核心观点 - 工业金属行业2025年上半年存货规模普遍增长 宁波富邦存货同比增699.13% [1] - 多家公司存货占总资产比例超30% 豫光金铅占比达53.57%居首 [1][2] - 行业存货周转效率整体较高 但华钰矿业周转天数达194天为最低 [1][5] 存货规模变化 - 宁波富邦存货规模1.77亿元 同比增长699.13% [1] - 鑫源智造存货规模0.6亿元 同比增长122.43% [1] - 北方铜业存货规模77.68亿元 同比增长41.90% [2][3] - 云南铜业存货规模199.84亿元 同比增长16.12% [2][3] - 锌业股份存货规模38.07亿元 同比增长10.26% [2][3] - 豫光金铅存货规模104.31亿元 同比增长10.68% [2][3] - 华峰铝业存货规模28.82亿元 同比增长26.60% [2][3] - 白银有色存货规模155.45亿元 同比下降5.83% [2][3] 存货资产占比 - 豫光金铅存货占总资产比例53.57% [1][2][3] - 锌业股份存货占比38.92% [2][3] - 北方铜业存货占比39.48% [2][3] - 云南铜业存货占比38.36% [2][3] - 华峰铝业存货占比31.81% [2][3] - 白银有色存货占比30.87% [2][3] 存货周转效率 - 行业多数公司存货周转天数低于90天 [5] - 华钰矿业存货周转天数194天为行业最低 [1][5] - 洪兴股份存货周转天数177天 [5] - 盛达资源存货周转天数137天 [5]

锌行业上市公司 - 上市企业包括中金岭南（000060）、驰宏锌锗（600497）、罗平锌电（002114）、株冶集团（600961）、锌业股份（000751）、宏达股份（600331）、国城矿业（000688）、华钰矿业（601020）、中色股份（000758）[1] 锌产量数据 - 2025年7月中国锌产量为61.7万吨，同比增长13.8%[1] - 2025年1-7月中国锌累计产量为416.6万吨，累计增长1.3%[1] 行业研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国电解锌行业投资策略探讨及市场规模预测报告》[1]

公司董事会决议 - 葫芦岛锌业股份有限公司第十一届董事会第十四次会议于2025年8月29日以现场方式召开 应到董事9人 实到9人 会议召集及召开符合公司法及公司章程规定 [2] - 会议审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》 关联董事回避表决 非关联董事刘燕 张春林 杨文田全票同意（3票同意 0票反对 0票弃权） [2] - 议案已通过第十一届董事会独立董事专门会议审议 全体独立董事同意提交董事会 [2] 信息披露 - 公告编号2025-032 证券代码000751 证券简称锌业股份 [2] - 详细内容参见同日巨潮资讯网《关于增加2025年度日常关联交易预计的公告》 [2] - 董事会保证信息披露内容真实准确完整 无虚假记载或重大遗漏 [2]

公司经营动态 - 锌业股份于2025年8月29日以现场方式召开第十一届第十四次董事会会议 [1] - 会议审议《关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 收入结构 - 2025年上半年营业收入构成中有色金属冶炼占比96.97% [1] - 有色金属贸易收入占比3.03% [1]

行业整体业绩 - 11家铅锌行业上市公司上半年营业收入合计408.27亿元 同比增长14.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润合计32.65亿元 同比增长47.46% [1] - 经营活动产生的现金流量净额合计48.67亿元 同比增长25.36% [1] 公司业绩表现 - 8家公司营收和净利润同比双增长 占比超过七成 包括国城矿业 西藏珠峰 锌业股份 华钰矿业等 [2] - 驰宏锌锗和株冶集团营收规模超过百亿元 分别为105.81亿元和104.12亿元 [2] - 西藏珠峰上半年营收同比增长53.53% 营收增速居首位 [2] - 7家公司上半年净利润超过1亿元 驰宏锌锗 株冶集团 国城矿业净利润居行业前三 分别为9.32亿元 5.85亿元 5.21亿元 [3] - 5家公司净利润增速超过50% 其中国城矿业上半年净利润同比增长1111.34% 增速最高 [3] 行业需求与价格驱动 - 铅锌主要应用在电力 交通 建筑 电子等行业 电车普及及AI技术提升电力需求 储能领域对铅锌需求上升 [1] - 各行业生产活动活跃 铅锌产品需求持续上升 形成供不应求局面 推动价格上涨 [3] - 部分企业通过优化生产流程 提升技术工艺 加强供应链管理降低生产成本 [3] 海外项目进展 - 华钰矿业埃塞俄比亚项目完成大使馆立项审批 动工许可办理 爆破物资使用申报等手续 已基本具备开工条件 [4] - 西藏珠峰阿根廷盐湖项目完成前期合规手续办理和基础设施建设方案优化 下半年重点推进盐湖提锂主体工程建设 [4] - 拓展海外项目有助于获取更丰富矿产资源 降低对国内资源依赖 增强资源保障能力 开拓国际市场 [4]

关联交易 - 2025年公司及控股子公司增加日常关联交易金额15000万元[1] 采购情况 - 2025年向绥中鑫源矿业采购原材料预计金额21000万元，预计发生36000万元，增加15000万元，已发生20201万元[2] 供应商信息 - 绥中鑫源矿业注册资本13000万元[2] - 截至2025年7月31日，总资产70667万元、净资产52714万元、主营业务收入27443万元[2][4]

会议信息 - 第十一届董事会第十四次会议于2025年8月29日在公司四楼会议室召开[2] - 应到会董事9人、实到会董事9人，高管列席[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》[2] - 关联董事回避，非关联董事一致同意，表决3票同意[2] - 议案已通过独立董事专门会议审议并提交董事会[2]

核心财务表现 - 营业总收入89.13亿元 同比增长23.92% [1] - 归母净利润6265.37万元 同比增长99.07% [1] - 扣非净利润5534.39万元 同比增长158.48% [1] - 第二季度营业总收入48.35亿元 同比增长23.66% [1] - 第二季度归母净利润3417.21万元 同比增长13.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率3.77% 同比下降1.63个百分点 [1] - 净利率0.7% 同比上升60.63% [1] - 三费占营收比2.22% 同比下降20.47% [1] - 每股收益0.04元 同比增长100% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金17.73亿元 同比增长10.53% [1] - 应收账款3.65亿元 同比增长56.9% [1] - 每股经营性现金流-0.09元 同比下降138.46% [1] - 有息负债34.91亿元 同比增长56.34% [1] - 每股净资产2.24元 同比增长0.11% [1] 现金流变动原因 - 经营活动现金流净额下降138.46% 因购买商品接受劳务支付的现金增加 [3] - 投资活动现金流净额下降48.05% 因购建长期资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长184.76% 因取得借款收到的现金增加 [3] - 研发投入减少94.78% [3] 历史财务表现评估 - 去年ROIC为3.05% 资本回报率不强 [3] - 去年净利率0.14% 产品附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数5.88% 投资回报较弱 [3] - 27份年报中出现5次亏损 [3] 财务风险关注点 - 货币资金/流动负债仅30.53% [4] - 有息资产负债率达34.16% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.09% [4] - 应收账款/利润达1713.73% [4] - 近3年经营活动现金流净额均值为负 [4]

公司治理与股东结构 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更 [4][5] - 无优先股股东持股情况及存续债券情况 [4][5] 财务分配政策 - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [3] - 董事会未审议通过利润分配预案及优先股利润分配预案 [3][4] 报告披露要求 - 半年度报告摘要需结合全文阅读 投资者应查阅证监会指定媒体获取完整信息 [1] - 公司无需追溯调整以前年度会计数据 [4] - 报告期末无需要披露的重要事项 [5]

财务表现 - 公司实现营业收入89.13亿元 同比增长23.92% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6265.37万元 同比增长99.07% [1] - 扣除非经常性损益的净利润5534.39万元 同比增长158.48% [1] 盈利能力 - 基本每股收益0.04元 [1] - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1]