融资净买入情况 - 沪深两市共有187只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 淳中科技连续15个交易日获净买入 天数最多 [1] - 云南白药连续14个交易日获净买入 [1] - 龙旗科技 惠城环保 洲际油气 道恩股份 城地香江均连续12个交易日获净买入 [1] - 高测股份 东方电缆均连续10个交易日获净买入 [1] 个股表现 - 淳中科技在融资净买入天数榜单中排名第一 [1] - 云南白药位列融资净买入天数第二 [1] - 龙旗科技等5只股票并列融资净买入天数第三 [1] - 高测股份与东方电缆并列融资净买入天数第四 [1]

宏观策略 - 化工转债行情展望：2024年以来化工板块供需两侧持续催化，"反内卷"行情推动基本面改善，预计盈利底部向上叠加新兴产业布局带来估值抬升，存续转债中一半以上为周期顶部发行，当前或步入回售期且周期上行，化债举措趋于积极，化工转债以小盘为主，临期特征放大回撤收益"不对称性" [1][23] - 汇率走势：人民币中间价升破7.14释放升值信号，即期汇率逐步消化，预计美元兑人民币汇率8月下移至7.10-7.15区间，中美经贸谈判乐观预期及A股走强支撑升值趋势 [1][25] - "反内卷"政策目标：短期治理价格战（如汽车、外卖行业），中期推动落后产能退出（关停限产与引导式去产能结合），长期促进PPI回升，中性假设下PPI同比或于2026年9月达1.9%高点 [2][26][27] 行业轮动与市场研判 - 资金结构：二季度至7月初市场由融资盘和保险资金驱动，北向资金持股市值下滑，公募基金仓位下降，三季度经济基本面环比增量有限但增长稳健，四季度政策托举预期成关注焦点 [3][29] - 板块选择：均衡布局政策预期强行业（光伏、煤炭、化工）及科技滞涨板块（机器人），关注酒类、服务消费等未轮动板块，热点轮动持续时间或延长 [3][5][29] - 商品与债券跷跷板效应："反内卷"政策叠加雅江水电项目开工推动商品上涨，债市承压，参考2015年经验，PPI转正后利率上行滞后约1年 [6][36] 固收与转债市场 - 转债特征：中价标的表现弱，低价与高价券占优，低价券含周期属性及下修博弈价值，高价券体现高赔率低胜率特征，下半年机会仍存但需政策催化 [7][39] - 二级资本债与绿色债券：本周二级资本债新发行1099亿元，成交量增454亿元至2881亿元，绿色债券发行规模环比增274.2亿元至359.99亿元，成交额增87亿元至610亿元 [8][9] 重点公司分析 - 希荻微（688173）：2024年营收同比增38.56%至5.45亿元，音圈马达驱动芯片为核心增长点，PMIC芯片绑定高通平台，汽车电子领域布局智能座舱及ADAS电源管理 [11][12] - 民士达（833394）：2025H1营收同比增27.91%至2.37亿元，归母净利润同比增42.28%，芳纶绝缘纸受益新能源及算力需求增长，预计2025年净利润1.34亿元 [13] - 高测股份（688556）：硅片代工龙头整合切片资源，产能利用率达85%，N型硅片价格回升至1.1元/片，技术闭环（设备+耗材+工艺）强化竞争力 [14][15] - 绿色动力（601330）：2025Q2供热量同比增133%，还原后吨上网电量307度，供汽业务利润率较高，H1供汽收入约0.77亿元 [17] 海外经济与资产 - 美国经济：Q2 GDP增速预期上修至2.1%，但消费与固定资产投资偏弱，7月非农或超预期（预测中值10.9万），降息预期可能回调，标普500与纳斯达克指数本周分别涨1.46%和1.02% [5][33][34] - 货币政策："反内卷"尚未改变国内宽松基调，商品涨价情绪性拉涨为主，现货供需未实质改善，逆回购单日净投放6018亿元缓解资金面压力 [32][36]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 供给侧酝酿变化，反内卷有望推动行业价格上行，各环节价格陆续回升，国内N型18x硅片价格已回升至1.1元/片 [7] - 高测整合切片资源，产能利用率提升至85%，摊薄设备折旧、规模效应增强，提升边际盈利能力 [7] - 切片代工模式不断渗透，高测有望享切片+耗材+设备技术闭环红利，短期受益于行业集中度分散，长期受益于产业分工趋势 [7] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为0.53/1.27/2.41亿元，当前市值对应PE分别为139/57/30倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6,184|4,474|3,817|3,957|4,402| |同比（%）|73.19|(27.65)|(14.68)|3.65|11.24| |归母净利润（百万元）|1,461.12|(44.23)|52.54|127.28|240.55| |同比（%）|85.28|(103.03)|218.78|142.26|89.00| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.91|(0.06)|0.07|0.17|0.31| |P/E（现价&最新摊薄）|5.00|(165.11)|139.00|57.38|30.36|[1] 市场数据 - 收盘价9.54元，一年最低/最高价7.00/17.09元，市净率1.50倍，流通A股市值和总市值均为7,302.65百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.37元，资产负债率52.30%，总股本和流通A股均为765.48百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|4,732|5,346|5,413|5,929| |非流动资产|3,020|3,050|2,968|2,823| |资产总计|7,752|8,396|8,381|8,751| |流动负债|2,397|2,989|2,847|2,976| |非流动负债|3,020|3,050|2,968|2,823| |负债合计|4,072|4,663|4,521|4,651| |归属母公司股东权益|3,680|3,733|3,860|4,101| |所有者权益合计|3,680|3,733|3,860|4,101| |负债和股东权益|7,752|8,396|8,381|8,751|[8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|4,474|3,817|3,957|4,402| |营业成本(含金融类)|3,625|3,084|3,145|3,433| |税金及附加|26|21|19|20| |销售费用|96|103|99|92| |管理费用|415|248|249|264| |研发费用|249|260|249|268| |财务费用|40|6|8|8| |加:其他收益|190|0|0|0| |投资净收益|16|0|0|0| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(293)|(36)|(41)|(43)| |资产处置收益|(8)|0|0|0| |营业利润|(72)|59|146|273| |营业外净收支|(20)|0|0|0| |利润总额|(92)|59|146|273| |减:所得税|(48)|7|19|33| |净利润|(44)|53|127|241| |毛利率(%)|18.98|19.21|20.52|22.01| |归母净利率(%)|(0.99)|1.38|3.22|5.47| |收入增长率(%)|(27.65)|(14.68)|3.65|11.24| |归母净利润增长率(%)|(103.03)|218.78|142.26|89.00|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(1,261)|678|150|258| |投资活动现金流|1,408|(135)|(220)|(170)| |筹资活动现金流|(35)|(116)|(20)|0| |现金净增加额|111|427|(90)|88| |折旧和摊销|384|269|286|298| |资本开支|(284)|(335)|(245)|(195)| |营运资本变动|(1,829)|320|(304)|(324)|[8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.51|6.60|6.84|7.28| |最新发行在外股份（百万股）|765|765|765|765| |ROIC(%)|0.21|1.65|3.11|5.05| |ROE - 摊薄(%)|(1.20)|1.41|3.30|5.87| |资产负债率(%)|52.53|55.54|53.94|53.14| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(165.11)|139.00|57.38|30.36| |P/B（现价）|1.47|1.44|1.40|1.31|[8]

青岛高测科技限制性股票激励计划 - 公司于2025年7月11日通过第四届董事会第十一次会议及第四届监事会第七次会议审议通过《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等议案 [1] - 激励对象名单于2025年7月12日至7月21日在公司内部公示 公示期间未收到员工异议 [1][2] - 监事会核查内容包括激励对象身份证件 劳动合同 职务等 确认其符合《上市公司股权激励管理办法》及公司相关规定 [2][3] - 激励对象排除独立董事 监事 持股5%以上股东或实控人及其直系亲属 [3] 科创100ETF华夏产品动态 - 产品代码588800 跟踪上证科创板100指数 近五日涨幅3.62% [5] - 当前市盈率235.13倍 估值分位63.92% [5][6] - 最新份额28亿份 较前期减少750万份 主力资金净流入353万元 [5]

股东大会核心议程 - 会议将审议8项议案包括变更注册资本、取消监事会、限制性股票激励计划及分红回报规划等[1][5] - 议案2涉及公司章程修订取消监事会原职责由董事会审计委员会行使[6] - 议案4至6聚焦2025年限制性股票激励计划包括草案、考核办法及董事会授权事项[5][6][7] 公司治理结构变更 - 根据新公司法要求取消监事会设置审计委员会成员包括李雪、王辉、李学于[6] - 同步修订公司章程及相关治理制度删除监事会专章条款[6] - 授权管理层办理工商变更登记具体以监管部门核准为准[6] 股权激励计划细节 - 拟实施限制性股票激励计划以建立长效激励机制吸引核心人才[6][7] - 激励计划需经出席股东2/3以上表决通过关联股东需回避[6][7] - 董事会将获授权处理授予调整归属等全流程事项[7][8] 财务与审计安排 - 制定2025-2027年分红回报规划明确利润分配机制[10][11] - 续聘安永华明为2025年度审计机构审计费用未披露[11][12] - 安永华明2024年证券业务收入23.69亿元涉及155家A股客户[11] 会议程序性事项 - 采用现场+网络投票方式网络投票时间为7月30日交易时段[4][5] - 股东发言需提前登记每人限时3分钟围绕议案进行[2][3] - 会议将统计现场与网络投票合并结果后公告最终决议[3][4]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会7月30日14:00在山东青岛高新区召开[10] - 采取现场和网络投票结合，网络投票7月30日进行[10] - 交易系统投票时间为7月30日9:15 - 9:25等时段[11] - 互联网投票平台投票时间为7月30日9:15 - 15:00[11] - 会议审议《关于向客户提供担保的议案》等8项议案[5] - 股东及代理人现场发言提问不超3分钟[7] 担保事项 - 公司拟为四川兴德利5000万元银行贷款提供连带责任担保[18] - 贷款期限不超18个月，用于付应付账款[18] - 江苏美科及实控人等为贷款提供连带责任担保[18] - 公司履行担保责任后可追偿[18] 公司治理 - 拟变更注册资本、取消监事会并修订《公司章程》[21][24] - 《关于修订及制定公司部分治理制度的议案》含8项子议案[26][27] - 拟定《2025年限制性股票激励计划（草案）》及摘要[29][30] - 制定《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》[32][33] - 提请授权董事会办理激励计划有关事项[35] - 制定2025 - 2027年分红回报规划[41] 审计机构 - 拟续聘安永华明为2025年度审计机构，聘期一年[44] - 2024年末安永华明有合伙人251人，注会逾1700人[45] - 2024年业务总收入57.10亿元，审计收入57.10亿元[46] - 2024年证券业务收入23.69亿元，A股年报审计客户155家[46] - 安永华明同行业客户86家[46] - 已计提职业风险基金和保险累计赔偿超2亿[47] - 近三年受监督管理措施3次、自律监管措施1次[49] - 项目合伙人等近三年执业有一次自律监管措施[52] - 审计收费基于多因素确定[54] - 董事会提请授权管理层协商确定2025审计费用[54] - 审计费用议案已通过审议将提交股东大会[54]

会议与公告 - 公司于2025年7月11日召开相关会议审议通过议案[3] - 公司于2025年7月12日披露相关公告[3] 激励对象 - 2025年7月12 - 21日对拟激励对象公示[3] - 监事会核查后认为拟激励对象合法有效[4][7]

市场表现 - 科创50指数上涨0.14%，报收997.63点，科创板全日成交量29.74亿股，成交额1091.20亿元，加权平均换手率为1.66% [1] - 379只科创板股收盘上涨，涨幅超过10%的有4只，其中普元信息、上纬新材涨停，涨幅在5%至10%的有18只，收盘下跌的有200只，跌幅超10%的有1只 [1] - 换手率10%~20%的有14只，换手率5%~10%的62只，换手率3%~5%的88只，换手率1%~3%的289只，换手率不足1%的有136只 [1] 个股表现 - 换手率最高的是近岸蛋白，换手率17.94%，成交额2.64亿元，收盘下跌6.48%，其次是屹唐股份，换手率14.75%，成交额6.07亿元，收盘上涨0.84% [1] - 换手率超5%的个股中，上涨的有48只，涨幅居前的有普元信息、伟创电气、鼎通科技，分别上涨20.01%、13.97%、12.60%，跌幅居前的有浩欧博、近岸蛋白、之江生物，分别下跌11.98%、6.48%、6.08% [2] 行业分布 - 换手率超5%的个股中，计算机行业个股最多，有20只上榜，医药生物、电子行业分别有16只、13只上榜 [3] - 资金流向方面，高换手率个股中，有48股获主力资金净流入，净流入金额较多的有高测股份、源杰科技、普元信息，净流入金额分别为7680.81万元、6480.62万元、6292.86万元，净流出金额较多的有炬芯科技、华丰科技、仕佳光子，净流出金额分别为9357.45万元、5943.75万元、5190.57万元 [3] 杠杆资金动向 - 高换手个股中，共46股近期获杠杆资金净买入，近5日融资余额增加较多的有屹唐股份、源杰科技、豪森智能，分别增加8973.62万元、4847.58万元、4345.50万元，融资余额减少金额较多的有有方科技、益方生物、影石创新，分别减少1.93亿元、1.21亿元、8615.03万元 [3]

市场表现 - 上证综指收于3500.62点，跌0.12%，低于五日均线 [1] - A股总成交额达9269.95亿元 [1] - 881只A股价格突破五日均线 [1] 个股乖离率排名 - 扬电科技乖离率最高达13.80%，最新价23.14元，较五日均线20.33元上涨20.02% [2] - 聚杰微纤乖离率13.15%，最新价28.18元，较五日均线24.91元上涨20.02% [2] - 金道科技乖离率9.04%，最新价25.00元，较五日均线22.93元上涨13.38% [2] - 浙江黎明乖离率7.45%，最新价19.50元，较五日均线18.15元上涨9.98% [2] - 鼎通科技乖离率6.95%，最新价67.96元，较五日均线63.55元上涨9.23% [2] - 天普股份乖离率6.72%，最新价20.83元，较五日均线19.52元上涨9.98% [2] - 东信和平乖离率6.67%，最新价18.02元，较五日均线16.89元上涨8.69% [2] - 东港股份乖离率6.47%，最新价12.47元，较五日均线11.71元上涨9.96% [2] - 天地在线乖离率6.45%，最新价20.41元，较五日均线19.17元上涨10.03% [2] - 亚太药业乖离率6.27%，最新价4.41元，较五日均线4.15元上涨9.98% [2] - 法尔胜乖离率6.15%，最新价4.21元，较五日均线3.97元上涨9.92% [2] - 横店影视乖离率6.12%，最新价18.14元，较五日均线17.09元上涨10.01% [2] - 高测股份乖离率5.87%，最新价7.93元，较五日均线7.49元上涨8.33% [2] - 世纪瑞尔乖离率5.74%，最新价5.56元，较五日均线5.26元上涨7.54% [2] - 盛天网络乖离率5.36%，最新价14.97元，较五日均线14.21元上涨6.85% [2] - 天元股份乖离率5.26%，最新价13.61元，较五日均线12.93元上涨10.02% [2] - 君禾股份乖离率5.21%，最新价7.83元，较五日均线7.44元上涨7.11% [2] - 鸿博股份乖离率5.19%，最新价18.69元，较五日均线17.77元上涨10.01% [3] - 中环海陆乖离率5.10%，最新价26.80元，较五日均线25.50元上涨6.22% [3] - 森林包装乖离率4.77%，最新价13.44元，较五日均线12.83元上涨9.98% [3] 个股换手率 - 金道科技换手率最高达30.22% [2] - 亚太药业换手率19.96% [2] - 盛天网络换手率22.57% [2] - 天地在线换手率17.08% [2] - 东信和平换手率15.89% [2] - 鸿博股份换手率12.98% [3] - 世纪瑞尔换手率12.13% [2] - 天元股份换手率12.47% [2]

股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年7月30日14:00在山东省青岛市高新区崇盛路66号高测股份A栋培训教室召开 [1] - 投票方式采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统相结合 [1] - 网络投票时间为2025年7月30日9:15-15:00 [1] 会议审议事项 - 审议《关于变更注册资本、取消监事会并修订<公司章程>的议案》 [1] - 审议《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》 [1] - 审议《关于公司未来三年（2025年-2027年）分红回报规划的议案》 [1] 股东投票注意事项 - 股东可通过交易系统或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与投票 [1] - 同一表决权重复投票时以第一次结果为准 [1] - 融资融券投资者需持证券公司出具的授权委托书出席现场会议 [1] 会议出席对象 - 股权登记日为2025年7月24日，登记在册的A股股东（股票代码688556）有权出席 [1] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请的律师将参会 [1][2] 会议登记方法 - 现场登记地点为青岛市高新区崇盛路66号高测股份A栋董事会办公室 [3] - 异地股东可通过信函登记，需在2025年7月25日17:00前送达 [3] - 法人股东需提供营业执照复印件及授权委托书原件 [3] 其他事项 - 会议联系人：辛玉晶，联系电话0532-87903188-7013 [3] - 参会股东交通及食宿费用自理 [3]