募集资金情况 - 2020年公开发行3000.00万股，每股162.07元，募资486210.00万元[2] - 扣除费用后，实际募资净额475878.12万元[2] 账户变动 - 注销前11个专户，1个注销，10个存续[3][4] - 招行上海分行专户超募资金用完，余额0元[5] - 完成该专户注销，《监管协议》终止[5]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入326,313.92万元，同比增长49.94%[4][6] 净利润相关指标变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润45,951.93万元，同比增长271.70%[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润39,356.23万元，同比增长1275.50%[4] - 2024年基本每股收益3.8279元，同比增长271.68%[4] 利润指标变化 - 2024年营业利润46,025.27万元，同比增长263.63%[4] - 2024年利润总额46,112.70万元，同比增长270.75%[4] 资产与所有者权益变化 - 2024年末总资产705,803.44万元，较期初增长7.73%[4] - 2024年末归属于母公司的所有者权益650,400.94万元，较期初增长6.67%[4] 综合毛利率变化 - 2024年全年综合毛利率34.70%左右，同比增加0.5个百分点[6] 研发费用变化 - 2024年全年研发费用约6.21亿元，同比增加约12.93%[6]

纪要涉及的公司 恒玄科技[1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现**：预计2024年公司收入达32.43 - 32.83亿元，同比增长约50%；利润4.5 - 4.7亿元，同比增长264% - 280%；2024年第三季度单季度利润达1.4亿元，同环比持续增长[2][5][8] 2. **业务板块** - **耳机业务**：蓝牙耳机市场趋于存量，年度销量约3亿元，手机厂商蓝牙耳机占50%市场份额；OWS耳机渗透率提升，2024年上半年国内达21.4%；HALOWS与AI蓝牙耳机升级使主控芯片ASP有望提升；恒玄科技2600、2700、2800系列适配需求，加速高端产品出货[10][11][12] - **手表手环业务**：全球手表手环市场稳中略增，2023年智能手表总量1.72亿只，手机厂商占约50%市占率；恒玄科技自2021年推出手表SOC，已实现多客户导入放量，2024年上半年营收占比28%，未来市占率及价值量有望增加[13] - **AI眼镜业务**：AI眼镜市场潜力大，2024年销量152万台；恒玄科技凭借SOC技术有望占据重要地位；主芯片方案多样，高算力等是未来趋势，公司提供MCU级SOC并布局更高级别方案[2][6][17] 3. **公司优势** - **技术与产品**：长期专注低功耗智能蓝牙音视频交互技术，产品包括智能音频等四大类；在蓝牙SOC全球领先，有低功耗等核心参数优势[3][11] - **股权与管理**：股权结构集中，董事长及一致行动人持股超25%；高管及核心研发团队经验丰富，对市场敏锐，通过股权激励绑定核心人员[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **AI眼镜成本与售价**：SOC在AI眼镜成本占比约33% - 14%，SOC成本下降或使AI眼镜降价[16] 2. **公司多元化布局**：恒玄科技深耕智能家居领域，有音箱和WiFi芯片等产品储备[19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][8] 报告的核心观点 - 恒玄科技作为智能蓝牙 SoC 龙头，产品跨终端品类拓展能力获验证，耳机是基本盘业务，手表/手环延续高增，AI 眼镜等市场有望构筑后续成长曲线 [2] 根据相关目录分别进行总结 恒玄科技：十年铸就行业龙头 - 公司成立于 2015 年，起家产品为蓝牙耳机芯片，围绕品牌客户需求研发和支持项目，实现营收增长，还拓展了手表/手环、AI 眼镜等市场，产品力是成长动力 [14] - 产品端专注核心技术，推出四大产品矩阵；应用场景端从耳机拓展到多领域；坚持品牌客户策略，与主流品牌合作并放量，产品与应用共振使成长路径清晰 [4][14] 股权结构集中、核心高管专业出身 - 公司董事长 Liang Zhang、副董事长赵国光、董事汤晓东为一致行动人，合计直接持股 25.55%，股权结构集中 [17] - 高管及核心研发团队产业经验丰富，把握成长机遇，推动产品定义与客户需求的正循环 [19] - 公司于 2021、2023 年进行二期股权激励，激励核心人员助力公司稳健成长 [22] 业绩重回增长之势 - 公司整体收入稳健增长，2021 年前源于蓝牙音频 SoC 放量和 ASP 提升，2022 - 2024Q1 - 3 蓝牙音频修复叠加手表/手环 SoC 起量 [23] - 费用率在 2022 年波动后重回下降，2024 年净利润高增，预计收入 32.43 - 32.83 亿元、同比 +49.02 - 50.85%，归母净利润 4.50 - 4.70 亿元、同比 +264.00% - 280.18% [23] - 可穿戴市场增长、高端产品迭代、市占率提升助力业绩逐季增长，2024Q3 营收 9.42 亿元、同比 +44.01%、环比 +7.23%，归母净利润 1.41 亿元、同比 +106.45%、环比 +17.85% [32] 蓝牙耳机：OWS 及 AI 化升级，SoC ASP 提升 TWS 耳机：公司乘 TWS 耳机之东风，快速成长 - TWS 耳机兴起于苹果，2019 年进入高速成长，2021 年销量达 4.16 亿副高点，现处于存量市场，手机厂商占比高 [41] - 蓝牙音频芯片是公司第一成长曲线，凭借领先参数和品牌客户战略，在主流品牌 TWS 耳机导入放量，核心增长源自智能蓝牙音频芯片 [5][46] OWS 及 AI 耳机渗透率提升，ASP 提升助力稳步成长 - OWS 耳机采用不入耳设计，佩戴舒适、契合场景、保护耳道，2024H1 中国出货量 1184 万台、同比 +303.6%，渗透率达 21.4% [48] - 2024 年 AI 耳机兴起，三星、字节等厂商推出产品，具备深度降噪等功能 [50] - OWS 及 AI 耳机升级推动主控 SoC 升级，ASP 提升逻辑突出，恒玄科技产品适配需求，有望提升 2800、2700 产品占比和收入 [53] 手表/手环：公司第二成长曲线持续放量 - 全球智能手表市场稳中略增，2023 年出货量 1.72 亿支、同比 +9%，2024Q1 - Q3 出货量 1.13 亿支、同比 - 8%，手机厂商手表占比约 5 成 [57] - 手表 SoC 是公司第二成长曲线，现供协处理器，2021 年推出第一代产品并导入客户，后续持续迭代，截至 2024H1 收入占比达 28% [6][62] - 公司在手表市场快速放量，未来推出主处理器 SoC 有望扩大成长盘子，手表 SoC 有望高速增长 [62] AI 眼镜奇点已至，公司卡位精准 AI 眼镜奇点已至 - 全球眼镜市场基数大，2024 年销量 16 亿副，近视和太阳眼镜保有量高，AI 眼镜作为升级产品成长空间广阔 [66] - AI 眼镜集成多功能，适配多场合，是大模型端侧载体，厂商纷纷布局，有望随大模型商业化快速成长 [72] - 2024 年全球 AI 眼镜销量 152 万台，Ray - Ban Meta 销量 142 万台，验证市场需求，2025 年头部大厂入局，行业奇点已至 [7][74] AI 眼镜的大脑——SoC - SoC 在智能眼镜 BOM 成本占比高，如 Ray Ban Meta 眼镜芯片占 52.20%，SoC 占 33.54% [78] - AI 眼镜主控芯片方案有 SoC、MCU 级 SoC + ISP、SoC + MCU 级 SoC 三种，未来 SoC 或 SoC + MCU 级 SoC 方案有望成主流 [79] - 恒玄科技可提供 MCU 级 SoC，正布局 SoC 级方案，业务拓展有望复制耳机、手表/手环市场成长路径 [80] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2176|3263|4405|5815| |归母净利润（百万元）|124|460|751|1025| |每股收益（元）|1.03|3.83|6.25|8.54| |市盈率|149.21|98.13|60.11|44.02|[88]

减持前情况 - Run Yuan I 持股 10,421,621 股，占总股本 8.68%；Run Yuan II 持股 1,334,335 股，占总股本 1.11%[2] - 减持前二者合计持股 11,755,956 股，占比 9.79%[4] 减持计划 - 2024 年 12 月 6 日披露，2024 年 12 月 27 日至 2025 年 3 月 26 日拟合计减持不超 1,200,000 股，不超总股本 1.00%[3] 减持结果 - 截至 2025 年 2 月 6 日累计减持 1,199,932 股，占披露时总股本 1.00%[3] - 减持方式为集中竞价，价格 314.03 - 409.00 元/股，总金额 420,154,309 元[6] - 减持后二者持股 10,556,024 股，占比 8.79%[6] 减持说明 - 实际减持与计划、承诺一致，时间区间届满已实施[8] - 达到最低减持数量，未提前终止计划[8]

会议信息 - 恒玄科技第二届监事会第十五次会议于2025年1月26日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 资金决策 - 会议同意使用不超过8亿元闲置募集资金进行现金管理[3] - 关于该议案表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4]

证券代码：688608 证券简称：恒玄科技 公告编号：2025-003 恒玄科技（上海）股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2025 年1 月26 日，恒玄科技（上海）股份有限公司（以下称"公司"）召开 第二届董事会第十五次会议和第二届监事会第十五次会议，审议通过了《关于使 用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资 金安全和投资项目资金使用进度安排的前提下，使用不超过 8 亿元（包含 8 亿元） 的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的保本型金融 产品或结构性存款等理财产品，在上述额度范围内，资金可以滚动使用，使用期 限不超过董事会审议通过之日起 12 个月。董事会授权董事长行使该项决策权及 签署相关法律文件，具体事项由财务部负责组织实施。本次事项无需提交股东大 会审议。 一、 募集资金的基本情况 经据中国证券监督管理委员会于 2020 年 10 月 23 日出具的《关于同意恒玄科技 （上海）股份有限公 ...

中信建投证券股份有限公司 关于恒玄科技（上海）股份有限公司 注：2022 年 4 月 25 日，公司召开第一届董事会第十九次会议和第一届监事会第 十三次会议，审议通过了《关于变更部分募投项目和募投项目延期的议案》，终止 了"Type-C 音频芯片升级项目"，并将该项目的剩余募集资金用于"智能蓝牙音频芯片 升级项目"。 由于募集资金投资项目建设及投入需要一定周期，且根据公司募集资 金的使用计划，公司的部分募集资金存在暂时闲置的情形。 使用部分闲置募集资金进行现金管理的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为恒玄科技（上海） 股份有限公司（以下简称"恒玄科技"或"公司"）首次公开发行股票并在科创 板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 科创板股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和 使用的监管要求》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》等相关规定，对恒玄科技使用部分闲置募集资金进行现金管理进行了 审慎核查，发表核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经据中国证券监督管理委员会于 2020 年 10 月 ...

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注无线超低功耗计算SoC芯片研发和销售，产品应用于智能可穿戴和智能家居终端，是主控芯片主要供应商，品牌影响力强，产品及技术获客户认可 [9] - 可穿戴产品智能化是趋势，公司新一代6nm智能可穿戴芯片BES2800能提供强大算力和高品质无缝连接体验，将受益于可穿戴产品AI化发展趋势 [9] - 综合行业发展趋势和公司财报，上调公司盈利预测，预计2024 - 2026年EPS分别为3.82元、5.33元和6.98元，对应1月22日收盘价PE分别为97.6X、70.0X和53.4X，认为公司具备较好成长性，首次覆盖给予“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为电子，网址为www.bestechnic.com，大股东是汤晓冬，持股11.30%，实际控制人是汤晓冬、赵国光、Liang Zhang [1] - 总股本1.2亿股，流通A股1.2亿股，总市值448亿元，流通A股市值448亿元，每股净资产53.42元，资产负债率8.2% [1] 业绩情况 - 2024年预计实现营业收入32.43 - 32.83亿元，同比增长49.02% - 50.85%；归母净利润4.5 - 4.7亿元，同比增长264.00% - 280.18%；扣非归母净利润3.84 - 4.04亿元，同比增长1242.08% - 1311.98% [3][6] - 2024Q4单季度预计实现营业收入7.7 - 8.1亿元，同比增长25.82% - 32.35%，环比减少14.01% - 18.26%；归母净利润1.61 - 1.81亿元，同比增长2583.33% - 2916.66%，环比增长14.18% - 28.37% [6] 业务发展 - 2024年可穿戴市场快速增长，终端应用升级，公司坚持品牌客户战略，推出BES2800和BES2700iBP、BES2700iMP等智能可穿戴芯片，适配不同需求，在智能蓝牙耳机、智能手表市场份额提升，营收快速增长 [6] - 端侧AI发展对可穿戴芯片提出新需求，公司新一代BES2800芯片2024年Q2量产，首发于三星galaxy buds3 pro耳机；在智能手表/手环市场开拓新产品新客户，市占率快速提升，基于旗舰芯片BES2700BP推出新产品，实现全品类覆盖，出货量增长 [7] - 2025年公司将专注无线超低功耗计算SoC芯片核心技术研发，坚持品牌客户战略，抓住端侧AI机遇，推出更有竞争力芯片产品，在智能可穿戴和智能家居市场纵深发展 [7] 财务分析 利润表 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为32.82亿元、43.47亿元、56.64亿元，同比增长50.8%、32.5%、30.3%；净利润分别为4.59亿元、6.40亿元、8.38亿元，同比增长271.1%、39.4%、31.0% [5][10][11] - 毛利率分别为34.7%、36.0%、36.2%；净利率分别为14.0%、14.7%、14.8%；ROE分别为7.0%、9.0%、10.6% [5][11] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年流动资产分别为67.27亿元、75.83亿元、86.78亿元；非流动资产分别为5.49亿元、5.02亿元、4.65亿元；资产总计分别为72.76亿元、80.85亿元、91.43亿元 [10] - 流动负债分别为7.49亿元、9.74亿元、12.64亿元；非流动负债分别为0.08亿元、0.07亿元、0.05亿元；负债合计分别为7.58亿元、9.80亿元、12.69亿元 [10] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为 - 2.84亿元、1.73亿元、2.52亿元；投资活动现金流分别为0.89亿元、0.88亿元、0.87亿元；筹资活动现金流分别为 - 0.31亿元、 - 0.48亿元、 - 0.64亿元 [12]

营业收入与净利润预测 - 预计2024年度营业收入为324,300万元到328,300万元，同比增长49.02%到50.85%[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为45,000万元到47,000万元，同比增长264.00%到280.18%[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为38,400万元到40,400万元，同比增长1,242.08%到1,311.98%[4] 毛利率与研发费用 - 2024年全年综合毛利率为34.70%，同比增加0.5个百分点[9] - 2024年全年研发费用约6.21亿元，同比增加约12.93%[9] - 2024年第一至四季度销售毛利率分别为32.93%、33.39%、34.68%、37.70%，逐季改善[9] 产品与市场发展 - 公司推出了BES2800、BES2700iBP、BES2700iMP等智能可穿戴芯片，市场份额进一步提升[8] - 2025年公司将继续专注于无线超低功耗计算SoC芯片的研发，抓住端侧AI发展的新机遇[9]