业绩预告核心数据 - 预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-4,800万元到-3,500万元 [2] - 预计2025年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-14,000万元到-12,000万元 [3] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为-4,422.79万元，扣非后净利润为-10,917.22万元 [5] 业绩变动原因分析 - 光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，开工率维持低位，产业链产品价格持续处于低位 [5] - 公司基于谨慎性原则计提了相应减值准备，对当期业绩产生影响 [5] - 光伏新增装机量在2025年同比保持增长 [5] 公司经营亮点与应对措施 - 公司“切割设备+切割耗材+切割工艺”融合发展及技术闭环优势得到发挥，金刚线出货规模实现同比增长 [6] - 钨丝金刚线细线化领先，出货规模提升带来成本分摊，钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本 [6] - 硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加，下半年开工率维持较高水平，规模效应推动成本下降 [6] - 公司盈利能力实现逐季度环比提升，第三季度及第四季度均实现盈利 [6] 公司未来发展规划 - 公司将继续加大研发投入，筑高专业化切割技术壁垒，通过技术创新持续推进降本增效 [6] - 公司将继续推动金刚线和硅片及切割加工服务的出货规模持续提升 [6] - 公司将加速推动创新业务产品的升级迭代，并积极推进人形机器人业务 [6]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年实现归属净利润为-4800万元到-3500万元，上年同期亏损约为4422.79万元 [1] - 公司业绩亏损原因包括光伏产业链产品价格持续处于低位，以及基于谨慎性原则计提相应减值准备 [1] 行业与市场环境 - 光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，开工率维持低位，光伏企业依然面临严峻的市场环境 [1] 公司业务运营亮点 - 公司金刚线出货规模实现同比增长，钨丝金刚线细线化领先 [1] - 金刚线出货规模提升带来成本分摊，钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本 [1] - 公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加，下半年开工率维持较高水平 [1] - 规模效应推动成本下降，持续推进降本增效，盈利能力实现逐季度环比提升，第三季度及第四季度均实现盈利 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-3500.00万元至-4800.00万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-12000.00万元至-14000.00万元 [1] - 业绩亏损主要因光伏产业链产品价格持续处于低位以及公司基于谨慎性原则计提相应减值准备 [1] 行业市场环境 - 2025年光伏新增装机量虽同比保持增长，但光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解 [1] - 行业开工率维持低位，光伏企业依然面临严峻的市场环境 [1] 公司业务运营与优势 - 公司充分发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”融合发展及技术闭环优势 [1] - 公司金刚线出货规模实现同比增长，钨丝金刚线细线化领先 [1] - 出货规模提升带来成本分摊，钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本 [1] - 公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加 [1] - 下半年开工率维持较高水平，规模效应推动成本下降 [1] - 公司持续推进降本增效，盈利能力实现逐季度环比提升，第三季度及第四季度均实现盈利 [1] 公司未来战略与规划 - 公司将继续加大研发投入，不断筑高专业化切割技术壁垒 [1] - 通过技术创新持续推进降本增效，进一步提高产品竞争力 [1] - 公司将继续推动金刚线和硅片及切割加工服务的出货规模持续提升 [1] - 加速推动创新业务产品的升级迭代，积极推进人形机器人业务 [1] - 多方位推动公司盈利能力持续修复 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-4,800万元至-3,500万元[3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-14,000万元至-12,000万元[3] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为-4,422.79万元[4] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为-10,917.22万元[4] 各条业务线表现 - 公司金刚线出货规模实现同比增长[5] - 公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加[5] 经营与盈利状况 - 2025年下半年开工率维持较高水平，第三季度及第四季度均实现盈利[5] 成本与费用 - 钨丝金刚线细线化领先，出货规模提升带来成本分摊[5] - 钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本[5] 其他重要事项 - 公司基于谨慎性原则计提相应减值准备，影响当期业绩[5]

公司业绩预告 - 预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为亏损人民币-4,800.00万元到-3,500.00万元 [1] - 预计2025年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为亏损人民币-14,000.00万元到-12,000.00万元 [1] 业绩亏损原因 - 光伏产业链产品价格持续处于低位 [1] - 公司基于谨慎性原则计提了相应减值准备 [1] 行业市场环境 - 2025年光伏新增装机量同比保持增长 [1] - 光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解 [1] - 行业开工率维持低位 [1] - 光伏企业依然面临严峻的市场环境 [1]

公司业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-4800万元到-3500万元 [1] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为-4422.79万元 [1] - 公司业绩继续亏损，但第三、四季度已实现盈利 [1] 行业与市场环境 - 2025年光伏行业出现阶段性供应过剩 [1] - 行业开工率处于低位 [1] - 光伏产品价格持续低迷 [1] 公司经营与业务状况 - 公司计提了减值准备，对业绩造成影响 [1] - 公司金刚线及硅片加工业务的出货规模实现增长 [1] - 公司金刚线及硅片加工业务的成本有所下降 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-4800万元到-3500万元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-4422.79万元 [1] 业绩变动原因 - 业绩继续亏损主要因光伏行业阶段性供应过剩、开工率处于低位、产品价格持续低迷 [1] - 业绩亏损还叠加了计提减值准备的影响 [1] - 公司金刚线及硅片加工出货规模实现增长，且成本下降 [1] - 公司在2025年第三、第四季度已实现盈利 [1]

公司业绩预告 - 高测股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损4800万元至3500万元 [1] - 公司2024年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损4422.79万元 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业在2026年迎来质变，从主题炒作转向由底层运力驱动的宏大叙事，将成为贯穿全年的投资主线[3][8][9] - 商业航天的重要性体现在对稀缺低轨空间资源的“圈地运动”、国家战略安全与下一代数字生态的枢纽作用、以及开发月球战略矿产资源的价值[3][10][11][12] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的多重共振，国内外均有密集且影响深远的催化剂[3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么国内商业航天产业已经迎来了质变 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈实现从0到1的飞跃，核心痛点“星多箭少”被突破[3][8] - 2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，拆除了行业发展的物理围墙[3][8] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期[3][9] - SpaceX星舰V3计划于2026年第一季度试飞，迫使中国商业航天进入“加速追赶”的战略快车道[3][9] 2. 如何理解商业航天的重要性 - 商业航天是关乎空间主权与资源份额的“圈地运动”，受国际电信联盟“先到先得”准则限制，近地轨道与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线[3][10] - 商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，并通过“基建-通道-应用”三角闭环，支撑未来6G通信与全息世界的全域智能生态[3][11] - 月球蕴藏的战略资源价值巨大，月壤中富集储量逾百万吨的氦-3，这种清洁核聚变燃料及超导计算关键材料在地球年产量仅约1公斤，月球估算存量至少有100万吨，足以改写全球能源格局[3][12] - 根据测算，月球矿产资源总价值巨大，仅氦-3一项，按价格上限1500亿美元/吨计算，估算总价值达190.5万亿美元[14] 3. 商业航天后续有哪些值得关注的催化 3.1. 国内：政策与资本端红利加速释放 - 政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度[3] - 2026年第二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”[3][13] - 2026年第三季度，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板[3][13] 3.2. 国外：政策脉络清晰，规划时间线紧凑 - 美国政策已完成从法律确权到实物部署的全面跨越，2020年行政令实质性地挑战了传统国际空间法，确立美国公民与商业机构对所采集太空资源的绝对所有权[3][15] - 2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，锁定2028年载人登月及2030年建立“永久前哨站”的时间表，并明确提出在月球部署核反应堆以支撑资源开发[3][16] - 2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕[3][17] 4. 投资建议 - 报告建议关注SpaceX相关标的、火箭端、卫星端、以及太空算力/太空光伏四大赛道[3] - **SpaceX及海外共振赛道**：包括迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等[3][18] - **火箭端**：关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等[3][19][20] - **卫星端**：关注中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等[3][20][21] - **太空算力与太空光伏**： - 太空算力：关注顺灏股份等[3][22] - 太空光伏设备：关注晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等[3][22] - 太空光伏产品：关注云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等[3][22]

公司技术突破 - 高测股份近期在行业首发50μm超薄硅片 [2] - 该批次超薄硅片经严苛检测，其电性能把控等核心质量指标达领先水平 [2] - 该超薄硅片适配柔性HJT电池的超薄硅片需求 [2] 技术优势与协同效应 - 公司的技术突破基于“设备+耗材+工艺”协同研发与技术闭环的厚积薄发优势 [2] 技术突破带来的影响 - 超薄硅片技术的突破将进一步降低硅料损耗，助力生产成本持续下行 [2] - 随着硅片更薄将进一步提升硅片柔韧性，利于拓宽产品应用边界，打开场景应用更多可能 [2]