股东减持 - 信安世纪控股股东、实控人之一王翊心拟减持不超过705万股（占总股本2.22%）[1] - 永安药业控股股东一致行动人黄冈永安拟减持不超过263.23万股（占总股本0.91%）[11] - 宇邦新材股东苏州宇智伴拟询价转让250万股（占总股本2.28%）[13] 资本运作 - 农业银行完成发行600亿元二级资本债券，其中400亿元10年期票面利率1.92%，200亿元15年期票面利率2.12%[4] - 珠江股份向特定对象发行股票申请获上交所审核通过[2] - 富特科技拟定增募资不超过5.28亿元用于新能源汽车相关项目[7] 资产交易 - 津投城开拟以718.54万元购买控股股东关联企业天科数创名下别墅房产[2] - 元力股份拟通过发行股份及支付现金方式收购同晟股份100%股权[8][9] 公司控制权变动 - 时空科技实控人筹划控制权变更事项，股票继续停牌[6] - 先锋新材及前实控人卢先锋因涉嫌信披违规遭证监会立案[12] 业务发展 - 常熟银行拟吸收合并三家村镇银行并设立分支机构[3] - 三羊马控股孙公司签订1.2亿元传感器类产品采购合同（2025-2030年）[10] - 中钨高新表示将积极关注雅下水电工程市场机会[9] 股东承诺 - 楚环科技实控人及一致行动人承诺未来12个月内不减持股份[15] - 中环环保股东金通安益减持计划期限届满未实施减持[14] 经营状况 - 南京新百称生产经营正常，但控股股东三胞集团及实控人袁亚非主要资产被司法冻结[5]

行业发展情况 - 2024 年我国新能源汽车产销分别完成 1288.8 万辆和 1286.6 万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5%，销量占新车总销量的 40.9%，较 2023 年提高 9.3%，插混汽车销量占新能源汽车比例为 40%，较去年提高 10.4% [2] - 预计 2025 年我国汽车总销量 3290 万辆，同比增长 4.7%，其中新能源汽车销量 1600 万辆，同比增长 24.4% [3] - 2025 年新能源汽车渗透率有望超过 50% [11][20] 公司业绩与财务情况 - 2024 年公司实现营业收入 223,675.59 万元，同比增长 57.81%；归属于母公司所有者的净利润为 -12,221.11 万元，同比减亏 4,730.97 万元 [10] - 2024 年公司经营活动产生的现金流量净额 74,809,701.98 元，同比增长 155.97% [20] - 25 年一季度公司毛利率环比 24 年三四季度有所提升，同比 24 年一季度小幅提升 [26] - 25 年一季度营收相对 24 年增加 12.7%，第三方数据显示一季度出货量相对 24 年一季度增长超过 100% [23] - 25 年营收目标 32 亿，一季度完成 4.7 亿 [26][27] 公司产能与运营情况 - 2024 年度综合产能利用率为 94.34%，24 年主要产品产能利用率超过 95%，2024 年标准产能同比增长 47.53% [7][17][18] - 公司正积极推进上海新工厂项目建设，定增募集资金扩产能项目延期，会以现有产能优化为基石，以定增扩产项目逐步投产为增量保障下游客户增长需求 [7][18] 公司应对策略与发展规划 供应链与库存管理 - 25 年一季报计提存货减值是偶发性事件，已加强供应链管理，通过加强客户订单数据与市场趋势洞察分析等保证供应链有序性，对存货分级管理，通用型物料维持安全库存，持续通过数字化升级与供应链韧性建设优化库存管理 [5] - 对存货进行风险预警机制强化，资产结构战略性优化 [6] 市场与客户拓展 - 加强市场营销力度，开拓新客户群体，深化现有客户合作关系 [7] 产品与技术研发 - 围绕“车储联动、充能一体”战略方向，推进产品技术升级与多场景应用布局，完成新一代高功率密度车载电源产品开发与量产交付，开发集成化高压连接器与高效热管理模组，构建氢燃料电池技术储备并完成样机验证，实现超充产品产业应用 [8][9][10] - 持续强化技术研发投入，提升产品技术含量和质量标准 [13] 生产与效率提升 - 改进生产工艺流程、引入自动化设备提高生产效率，缩短交货周期，增强市场响应速度 [7] - 优化供应链体系，确保原材料供应充足且价格稳定，保障生产连续性和成本控制有效性 [7] 成本控制与盈利提升 - 优化采购流程，控制原材料成本，建立柔性生产解决方案，提高生产效率和灵活性 [12] - 强化以客户为中心的服务理念，挖掘自身优势与客户需求匹配性，实现共赢 [12] - 通过技术降本、产品结构调整，提高资产周转率及合理分配费用，实现从“规模驱动”转向“利润驱动” [17] 其他相关问题回复 - PMS 项目是基于大功率电力电子能量变换技术延伸应用，满足机器人行业供电需求，目前机器人电源市场尚处培育期，会持续关注行业标准和客户需求变化，寻求合作机会并公告进展 [14][15][22] - 作为小米汽车供应商，具体配套车型及份额随客户订单情况波动，以行业公开数据为准 [16][17] - 行业竞争格局向好发展，公司将关注市场动向，投入研发提升产品竞争力，加强与供应商合作控制成本，强化服务理念实现共赢 [11][12][25] - 公司实际回购符合规定，已按方案完成回购，未来汽车行业内卷有望逐步改善 [20] - 公司有能力利用技术优势开拓数据中心电源等新兴领域市场 [21][22] - 第三方行业数据与公司营收数据反应时点不同，公司经营情况以公告信息为准 [23] - 公司重视发展，会加强管控提升盈利能力，已收到关于平衡市场份额和利润关系及扭亏计划的建议并内部研究 [25] - 公司通过增加产品技术创新或工艺升级、加强原材料成本控制维持毛利率稳定 [26]

公司持续推进产品创新与品类拓展，不断丰富产品矩阵。在车载领域，车载电感、车载电源等产品凭借 其技术优势和性能特点，逐步获得市场认可并实现规模化出货，带动相关品类收入增长。海外产能布局 方面，2024 年公司位于安徽淮南、马来西亚二期、泰国一期的生产基地已陆续建成投产，为海外市场 的拓展提供了有力支持。美国、墨西哥基地的建设也在按计划稳步推进，进一步完善了公司的全球产能 布局。 持续强化全球化布局，维持"买入"评级 我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为58.33/68.65/76.77 亿元，同比分别 +25.75%/+17.68%/+11.83%；归母净利润分别为3.90/4.98/6.18 亿元，同比增速分别为 33.24%/27.82%/24.10%，三年CAGR 为28.33%。EPS 分别为0.99/1.27/1.57元，对应PE 分别为 15.5/12.1/9.8 倍。公司海外收入有望进一步增长，盈利能力有望回升，维持"买入"评级。 风险提示：海外市场开拓不及预期；海外贸易政策变化风险；海外建厂进度不及预期；汇率波动风险。 公司发布2025 年一季报，2025 年Q1 实现营收10.84 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 24年年报&25年一季报业绩符合预期，24年营收64亿元同增15%，归母净利润4.0亿元同降20%，25年Q1营收14亿元同降1%，归母净利润1.0亿元同降12% [7] - 电源份额基本维持稳定，电驱业务实现高增长放量，24年车载电源收入51亿元同增4%，电驱收入9.6亿元同增418%，预计25年车载电源出货近300台同增20 - 25%，电驱产品收入11亿元同增15% [7] - 产品结构持续优化，25年800V + 海外高增长，盈利能力有望提升，预计25年车载电源价格有望维持，毛利率有望提升，电驱产品均价和盈利维持稳定 [7] - 研发投入高速增长，期间费用率相对稳定，24年期间费用6.3亿元同增18%，25年Q1期间费用1.6亿元同增4% [7] - 调整25 - 26年归母净利润至5.1/6.6亿元，新增27年归母净利润预期8.5亿元，对应PE为20x/15x/12x，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,523|6,372|7,530|8,988|10,558| |同比（%）|44.09|15.39|18.16|19.37|17.47| |归母净利润（百万元）|502.40|400.18|514.81|658.55|851.99| |同比（%）|70.47|(20.34)|28.64|27.92|29.37| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.19|0.95|1.22|1.56|2.02| |P/E（现价&最新摊薄）|20.31|25.50|19.82|15.49|11.98| [1] 市场数据 - 收盘价24.24元，一年最低/最高价17.68/36.03元，市净率3.05倍，流通A股市值6,155.19百万元，总市值10,204.00百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.94元，资产负债率54.95%，总股本420.96百万股，流通A股253.93百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|6,142|9,683|10,411|11,373| |非流动资产|1,549|2,253|2,920|3,565| |资产总计|7,691|11,936|13,332|14,938| |流动负债|4,049|4,282|5,063|5,874| |非流动负债|370|370|370|370| |负债合计|4,418|4,651|5,433|6,244| |归属母公司股东权益|3,270|7,271|7,873|8,650| |少数股东权益|2|13|26|44| |所有者权益合计|3,272|7,284|7,899|8,694| |负债和股东权益|7,691|11,936|13,332|14,938| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|6,372|7,530|8,988|10,558| |营业成本(含金融类)|5,253|6,173|7,330|8,531| |税金及附加|28|34|40|47| |销售费用|76|128|153|179| |管理费用|171|173|207|232| |研发费用|385|452|494|554| |财务费用|2|18|8|8| |加:其他收益|86|98|90|95| |投资净收益|4|23|(4)|(5)| |公允价值变动|12|0|10|10| |减值损失|(62)|(67)|(80)|(96)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|498|606|771|1,010| |营业外净收支|0|(2)|1|(2)| |利润总额|498|604|772|1,008| |减:所得税|86|78|100|139| |净利润|412|525|672|869| |减:少数股东损益|12|11|13|17| |归属母公司净利润|400|515|659|852| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.95|1.22|1.56|2.02| |EBIT|483|570|764|1,014| |EBITDA|639|619|876|1,173| |毛利率(%)|17.57|18.02|18.45|19.20| |归母净利率(%)|6.28|6.84|7.33|8.07| |收入增长率(%)|15.39|18.16|19.37|17.47| |归母净利润增长率(%)|(20.34)|28.64|27.92|29.37| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1,027|(16)|936|1,025| |投资活动现金流|(846)|(731)|(783)|(811)| |筹资活动现金流|(479)|3,211|(72)|(89)| |现金净增加额|(291)|2,463|81|125| |折旧和摊销|155|49|112|159| |资本开支|(268)|(752)|(769)|(796)| |营运资本变动|390|(657)|66|(109)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|7.77|16.00|17.32|19.03| |最新发行在外股份（百万股）|421|421|421|421| |ROIC(%)|10.17|8.65|8.39|10.14| |ROE - 摊薄(%)|12.24|7.08|8.37|9.85| |资产负债率(%)|57.45|38.97|40.75|41.80| |P/E（现价&最新股本摊薄）|25.50|19.82|15.49|11.98| |P/B（现价）|3.12|1.51|1.40|1.27| [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 24年年报和25年一季报业绩符合预期，产品结构持续优化，800V和海外业务开启高增长，盈利能力有望提升，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,523|6,372|7,530|8,988|10,558| |同比（%）|44.09|15.39|18.16|19.37|17.47| |归母净利润（百万元）|502.40|400.18|514.81|658.55|851.99| |同比（%）|70.47|(20.34)|28.64|27.92|29.37| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.19|0.95|1.22|1.56|2.02| |P/E（现价&最新摊薄）|20.31|25.50|19.82|15.49|11.98|[1] 市场数据 - 收盘价24.24元，一年最低/最高价17.68/36.03元，市净率3.05倍，流通A股市值6,155.19百万元，总市值10,204.00百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.94元，资产负债率54.95%，总股本420.96百万股，流通A股253.93百万股 [6] 业绩情况 - 24年营收64亿元，同增15%，归母净利润4.0亿元，同降20%，毛利率17.6%，同降2.3pct，归母净利率6.3%，同降2.8pct；24Q4营收20亿元，同环比+4％/+27％，归母净利润1.0亿元，同环比 - 52%/+29％，毛利率12.9%，同环比 - 9.2/-5.1pct，归母净利率5.2%，同环比 - 5.9/+0.1pct；25年Q1营收14亿元，同环比 - 1％/-33％，归母净利润1.0亿元，同环比 - 12%/-3％，毛利率17.9%，同环比 - 1.4/+5.0pct，归母净利率7.5%，同环比 - 0.9/+2.3pct [7] 业务情况 - 车载电源24年收入51亿元，同增4%，出货242台，同增20%，第三方供货市场份额29.4%，同降2.5pct，份额稳定维持第一；25Q1收入11亿元，预计全年出货近300台，同增20 - 25%，已获奥迪纯电车型、长城某热门车型定点，25年市占率有望再提升 [7] - 电驱24年收入9.6亿元，同增418%，占比15%，同增12pct；25Q1收入1.4亿元，预计全年收入11亿元，同增15%，收购威迪斯成为全资子公司，后续多合一总成产品持续放量 [7] 产品结构与盈利 - 24年车载电源均价2383元/台(含税)，同降15%，25Q1预计均价维持24年水平，800V产品和海外客户表现亮眼，预计25年车载电源价格有望维持；24年车载电源毛利率18.1%，同增0.7pct，预计25年毛利率有望提升 [7] - 24年电驱产品均价6551元/台(含税)，同增10%，毛利率10.2%，预计25年均价和盈利维持稳定 [7] 费用与现金流 - 24年期间费用6.3亿元，同增18%，费用率9.9%，同增0.2pct；25年Q1期间费用1.6亿元，同环比 + 4%/+46%，费用率11.9%，同环比 + 0.6/+6.4pct [7] - 24年经营性净现金流10.3亿元，同增41%，25Q1经营性现金流1.3亿元，同环比 - 200%/-80%；24年资本开支2.7亿元，同降48.3%，25Q1资本开支0.9亿元，同环比 - 16%/+42%；25年Q1末存货7.9亿元，较年初 - 32.3% [7] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|7,691|11,936|13,332|14,938| |负债合计（百万元）|4,418|4,651|5,433|6,244| |归属母公司股东权益（百万元）|3,270|7,271|7,873|8,650| |营业总收入（百万元）|6,372|7,530|8,988|10,558| |归属母公司净利润（百万元）|400|515|659|852| |经营活动现金流（百万元）|1,027|(16)|936|1,025| |投资活动现金流（百万元）|(846)|(731)|(783)|(811)| |筹资活动现金流（百万元）|(479)|3,211|(72)|(89)| |毛利率(%)|17.57|18.02|18.45|19.20| |归母净利率(%)|6.28|6.84|7.33|8.07| |收入增长率(%)|15.39|18.16|19.37|17.47| |归母净利润增长率(%)|(20.34)|28.64|27.92|29.37|[8]

纪要涉及的行业和公司 行业：智能家电、新能源汽车及轨交、工业自动化、装备、精密连接、AI数据中心电源、光储充、医疗、电商、工业电源、储能和充电等 公司：麦格米特、海信家电、鸣志电器、佳储能源、怡储科技、郑浩集团、国电南瑞、采日能源、中车集团、特变电工、腾讯、阿里、字节跳动、浪潮、超聚变、华擎、Vertiv 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024年全年收入81.72亿元，同比增长21%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长3%；研发投入近10亿元，占总收入12%，创历史新高[3] - 2025年Q1营收同比增长26%至23亿元，归母净利润下降22%，受公允价值变动和所得税增加影响，经营现金流较高[2][8] - 2024年净利润下降因公允价值大幅下降、资产减值和信用减值增加；2025年Q1净利润下降但所得税增加是全球布局结果，印度市场贡献显著且其他收益减少[11][12] 业务板块表现 - 2024年智能家电增长超40%，电源业务增长11%，新能源及轨交业务从7亿降至5.5亿降幅22%，工业自动化增长7%，装备业务增长26%，精密连接增长20%[4] - 2025年Q1智能家电板块增长32%，卫浴部分增幅超40%；电源产品基本持平；新能源汽车及轨交板块增长超100%；工业自动化增长26%；装备业务增长10%；精密连接增长22%[8][9] 毛利率情况 - 毛利率下滑因汽车电源批量发货增加稀释整体毛利，变频家电及卫浴等智能家居产品竞争激烈使毛利承压[10] - 2025年一季度毛利率下降3个百分点，因汽车业务收入占比提升至10%，家电业务为扩市场份额主动调价[31] 未来发展重点 - 抓住人工智能数据中心业务机会，推出相关产品，部分已交付或处于研发尾段；发展光储充市场；推进新能源汽车多产品、多客户战略[5][6] - 2025年收入目标超百亿元，重点发展AI、储能和智能装备领域，通过技术整合和市场扩展提升产品附加值和市场份额[2][30] 各业务板块进展 - 新能源汽车业务从单一驱动系统转型，客户群从单一扩展到主流品牌，2025年Q1增长超100%，预计全年销售额达10亿元以上，研发投入持续增长，毛利有望改善[14][15][16][17] - AI电源业务2025年二季度有部分订单，下半年放量但订单量不大，目标销售额5亿元，明年订单量更大；主要集中在AC - DC转换器产品[18][19] - 2026年BOX、COX及800伏HVDC储能系统部分产品进入批量化生产前期，部分处于研发后期，今年以5.5千瓦模块为主，明年有电容和电池模块投入市场，高压模块预计明年年底或后年投产[19] 全球化布局 - 2024年直接海外收入占比约32% - 33%，间接海外收入占比约9%，国内外市场相对均衡；计划定增加大泰国投资，应对关税变动和市场需求[2][7] - 美国加关税对出海和AI业务影响小，销售端受影响产品占总出口量不到3%，部分产品向泰国转移；采购端芯片影响不大，公司加强库存准备及替代工作[20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司现金流稳定，2025年Q1经营性现金流3亿多元，因票据到期金额减少；整体账务健康，负债率从50%降至47%左右[13] - 电商业务一季度收入增长缓慢，AI店铺无实际订单，传统通讯和网络电源二、三季度预计销量大增，工业电源受去年影响订单减少但部分客户订单增加[33] - 今年工业电源中标大订单，医疗领域一季度发货增长超40%，二、三季度预计发货量更大[34] - 预测今年英伟达相关行业可能带来约5亿元订单，对应约三到四千套5.5千瓦产品，但存在变数[35] - 一季度海外业务所得税率达15%，未来若海外收入增长，所得税率可能维持较高水平，泰国实际税率为0，印度约为25%[36] - 公司在储能和充电领域稳步推进，因行业技术成熟度需时间积累，注重产品可靠性，已有多个客户[42] - 费用增长因研发费用超同行、营销费用高，海外建设生产点增加成本及汇率变化带来挑战[48]

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行研究分析，涵盖中小盘、化工、汽车、传媒等行业，以及骆驼股份、比亚迪等多家公司，给出业绩情况、发展趋势及投资建议 [5] 各行业及公司要点总结 中小盘行业 - 广州“并购重组十条”发布，聚焦“12218”产业并购新机遇，3月31日 - 4月11日8家公司首披重大重组事件、8家涉及实控人变更，与上期持平 [7] - 烽火电子等定增收购事项完成，华阳智能收购事项终止，本期重组指数下跌5.68%，首披重大重组公司平均收益率 - 0.48% [7] - 鼓励生物医药等领域并购重组，广州力争到2027年推进不少于60单并购 [8] - 分析分众传媒等重点并购案例，梳理出战略性产业集群和现代服务业投资线索及相关标的 [9][11] 化工行业 - 本周氟化工指数有涨有跌，全球空调需求火热，制冷剂报价进一步上涨，我国华东大厂主流型号调涨，国际巨头也上调价格 [13][14] - 萤石价格略有承压，制冷剂保持上行态势，推荐金石资源等标的 [15][17] 汽车行业 - 上海车展大六座SUV密集上市，智能化持续渗透，城区辅助驾驶迈向“平权”，小鹏人形机器人亮相 [19][20] - A股汽车板块本周涨幅4.87%，2025年以来累计涨幅6.49%，多家车企发布新车或有新动态 [21] - 智能化推动整车零部件成长，机器人产业链与汽车产业重合打开成长空间，推荐小鹏汽车等公司 [22] 传媒行业 - 社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，建议关注有布局卡位和运营优势的公司，如腾讯控股等 [23][25] - 国产视频模型突破，MCP扩展落地，建议布局AI，推荐腾讯控股等多领域相关标的 [26] 电力设备与新能源行业 - 骆驼股份2025Q1归母净利润增速较高，主业经营稳定，下调2025 - 2026年盈利预测，规划2025 - 2027年分红比例不低于50% [28][30] - 威迈斯电驱业务放量致综合毛利率下滑，持续获得项目定点前期研发投入增加，下调盈利预测，出海进展领先 [41] 医药行业 - 翔宇医疗2024年业绩承压但逐季改善，康复赛道长逻辑坚挺，前瞻布局康复机器人等前沿赛道 [36][39] - 奥锐特2025Q1业绩高速增长，制剂业务快速放量，下调盈利预测，司美格鲁肽API有望贡献业绩增量 [80] 农林牧渔行业 - 禾丰股份白鸡屠宰量稳步上行，生猪业务回暖贡献利润，下调2025 - 2026年预测，新增2027年盈利预测 [45] 煤炭开采行业 - 华阳股份煤炭量价齐跌致业绩承压，在建煤矿贡献增量，新能源转型业务稳步发展，2024年分红比例小幅提升 [54][56] - 晋控煤业煤炭量价微跌致业绩回落，集团优质资产存在注入预期，分红比例同比提升 [69][71] 食品饮料行业 - 有友食品营收保持高增趋势，脱骨鸭掌贡献主要收入增量，新渠道势能强劲，维持盈利预测 [59][61] - 涪陵榨菜2025Q1收入利润略低预期，多价格带产品布局推进，拟收购味滋美51%股权布局复调预制菜赛道 [64][67] 非银金融行业 - 中国太保债市波动拖累1季报业绩，银保高增驱动NBV增长，维持归母净利润预测，维持“买入”评级 [84][85]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，2024年营收63.7亿元同比+15.39%，归母净利润4.0亿元同比-20.34%；2025Q1营收13.5亿元同比-1.02%，归母净利润1.0亿元同比-11.70% [3] - 电驱系统业务放量、产品结构变化使主营业务综合毛利率下滑，且前期研发投入增加，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.98、7.80、9.92亿元 [3] - 公司是车载电源第三方供应商龙头，出海进展领先行业，维持“买入”评级 [3] 相关目录总结 公司基本信息 - 当前股价23.50元，一年最高最低36.12/17.68元，总市值98.92亿元，流通市值59.67亿元，总股本4.21亿股，流通股本2.54亿股，近3个月换手率105.34% [1] 业务情况 - 2024年车载电源营收51.1亿元同比+3.53%，毛利率18.06%同比+0.65pcts，销量242万台同比+20.36% [3] - 2024年电驱系统营收9.6亿元同比+418.39%，毛利率10.18%同比-2.25pcts [3] 客户与市场拓展 - 2024Q3与上汽奥迪合作，为其纯电车型提供技术支持和车载电源产品 [4] - 获得长城汽车某热门车型项目定点 [4] - 2024年向Stellantis集团销售车载电源集成产品约6亿元，获其2024年度“全球供应商质量奖”及“全球动力总成供应商提名奖” [4] - 已取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点 [4] - 设立法国、新加坡、泰国子公司，2024年启动泰国生产基地建设项目，已确定选址 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,523|6,372|8,383|10,651|13,062| |YOY(%)|44.1|15.4|31.6|27.1|22.6| |归母净利润(百万元)|502|400|598|780|992| |YOY(%)|70.5|-20.3|49.4|30.5|27.2| |毛利率(%)|18.5|17.6|16.9|16.6|16.5| |净利率(%)|9.1|6.5|7.1|7.3|7.6| |ROE(%)|14.8|12.6|15.4|17.0|18.0| |EPS(摊薄/元)|1.19|0.95|1.42|1.85|2.36| |P/E(倍)|19.7|24.7|16.5|12.7|10.0| |P/B(倍)|2.9|3.0|2.6|2.2|1.8| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各项目数据及变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率等 [8] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 [8] - 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入19.34亿元，同比增长5.38%，归母净利润0.95亿元，同比下滑1.90% [1] - 2025年第一季度营业收入5.06亿元，同比增长94.79%，归母净利润0.20亿元，同比下滑1.56% [1] - 2024年车载电源产品营收18.23亿元，同比增长2.47%，毛利率23.07%，同比下滑0.52个百分点 [1] 盈利预测 - 预计2025-2026年归母净利润分别为1.20亿元、1.65亿元，新增2027年预测为2.06亿元 [1] - 2025-2027年EPS分别为1.08元/股、1.49元/股、1.86元/股，对应PE为39.7倍、28.7倍、23.0倍 [1] 海外业务 - 2024年直接出口车载电源产品营收1.32亿元，境外营收占比提升至6.82% [1] - 2025年一季度存货余额6.33亿元，较2024年底增加32.96%，主要因海外客户需求增加及材料备货 [1] 客户与合作 - 已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis等车企建立稳定合作 [1] - 2024年取得长安汽车、零跑汽车及某欧洲主流豪华品牌项目定点，成为后者国内首家独立一供 [1] 研发与费用 - 2024年研发费用约2亿元，研发团队规模813人，占员工总数49.30% [1] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.54%、5.10%、10.35%、0.16%，同比变动-1.30、-0.61、-1.16、+0.15个百分点 [1]

股票简称：威迈斯 股票代码：688612 深圳威迈斯新能源股份有限公司 Shenzhen VMAX New Energy Co., Ltd. （地址：深圳市南山区北环路第五工业区风云科技大楼 501 之一） 首次公开发行股票科创板上市公告书 保荐人（主承销商） 东方证券承销保荐有限公司 （上海市黄浦区中山南路 318 号 24 层） 二〇二三年七月二十五日 深圳威迈斯新能源股份有限公司 上市公告书 特别提示 深圳威迈斯新能源股份有限公司（以下简称"威迈斯"、"本公司"、"发 行人"或"公司"）股票将于 2023 年 7 月 26 日在上海证券交易所科创板上市。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新 股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 1 深圳威迈斯新能源股份有限公司 上市公告书 第一节 重要声明与提示 一、重要声明与提示 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、 准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法 承担法律责任。 上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不 表明对本公司的 ...