交易概述 - TCL科技拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权[1] - 交易已通过深圳证券交易所并购重组审核委员会审核[1] - 交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复[1] 交易进展 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已于2025年6月6日审核通过本次交易[1] - 最终能否取得批复及时间存在不确定性[1] 交易结构 - 交易涉及发行股份及支付现金[1] - 公司拟募集配套资金[1]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买深圳华星光电 21.5311%股权并募集配套资金[3] - 2025 年 6 月 6 日深交所并购重组审核委员会审议通过本次交易[3] 其他新策略 - 公司对 2025 年 5 月 27 日披露的重组报告书做相应修订[4] - 修订重大事项、风险提示、交易概况、风险因素中相关审批内容[4] - 补充披露管理层讨论与分析中财务报告审计截止日后的财务信息[4]

市场扩张和并购 - 公司拟购买深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权[2] - 公司拟向不超过35名符合条件特定对象发行股份募集配套资金[2] 交易进展 - 2025年6月6日深交所并购重组审核委员会审议本次交易申请[2] - 本次交易符合重组条件和信息披露要求[2] - 本次交易尚需取得中国证监会同意注册的批复[3]

评级与股权 - 公司主体评级结果为AAA/稳定，多笔债项评级为AAA[5][12][57] - 第一大股东李东生及一致行动人持有公司6.74%股权，质押股份占所持股份的23.21%[20] 财务数据 - 2022 - 2025.3公司资产总计分别为3599.96亿、3828.59亿、3782.52亿、4001.58亿元[7] - 2022 - 2025.3所有者权益合计分别为1321.39亿、1452.66亿、1327.04亿、1315.64亿元[7] - 2022 - 2025.3负债合计分别为2278.57亿、2375.93亿、2455.48亿、2685.94亿元[7] - 2022 - 2025.3总债务分别为1643.60亿、1742.20亿、1833.91亿、2025.86亿元[7] - 2022 - 2025.3营业总收入分别为1666.32亿、1744.46亿、1649.63亿、401.19亿元[7] - 2022 - 2025.3净利润分别为17.88亿、47.81亿、 - 41.56亿、2.08亿元[7] - 2024年营业毛利率为11.59%，总资产收益率为0.25%，EBIT利润率为0.58%[7] - 2024年资产负债率为64.92%，总资本化比率为58.02%，总债务/EBITDA为5.81[7] - 2024年TCL科技合并口径研发投入88.70亿元，占营收比例为5.38%[25] - 2024年末有息债务占总负债比重约为75%，总资本化比率呈增长态势但仍适中[45] - 2024年以来经营获现水平保持良好且有所提升，投资活动现金流缺口减小[46] - 2024年筹资活动现金流转为净流出，2025年一季度为净流入[46] - 2024年以来存货和应收账款周转效率均有所放缓[45] - 2024年末公司非流动资产占比保持在70%以上[45] - 2022 - 2025.1~3利润总额分别为10.57亿、50.52亿、 - 39.54亿、3.85亿元[47] - 2022 - 2025短期债务/总债务分别为17.28%、22.37%、28.22%、28.20%[48] - 2024年末受限资产账面价值990.98亿元，占总资产比重26.20%[49] - 2024年末实际对外担保余额23.91亿元，占期末净资产比重18.02%[49] - 预计2025年总资本化比率在59 - 63%[51] - “24TCLK1”票面利率从2.64%调整至2.10%，投资人回售金额2.40亿元，转售金额2.40亿元[54] - 2025年3月末货币资金为3704694.52万元，较2022年有所增加[61] - 2025年3月末应收账款为1979382.44万元，较2023年有所减少[61] - 2025年3月末总债务为20258634.58万元，较2022年增加[61] - 2024年营业总收入为16496283.80万元，较2023年有所下降[61] - 2025年3月经营性业务利润为52912.01万元，扭转此前部分年份亏损局面[61] - 2025年3月末资产负债率为67.12%，较2022年上升[61] - 2025年3月末总资本化比率为60.63%，较2022年上升[61] - 2025年3月存货周转率为7.49次，较2022年有所下降[61] - 2025年3月应收账款周转率为7.63次，较2022年有所下降[61] 用户数据 - 2024年中国AMOLED智能手机面板出货量占比同比增加6个百分点至49.2%[16] 市场地位 - 2024年TCL华星TV面板市占率全球第二，98吋以上TV面板出货市占率全球第一[21] - 2024年55吋、65吋及75吋电视面板份额全球第一，显示器整体出货排名提升至全球第二[21] - 2024年电竞显示器市场份额全球第一，LTPS笔电和平板位列全球第一[21] - 2024年LTPS车载屏出货面积提升至全球第三[21] - 2024年TCL中环光伏硅片市占率达18.9%，居于行业第一，N型硅片外销市占率多年保持全球第一[28] 业务数据 - 2024年TCL华星半导体显示出货面积达5819万平方米，同比增长9.72%[22] - 2024年TCL华星实现销售收入896.68亿元，同比增加24.40%，净利润55.44亿元，由亏转盈[22] - 2024年TCL华星前五大供应商采购额占营业成本比重约29.17%[26] - 2024年TCL华星前五大客户销售收入占比约为56.67%[27] - 2024年TCL中环收入占公司营业总收入的比重下降至17.23%，下降16.7个百分点[28] - 2024年TCL中环半导体材料板块收入同比增长30.46%[32] 产能数据 - 截至2024年末，TCL中环光伏单晶年产能同比增长约3.83%至190GW[31] - 截至2024年末，中环领先12英寸半导体硅片产能提升至70万片/月，同比增长42.86%[32] 市场扩张和并购 - 子公司TCL华星完成收购LG广州工厂事项，2025年二季度纳入合并报表范围[20] - TCL中环拟参与Maxeon重组，交易总金额不超过1.975亿美元[34] - 拟购买标的公司21.53%股权，交易价格115.62亿元，其中股份对价约43.6亿元，现金对价约72亿元，拟募集配套资金不超过43.59亿元[34] 其他 - 截至2024年末，公司注册/实缴资本均为187.79亿元[18] - 截至2025年3月末，公司共获得银行授信额度3404亿元，其中未使用额度为1406亿元[46] - 截至2024年末主要固定资产类投资总预算605.25亿元，尚需投资86.42亿元[34]

银企合作调研 - 进出口银行董事长陈怀宇一行于6月5日到TCL调研，与创始人李东生会面[1] - 陈怀宇根据TCL经营特点及市场环境提供金融工具建议，表示将针对公司需求强化支持[1] - 双方计划丰富业务合作场景，打造银企合作共赢新格局，共同服务国家战略与实体经济高质量发展[1] 战略支持方向 - 合作重点聚焦于支持TCL应对当前市场环境挑战[1] - 进出口银行明确将资源配置与公司经营特点深度绑定[1] - 合作目标包含推动国家战略目标实现与实体产业升级[1]

OLED技术发展趋势 - OLED技术凭借自发光、高对比、轻薄等优势持续拓展市场份额，主要集中在手机等小尺寸应用 [1] - 大尺寸市场渗透率长期受制于成本与产能，成长缓慢 [1] - 中尺寸领域（显示器、笔电、平板、车用显示）随着消费者追求高阶显示效果，形成新一轮市场竞争板块 [1] - 2025年OLED显示器出货量预计年增80.6%，整体显示器市场渗透率将上升至2%，2028年有机会挑战5% [1] 厂商技术布局 - 维信诺与TCL华星分别以ViP技术和印刷OLED技术切入市场，与韩系品牌的QD-OLED、WOLED等蒸镀技术形成差异化 [2] - TCL华星2024年底导入自研并量产的印刷OLED产品于医疗显示器市场，2025年5月展示完整印刷OLED产品线（6.5吋至65吋） [2] - 维信诺积极推动ViP技术商用化，其合肥8.6代新产线预计导入该技术 [4] 技术对比与优势 - 印刷OLED制程可提升材料使用率并降低设备投资，成本较同级蒸镀产品降低约25% [3] - 印刷OLED面板解析度已达326PPI，可满足笔电和显示器需求，但需优化材料与器件结构以提升寿命与功耗表现 [3] - ViP技术通过微影技术实现像素图形化，摆脱FMM限制，支持高开口率与多种像素排列 [4] 技术应用与量产进展 - TCL华星以T4六代线稳定供应高阶手机及旗舰笔电用FMM OLED，同时通过5.5代印刷OLED产线逐步导入医疗与电竞显示器等应用 [3] - 2024年底TCL华星开始小规模量产21.6吋医疗用印刷OLED显示器，象征印刷技术正式跨入商业应用 [3] - 各大厂动态显示无FMM技术正在累积能量，反映未来OLED市场将朝更灵活、高性价比方向发展 [7] 技术参数对比 | 技术特性 | FMM OLED (蒸镀) | ViP OLED | 印刷OLED | | --- | --- | --- | --- | | 像素排列 | Pentile/Diamond | Stripe RGB排列 | Stripe RGB排列 | | PPI上限 | 300-600 PPI | 1700-2000 PPI | 约326 PPI | | 设备投资成本 | 高 | 高 | 相对较低 | | 代表企业 | Samsung Display、LGD、京东方 | 维信诺 | TCL华星 | | 应用场景 | 高阶手机、小尺寸OLED、旗舰笔电 | 高精细显示需求(头显)、IT应用 | 医疗显示、中尺寸显示器、平板、笔电 | | 产线世代 | 筹建G8.6 | 筹建G8.6 | G5.5 | [5]

OLED技术市场趋势 - OLED技术凭借自发光、高对比、轻薄等优势持续拓展市场份额，主要集中在手机等小尺寸应用，大尺寸市场渗透率受制于成本与产能成长缓慢 [1] - 中尺寸领域（显示器、笔电、平板、车用显示）因消费者追求高阶显示效果形成新一轮市场竞争板块 [1] - 2025年OLED显示器出货量预计年增80.6%，整体显示器市场渗透率将上升至2%，2028年有望挑战5% [1] 技术路线与厂商布局 - 维信诺与TCL华星分别以ViP技术和印刷OLED技术切入市场，与韩系品牌的QD-OLED、WOLED等蒸镀技术形成差异化 [1] - TCL华星2024年底量产21.6吋医疗用印刷OLED显示器，2025年5月展示完整印刷OLED产品线（6.5吋至65吋） [1][2] - 印刷OLED制程成本较同级蒸镀产品降低约25%，解析度达326PPI，可满足笔电和显示器需求，但需优化良率与寿命 [2] - 维信诺ViP技术通过微影技术摆脱FMM限制，支持高开口率与多种像素排列，合肥8.6代新产线2024年底开工并同步导入FMM与ViP [3] 技术对比 - **FMM OLED（蒸镀）**：主流300-600 PPI，设备投资成本高，应用于高阶手机、旗舰笔电，代表企业为三星、LGD、京东方 [4] - **ViP OLED**：1700-2000 PPI，光刻开口率高，适用于高精细显示（如头显），代表企业为维信诺 [4] - **印刷OLED**：326 PPI，设备投资成本较低，应用于医疗显示、中尺寸产品，代表企业为TCL华星 [4] 行业动态 - 无FMM技术（ViP、印刷OLED）正累积能量，推动OLED市场向更灵活、高性价比方向发展 [3] - TCL华星通过T4六代线供应FMM OLED，同时以5.5代印刷OLED产线切入医疗与电竞显示器市场 [2]

彩电市场价格战现状 - 今年"6.18"彩电市场价格竞争激烈，32英寸电视低至300元，98英寸电视低至7000元，被戏称为"面包卖面粉价"[1] - 55英寸及以上大尺寸电视促销价格比去年"双十一"下降10%以上[2] - 彩电最低价格比去年同期下降约30%，参与价格竞争的产品线覆盖32英寸至85英寸以上全尺寸段[4][3] - 98英寸电视价格同比下降33.3%，100英寸电视价格同比下降8.3%[6] 市场表现与趋势 - 京东618开门红数据显示百吋电视、艺术电视成交额同比增长超20倍[1] - 苏宁易购"百吋大屏彩电+回音壁"套购订单同比增长175%[1] - 高能效电视市场份额超90%，75英寸已稳居最畅销尺寸榜首[5][8] - 预计今年"6.18"彩电市场整体销售额同比增长15%左右[6] 龙头企业竞争策略 - TCL、海信、小米占据大屏电视(75英寸及以上)榜单前三[1] - TCL推出"国补+企补"促销组合，实现销量和均价双增长，Mini LED电视覆盖全价位段[8] - 海信主推激光电视新品和RGB Mini LED电视，强调产品升级和品质[9][10] - 创维发力家居一体化和AI，即将发布AI壁纸电视新品[11] 产业链影响 - 液晶电视面板价格稳定，32英寸低配面板价格36美元(约258.9元)[5] - 面板厂转向高附加值产品和高端技术竞争，Mini LED电视面板对比度达7000:1[13] - 彩电品牌利润可能被压缩，需关注促销后面板采购需求变化[13] - 建议彩电企业通过产品和生态创新提升附加值，面板企业应理性控产[14] 产品技术趋势 - 产品趋势聚焦高能效、大尺寸和Mini LED背光技术[5] - 智能化、大屏化、节能化和性价比成为主要发展方向[9] - Mini LED电视迎来普及期，价格下探且技术突破[8] - 艺术电视和内容智能调节画质的电视机受市场欢迎[1]

业务合作与创新 - 中国工商银行票据营业部及广东分行与供应链金融科技平台简单汇合作 成功办理财务公司承兑供应链票据有限追索服务的全国首单贴现业务 [1] - 工商银行与TCL集团合作 率先落地供应链财票有限追索服务的贴现业务 [2] 有限追索服务机制 - 有限追索服务是上海票据交易所提供的增量服务 按照自愿参与、自主选择、自负其责原则运作 [1] - 持票人不可撤销地放弃对票据承兑人及其保证人以外各前手的追索权 仅保留对承兑人及其保证人的追索权 [1] - 该服务旨在满足市场参与者防范追索或有债务风险的需求 [1] 政策背景与试点 - 人民银行等六部委联合发布通知 提出通过市场化、法治化方式试点供应链票据有限追索服务 [1] - 上海票据交易所发布通知 宣布试点为供应链票据提供有限追索服务 [1] 企业影响与效益 - TCL空调器（九江）有限公司作为专精特新中小企业 通过该服务获得工商银行高效优质的票据融资支持 [2] - 企业实现应收票据科目终止确认和被追索风险彻底释放 有效压降"两金"并降低资产负债率 [2] - TCL集团作为消费电子与半导体制造业龙头 年票据签发量超1000亿元 [2] 银行战略与规划 - 工商银行票据营业部推出"星火燎原"计划和"票聚链通"行动 提供一系列创新产品与服务工具 [2] - 银行积极发挥票据支持"两重"发展和供应链金融的优势效能 持续运用有限追索服务等创新工具服务实体经济 [2]

未来展望 - 公司计划2025年回购部分社会公众股份，金额7 - 8亿元[1] 现状说明 - 截至2025年5月31日，公司暂未实施本次股份回购[2]