报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 经营质量优化，销售回款与净利润实现增长 - 公司从侧重规模转向侧重质量,2024H1上半年收入下降主要因为公司战略性放弃一些预期回款不够理想的客户,以及放弃了一些总集成的角色,硬件及其他收入大幅减少 [1] - 公司在费用和支出方面推进了精细化管理,2024H1实现了销售回款和净利润的双增长 [1] 核心产品线领跑行业，斩获多个千万级标杆大单 - 公司围绕"新质生产力"型客户,斩获了多个横跨数据安全、云安全、态势感知和终端安全等产品组合的千万级大项目 [1] - 公司参与申报的多个项目获得国家级科学技术进步奖,在终端安全、数据安全、安全分析与情报市场领跑行业 [1] 积极探索海外市场新机遇 - 公司以国际研发中心和国际业务总部香港为桥头堡,加快了在印尼、阿曼、埃及等国家的业务布局 [1] - 公司凭借产品和解决方案能力的优势,在汽车等高端制造业出海的进程中,树立了多个标杆案例 [1] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入17.83亿元,同比下降28.17% [1] - 2024H1实现归母净利润-8.2亿元,亏损同比收窄6.78% [1] - 2024H1实现销售回款18.38亿元,同比增长2.48% [1] - 2024H1经营性现金流净额-8.26亿元,同比增加5.73亿元,增长40.97% [1] - 2024-2026年营业收入预测为66.30/72.92/79.75亿元,归母净利润预测为1.48/2.12/3.09亿元 [3]

会议基本信息 - 奇安信于2024年8月30日10点至11点30分以线上会议形式开展投资者关系活动，参会机构116家，参会人员141人 [2] - 接待人员包括董事长齐向东、总裁吴云坤、董事会秘书徐文杰和财务经理郑静 [2] 2024年上半年经营情况 市场环境 - 宏观经济波动和财政支出紧缩使网络安全产业市场增长放缓，但国际竞争加剧和AI变革带来市场增量 [2] - 市场呈现军队国防等关键领域、关键基础设施行业、经济发达省市、友好国家和中资企业海外利益保护等加大网络安全投入的趋势 [2][3] 经营策略 - 资源聚焦，深耕国家安全、海外市场、关基行业和经济发达地区等高价值市场 [4] - 客户分级，精准运营，依照下游客户规模采取分级化运营机制 [4] - 成立“特区”，联动作战，在特定省份融合营销组织角色，加强协同 [4] - 海外市场以国际研发中心和香港为桥头堡，加快业务布局，抓住高端制造业出海机遇 [4] 产品研发 - 前些年研发平台化战略成果显著，今年强化产品体系化组合“总体能力”，斩获多个千万级大项目 [4] - 参与申报项目获国家科学技术进步二等奖、公安部科学技术奖一等奖等荣誉 [4][5] - 报告期内参与发布9项网络安全国家标准，累计承担国家重大专项等94项，获省部级科技进步相关奖项26项，参与国家标准制定75项 [5] 股权变动 - 7月，战略股东中国电子全资子公司中电金投拟增持5%公司股份，交易完成后将合计控制23.10%总股本 [5] - 双方战略协同有助于中国电子履行责任、提升能力和落实要求，也有助于奇安信优化股权结构和提升竞争力 [5] 收入情况 - 公司从侧重规模转向侧重质量，放弃预期回款不理想客户、总集成角色，地方政府和公检法司类客户占比从31.28%降至19.19%，影响收入端 [5] - 实现人员规模和业务需求动态匹配，产品聚焦，市场销售主攻优势行业和区域，费用管理精细化 [5][6] - 上半年销售回款同比增长，经营性现金流净额显著优于去年同期，三费金额同比下降，归母净利润和扣非净利润优于去年同期 [6] 管理层与投资者问答 网络安全行业展望 - 短期受宏观经济和产业生态影响，市场增速下降，存在产能过剩和价格下滑问题；中长期行业高速增长趋势不变 [6] - 新机遇体现在产业供需基本面未变、产业生态催生中大型安全厂商、产业变革带来新驱动力等方面 [6][7] 与中国电子融合战略举措 - 提升研发平台化能力转化为市场竞争力，推广冬奥会“零事故”经验 [8] - 提升服务双优核心大客户能力，资源向大客户倾斜 [8] - 提升向“一带一路”国家提供中国方案能力，制定详细计划迈向国际一流 [9] - 提升服务国家重大工程能力，承担相关任务实现战略协同 [9] 海外业务规划 - 定位三类海外客户，包括“一带一路”国家、中资央企海外运营、民营企业境外资产保护 [10] - 拓展海外业务渠道，与国际贸易公司、央企海外机构、深耕海外的ICT企业合作 [10][11] - 规划在亚洲、中东和埃及、拉美等区域设立办事处和分支机构，预期国际业务占比逐步提升 [11] 与中国电子协同合作 - 保障中国电子集团及下属企业网络安全，构建整体安全框架，量身定制安全方案 [11] - 安全内生在兄弟企业的芯片、操作系统、数据库中，形成交叉市场带动 [11] - 借助中国电子信息集成商身份，推广安全业务 [11] 实战攻防演习技术趋势 - “老三样”（天眼、态势感知和SOC）出现新趋势，态势感知运营化、指挥化，SOC升级为态势感知，天眼接入更多安全设备流量 [12] - 零信任 + 终端安全、终端上的零信任、终端安全、安全企业浏览器融合成为攻防对抗突出单品 [12][13] AI算力中心安全需求 - 奇安信将算力中心市场分为传统数据中心安全、基础建设新问题、数据安全保护、AIGC研究四个层面 [13] - 上半年拿下数千万级全国某算力枢纽节点大单，希望下半年取得更多订单，明年以运营服务形式提供业务 [13] 生成式AI安全需求 - 奇安信较早参与人工智能研究，生成式AI解决了人力资源短缺、告警分析精度和覆盖度问题 [13][14] - 应用集中在金融、先进制造业等行业，QAX - GPT机器人预计业务增长较快 [14] 超长期特别国债影响 - 国债投入使应急、地震等多个行业网络安全订单落地，未来预计拉动“国货国用”市场增长 [14] 现金流举措 - 上半年销售回款延续向好趋势，人均回款同比增长20%，经营性现金流净额增加近6亿 [14][15] - 继续以销售回款和毛利为考核导向，推进费用精细化管理，争取实现经营性现金流打平和转正 [15] 上半年毛利率下降原因 - 战略性放弃预期回款不理想但毛利率高的客户 [15] - 网安行业上半年收入占比低，易受季节性产品销售结构影响 [15] - 今年上半年直签客户占比较去年同期高 [15]

公司概况 - 公司是业内领先的企业级网络安全产品及服务提供商，连续三年蝉联"中国网安产业竞争力50强"第一，市占率进一步提升至9.83%[25] - 公司多项核心产品份额持续领先,包括终端安全软件、安全分析和情报、安全咨询服务、网络威胁检测与响应等[25] - 公司数据安全软件、私有云云工作负载安全、工业互联网安全管理平台等市场份额也位居前列[25] - 公司是全领域覆盖的综合型网络安全厂商，具有全面的产品布局，几乎覆盖了全部的一类安全领域[2] - 公司专注于网络空间安全市场，主营业务为向政府、企事业类客户提供新一代企业级网络安全产品和服务[33] - 公司主营业务分为网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他三大类[33] 技术创新 - 公司率先提出并成功实践"AI 驱动安全"、"数据驱动安全"、"内生安全"、"数智安全，内生为本"等行业引领性的安全理念及安全方法论[1] - 公司通过打造"工具+数据+平台"的研发模式，提升中长期的研发效率并降低研发成本[3] - 公司在终端安全、安全引擎、威胁检测与响应、漏洞挖掘、威胁情报、零信任安全和云安全等领域拥有多项核心技术[40-42] - 公司建立了国内首家商用威胁情报中心，提升了威胁情报数据的生产运营能力[42] - 公司在云安全领域提供全栈式云安全能力，包括云安全资源池、云原生安全等[42] - 公司推出了 AI 安全产品大模型卫士，有效保护 AI 大模型应用的使用安全[42] - 公司建立的"补天漏洞响应平台"是 2017 至 2023 年对 CNVD 漏洞共享平台贡献最多的中文漏洞响应平台[41] 产品与服务 - 网络安全产品包括终端安全、边界安全、数据安全、实战型态势感知四大类安全产品[33,34] - 网络安全服务包括安全咨询与规划、评估与测试、分析与响应、订阅式威胁情报与远程托管式安全运营等[35] - 公司在终端安全领域深入到建设、防御、管控和运营等全过程，为5000万政企终端提供安全保护，天擎产品连续6年领跑终端安全市场[93] - 公司的边界安全产品为客户提供完整的纵深防御解决方案，服务过的国内客户累计超过10万家，上线设备超过30万台[94] - 公司的态势感知产品提供全面的威胁可见性，为安全管理者提供决策支持，为安全运营人员提供安全运营工具，NDR产品市场份额连续三年排名第一[95,96] - 公司在云安全领域提供全栈式云安全能力，在私有云云工作负载安全市场连续两年排名第一[97] 研发投入 - 公司研发投入总额为71,543.59万元，较上年同期下降26.11%[59] - 研发投入占营业收入比例为40.12%，较上年同期上升1.12个百分点[59] - 公司正在开展鲲鹏平台研发项目五期、云原生安全防护平台CNAPP项目二期、工业安全资产测绘研发项目、奇安信零信任面向关键基础设施的应用、椒图服务器安全管理系统国产化研发项目等[61][62][63] 财务情况 - 2024年上半年公司实现营业收入17.83亿元，同比下降28.17%[4] - 公司上半年亏损的主要原因为公司主要收入集中在下半年，但是费用四个季度相对平均[3] - 公司研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大[5] - 公司主营业务毛利率存在下降的风险[5,6] - 公司现金流持续紧张的风险[6] 风险提示 - 公司未来收入能否按计划增长以及规模效应能否按预期逐步显现存在不确定性[4] - 公司存在无法保证短期内可进行利润分配的风险[3] - 公司存在业绩下滑或亏损的风险[4] - 公司存在尚未盈利的风险[3] - 公司存在财务风险[5,6] 公司荣誉 - 公司连续三年蝉联"中国网安产业竞争力50强"第一，市占率进一步提升至9.83%[25] - 公司推出的QAX-GPT安全机器人获得国内首批"大模型安全评定证书"[9] - 公司的云原生应用安全保护平台（CNAPP）和网络资产攻击面管理系统(CAASM)获得国际领先信息安全媒体颁发的先锋产品系列奖项[10] - 公司在国家级重大活动中履行了网络安全"守门人"的职责，为国家网络安全贡献力量[4] - 公司的核心技术能力得到国内外权威机构的广泛认可，多项产品和服务连续多年市场占有率第一[5][6][7][8] 公司投资 - 公司合计投资私募基金760,500,000.00元，截至报告期末已投资483,750,000.00元[131] - 公司参与投资天津奇安菁英创业投资合伙企业（有限合伙）、首都大健康产业（北京）基金（有限合伙）、上海奇安竞进私募基金合伙企业（有限合伙）、奇安川发（成都）股权投资基金合伙企业（有限合伙）等[129,130] 公司治理 - 公司实际控制人承诺自公司股票上市之日起三十六个月内和离职后六个月内不转让或委托他人管理所持公司股份[147] - 公司实际控制人、安源创志、奇安叁号承诺自公司股

奇安信科技集团股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的半年度评估报告 一、落实高质量发展战略，聚焦经营主业，全面提升经营效益 奇安信科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"奇安信"）成立于 2014 年，专注于网络空间安全市场，向政府、企业用户提供新一代企业级网络安全产 品和服务。目前，公司已经从"快速上规模"进入"高质量发展"的战略阶段： 在经营质量方面，公司 2024 年上半年净利润和扣非净利润较去年同期稳步提升， 经营性现金流净额较去年同期提升近 6 亿元。公司参与申报的某电子数据取证技 术研究及应用项目，获评 2023 年公安部科学技术奖一等奖。公司参与申报的"超 大规模多领域融合联邦靶场（鹏城网络靶场）关键技术及系统"项目获得国家科 学技术进步二等奖，这也是本年度网络攻防领域唯一的国家级科学技术进步奖。 在市场方面，公司在云安全、威胁情报、安全咨询服务、终端安全软件、数据安 全软件等多个重要细分领域均排名第一。 2024 年下半年，公司将进一步提升运营质量，推动以回款和毛利为导向的 考核体系，全面提升营收质量，强化经营性现金流管理，加强对应收账款和供应 链管理，严格各项费用管控，提 ...

证券代码：688561 证券简称：奇安信 公告编号：2024-027 奇安信科技集团股份有限公司 关于对子公司申请综合授信额度提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示: 被担保人：奇安信科技集团股份有限公司（以下简称"奇安信"或"公 司"）的控股子公司奇安信网神信息技术（北京）股份有限公司（以下简称"网 神"），被担保人中无公司关联方。 网神拟向南京银行股份有限公司北京分行（以下简称"南京银行"）申 请综合授信不超过人民币 3 亿元，公司拟在综合授信额度内为网神提供不超过人 民币 3 亿元的担保；网神拟向浙商银行股份有限公司北京分行（以下简称"浙商 银行"）申请综合授信不超过人民币 2 亿元，公司拟在综合授信额度内为网神提 供不超过人民币 2 亿元的担保；网神拟向中国邮政储蓄银行股份有限公司北京金 融大街支行（以下简称"邮储银行"）申请综合授信不超过人民币 5 亿元，公司 拟在综合授信额度内为网神提供不超过人民币 5 亿元的担保； 截至本公告披露日，公司及子公司累计对外担保余额为人民币1 ...

关于中国电子财务有限责任公司的风险持续评估报告 根据《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》等 有关规定的要求，奇安信科技集团股份有限公司（以下简称"本公司"） 通过查验中国电子财务有限责任公司（以下简称"中电财务"）的《金融 许可证》《营业执照》等证件资料及取得并审阅中电财务2024年6月30日财务 报表，对中电财务的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报 告如下： 一、中电财务基本情况： 中国电子财务有限责任公司前身是中国信息信托投资公司。中国信息 信托投资公司1988年3月15日经中国人民银行批准，同年4月21日在国家工 商行政管理局登记注册，为全国性非银行金融机构，是电子工业部的直属 企业，业务受中国人民银行、国家外汇管理局领导、管理、监督、协调和 稽核。2000年11月6日经中国人民银行批准，中国信息信托投资公司改组 为企业财务公司，并更名为中国电子财务有限责任公司，2001年起开始正 式运营，并领取《金融机构法人许可证》（编号：L0014H211000001）， 并获得由北京工商行政管理局颁发的营业执照（统一社会信用代码： 91110000102090836Y）。 2022年9 ...

奇安信科技集团股份有限公司 第二届监事会第十八次会议决议公告 证券代码：688561 证券简称：奇安信 公告编号：2024-026 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露的 《奇安信科技集团股份有限公司2024年半年度报告》及《奇安信科技集团股份有 限公司2024年半年度报告摘要》。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 奇安信科技集团股份有限公司（以下简称"奇安信"或"公司"）第二届监 事会第十八次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 8 月 28 日在公司会议室 以现场结合通讯的方式召开。根据《奇安信科技集团股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的规定，本次会议通知已提前以邮件方式发送。本次会 议由公司监事会主席张继冉女士召集和主持，应参会监事 3 名，实际参会监事 3 名。本次会议的召集、召开和表决情况符合《中华人民共和国公司法》及有关法 律、法规的规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议表决，形成的会议决议如下： （一 ...

奇安信科技集团股份有限公司 详式权益变动报告书 上市公司：奇安信科技集团股份有限公司 信息披露义务人：中电金投控股有限公司 住所：天津华苑产业区海泰西路 18 号北 2-204 工业孵化-5-81 通讯地址：北京市海淀区中关村街道世纪科贸大厦 A 座 一致行动人：宁波梅山保税港区明洛投资管理合伙企业（有限合伙） 住所：浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 A 区 C0740 通讯地址：北京市海淀区中关村街道世纪科贸大厦 A 座 股份权益变动性质：股份增加（协议转让） 签署日期：二〇二四年八月 1 上市地点：上海证券交易所 股票简称：奇安信-U 股票代码：688561 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书》等相关法律、法规和规范性文件编制。 二、截至本报告书签署日，信息披露义务人及其一致行动人签署本报告书已 获得必要的授权和批准，其履行亦不违反其章程或内部规则中的任何 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价下调至 33.41 元（-47.32 元） [2] 报告的核心观点 - 中国电子增持奇安信，国资加持下孕育市场新机遇。公司作为国家网络安全骨干力量获得更多的资源，行业地位有望得到进一步巩固，未来营收增速或超预期 [1] 财务摘要 - 营业收入：2022A 6,223 百万元，2023A 6,442 百万元，2024E 7,067 百万元，2025E 8,062 百万元，2026E 9,403 百万元 - 营业收入增长率：2022A 7.1%，2023A 3.5%，2024E 9.7%，2025E 14.1%，2026E 16.6% - 净利润（归母）：2022A 58 百万元，2023A 72 百万元，2024E 218 百万元，2025E 371 百万元，2026E 601 百万元 - 净利润增长率：2022A 110.4%，2023A 24.5%，2024E 203.7%，2025E 70.1%，2026E 62.1% - 每股净收益（元）：2022A 0.08，2023A 0.10，2024E 0.32，2025E 0.54，2026E 0.88 - 净资产收益率 (%)：2022A 0.6%，2023A 0.7%，2024E 2.1%，2025E 3.5%，2026E 5.3% - 市盈率 (现价 & 最新股本摊薄)：2022A 287.24，2023A 230.71，2024E 75.96，2025E 44.67，2026E 27.55 [2] 估值 - 采用 PE 估值法和 PS 两种估值方法，对公司进行估值 [15] - PE 估值法：预计 2024-2026 年奇安信归母净利润分别为 2.18/3.71/6.01 亿元，可比公司 2024 年平均 78.94 倍 PE，给予 2024 年 105 倍 PE，2024 年的目标价 33.41 元/股，奇安信合理估值为 228.92 亿元人民币 [15] - PS 估值法：预计 2024-2026 年奇安信的收入分别为 70.67/80.62/94.03 亿元，可比公司 2024 年平均 2.11 倍 PS，给予 2024 年 3.3 倍 PS，2024 年的目标价 34.04 元/股，奇安信合理估值为 233.22 亿元人民币 [19] 业务分析 - 网络安全产品业务：预计 2024-2026 年的增速分别为 12%、15%、18%，毛利率维持在 78%的水平 [14] - 网络安全服务业务：预计 2024-2026 年的增速分别为 5%、15%、15%，2024-2026 年的毛利率分别为 53.5%、54.2%、55.0% [14] - 硬件及其他业务：预计 2024-2026 年的增速分别为 5%、8%、10%，2024-2026 年的毛利率分别为 4.5%、4.0%、4.0% [14]

证券代码：688561 证券简称：奇安信 公告编号：2024-025 奇安信科技集团股份有限公司 关于中电金投增持公司股份暨持股 5%以上股东 协议转让公司股份的权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 奇安信科技集团股份有限公司（以下简称"奇安信"或"公司"）股东 中国电子信息产业集团有限公司（以下简称"中国电子"）全资子公司中电金投 控股有限公司（以下简称"中电金投"）于 2024 年 7 月 31 日与公司持股 5%以 上股东天津奇安壹号科技合伙企业（有限合伙）（以下简称"奇安壹号"）签署 了《股份转让协议》，中电金投拟通过协议转让方式受让奇安壹号持有的奇安信 34,258,619 股无限售流通股，受让价格为 22.73 元/股，受让股份占公司总股本的 比例为 5.00%。 本次权益变动后，中国电子通过中电金投及宁波梅山保税港区明洛投资 管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"明洛投资"）合计控制公司 158,242,784 股，占公司总股本的 23.10%。其中， ...