期货市场概况 - 截至2025年3月末全国共有151家期货公司分布在29个辖区3月代理交易额61.64万亿元代理交易量7.66亿手营业收入36.99亿元净利润14.17亿元 [1] 铁矿石发运 - 2025年04月21日-04月27日澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨环比增加320.7万吨其中澳洲发运量1995.2万吨环比增加196.0万吨发往中国的量1647.2万吨环比增加72.9万吨 [1] 生猪及玉米价格 - 截至4月23日全国生猪出场价格为15.09元/公斤较4月16日上升0.27%主要批发市场玉米价格为2.26元/公斤较4月16日上升0.89%猪粮比价为6.68较4月16日下跌0.60% [1] 大豆拍卖及库存 - 4月28日国家粮食交易中心计划拍卖45.65万吨进口大豆实际成交138525吨成交均价3714元/吨成交率30.35%截至4月25日山东大豆库存122.9万吨华北大豆库存68.7万吨 [1] 油脂库存 - 截至4月25日全国重点地区豆油商业库存61.85万吨环比减少3.19万吨降幅4.90%棕榈油商业库存36.8万吨环比减少1.64万吨减幅4.27% [2] 美国大豆出口 - 截至4月24日当周美国对中国装运205463吨大豆前一周装运67785吨当周对华大豆出口检验量占比46.77%上周为12.30% [2] 美国大豆种植进度 - 截至4月27日当周美国大豆种植率为18%高于市场预期的17%此前一周为8%去年同期为17%五年均值为12% [2] 巴西大豆收割进度 - 截至4月26日2024/25年度巴西大豆收割率为94.8%上周为92.5%去年同期为90.5%五年均值为93.5% [2] 黄金消费及储备 - 一季度我国黄金消费量290.492吨同比下降5.96%截至3月底我国黄金储备为2292.33吨 [2] 公司动态 - 远兴能源阿拉善天然碱项目二期建设工作正按计划有序推进 [3] 期货新品种准备 - 上海期货交易所公开征集铸造铝合金期货交割商品申请注册企业的年产能需达到5万吨 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 远兴能源2024年主要产品价格下行但量增对冲部分影响，2025Q1产品价格延续下行公司业绩韧性强且低成本优势凸显，银根二期建成在即有望贡献增量利润，高分红延续迈入高股息阵营，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现收入132.6亿元（同比+10.1%），归属净利润18.1亿元（同比+28.5%），归属扣非净利润20.7亿元（同比-14.2%）；2025Q1实现收入28.7亿元（同比-7.3%，环比-0.8%），归属净利润3.4亿元（同比-40.4%，环比+5027.5%），归属扣非净利润3.3亿元（同比-41.1%，环比+19.6%） [2][4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元（含税），现金分红总额11.2亿元，以4月24日收盘价计，股息率约为5.9% [2][4] 产品价格与产销量 - 2024年受供需格局恶化及尿素出口限制影响，主要产品价格下行，国内重质纯碱、轻质纯碱、尿素、小苏打、动力煤（秦皇岛5500大卡）均价分别为1967元/吨、1832元/吨、2158元/吨、1675元/吨、902元/吨，分别同比-28.2%、-27.2%、-12.8%、-18.3%、-8.2%；2024年纯碱、小苏打销量分别为575.3万吨、146.0万吨，分别同比+123.9%、+22.2% [10] - 2025Q1国内重质纯碱、轻质纯碱、尿素、小苏打、动力煤（秦皇岛5500大卡）均价分别为1498元/吨、1410元/吨、1762元/吨、1477元/吨、916元/吨，分别较2024Q4环比-3.4%、-3.2%、-6.2%、-0.8%、-5.1% [10] 业绩影响因素 - 2024Q4营业外支出及非经计提较多，计提公允价值变动净损益-0.7亿元，计提资产减值损失、信用减值损失分别1.0、0.1亿元，产生营业外支出2.0亿元（主要为参股公司探矿权事项），对单季度业绩产生影响 [10] 项目进展与前景 - 银根矿业阿拉善塔木素天然碱项目一期已实现达产达标，产能逐步释放，一定程度对冲产品价格下降不利影响；阿拉善天然碱二期项目计划于2025年12月建成，二期规划有纯碱年产能280万吨、小苏打年产能40万吨，建成后有望依靠成本优势贡献增量利润 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等多项指标及对应百分比，还有基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [15]

公司财务数据 - 2024年度母公司实现净利润739,543,659.19元，年初未分配利润6,588,345,686.05元，年末未分配利润6,127,247,581.32元 [14] - 2024年度现金分红总额预计为1,115,621,718.00元，占当年可分配利润的66.74% [17] - 最近三年累计现金分红金额为2,778,129,270.00元，占年均可分配利润的154.21% [17] 仲裁与法律事项 - 公司涉及中煤能源发起的仲裁，被要求支付探矿权价款差额及其他费用合计23.31亿元 [5] - 公司名下价值99,000万元的财产被冻结，包括持有的北京远兴乾源投资有限责任公司100%股权和乌审旗蒙大矿业有限责任公司34%股权 [6] - 公司因涉嫌未及时披露参股子公司重大诉讼被中国证监会立案调查，并收到《行政处罚决定书》 [7][8] 子公司水权取得 - 控股子公司银根水务取得水量为500万立方米/年的水权 [10] - 2025年3月新增50万立方米/年水权，累计取得水权1,050万立方米/年 [10] 关联交易 - 2025年度日常关联交易预计总金额为167,470万元，较2024年实际发生额178,842.43万元有所减少 [28] - 主要关联方包括乌审旗蒙大矿业、内蒙古博源实地能源、内蒙古博源控股集团等 [31][32][34] - 关联交易定价依据市场公允价格，遵循公平、公正、公开原则 [40][42] 担保事项 - 公司为控股子公司银根化工提供20,000万元连带责任保证担保，期限1年 [50] - 担保后公司及控股子公司对外担保额度总金额为1,002,084.24万元，占最近一期经审计净资产的69.13% [54] - 银根化工2024年资产总额422,600万元，无抵押、担保、诉讼等或有事项 [52]

2024年会议情况 - 召开13次董事会审议40项议案[6] - 召开7次股东大会审议21项议案[6] - 各专门委员会召开多次会议审议议案[6][7] 独立董事履职 - 2024年现场工作累计27日[9] - 监督未发现违规情形[10] 公司支持措施 - 设立独立董事办公室[13] - 给予津贴、购买责任险[14] 2025年展望 - 履行职责提升专业能力[15] - 关注治理、防控风险、维护权益[15]

会议情况 - 2024年召开13次董事会，独立董事现场出席9次、视频参会1次、通讯表决3次，审议40项议案均赞成[6] - 2024年召开1次年度股东大会和6次临时股东大会，独立董事现场出席5次、视频参会2次，审议21项议案均赞成[6] - 2024年董事会审计委员会召开6次会议，独立董事现场出席4次、视频参会1次、通讯表决1次，审议10项提案均赞成[9] - 2024年董事会提名委员会召开3次会议，独立董事现场出席2次、通讯表决1次，审议3项提案均赞成[9][10] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开4次会议，独立董事现场出席3次、视频参会1次，审议4项提案均赞成[11] - 2024年召开5次独立董事专门会议，审议7项提案，独立董事现场出席4次、视频参会1次，均投赞成票[13] 决策事项 - 2024年按要求披露《2023年年度报告》等5份报告，独立董事参加董事会审议并同意[17] - 2024年9月27日董事会同意聘任立信会计师事务所为2024年度审计机构，独立董事同意[17] - 2024年12月30日董事会同意聘任李君为财务负责人，独立董事同意[18] - 2024年董事会审议通过多项关联交易议案，独立董事审核后发表独立意见[19] 股权相关 - 2024年1月16日董事会同意回购注销940.60万股限制性股票[20] - 2024年8月1日董事会同意按3.40元/股向38名激励对象授予836.40万股限制性股票[20] - 2024年12月13日董事会同意为201名激励对象解除限售3136.80万股限制性股票[20] 其他 - 2024年度独立董事现场工作时间达21日[24] - 公司设立独立董事办公室提供工作条件和人员支持[25] - 报告期内公司给予独立董事适当津贴并购买董监高责任险[25]

会议召开情况 - 2024年度召开董事会13次，独立董事现场出席4次、视频参会6次、通讯表决3次[3] - 2024年度召开股东大会7次，独立董事现场出席3次、通讯参加4次[4] - 2024年度召开5次独立董事专门会议，独立董事现场出席2次，视频参会3次[5] - 2024年度召开6次审计委员会会议、4次薪酬与考核委员会会议、3次提名委员会会议，独立董事全部参加[6] 信息披露与合规 - 2024年按时编制并披露多份报告[18] - 董事会审议关联交易时关联董事回避表决，程序合规[16] - 信息披露工作按规定执行，确保真实准确完整[18] 独立董事待遇与支持 - 2024年独立董事现场工作累计16日[13] - 为独立董事设专门办公场所，定期汇报进展[15] - 根据决议给予独立董事津贴，购买董监高责任险[15] 机构与人员变动 - 拟变更2024年度审计机构为立信会计师事务所，聘期一年[19] - 2024年聘任多名高管[20][21][22] 股票相关 - 2024年1月16日回购注销940.60万股限制性股票[23] - 2024年8月1日向38名激励对象授予836.40万股限制性股票[23] - 2024年12月13日为201名激励对象解除限售3136.80万股限制性股票[24]

市场扩张和并购 - 2022年8月公司支付现金购买银根矿业14%股权并增资372,500.00万元，持股60%[1][2] - 2021年7月公司111,150.00万元受让9.5%股权并增资137,109.38万元[8][9] 业绩总结 - 2024年银根矿业一期达产、二期开工，归母净利润224,054.93万元[11] 业绩承诺 - 2022 - 2027年银根矿业扣非后累计净利润承诺不低于346,532.62万元[3] - 前次交易博源集团对蜜多能源股权对应价款承诺业绩补偿[8][9] 业绩补偿 - 股权转让、增资、减值测试业绩未达标有不同补偿方式及责任[4][5][6][7][9][10] - 目前业绩承诺方无需补偿[12] 股权比例 - 纳百川等增资前合计持股银根矿业50%[6]

独立董事评估 - 公司董事会评估三位独立董事独立性[1] - 三位独立董事符合独立性要求[1] 评估时间 - 董事会出具评估专项意见时间为2025年4月25日[2]

公司治理 - 2024年监事会召开11次会议，审议23项议案[2] - 监事会认为三会运作规范、决策合理、程序合法，董高人员履职合规[4] - 公司已建立健全内部控制体系并持续完善[8] 激励与审计 - 2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期，201名激励对象满足条件[13] - 聘请立信会计师事务所对2024年度财务审计，出具标准无保留意见报告[5] 资金与信息 - 2022年度募集资金使用完毕，注销所有募集资金专户[6] - 报告期内无控股股东及关联方占用非经营性资金情况[10] - 公司能按规定做好信息披露工作[15] 处罚与整改 - 2025年2月收到证监会《行政处罚决定书》[14] - 未按规定披露重大诉讼，按要求落实整改[14]

业绩数据 - 2024年生产各类产品907.93万吨，纯碱577.79万吨，小苏打143.25万吨，尿素165.92万吨，其他产品20.97万吨[2] - 报告期末总资产358.76亿元，所有者权益196.22亿元，归母所有者权益144.96亿元，每股净资产3.88元[3] - 2024年营收132.64亿元，归母净利润18.11亿元，扣非归母净利润20.72亿元，加权平均净资产收益率13.11%，每股收益0.49元[3] - 2024年计划每股派现0.3元，合计派现11.16亿元，占当年可分配利润66.74%[15] 公司治理 - 2024年召开股东大会7次，董事会13次，披露公告140份[4] - 2024年制定和修订24项管理制度[5] 未来展望 - 2025年阿碱项目二期围绕年底建成目标优化工艺和技术方案[10] - 2025年尿素板块两化肥企业保障稳产高产，提高装置运行效率[10] 治理策略 - 构建合理董事会体系，提升治理能力和效能[16] - 警惕职能错位等问题，树立股东利益全局观[16] - 推动“五力协同”，董事会向价值创造中心转型[16] - 实现治理体系多维度转变[16] - 2025年董事会贯彻决议，紧扣发展主题开展工作[16]