新策略 - 公司子公司拟与多家公司合作设立产业基金[2] - 产业基金已在重庆两江新区完成工商注册登记[3] 产业基金信息 - 名称为重庆两江新显创业投资基金合伙企业（有限合伙）[3] - 执行事务合伙人为重庆两江新区君启岳企业管理有限公司[3] - 成立日期为2025年03月14日，出资额肆亿零贰佰万元整[6] - 经营范围为创业投资（限投资未上市企业）[6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格32元，当前价格22.92元 [6][16] 报告的核心观点 - 公司拟收购爱协生补全电控“芯屏”产业生态拼图，加速产业生态内循环，业务协同效应强可丰富产品线，合并后收入体量将提升 [16] - 维持公司2024、2025、2026年EPS为0.09、0.34、0.46元，参考可比公司PE，给予2025年94倍PE，维持目标价32元 [16] - 催化剂为公司进入大客户供应链加速放量 [16] 财务摘要 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为4.27亿、4.8亿、5.32亿、9.01亿、12.31亿元，增速分别为 - 5.5%、12.5%、10.7%、69.4%、36.6% [5] - 2022 - 2026年预计净利润（归母）分别为1.08亿、0.28亿、0.42亿、1.55亿、2.12亿元，增速分别为 - 29.1%、 - 74.6%、50.8%、272.7%、37.2% [5] - 2022 - 2026年预计每股净收益分别为0.24、0.06、0.09、0.34、0.46元 [5] - 2022 - 2026年预计净资产收益率分别为16.7%、1.7%、2.6%、9.0%、11.4% [5] - 2022 - 2026年预计市盈率分别为97.28、382.45、253.63、68.04、49.60 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为7.99 - 25.26元 [7] - 总市值105.32亿元，总股本4.6亿股，流通A股3.19亿股，流通B股/H股为0 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益15.65亿元，每股净资产3.41元，市净率6.7，净负债率 - 55.03% [8] 股价走势 - 1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为15%、 - 1%、121%，相对指数升幅分别为13%、 - 2%、108% [11] 相关报告 - 《公司拟选举副董事长，电控生态内循环加速》2024.12.12 [12] - 《国芯国用加速，新产品导入手机显示市场》2024.10.09 [12] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025年预计营业总收入9.01亿元、净利润1.55亿元等 [17] 可比公司估值表 - 天德钰、中颖电子、格科微2024 - 2026年PE均值分别为101.78、53.04、32.88 [20]

文章核心观点 新相微拟收购爱协生100%股权，是其战略布局一部分，有望实现业务协同提升竞争力，虽2024年业绩有降但2025年有望提升利润率 [1][2][3] 收购事项 - 3月14日晚新相微公告拟通过发行股份、可转债及支付现金购买爱协生100%股权并募集配套资金，股票预计3月17日复牌 [1] - 审计及评估工作未完成，标的资产估值及定价未确定，预计可能达重大资产重组标准 [1] 战略布局 - 近年来新相微推动产业生态布局和业务发展，收购爱协生是战略布局一部分 [1] - 去年12月完成管理层调整后战略规划向外延式发展倾斜 [2] - 重组计划发布前子公司与多方设产业基金，总规模不低于4.02亿元，新相技术拟认缴1.2亿元，利于挖掘协同项目推动发展 [2] 标的公司情况 - 爱协生专注人机交互领域芯片设计和解决方案，在AMOLED、穿戴TDDI驱动芯片有技术优势 [1] - 爱协生曾计划A股上市，2022年7月完成股份制改制，9月上市辅导备案，后上市进程无果而终 [2] - 去年11月英唐智控拟购爱协生控制权，月底因未达成共识终止交易 [2] 公司业绩 - 2024年营收5.07亿元，同比增长5.61%，净利润842.31万元，同比下降69.41%，扣非净利润亏损369.21万元，同比下滑117.35% [2] - 报告期内半导体显示行业景气度回升但竞争严峻，部分产品销售价格承压致毛利率下降，研发投入增加使净利润减少 [3] 未来展望 - 2025年市场需求端预计回暖，竞争格局改善，现有产品盈利能力将修复 [3] - 公司拓宽产品布局、改善结构，推出高毛利率新产品，有望提升总体利润率 [3]

市场扩张和并购 - 公司拟购买爱协生100%股权并募集配套资金[1] 事件进展 - 2025年3月4日发布筹划交易停牌公告[2] - 2025年3月8日发布交易进展并继续停牌公告[2][3] - 2025年3月13日第二届董事会第六次会议审议通过相关议案[4] 后续流程 - 交易尚需经上市公司再次召开董事会审议正式方案[5] - 交易对方内部决策机构需审议通过正式方案[5] - 上市公司股东大会需审议通过正式方案[5] - 交易需经上交所审核通过并经中国证监会予以注册[5] - 交易可能需其他有关主管部门的批准、核准或备案[5]

3、2025 年 2 月，公司全资子公司新相技术拟与国科东方（上海）私募基金 管理有限公司、重庆两江新区君启岳企业管理有限公司、上海浚泉信投资有限公 司、重庆两江新区高质量发展产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）开展 战略合作，共同设立新型显示产业并购基金（以下简称"产业基金"），总规模不 低于 4.02 亿元。其中，新相技术拟作为有限合伙人认缴出资，预计认缴出资额为 人民币 1.20 亿元，预计认缴出资比例为 29.8507%。前述事项已经公司第二届董 事会第五次会议审议通过，产业基金正在办理工商登记中。 上海新相微电子股份有限公司董事会关于本次交易前十二 个月内上市公司购买、出售资产情况的说明 上海新相微电子股份有限公司（以下简称"上市公司"或"公司"）拟通过 发行股份、可转换公司债券及支付现金方式，购买交易对方合计持有的深圳市爱 协生科技股份有限公司（以下简称"爱协生"或"标的公司"）100%股权，并向 不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定：上市公司在 12 个月内连 续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别 ...

（四）上市公司或者其现任董事、监事和高级管理人员因涉嫌犯罪正在被司 法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查； （五）控股股东、实际控制人最近三年存在严重损害上市公司利益或者投资 者合法权益的重大违法行为； 上海新相微电子股份有限公司董事会 关于上市公司不存在《上市公司证券发行注册管理办法》 第十一条、第十四条规定的不得向特定对象发行股票、不 得发行可转换公司债券情形的说明 上海新相微电子股份有限公司（以下简称"上市公司"或"公司"）拟通过 发行股份、可转换公司债券及支付现金方式，购买交易对方合计持有的深圳市爱 协生科技股份有限公司（以下简称"爱协生"或"标的公司"）100%股权，并向 不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 截至本说明出具日，公司不存在《上市公司证券发行注册管理办法》第十一 条规定的不得向特定对象发行股票的如下情形： "（一）擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可； （二）最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准则或者 相关信息披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示 意见的审计报告；最近一年 ...

股票代码：688593 股票简称：新相微 上市地点：上海证券交易所 上海新相微电子股份有限公司 发行股份、可转换公司债券及支付现金 购买资产并募集配套资金 暨关联交易预案摘要 | 项目 | 交易对方 | | --- | --- | | 发行股份、可转换公 司债券及支付现金购 买资产 | 梁丕树、深圳市众人合咨询企业（有限合伙）、深圳市协天下咨 询企业（有限合伙）等 22 名交易对方 | | 募集配套资金 | 不超过 35 名特定投资者 | 二〇二五年三月 新相微发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案摘要 公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证重组预案及其摘要内容的真实、 准确、完整，对预案及其摘要的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负相应的法律 责任。 本公司实际控制人及其控制的持股主体、一致行动人及其控制的持股主体、 全体董事、监事、高级管理人员承诺：如本次交易所披露或提供的信息涉嫌虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调 查的，在形成调查结论以前，不转让在上市公司拥有权益的股份，并于收到立案 稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面 ...

第十一条、第四十三条规定的说明 上海新相微电子股份有限公司（以下简称"上市公司"或"公司"）拟通过 发行股份、可转换公司债券及支付现金方式，购买交易对方合计持有的深圳市爱 协生科技股份有限公司（以下简称"爱协生"或"标的公司"）100%股权，并向 不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 公司董事会对本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一 条、第四十三条的规定进行了审慎分析，董事会认为： 一、本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的规定 上海新相微电子股份有限公司董事会 关于本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》 6、本次交易有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实 际控制人及其关联人继续保持独立，符合中国证券监督管理委员会关于上市公司 独立性的相关规定； 7、本次交易有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构。 二、本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定 1、本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续经营 能力，有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性； 2、上市公司最近 ...

市场扩张和并购 - 公司拟购买爱协生100%股权并募集配套资金[2] - 本次交易预计构成重大资产重组[3] - 交易完成后梁丕树等预计合计持股超5%，交易预计构成关联交易[4] 股权结构 - 截至2024年12月31日，Peter Hong Xiao合计控制公司29.77%股份[6]

市场扩张和并购 - 公司拟购买爱协生100%股权并募集配套资金[1] 股票情况 - 公司股票2025年3月3日起停牌，3月17日复牌[1] - 重组信息公布前20日公司股价涨10.51%，剔除大盘因素涨 -1.15%，剔除板块因素涨0.72%[1]