会议信息 - 公司第四届监事会第四次会议于2025年3月19日现场召开，通知3月14日邮件送达，3名监事均出席[3] 议案表决 - 《关于公司及子公司申请综合授信额度及担保额度预计的议案》全票通过，需提交股东大会审议[4] - 《关于制定<青岛高测科技股份有限公司外汇套期保值业务管理制度>的议案》全票通过[5] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》全票通过[6]

会议相关 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年3月19日召开，9位董事均出席[3] - 公司拟于2025年4月7日召开2025年第一次临时股东大会，采用现场和网络投票结合[11] 议案表决 - 《关于公司及子公司申请综合授信额度及担保额度预计的议案》全票通过，待股东大会审议[4] 制度制定与修订 - 公司制定外汇套期保值、市值管理制度，修订董监高持股变动管理制度，均全票通过[6][9][10] 业务开展 - 公司及子公司拟开展外汇套期保值业务，最高余额不超3000万美元，保证金和权利金上限150万美元，期限12个月[7]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年营业总收入44.74亿元，同比降低27.65%[4][7] - 2024年营业利润-7175.61万元，同比降低104.26%[4][9] - 2024年利润总额-9223.68万元，同比降低105.59%[4][9] - 2024年归属于母公司所有者的净利润-4831.50万元，同比降低103.31%[4][7][9] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1.13亿元，同比降低107.89%[4][7][9] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 2024年末总资产77.47亿元，较期初减少20.78%[4][7] - 2024年末归属于母公司的所有者权益36.76亿元，较期初减少9.50%[6][7] 财务数据关键指标变化 - 股本 - 2024年股本5.47亿股，较期初增长61.25%[6][10] 业绩亏损原因 - 业绩亏损原因是光伏产品价格下行、开工率不足及减值准备增加[7][9] 股本增长原因 - 股本增长原因是权益分派转增及激励计划股票归属[10]

文章核心观点 - 高测股份2024年度预计由盈转亏但业务有韧性且对未来发展有信心 [1][2] 业绩情况 - 1月24日晚间高测股份公告预计2024年度归母净利润为-7400万元到-3700万元，上年同期盈利14.61亿元，同比由盈转亏 [1] 亏损原因 - 2024年光伏全产业链产品价格持续大幅下行，行业开工率整体不足，公司金刚线及硅片切割加工服务业务销售收入及毛利率大幅下降，盈利能力下降 [1] - 根据相关规定基于谨慎性原则计提的减值准备增加，导致公司2024年度业绩亏损 [1] 业务表现 - 2024年公司发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”技术闭环优势，打造专业化切割技术及成本优势，提高产品竞争力，各项业务韧性发展 [1] - 光伏设备龙头地位稳固；金刚线出货规模及市占率稳步提升；硅片切割加工服务出货规模大幅增长，渗透率持续提升；半导体等创新业务保持竞争力持续领先，并成功拓展石材切割场景 [1] 未来规划 - 公司将持续加大研发投入，筑高专业化切割技术壁垒，实现持续降本增效，提升产品竞争力 [2] - 推动金刚线及硅片切割加工服务出货规模持续提升，加速半导体等创新业务产品升级迭代，推动盈利能力修复 [2]

2024年业绩预测 - 2024年年度预计归属于母公司所有者的净利润为-7400.00万元到-3700.00万元[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-13600.00万元到-9900.00万元[4][6] 上年业绩情况 - 上年利润总额为164894.54万元，归属于母公司所有者的净利润为146112.23万元[7] - 上年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为143535.09万元[8] - 上年每股收益为2.77元[8] 2024年业绩亏损原因 - 2024年光伏全产业链产品价格下行，公司金刚线及硅片切割加工服务业务销售收入及毛利率大幅下降[8] - 2024年公司基于谨慎性原则计提的减值准备增加，导致业绩亏损[8] 公司发展举措 - 公司将持续加大研发投入，提升产品竞争力[9] - 公司推动金刚线及硅片切割加工服务出货规模持续提升[9] - 公司加速半导体等创新业务产品升级迭代，推动盈利能力修复[9]

债券发行与交易 - 2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48330万元[4] - 2022年8月12日可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易[4] 转股相关 - “高测转债”2023年1月30日起可转股，初始转股价格84.81元/股[4] - 2023 - 2024年多次调整转股价格，最低至35.66元/股[5][6][7] 价格修正 - 2025年1月20日触发修正条件，决定不向下修正[11] - 未来3个月再触发亦不修正，下一修正期2025年4月21日起算[3][11][12]

行业投资评级 - 报告对高测股份的12个月评级为“买入”，目标价为13.00元 [4][5] 核心观点 - 高测股份的金刚线业务在2024年Q4出货量接近1,500万公里，环比略有下降，但12月份市场份额提升至近30%，其中钨丝占比达到65%，远超行业平均水平的30%+ [1][2] - 硅片切片服务业务当前产能利用率为55-60%，受硅片价格低迷影响，该业务仍处于亏损状态 [1][3] - 设备业务因订单疲软及持续的研发费用和固定成本，预计2025年将出现亏损 [1] - 创新业务预计2025年收入增长20%+，并持续拓展下游应用，如2024年Q4进入高端大理石切割市场 [1] 金刚线业务 - 2024年Q4金刚线业务中钨丝渗透率提升至65%，高于Q3的48%，行业平均水平为30%+ [2] - 12月份高测股份的市场份额增至30%，进一步缩小与美畅的差距 [2] - 近两个月，高测股份已成为中环最大的金刚线供应商，市场份额约为40% [2] - 金刚线市场价格在2024年Q4环比基本持稳，预计该业务将在2025年3-4月扭亏为盈，主要得益于原材料和制造成本下降 [2] 硅片切片服务及设备业务 - 硅片切片服务总产能为60GW，当前利用率在55-60%，盈利能力回升的潜在驱动因素包括硅片价格上行和制造成本下降 [3] - 设备业务在手订单约为10亿元，预计2025年将出现亏损，但公司将继续投入研发，以应对2026年或之后的潜在需求反转 [3] 公司背景 - 高测股份成立于2006年，最初从事轮胎切割设备和切割丝业务，现已发展成为主要提供光伏硅片切割设备和金刚线的厂商，2021年拓展进入硅片切片代工业务 [10] - 2023年公司收入中，切割设备、金刚线和切片代工业务分别占比47%、19%和28% [10] 估值及预测 - 基于DCF模型，目标价为13.00元，WACC为8.7% [4] - 预测股价涨幅为21.6%，股息收益率为2.8%，股票回报率为24.4%，市场回报率假设为7.0%，预测超额回报率为17.4% [9]

债券发行 - 公司于2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48330.00万元[5] 转股价格调整 - 初始转股价格84.81元/股，多次调整至2024年10月11日的35.66元/股[5][6][7][8] 价格触发情况 - 2024年12月30日至2025年1月13日，10个交易日收盘价低于30.31元/股[4] - 未来连续20个交易日内有5个交易日满足条件，可能触发转股价格向下修正条款[11]

可转债情况 - 2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48330.00万元[4] - 2023年1月30日起“高测转债”可转股，初始转股价84.81元/股，2024年10月11日起为35.66元/股[5][6][7][8] - 截至2024年12月31日，累计53000元转股，转股数1397股，占比0.000274%，未转股金额483247000元，占比99.9890%[3][9] - 2024年10月1日至12月31日“高测转债”未转股[3][9] 股份情况 - 2024年9月30日有限售条件流通股29140269股，12月31日为0股[11] - 2024年9月30日无限售条件流通股517603649股，12月31日为546769006股[11] - 2024年9月30日总股本546743918股，12月31日为546769006股[11] - 2024年11月27日完成2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期25088股股份归属登记手续；2024年12月26日特定对象发行股票限售股29140269股上市流通[11]

金刚线业务 - 金刚线产品价格承压，部分企业开工率走低，市场份额萎缩 [1] - 钨丝技术路线确定性高，研发积累较弱的企业面临较高风险 [1] - 钨丝金刚线出货占比接近50%，自用金刚线中钨丝金刚线占比超70% [5] - 钨丝金刚线毛利率逐步修复，冷拉工艺产能逐步释放 [2] 半导体业务 - 公司推出6寸及8寸半导体金刚线切片机，已形成批量订单 [3] - 8寸半导体金刚线切片机已销往海外，12寸样机已推出 [3] - 6寸及8寸碳化硅金刚线切片机已形成批量订单并实现大批量交付 [3] 光伏业务 - 硅片切割加工服务已落地产能规模超60GW，第三季度开工率约55% [3] - 第三季度硅片及切割加工服务出货约8.5GW [3] - 2024年1-10月我国光伏新增装机181.3GW，同比增长27.17% [4] - 2025年全球光伏新增装机预计在420-462GW，我国预计在205-237GW [4] 公司战略 - 公司将持续通过技术创新降本增效，提高产品竞争力 [6] - 公司将持续拓展海外业务，推动创新业务发展 [6] - 公司将持续优化客户结构，提升客户粘性 [3] 市值管理 - 公司将根据证监会规定制定市值管理制度并披露 [2]