36氪获悉，高测股份在互动平台表示，公司在人形机器人领域快速布局行星滚柱丝杠磨削设备研发、灵 巧手复合金属腱绳以及减速器业务。其中减速器业务目前主要配合北美客户定制研发，进展顺利，但公 司配合客户研发的减速器相关产品尚处于非常早期阶段，存在不确定性风险。 ...

公司战略举措 - 全资子公司海南高测以1亿元自有资金在上海闵行区设立全资孙公司高测智慧（上海）机器人有限公司 [1] - 此举标志着公司在人形机器人领域的战略布局迈出实质性一步，正式以独立公司实体深耕该前沿赛道 [1] - 设立专业机器人子公司被视为公司“战略再升级”的关键举措，旨在构建第二增长曲线 [2] 新公司业务与技术基础 - 新公司将以人形机器人核心零部件及相关加工设备的研发、制造与销售为核心业务 [1] - 公司已构建精密切割、精密磨削、电镀化学三大平台化技术体系，具备研发场景快速迁移的核心能力 [1] - 公司在精密磨削设备、金属材料研发以及精密机械设计与制造方面的综合能力为跨界进军机器人领域奠定基础 [1] 机器人业务进展 - 行星滚柱丝杠磨削设备研发稳步推进，减速器产品进入定制研发阶段 [2] - 面向灵巧手等关键部位的新型低蠕变高耐磨复合金属腱绳已进入多家机器人企业试样环节，并成功收获小批量订单 [2] 主营业务与财务支撑 - 公司主营光伏业务呈现稳健复苏态势，盈利能力季度环比持续改善 [2] - 公司于三季度实现扭亏为盈，为战略升级提供资金保障 [2] 行业机遇与公司前景 - 人形机器人产业正迎来政策与市场的双重机遇 [2] - 公司在传统业务企稳向好的关键阶段锚定人形机器人前沿赛道，体现战略前瞻性 [2] - 公司展现出依托平台化技术实现产业拓展的强大自信 [2]

公司战略举措 - 高测股份于2025年11月13日投资1亿元设立高测智慧(上海)机器人有限公司 [1] - 此举体现了公司把握人形机器人产业发展机遇的战略眼光 [1] 行业背景 - 人形机器人产业迎来政策与市场的双重利好 [1] - 国家持续加大对智能制造和机器人产业的支持力度 [1] - 随着技术进步和应用场景拓展，人形机器人产业呈现快速发展态势 [1] 公司技术优势 - 公司在精密切割、精密磨削、电镀化学等领域的技术经验为进军机器人产业提供坚实支撑 [1] - 特别是在精密磨削设备、金属材料研发方面的技术优势可实现快速技术迁移 [1] 新业务进展 - 应用于人形机器人灵巧手的新型低蠕变高耐磨复合金属腱绳已获市场认可并形成小批量订单 [2] - 行星滚柱丝杠磨削设备的研发稳步推进 [2] - 减速器等核心部件的定制研发也在有序开展 [2] 主营业务与财务支撑 - 公司光伏业务盈利能力持续改善，三季度报告显示已实现单季度扭亏为盈 [2] - 稳健的经营基本面为新兴业务的研发投入和市场拓展提供充足的资金保障与抗风险能力 [2] - 传统业务稳健发展与新兴业务快速突破的格局为公司可持续发展提供双重保障 [2]

公司战略布局 - 公司通过全资子公司海南高测出资1亿元在上海闵行区设立全资孙公司高测智慧(上海)机器人有限公司，专注人形机器人核心零部件及加工设备的研发、制造与销售[1] - 此举标志着公司凭借多年技术积淀正式进入人形机器人赛道[1] - 公司战略旨在将机器人业务打造成为继光伏、泛半导体之后的新增长极[2] 核心技术能力 - 公司人形机器人业务布局以"技术复用"为核心逻辑[1] - 公司构建的精密切割、精密磨削、电镀化学三大平台化技术体系已形成"研发场景快速迁移"的核心能力[1] - 技术迁移能力成为公司从光伏领域到泛半导体领域，再到人形机器人产业链跨领域拓展的关键[1] 技术迁移具体应用 - 依托钨丝、钢丝材料研发技术，快速推出低蠕变高耐磨复合金属腱绳[1] - 基于高精密磨削技术积累，推进行星滚柱丝杠磨削设备研发[1] - 凭借精密机械设计制造优势，布局减速器定制研发[1] - 设立专项机器人公司旨在进一步释放技术势能，将三大技术体系的积累转化为机器人领域的核心竞争力[1] 主营业务支撑 - 公司主营光伏业务盈利能力持续改善，三季度单季度已经实现扭亏为盈[1] - 光伏业务的盈利改善为公司人形机器人新业务的研发及拓展提供了坚实后盾[1] 行业发展前景 - 人形机器人产业迎来政策与市场双重红利[2] - 公司通过设立专业子公司深耕赛道加码布局，展现出前瞻性的产业眼光和依托核心技术实现持续发展的战略定力[2]

公司战略与业务布局 - 公司于2025年11月13日在上海设立全资子公司高测智慧（上海）机器人有限公司，注册资本10,000.00万元 [1] - 新公司将作为独立运营主体，专门负责机器人相关业务的研发、制造及销售 [1] - 设立新公司旨在加强与客户及供应链伙伴的深度合作，推动人形机器人业务战略落地 [1] 技术与产品研发 - 公司已构建精密切割、精密磨削、电镀化学三大平台化技术体系，具备研发场景快速迁移的核心能力 [1] - 已在人形机器人领域布局了灵巧手复合金属腱绳、行星滚柱丝杠磨削设备及减速器等产品的定制研发 [1] - 新公司重点聚焦于人形机器人核心零部件及加工设备的研发 [1] 行业背景与机遇 - 当前人形机器人行业迎来政策与市场红利，产业规模化发展趋势日益清晰 [1]

公司战略行动 - 公司于2025年11月13日在上海设立高测智慧（上海）机器人有限公司，注册资本10,000.00万元，由全资子公司海南高测以自有资金出资 [1] - 新公司将作为实施主体独立运营机器人相关业务，旨在加强与客户及供应链伙伴的深度合作，推动人形机器人业务战略落地 [1] 业务与技术布局 - 新公司重点聚焦人形机器人核心零部件及加工设备的研发、制造及销售 [1] - 公司已构建精密切割、精密磨削、电镀化学三大平台化技术体系，具备研发场景快速迁移的核心能力 [1] - 公司已在人形机器人领域布局了灵巧手复合金属腱绳、行星滚柱丝杠磨削设备及减速器等产品的定制研发 [1] 行业背景与机遇 - 当前人形机器人行业迎来政策与市场红利，产业规模化发展趋势日益清晰 [1]

展会亮相与技术展示 - 公司携线锯设备加金刚线成套切割解决方案首次亮相意大利维罗纳国际石材展览会 吸引全球20余个国家客商关注与咨询洽谈 [1] 财务表现与业绩趋势 - 25Q2公司实现营业收入7.66亿元 环比提升11.63% [1] - 25Q2实现归母净利润负0.14亿元 环比提升80.56% 环比大幅减亏 [1] - 公司克服光伏行业下行周期重大不利影响 对内深耕降本增效 对外聚焦市场 实现金刚线业务及硅片切割加工服务业务盈利能力逐步修复 有望迎来业绩拐点 [1] 业务覆盖与技术优势 - 公司是国内率先实现设备加耗材加代工三位一体融合发展的企业 [2] - 冷拉钨丝母线产能快速扩充 市占率快速提升 盈利能力逐步修复 [2] - 25H1实现金刚线销量含自用约3030万公里 其中钨丝金刚线约2342万公里 占比约77.29% [2] - 硅片切片代工业务订单稳步增长 开工率大幅优于行业并持续提升 [2] - 25H1硅片产量约26GW 跃居行业前五 渗透率快速提升至8.23% [2] 新业务拓展与战略布局 - 公司积极布局人形机器人核心零部件及加工设备等相关业务 [2] - 依托高精密磨削设备研发积累 人形机器人行星滚柱丝杠磨削设备研发顺利推进 [2] - 受益钨丝和钢丝材料研发能力快速迁移 成功推出适用于人形机器人灵巧手及其他部位的复合金属腱绳 已进入多家机器人相关企业试用 并形成小批量订单 [2] - 公司积极配合客户推进人形机器人用减速器等产品定制研发工作 [3] 业绩预测 - 预计公司25年实现归母净利润0.13亿元 同比扭亏 [3] - 预计公司26年实现归母净利润1.35亿元 同比增966.2% [3] - 预计公司27年实现归母净利润2.46亿元 同比增82.8% [3] - 对应25年EPS为0.02元 26年EPS为0.16元 27年EPS为0.3元 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 基于2025年9月2日收盘价 对应26-27年PE为55x/32x [4][7] 核心观点 - 钨丝金刚线业务快速放量 25H1出货量达2342万千米 占总金刚线销量77.29% [2] - 切片代工渗透率显著提升至8.23% 较24年上升3.25个百分点 [2] - 积极布局机器人赛道 已开发行星滚柱丝杠磨削设备和复合金属腱绳 形成小批量订单 [3] - 预计25-27年营收28.96/34.57/40.53亿元 归母净利润-0.34/1.57/2.69亿元 [4] 财务表现 - 25H1营收14.51亿元 同比-45.16% 归母净利润-0.89亿元 [1] - 25Q2营收7.66亿元 同比-37.57% 环比+11.63% 亏损幅度收窄 [1] - 光伏切割耗材收入3.40亿元 硅片及切割加工服务收入7.11亿元 [2] - 预计26年毛利率22.92% 净利润率4.55% [11][12] 业务进展 - 冷拉钨丝母线产能快速扩充 凭借细线化领先优势实现市占率提升 [2] - 发挥设备+工艺技术闭环优势 为客户提供更高出片数和更低成本 [2] - 机器人领域研发顺利 复合金属腱绳进入多家企业试用阶段 [3] - 配合客户推进人形机器人减速器定制产品研发 [3] 成长前景 - 机器人赛道布局有望打开成长天花板 为中长期发展提供支撑 [3] - 预计26年营收增长率19.33% 27年17.25% [6][11] - 净利润增长率预计26年564.57% 27年71.07% [6][11]

机器人业务布局 - 公司正式切入人形机器人减速器业务 配合客户推进产品定制研发工作 [1] - 减速器是机器人核心传动部件 依托精密切割 精密磨削 电镀化学三大平台化技术体系 [1] - 技术实现快速迁移 钨丝和钢丝材料技术已成功应用于机器人复合金属腱绳领域并获小批量订单 [1] 光伏业务表现 - 2025年第二季度归母净利润环比增长80.56% 盈利能力显著改善 [1] - 金刚线出货量达3030万千米 市占率快速提升 [1] - 硅片切割服务业务产量26GW 规模跃居行业前五 渗透率快速提升至8.23% [1] 市场地位 - 光伏设备实现海外整线交付落地 市占率稳居行业首位 [1] - 各业务板块发展韧性强劲 主营光伏业务展现强劲复苏态势 [1]

财务表现 - 上半年营业收入14.51亿元 归母净利润亏损0.89亿元 受光伏行业环境影响整体业绩承压 [1] - 第二季度营收7.66亿元 环比增长11.63% 盈利能力显著修复 [1] - 第二季度归母净利润亏损0.14亿元 环比大幅改善80.56% 盈利趋势明确向好 [1] 机器人业务进展 - 复合金属腱绳产品进入多家机器人企业试用阶段 并形成小批量订单 适用于人形机器人灵巧手及其他部位 [1] - 人形机器人行星滚柱丝杠磨削设备研发进展顺利 基于高精密磨削设备技术积累 [1] - 已切入人形机器人减速器赛道 正配合客户推进减速器研发工作 新业务布局节奏加快 [1] 技术平台支撑 - 构建精密切割 精密磨削 电镀化学三大技术平台 形成研发场景快速迁移能力 [2] - 技术迁移能力曾助力光伏领域实现黑马式突破 现成为跨界机器人赛道关键支撑 [2] - 平台化技术体系支撑半年内从产品落地到赛道拓展的快速推进 [2]