回购方案 - 2024年2月21日首次披露，由实际控制人等提议[2] - 实施期限为2024年2月20日至2025年8月19日[2] - 预计回购金额4500万元至8000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 截至2025年3月31日累计回购股数333.1905万股，占比0.73%[2][6] - 累计已回购金额4568.13万元[2][6] - 实际回购价格区间7.97元/股至22.50元/股[2][6] 方案调整 - 原回购价格上限16.60元/股，因权益分派调为16.56元/股[3][4] - 2025年2月10日调上限为30.00元/股，延期6个月，资金来源调整[5] 公司股本 - 公司总股本为45952.9412万股[6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 新相微拟收购爱协生强化显示芯片布局，产品矩阵全场景覆盖，整合技术储备切入高端市场，补链强链提升关键技术水平 [8] - 北京电控增持股份，国有资本持股集中化，产业链垂直协同效应凸显，将强化与下属企业产业协同 [8] - 2024 年业绩短期承压，未来通过资产购买和股份转让有望触底反弹，长期受益于行业增长红利，盈利能力有望恢复提升 [8] - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入为 5.07/8.12/11.40 亿元，归母净利润为 0.08/0.75/1.03 亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025 年 3 月，新相微拟发行股份购买爱协生 100%股权；股东燕东微电子和北京电控产业投资拟转让股份给北京电子控股 [2] 财务数据 - 2023 - 2026 年营业总收入分别为 4.80 亿、5.07 亿、8.12 亿、11.40 亿元，同比增速分别为 12.5%、5.5%、60.1%、40.4% [4] - 2023 - 2026 年归母净利润分别为 0.28 亿、0.08 亿、0.75 亿、1.03 亿元，同比增速分别为 -74.6%、-70.9%、830.6%、38.1% [4] - 2023 - 2026 年每股盈利分别为 0.06 元、0.02 元、0.16 元、0.22 元 [4] - 2023 - 2026 年市盈率分别为 311 倍、1067 倍、115 倍、83 倍 [4] - 2023 - 2026 年市净率分别为 5.4 倍、5.4 倍、5.2 倍、4.9 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 45952.94 万股，已上市流通股 31900.55 万股 [5] - 总市值 85.52 亿元，流通市值 59.37 亿元 [5] - 资产负债率 13.62%，每股净资产 3.41 元 [5] - 12 个月内最高/最低价为 25.26/7.99 元 [5]

公司信息 - 燕东微注册资本120,289万元人民币[10] - 北京电控直接持有燕东微34.96%股权，合计控制51.03%股份[10] 股权变动 - 燕东微转让新相微6.27%股权，变动后持股为0[7][18] - 北京电控变动后持股增至12.30%[18] - 电控产投变动后持股为0[18] 交易详情 - 2025年3月18日签订《股份转让协议》[19] - 转让价格20.83元/股，价款合计600,166,458元[22] 未来计划 - 燕东微未来12个月无增减新相微权益计划，不拟继续减持[15][40] 其他情况 - 协议转让需多环节审批，存在不确定性[27]

股权交易 - 北京电控受让燕东微及电控产投所持新相微合计6.63%股权[7] - 权益变动前北京电控持新相微5.67%，变动后占比12.30%[15] - 燕东微转让新相微股份总价款600,166,458元[18] - 电控产投转让新相微股份总价款34,575,383.72元[22][23] 公司持股 - 北京电控持有京东方A/京东方B 17.38%股份[10] - 北京电控持有北方华创42.73%股份[10] - 北京电控持有华灿光电26.43%股份[10] - 北京电控持有电子城48.30%股份[10] - 北京电控持有燕东微51.03%股份[10] - 北京电控持有京东方精电53.02%股份[10] 其他信息 - 北京电控注册资本为313,921万元人民币[9] - 北京市国资委通过北京国管间接持有北京电控100%股权[9] - 北京电控承诺新相微股份12个月内不转让[27] - 协议转让需经燕东微股东大会等程序[28] - 信息披露义务人资金来源为自有资金[40] - 未来12个月内不拟继续增持[41]

股份转让 - 燕东微拟转让新相微28,812,600股，占比6.27%，价款600,166,458元[2][7] - 电控产投拟转让新相微1,659,884股，占比0.36%，价款34,575,383.72元[2][12] 权益变动 - 权益变动后北京电控持股新相微56,541,164股，占比12.30%[2] - 本次为一致行动人内部转让，不涉及减持和控制权变更[20] 其他 - 北京电控承诺12个月内不转让新相微股份[3] - 转让需燕东微股东大会审议，存在不确定性[23]

文章核心观点 公司子公司拟与多家机构合作设立产业基金，现该产业基金已完成工商注册登记 [1][2] 对外投资概述 - 公司子公司上海新相技术有限公司拟与国科东方（上海）私募基金管理有限公司等多家机构战略合作，共同设立重庆两江新显创业投资基金合伙企业（有限合伙） [1] - 目的是推进公司整体战略实施，加快围绕主营业务显示芯片优化产业布局，提升公司综合竞争力 [1] 本次进展情况 - 产业基金已在重庆两江新区市场监督管理局完成工商注册登记 [2] - 产业基金名称为重庆两江新显创业投资基金合伙企业（有限合伙），类型为有限合伙企业，统一社会信用代码为91500000MAEEPHHM6Q [2] - 执行事务合伙人为重庆两江新区君启岳企业管理有限公司，委派代表为李君彪 [2] - 主要经营场所位于重庆市两江新区康美街道卉竹路2号9幢2层263，成立日期为2025年03月14日 [2] - 出资额为肆亿零贰佰万元整，经营范围为创业投资（限投资未上市企业） [2]

新策略 - 公司子公司拟与多家公司合作设立产业基金[2] - 产业基金已在重庆两江新区完成工商注册登记[3] 产业基金信息 - 名称为重庆两江新显创业投资基金合伙企业（有限合伙）[3] - 执行事务合伙人为重庆两江新区君启岳企业管理有限公司[3] - 成立日期为2025年03月14日，出资额肆亿零贰佰万元整[6] - 经营范围为创业投资（限投资未上市企业）[6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格32元，当前价格22.92元 [6][16] 报告的核心观点 - 公司拟收购爱协生补全电控“芯屏”产业生态拼图，加速产业生态内循环，业务协同效应强可丰富产品线，合并后收入体量将提升 [16] - 维持公司2024、2025、2026年EPS为0.09、0.34、0.46元，参考可比公司PE，给予2025年94倍PE，维持目标价32元 [16] - 催化剂为公司进入大客户供应链加速放量 [16] 财务摘要 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为4.27亿、4.8亿、5.32亿、9.01亿、12.31亿元，增速分别为 - 5.5%、12.5%、10.7%、69.4%、36.6% [5] - 2022 - 2026年预计净利润（归母）分别为1.08亿、0.28亿、0.42亿、1.55亿、2.12亿元，增速分别为 - 29.1%、 - 74.6%、50.8%、272.7%、37.2% [5] - 2022 - 2026年预计每股净收益分别为0.24、0.06、0.09、0.34、0.46元 [5] - 2022 - 2026年预计净资产收益率分别为16.7%、1.7%、2.6%、9.0%、11.4% [5] - 2022 - 2026年预计市盈率分别为97.28、382.45、253.63、68.04、49.60 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为7.99 - 25.26元 [7] - 总市值105.32亿元，总股本4.6亿股，流通A股3.19亿股，流通B股/H股为0 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益15.65亿元，每股净资产3.41元，市净率6.7，净负债率 - 55.03% [8] 股价走势 - 1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为15%、 - 1%、121%，相对指数升幅分别为13%、 - 2%、108% [11] 相关报告 - 《公司拟选举副董事长，电控生态内循环加速》2024.12.12 [12] - 《国芯国用加速，新产品导入手机显示市场》2024.10.09 [12] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025年预计营业总收入9.01亿元、净利润1.55亿元等 [17] 可比公司估值表 - 天德钰、中颖电子、格科微2024 - 2026年PE均值分别为101.78、53.04、32.88 [20]

文章核心观点 新相微拟收购爱协生100%股权，是其战略布局一部分，有望实现业务协同提升竞争力，虽2024年业绩有降但2025年有望提升利润率 [1][2][3] 收购事项 - 3月14日晚新相微公告拟通过发行股份、可转债及支付现金购买爱协生100%股权并募集配套资金，股票预计3月17日复牌 [1] - 审计及评估工作未完成，标的资产估值及定价未确定，预计可能达重大资产重组标准 [1] 战略布局 - 近年来新相微推动产业生态布局和业务发展，收购爱协生是战略布局一部分 [1] - 去年12月完成管理层调整后战略规划向外延式发展倾斜 [2] - 重组计划发布前子公司与多方设产业基金，总规模不低于4.02亿元，新相技术拟认缴1.2亿元，利于挖掘协同项目推动发展 [2] 标的公司情况 - 爱协生专注人机交互领域芯片设计和解决方案，在AMOLED、穿戴TDDI驱动芯片有技术优势 [1] - 爱协生曾计划A股上市，2022年7月完成股份制改制，9月上市辅导备案，后上市进程无果而终 [2] - 去年11月英唐智控拟购爱协生控制权，月底因未达成共识终止交易 [2] 公司业绩 - 2024年营收5.07亿元，同比增长5.61%，净利润842.31万元，同比下降69.41%，扣非净利润亏损369.21万元，同比下滑117.35% [2] - 报告期内半导体显示行业景气度回升但竞争严峻，部分产品销售价格承压致毛利率下降，研发投入增加使净利润减少 [3] 未来展望 - 2025年市场需求端预计回暖，竞争格局改善，现有产品盈利能力将修复 [3] - 公司拓宽产品布局、改善结构，推出高毛利率新产品，有望提升总体利润率 [3]

3、2025 年 2 月，公司全资子公司新相技术拟与国科东方（上海）私募基金 管理有限公司、重庆两江新区君启岳企业管理有限公司、上海浚泉信投资有限公 司、重庆两江新区高质量发展产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）开展 战略合作，共同设立新型显示产业并购基金（以下简称"产业基金"），总规模不 低于 4.02 亿元。其中，新相技术拟作为有限合伙人认缴出资，预计认缴出资额为 人民币 1.20 亿元，预计认缴出资比例为 29.8507%。前述事项已经公司第二届董 事会第五次会议审议通过，产业基金正在办理工商登记中。 上海新相微电子股份有限公司董事会关于本次交易前十二 个月内上市公司购买、出售资产情况的说明 上海新相微电子股份有限公司（以下简称"上市公司"或"公司"）拟通过 发行股份、可转换公司债券及支付现金方式，购买交易对方合计持有的深圳市爱 协生科技股份有限公司（以下简称"爱协生"或"标的公司"）100%股权，并向 不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定：上市公司在 12 个月内连 续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别 ...