股价表现与交易数据 - 9月17日盘中股价上涨2.10%至16.50元/股 总市值191.14亿元 成交额1.03亿元 换手率0.55% [1] - 主力资金净流出30.27万元 特大单买入占比5.73%卖出占比5.17% 大单买入占比19.21%卖出占比20.07% [1] - 年内股价累计上涨6.03% 近5日涨6.55% 近20日涨3.22% 近60日涨19.87% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近3月11日净卖出1.45亿元 买入总额8564.04万元占比13.36% 卖出总额2.31亿元占比36.04% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入54.44亿元 同比减少15.31% [2] - 2025年上半年归母净利润5.63亿元 同比减少9.89% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.14万户 较上期减少0.52% 人均流通股22508股减少0.41% [2] - 香港中央结算持股2984.93万股(第五大股东) 较上期减少202.11万股 [3] - 大成睿享混合A持股1428.96万股(第七大股东) 较上期增加403.48万股 [3] - 大成高鑫股票A持股1306.42万股(第八大股东) 较上期增加233.96万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务构成：原料药中间体66.18% 创新药研发生产服务22.71% 药品10.71% 其他0.40% [1] - 所属申万行业：医药生物-化学制药-原料药 [2] - 概念板块涵盖多肽药、抗流感、宠物经济、原料药、禽流感药物等 [2] - A股上市后累计派现28.72亿元 近三年累计分红15.29亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价下跌2.04%至16.31元/股 总市值188.94亿元 成交额1.10亿元 换手率0.58% [1] - 主力资金净流出799.49万元 特大单买入占比1.64%卖出占比1.01% 大单买入占比16.80%卖出占比24.71% [1] - 年内股价涨幅2.53% 近5日涨3.03% 近20日涨0.06% 近60日涨16.58% [1] 经营业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入54.44亿元同比减少15.31% 归母净利润5.63亿元同比减少9.89% [2] - 主营业务收入构成：原料药中间体66.18% 创新药研发生产服务22.71% 药品10.71% 其他0.40% [1] - 公司业务涵盖原料药中间体、CDMO、制剂及进出口贸易 属医药生物-化学制药-原料药行业 [1][2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.14万户较上期减少0.52% 人均流通股22,508股减少0.41% [2] - 香港中央结算持股2984.93万股（第五大股东）较上期减少202.11万股 [3] - 大成睿享混合A增持403.48万股至1428.96万股（第七大股东） 大成高鑫股票A增持233.96万股至1306.42万股（第八大股东） [3] 市场交易与历史数据 - 年内1次登上龙虎榜 最近为3月11日净卖出1.45亿元 买入总额8564.04万元占比13.36% 卖出总额2.31亿元占比36.04% [1] - A股上市后累计派现28.72亿元 近三年累计派现15.29亿元 [3] - 概念板块涵盖抗流感、多肽药、禽流感药物、原料药及宠物经济 [2]

行业投资评级 - 增持（维持）评级 [5] 核心观点 - 原料药行业底部夯实，寻求"拐点、成长"共振 [1][7] - 行业在多重宏微观因素扰动下利润端仍保持增长，展现医药制造韧性 [7][10] - 中长期看中国原料药及中间体生产制造在全球竞争力突出，行业有望迎来拐点成长 [7][10] - 下半年投资思路是寻找存量业务见底或拐点向好、新增量业务弹性大确定性增强的公司 [7][48] 中报回顾：行业压力犹存，企业持续提升竞争力 - 2025H1原料药板块47家企业收入增速均值为-5.38% [7][10] - 板块扣非净利润增速均值为14.43%，剔除新和成后为-3.57% [7][10] - 新和成、奥锐特、天宇股份等6家企业收入、扣非净利润均取得10%以上增长 [7][10] - 新和成扣非净利润同比显著上涨70.50% [7][10] 盈利水平与费用率分析 - 25H1板块毛利率为35.3%（同比+1.6pp），25Q2毛利率35.67%（同比+1.75pp，环比+0.77pp） [7][25] - 销售费用率持续下降，25H1为6.33%（-0.76pp） [7][27] - 管理费用率略微增加0.48pp [7][27] - 财务费用率略微减少0.32pp [7][27] - 研发费用率同比提升0.32pp [7][27] 扩产进程与研发投入 - 2023H1、2024H1、2025H1板块固定资产分别同比增长13.92%、9.97%、5.83% [7][29] - 在建工程分别同比增长2.88%、-4.68%、-12.57% [7][29] - 研发投入持续增加，23H1、24H1、25H1研发费用分别为39.95、40.68、40.83亿元 [7][29] - 研发费用率分别为5.41%、5.20%、5.52% [7][29] 主要原料药价格趋势 - 2025上半年主要品类原料药价格大多处于低位区间 [7][37] - 沙坦类、肝素类处在历史低位，下探空间明显收窄 [7][37] - 抗生素类内部出现结构性分化，硫氰酸红霉素、头孢类原料药价格仍处在相对高位 [37] - 甾体激素类市场需求疲软、行业竞争加剧，短期内仍面临压力 [37] - 维生素品类价格出现结构性分化，维生素D3价格大幅上涨 [37] 重点公司分析 - 天宇股份：沙坦原料药业务筑底企稳，非沙坦原料药业务放量可期，制剂业务高速发展 [49] - 司太立：2025年经营拐点明确，原料药、制剂有望实现双轮共振 [51] - 同和药业：法规市场注册持续推进，新品有望加速放量，产能建设步入收获期 [52] - 美诺华：主业迎来拐点，增长预期明确，创新管线市场广阔 [53] - 仙琚制药：利空逐步出尽、新旧动能转换，呼吸科产品增长稳健 [54] - 普洛药业：API、制剂业务夯实底部，CDMO业务成长可期 [54] - 奥锐特：主业增长稳健，新品多肽、寡核苷酸原料药快速放量 [55] - 奥翔药业：中间体+特色原料药+制剂一体化战略取得突破 [56] 财务数据表现 - 25H1原料药板块总收入739.63亿元（同比-5.38%） [13] - 扣非净利润101.60亿元（同比+14.43%） [13] - 25Q2板块总收入364.16亿元（同比-7.87%，环比-3.01%） [13] - 25Q2扣非净利润48.88亿元（同比+3.19%，环比-7.28%） [13] - 经营性现金流25H1为101.56亿元，同比减少13.27% [23]

利润分配方案 - 以2025年6月30日总股本11.58亿股扣减回购股份1003万股后的11.48亿股为基数进行分红 [1] - 每10股派发现金红利3.48元（含税），合计派发现金红利约4亿元（含税） [1] - 股权登记日为2025年9月16日，除权除息日为2025年9月17日 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中医药行业占比99.6%，其他业务占比0.4% [1] - 公司当前市值为183亿元 [1]

分红派息 - 10,030,000股不参与分红派息[3] - 以1,148,413,576股为基数，每10股派3.4835元（含税），共派400,049,869.20元（含税）[3] - 深股通投资者等每10股派3.135150元[5] - 不同持股时间补缴税款标准不同[5] - 股权登记日2025年9月16日，除权除息日2025年9月17日[5] - A股股东现金红利2025年9月17日划入资金账户[6] - 除权除息价格=股权登记日收盘价 - 0.3453339元/股[8] 回购股份 - 回购股份价格上限自2025年9月17日起由21.65元/股调为21.30元/股[9]

行业与公司 * 普洛药业 CDMO 业务快速扩张 研发管线从 2021 年的 28 个 API 项目增长到 2024 年的 79 个 商业化 API 项目 22 个 验证阶段 API 项目 15 个[2] * 公司 CDMO 收入主要来源于海外业务 占比超过一半[2] * 普洛药业预计国内制剂业务将于 2026 年进入快速增长期 预计每年获批 15 个以上品种[2] * 原料药板块整体稳中向好 头孢青霉素等抗生素品类价格探底后有望回升[2] * 氟苯尼考等重要品种价格出清尾声 有望带来利润弹性[2] * 医美原料药通过多元化布局及与头部化妆品公司合作 有望实现快速增长[2] 核心观点与论据 * 上海和横店研发中心研发人员已超 600 人 预计未来两年将超过千人[2][4] * 受益于国内创新药商业化浪潮 与国内创新药企合作深化 有望实现业绩增长[2][4] * CDMO 业务预计将在未来几年迎来爆发期 竞争优势持续巩固 加速构建 ADC 和多肽等前沿领域技术壁垒[4] * 制剂业务布局成本优势的一体化业务和多品种策略 在改良型新药上持续投入以实现差异化竞争[5][6] * 原料药具有先进制造优势 海外市场拓展有望提升全球市场占有率 慢病领域原料药持续扩品类[7] * 公司预计至 2027 年市盈率约为 10 倍 三大业务板块有望于 2026 年开始进入新一轮成长周期 未来几年保持 20%以上复合增速[3][8] 其他重要内容 * CDMO 业务为公司持续贡献稳定收入增量 是公司业绩的重要支撑[2][4] * 估值性价比突出 是值得关注的投资标的[8]

公司治理调整 - 普洛药业于2025年9月8日召开2025年第一次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过《关于调整公司董事会及其各专门委员会成员构成的议案》 [2] - 此次会议涉及多项议案均获通过 [2]

公司治理调整 - 普洛药业第九届董事会第十五次会议于9月8日晚间审议通过关于调整公司董事会各专门委员会委员的议案 [2] - 会议同时审议通过多项其他议案 [2]

公司治理变动 - 普洛药业于2025年9月8日召开第二届职工代表大会第五次会议 选举石新跃为第九届董事会职工代表董事 [1] - 职工代表董事将与股东大会选举的非职工代表董事共同组成第九届董事会 [1] - 新任董事任期自选举通过之日起至第九届董事会任期届满止 [1]

公司会议 - 2025年9月8日召开第二届职工代表大会第五次会议[2] 人员选举 - 选举石新跃为公司第九届董事会职工代表董事[2] 人员信息 - 石新跃1973年生，本科，高级会计师[4] - 曾任横店东磁下属企业财务科长等职[4] - 现任公司财务部副部长、工会副主席[4] - 直接持有本公司股票0股[4] - 与大股东无关联，无违规违纪立案情况[4][5] 选举合规 - 本次选举符合法规及《公司章程》规定[2]