-14,000.00万元到-12,000.00万元。 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 （一）利润总额：-9,232.29万元。归属于母公司所有者的净利润：-4,422.79万元。归属于母公司所有者 的扣除非经常性损益的净利润：-10,917.22万元。 （二）每股收益：-0.06元。（公司2025年实施完毕2024年度利润分配及资本公积转增股本方案，为保 持可比性，基本每股收益已根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号—净资产收益率 ...

不过，公司金刚线出货规模实现同比增长，钨丝金刚线细线化领先，公司出货规模提升带来成本分摊以 及钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本；公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加，下半 年开工率维持较高水平，规模效应推动成本下降，持续推进降本增效，盈利能力实现逐季度环比提升， 第三季度及第四季度均实现盈利。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）1月29日晚间，光伏切割设备商高测股份（688556）披露公告称，公 司预计2025年实现归属净利润为-4800万元到-3500万元，上年同期亏损约为4422.79万元。 高测股份表示，光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，开工率维持低位，光伏企业依然面临严峻的市 场环境。报告期内，光伏产业链产品价格持续处于低位，同时，公司根据相关规定，基于谨慎性原则计 提相应减值准备，导致公司本报告期业绩依然出现亏损。 ...

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-3500.00万元至-4800.00万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-12000.00万元至-14000.00万元 [1] - 业绩亏损主要因光伏产业链产品价格持续处于低位以及公司基于谨慎性原则计提相应减值准备 [1] 行业市场环境 - 2025年光伏新增装机量虽同比保持增长，但光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解 [1] - 行业开工率维持低位，光伏企业依然面临严峻的市场环境 [1] 公司业务运营与优势 - 公司充分发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”融合发展及技术闭环优势 [1] - 公司金刚线出货规模实现同比增长，钨丝金刚线细线化领先 [1] - 出货规模提升带来成本分摊，钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本 [1] - 公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加 [1] - 下半年开工率维持较高水平，规模效应推动成本下降 [1] - 公司持续推进降本增效，盈利能力实现逐季度环比提升，第三季度及第四季度均实现盈利 [1] 公司未来战略与规划 - 公司将继续加大研发投入，不断筑高专业化切割技术壁垒 [1] - 通过技术创新持续推进降本增效，进一步提高产品竞争力 [1] - 公司将继续推动金刚线和硅片及切割加工服务的出货规模持续提升 [1] - 加速推动创新业务产品的升级迭代，积极推进人形机器人业务 [1] - 多方位推动公司盈利能力持续修复 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-4,800万元至-3,500万元[3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-14,000万元至-12,000万元[3] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为-4,422.79万元[4] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为-10,917.22万元[4] 各条业务线表现 - 公司金刚线出货规模实现同比增长[5] - 公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加[5] 经营与盈利状况 - 2025年下半年开工率维持较高水平，第三季度及第四季度均实现盈利[5] 成本与费用 - 钨丝金刚线细线化领先，出货规模提升带来成本分摊[5] - 钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本[5] 其他重要事项 - 公司基于谨慎性原则计提相应减值准备，影响当期业绩[5]

2025年，光伏新增装机量虽同比保持增长，但光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，开工率维持低 位，光伏企业依然面临严峻的市场环境。报告期内，光伏产业链产品价格持续处于低位，同时，公司根 据《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，基于谨慎性原则计提相应减值准备，导致公司本报告 期业绩依然出现亏损。 格隆汇1月29日丨高测股份(688556.SH)公布，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司 所有者的净利润为-4,800.00万元到-3,500.00万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润 为-14,000.00万元到-12,000.00万元。 ...

格隆汇1月29日丨高测股份(688556.SH)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-4800.00万 元到-3500.00万元。上年同期归属于上市公司股东的净利润为-4422.79万元。2025年光伏行业阶段性供 应过剩、开工率低位、产品价格持续低迷，叠加计提减值准备，导致公司业绩继续亏损；但金刚线及硅 片加工出货规模增长、成本下降，第三、四季度实现盈利。 ...

高测股份(688556.SH)公告称，高测股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-4800.00万元 到-3500.00万元。上年同期归属于上市公司股东的净利润为-4422.79万元。2025年光伏行业阶段性供应 过剩、开工率低位、产品价格持续低迷，叠加计提减值准备，导致公司业绩继续亏损；但金刚线及硅片 加工出货规模增长、成本下降，第三、四季度实现盈利。 ...

公司业绩预告 - 高测股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损4800万元至3500万元 [1] - 公司2024年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损4422.79万元 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业在2026年迎来质变，从主题炒作转向由底层运力驱动的宏大叙事，将成为贯穿全年的投资主线[3][8][9] - 商业航天的重要性体现在对稀缺低轨空间资源的“圈地运动”、国家战略安全与下一代数字生态的枢纽作用、以及开发月球战略矿产资源的价值[3][10][11][12] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的多重共振，国内外均有密集且影响深远的催化剂[3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么国内商业航天产业已经迎来了质变 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈实现从0到1的飞跃，核心痛点“星多箭少”被突破[3][8] - 2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，拆除了行业发展的物理围墙[3][8] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期[3][9] - SpaceX星舰V3计划于2026年第一季度试飞，迫使中国商业航天进入“加速追赶”的战略快车道[3][9] 2. 如何理解商业航天的重要性 - 商业航天是关乎空间主权与资源份额的“圈地运动”，受国际电信联盟“先到先得”准则限制，近地轨道与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线[3][10] - 商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，并通过“基建-通道-应用”三角闭环，支撑未来6G通信与全息世界的全域智能生态[3][11] - 月球蕴藏的战略资源价值巨大，月壤中富集储量逾百万吨的氦-3，这种清洁核聚变燃料及超导计算关键材料在地球年产量仅约1公斤，月球估算存量至少有100万吨，足以改写全球能源格局[3][12] - 根据测算，月球矿产资源总价值巨大，仅氦-3一项，按价格上限1500亿美元/吨计算，估算总价值达190.5万亿美元[14] 3. 商业航天后续有哪些值得关注的催化 3.1. 国内：政策与资本端红利加速释放 - 政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度[3] - 2026年第二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”[3][13] - 2026年第三季度，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板[3][13] 3.2. 国外：政策脉络清晰，规划时间线紧凑 - 美国政策已完成从法律确权到实物部署的全面跨越，2020年行政令实质性地挑战了传统国际空间法，确立美国公民与商业机构对所采集太空资源的绝对所有权[3][15] - 2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，锁定2028年载人登月及2030年建立“永久前哨站”的时间表，并明确提出在月球部署核反应堆以支撑资源开发[3][16] - 2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕[3][17] 4. 投资建议 - 报告建议关注SpaceX相关标的、火箭端、卫星端、以及太空算力/太空光伏四大赛道[3] - **SpaceX及海外共振赛道**：包括迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等[3][18] - **火箭端**：关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等[3][19][20] - **卫星端**：关注中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等[3][20][21] - **太空算力与太空光伏**： - 太空算力：关注顺灏股份等[3][22] - 太空光伏设备：关注晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等[3][22] - 太空光伏产品：关注云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等[3][22]