12月的上海，寒意挡不住创新的热度。12日至14日，全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛 （GDPS 2025）在沪举行。 人工智能如何从虚拟算法走向实体应用？具身智能正不断探索和融入人类生活的诸多场景。这场技能大 赛通过工业生产、生活服务、专业服务三大赛道的实景比拼，立体呈现了具身智能的技术突破与产业潜 力。 工业生产：毫米毫秒之争 走进工业制造竞技区，电机高频运转的"刺刺"声此起彼伏，金属部件的精准咬合声清晰可闻。在工业装 配竞赛现场，一台人形机器人正专注完成精密零件的组装任务：它的机械臂搭载高清视觉传感器，在 0.3秒内识别出3种不同规格的零部件，指尖以0.01毫米的精度调整夹持力度，依次完成定位、插入、拧 紧等8个工序，全程无一次失误。"每个关节伺服周期快0.5毫秒，整套抓取流程就能快出一个人工节 拍。"场边，一名00后开发者正与团队成员调试参数，他们研发的实时运动控制算法，让机器人在有限 算力下实现了效率与精度的双重突破。 关键零部件赛道的比拼同样激烈。一名工程师蹲在地上，用游标卡尺反复测量开源机械臂的关节间隙并 记录数据。"对于软件工程师来说，'公差'曾是个陌生词，但如今它直接决定代码的生死。 ...

12月的上海，寒意挡不住创新的热度。12日至14日，全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛 （GDPS 2025）在沪举行。 人工智能如何从虚拟算法走向实体应用？具身智能正不断探索和融入人类生活的诸多场景。这场技能大 赛通过工业生产、生活服务、专业服务三大赛道的实景比拼，立体呈现了具身智能的技术突破与产业潜 力。 工业生产：毫米毫秒之争 走进工业制造竞技区，电机高频运转的"刺刺"声此起彼伏，金属部件的精准咬合声清晰可闻。在工业装 配竞赛现场，一台人形机器人正专注完成精密零件的组装任务：它的机械臂搭载高清视觉传感器，在 0.3秒内识别出3种不同规格的零部件，指尖以0.01毫米的精度调整夹持力度，依次完成定位、插入、拧 紧等8个工序，全程无一次失误。"每个关节伺服周期快0.5毫秒，整套抓取流程就能快出一个人工节 拍。"场边，一名00后开发者正与团队成员调试参数，他们研发的实时运动控制算法，让机器人在有限 算力下实现了效率与精度的双重突破。 专业服务赛道的竞技充满"硬核"挑战，应急救援与医疗康养两大场景，考验着具身智能在极端环境下的 实战能力。 应急救援赛区的模拟废墟现场，气氛十分紧张：碎砖坍塌区阻碍前行，烟雾弥 ...

人工智能如何从虚拟算法走向实体应用？具身智能正不断探索和融入人类生活的诸多场景。这场技能大 赛通过工业生产、生活服务、专业服务三大赛道的实景比拼，立体呈现了具身智能的技术突破与产业潜 力。 12月的上海，寒意挡不住创新的热度。12日至14日，全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛 （GDPS 2025）在沪举行。 工业生产：毫米毫秒之争 走进工业制造竞技区，电机高频运转的"刺刺"声此起彼伏，金属部件的精准咬合声清晰可闻。在工业装 配竞赛现场，一台人形机器人正专注完成精密零件的组装任务：它的机械臂搭载高清视觉传感器，在 0.3秒内识别出3种不同规格的零部件，指尖以0.01毫米的精度调整夹持力度，依次完成定位、插入、拧 紧等8个工序，全程无一次失误。"每个关节伺服周期快0.5毫秒，整套抓取流程就能快出一个人工节 拍。"场边，一名00后开发者正与团队成员调试参数，他们研发的实时运动控制算法，让机器人在有限 算力下实现了效率与精度的双重突破。 关键零部件赛道的比拼同样激烈。一名工程师蹲在地上，用游标卡尺反复测量开源机械臂的关节间隙并 记录数据。"对于软件工程师来说，'公差'曾是个陌生词，但如今它直接决定代码的生死。 ...

12月的上海，寒意挡不住创新的热度。12日至14日，全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛 （GDPS 2025）在沪举行。 人工智能如何从虚拟算法走向实体应用？具身智能正不断探索和融入人类生活的诸多场景。这场技能大 赛通过工业生产、生活服务、专业服务三大赛道的实景比拼，立体呈现了具身智能的技术突破与产业潜 力。 工业生产：毫米毫秒之争 走进工业制造竞技区，电机高频运转的"刺刺"声此起彼伏，金属部件的精准咬合声清晰可闻。在工业装 配竞赛现场，一台人形机器人正专注完成精密零件的组装任务：它的机械臂搭载高清视觉传感器，在 0.3秒内识别出3种不同规格的零部件，指尖以0.01毫米的精度调整夹持力度，依次完成定位、插入、拧 紧等8个工序，全程无一次失误。"每个关节伺服周期快0.5毫秒，整套抓取流程就能快出一个人工节 拍。"场边，一名00后开发者正与团队成员调试参数，他们研发的实时运动控制算法，让机器人在有限 算力下实现了效率与精度的双重突破。 关键零部件赛道的比拼同样激烈。一名工程师蹲在地上，用游标卡尺反复测量开源机械臂的关节间隙并 记录数据。"对于软件工程师来说，'公差'曾是个陌生词，但如今它直接决定代码的生死。 ...

▍ Tinker队 核心成员由 清华大学机械系陈睿 老师指导 这支由多学科本科生组成的队伍 如何在几个月的时间内将机器人技术打磨得炉火纯青呢？ 近日， Tinker队接 受 机器人大讲堂 专访，分享了他们的参赛故事 和 心得 体会。 记者了解到， Tinker队由清华大学机械系陈睿 老师 指导，队员 大多 为该校在读本科生，涉及自动化、电 子、机械、计算机、软件等多个核心学科。不同学科背景形成知识互补，让团队在跨学科协作中， 得以快速 推进 机器人前沿技术的探索。 从团队分工看， Tinker 队在组建之初就分工明确，各模块核心工作由专业能力较强的学生负责：导航模块由 为先书院张明康、自动化系黄予喬负责；抓取模块由自动化系刘宇茹、计算机系王科锦主导；视觉模块工作由 软件学院汪佳宇承担；自动化系谢嘉晟负责语音模块；电子系林松泉牵头决策模块研发；计算机系房瑞负责仿 真模块；硬件模块则由机械系孙烨清负责。 Tinker 队以技术创新为核心驱动力，专注各类机器人赛事比拼。团队将技术的持续迭代与突破作为核心任 务，终极目标是在 RoboCup@Home赛事中夺冠。对技术精进的追求，是该团队参与高水平赛事的核心动 力。 ...

整体复苏态势 - 消费板块整体稳健复苏，但部分板块冷热不均 [2] - 食品饮料、日用百货等必选消费领域业绩平稳坚挺，成为市场压舱石 [2] - 可选消费呈现冰火两重天格局，白酒行业持续承压，五粮液第三季度营收同比下降52.66%至81.74亿元，归母净利润同比下降65.62%至20.19亿元，泸州老窖第三季度营收同比下降9.8%至66.74亿元，归母净利润同比下降13.07%至30.99亿元 [2] - 新能源汽车产业链成为最亮眼增长引擎，销量与业绩双双走高 [2] - 家电、家居等可选消费领域因与房地产深度绑定而整体承压，但绿色、智能、集成化新兴品类逆势增长 [2] 渠道与成本管理 - 传统零售企业加速线上转型，线上引流加线下体验的全渠道布局成为行业标配 [3] - 全球大宗商品价格高位震荡，原材料、物流等成本压力持续考验中下游消费企业毛利率 [4] - 能够通过优化产品结构、精细化管理、供应链提效对冲成本压力的企业展现出更强盈利韧性 [4] 科技赋能与业态创新 - 科技赋能解锁消费新可能，科沃斯家用服务机器人业务前三季度净利润同比增长131% [5] - 海尔智家前三季度净利润同比增长15% [5] - 华勤技术前三季度营收和净利润均实现超五成增长 [5] - 5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10% [5] - 九号公司电动摩托车销量占比提升带动前三季度净利润同比增长84% [5] - 业态创新使传统消费焕发新机，会稽山前三季度中高档黄酒销售收入同比增长20% [6] - 水星家纺通过大单品带动产品生态化延伸，营收和净利润均实现两位数增长 [6] - 三棵树前三季度净利润同比增长81% [6] - 文旅消费回暖，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [6] 新消费趋势与国货崛起 - 健康粮油、奶酪、泡卤零食等细分赛道表现突出，企业通过布局新消费场景、拓展零食量贩与会员店渠道实现增长 [8] - 消费增长更多依赖深度挖掘用户价值，消费者追求个性化、情感价值、健康属性和社交体验 [8] - 潮玩、宠物经济、文创国潮等以满足精神需求为代表的新兴消费蓬勃发展 [8] - 消费市场日益精细化与圈层化，涌现众多专注于特定人群、特定场景的新品牌 [8] - 国货崛起势不可挡，在运动服饰、美妆护肤、数码电子产品等领域营收增速和市场份额表现优异 [8] 未来发展方向 - 优质消费品公司在四方面精准发力：精准匹配市场需求、创新业态场景、深化数字化转型、借助政策红利 [7] - 消费复苏趋势从总量修复转向结构优化，资金更倾向于流向具备下沉市场渠道优势、强品牌壁垒或独特场景优势的头部企业 [9] - 长期看，下沉市场与服务消费增量空间显著，具备差异化竞争力的企业将持续领跑 [9] - 消费领域深入同一行业内不同企业的运营效能与战略眼光的较量，传统消费积极拥抱新趋势仍能赢得增长空间 [9] - 上市公司需转向高质量发展，通过技术创新、模式创新和管理创新在细分市场打造核心竞争力 [10]

整体复苏态势 - 消费板块整体稳健复苏，但部分板块冷热不均，呈现结构性调整 [2] - 必选消费领域如食品饮料、日用百货凭借刚需属性业绩平稳坚挺，龙头企业实现营收利润双稳增 [2] - 可选消费分化明显，白酒行业持续承压，五粮液第三季度营收同比下降52.66%至81.74亿元，归母净利润同比下降65.62%至20.19亿元，泸州老窖第三季度营收同比下降9.8%至66.74亿元，归母净利润同比下降13.07%至30.99亿元 [2] - 新能源汽车产业链在政策与产品力加持下成为亮眼增长引擎，家电家居等地产相关领域承压但绿色智能等新兴品类逆势增长 [2] 渠道与成本管理 - 渠道变革深化，线上线下加速融合，全渠道布局成为行业标配 [3] - 具备突出数字化能力并主动拥抱渠道变革的企业实现逆势增长 [3] - 全球大宗商品价格高位震荡，原材料物流等成本压力持续考验中下游企业毛利率 [4] - 能够通过优化产品结构、精细化管理、供应链提效对冲成本压力的企业展现出更强盈利韧性 [4] 科技赋能与业态创新 - 科技赋能解锁消费新可能，科沃斯家用服务机器人前三季度净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [5] - 华勤技术前三季度营收净利润均实现超五成增长，5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量环比增长超10% [5] - 九号公司电动摩托车销量占比提升带动前三季度净利润同比增长84% [5] - 业态创新使传统消费焕发新机，会稽山中高档黄酒销售收入同比增长20%，水星家纺营收净利润实现两位数增长，三棵树净利润同比增长81% [6] - 文旅消费回暖，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [6] 新消费趋势与国货崛起 - 消费增长更多依赖深度挖掘用户价值，消费者追求个性化、情感价值、健康属性和社交体验 [8] - 潮玩、宠物经济、文创国潮等以满足精神需求为代表的新兴消费蓬勃发展 [8] - 消费赛道日益精细化与圈层化，涌现众多专注于特定人群场景的新品牌 [8] - 国货崛起势不可挡，在运动服饰、美妆护肤、数码电子产品等领域营收增速和市场份额表现优异 [8] 未来发展方向 - 消费复苏趋势从总量修复转向结构优化，企业需转向高质量发展，在细分市场打造核心竞争力 [10] - 具备下沉市场渠道优势、强品牌壁垒或独特场景优势的头部企业更受资本青睐 [9] - 长期看，下沉市场与服务消费增量空间显著，具备差异化竞争力的企业将持续领跑 [9] - 消费领域竞争深入至企业运营效能与战略眼光较量，传统消费积极拥抱新趋势仍能赢得增长空间 [9]

总体业绩表现 - 沪深上市公司2025年三季报经营业绩实现同比、环比双增长 [1] - 新质生产力相关行业如半导体、消费电子、新能源表现突出，科技创新驱动特征明显 [1] - 消费行业景气度在政策依托和需求回暖拉动下回升 [1] 电子行业 - 电子行业整体步入上行通道，深市电子行业前三季度营业收入1.59万亿元，同比增长15.03%，净利润791.22亿元，同比增长32.12% [3] - 第三季度电子行业净利润336.11亿元，环比增长33.76%，连续3个季度增长 [3] - AI算力需求增长带动半导体产业，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25% [2] - 国产算力获市场认可，寒武纪前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [2] - 海光信息前三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 消费电子需求回暖，立讯精密前三季度净利润115.18亿元，同比增长27% [3] - 国产替代加速，半导体设备公司北方华创净利润51.3亿元，同比增长15% [3] - A股电子行业三季度总营收约8984.9亿元，同比增长15%，归母净利润531.4亿元，同比增长46% [4] - 全球智能手机出货量三季度同比上涨6.5%，较二季度改善 [3] 新能源领域 - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [5] - 电池、光伏设备、风电设备细分行业前三季度净利润同比分别增长30.60%、16.89%、82.56% [5] - 第三季度电池、光伏设备、风电设备净利润环比分别增长5.36%、10.35%、5.87% [5] - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [5] - 先导智能前三季度营收104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [6] - 华友钴业净利润同比增长40%，璞泰来净利润同比增长37% [6] - 光伏产业链价格企稳，通威股份第三季度同比、环比大幅减亏，弘元绿能、大全能源第三季度扭亏为盈 [6] - 电池片组件公司隆基绿能、爱旭股份前三季度同比大幅减亏 [6] 消费行业 - 消费行业业绩回升，深市家用电器行业前三季度营业收入同比增长5.17%，第三季度归母净利润同比增长9.14% [8] - TCL智家前三季度营收143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [8] - TCL智家第三季度归母净利润3.39亿元，同比增长27.51%，连续17个季度同比正增长 [8] - 科技驱动消费升级，科沃斯前三季度净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [9] - 智能出行趋势明显，沪市5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10% [9] - 上汽集团9月单月新能源汽车销量创历史新高 [9] - 九号公司前三季度净利润同比增长84% [9] - 消费板块盈利主要集中在国补与新消费的细分领域 [11]

会议概况 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会在上海举行，来自欧美、亚太及中东等地区的百余家知名投资机构、近400名代表注册参会[1] - 参会机构认为，随着中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进，全球投资者对中国市场的长期配置价值愈发看好[1] 监管与政策展望 - 证监会副主席李明表示，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好支撑条件和基本趋势没有变，资本市场平稳健康运行[2] - 证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性[2] - 上海市常务副市长吴伟表示，上海将全力为境内外金融机构、金融企业、金融人才创造更多市场机遇、发展机遇，推动上海国际金融中心建设[3] 市场发展与投资生态 - 上交所理事长邱勇指出，“指数—指数化产品—ETF期权”的指数化投资生态链日益完善，“十四五”时期新编指数约3500条，ETF产品规模从0.9万亿元增至4.1万亿元，年均增长35%[4] - 产品矩阵多元完备，中证500 ETF期权、科创50 ETF期权、国债ETF、科创债ETF等创新品种不断落地[4] - 投资者结构持续优化，专业机构持有沪市A股流通市值增长47%，交易占比上升12个百分点[4] - 华泰证券梁红表示，变革中的中国有创新、重组、出海三条主线，消费升级是三条主线突围的结果[5] - 梁红预测中国2026年宏观走势将表现为名义增长修复，预计非金融企业2026年归母净利润增速约13%，各行业盈利增速均将有所回升[5] - 摩根资产管理环球主席白博文表示，中国并购市场正在进行转型，医疗行业特别具有吸引力，消费行业也迎来巨大机会[6] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示，淡马锡将继续投入长期资本、耐心资本和价值资本，构建富有韧性和前瞻性的在华投资组合[7] - 殷拓集团庄佳诚指出，殷拓自上世纪90年代中期起在华投资累计超170亿美元，并制定“在中国为中国”、引入海外优质企业、支持中国企业跨境发展三大投资战略[8] - 庄佳诚认为中国市场在风投、PE等方面仍存在资产配置缺口，潜在投资空间广阔[8] 科技创新与产业机遇 - 中金公司张一鸣表示，AI驱动的科技创新将持续带动资本市场活力，全球科技产业成长逻辑依然具备韧性[9] - 中金公司协助宁德时代完成港股IPO，募资规模达53亿美元，实现“零折价”发行，显示出国际投资者对中国优质科技与生产力资产的高度认可[9] - 影石董事长刘靖康认为企业竞争的根本问题在于“客户为什么选择你”，技术创新决定企业增长边界[10] - 影石通过系统性研究用户使用场景与痛点，在运动相机、潜水拍摄等细分领域持续创新[10] - 科沃斯首席财务官马建军指出，垂直整合与快速迭代是服务机器人企业赢得竞争的关键[10] - 全球家用服务机器人年出货量约1500至2000万台，渗透率不足10%，行业仍存在巨大的增量空间[10] - 合合信息刘忱表示，AI竞争的核心是时间、方向与耐心的竞争，AI产品的竞争力来自技术的极致领先和用户体验的持续优化[11] - 刘忱指出，以图像识别为例，99%的识别准确率意味着1500个字中仍有12个字错误，在专业文档场景中不可接受，技术突破必须不断逼近100%的精度[11] ESG实践与可持续发展 - 贵州茅台王莉表示，茅台将可持续理念与东方哲学、中华文化及企业治理相融合，形成独特的ESG体系，MSCI ESG评级提升至“A”级[12] - 茅台从与自然和谐共生、社会价值共享、自身治理现代化三个维度推进ESG建设[12] - 三峡新能源杨庆华认为，ESG是企业价值重塑的通用钥匙，随着ESG体系制度完善，企业的可持续价值得以更加清晰、规范地呈现[13][14] - 伊利股份张晨光介绍，伊利建立“三条标准线”质量体系，在国家标准基础上提升50%作为企业管理线，再上调20%形成内部控制线[15] - 伊利实现每头奶牛有电子身份证，运输车辆配备卫星定位与电子铅封系统，运输全程7×24小时监控，确保奶源可追溯[15] - 中证指数公司宋红雨表示，随着ESG信息披露规则落地，披露数据的规范性和统一性显著提升，指数公司将持续完善评价体系，推出更多ESG指数[16] - 摩根基金ESG总监张大川认为，高质量可持续披露是资本与企业共赢的基础，可更全面地分析企业长期经营的风险与机遇[17] 指数与ETF产品创新 - 景顺投资黄婉君表示，未来指数开发将更具创意，逐步引入人工智能、大数据等技术作为选股条件，让指数更贴近科技感[18] - 国泰海通证券郭中宝指出，ETF是全球资产配置的重要工具，未来应成为境外投资中国市场的重要接口和投资平台[19] - 易方达基金庞亚平认为，国内ETF规模5万亿只是起点，未来空间广阔，公司将持续通过指数产品搭建产业与投资者的桥梁[20] - 华夏基金徐猛表示，ETF是机构投资的重要工具和居民财富配置的重要通道，硬科技主题ETF能够讲好“中国科技创新故事”[21] - 渣打银行严守敬建议扩大信用债ETF供给与续发机制，以提升交易所市场流动性与吸引力[22][23] - 高盛孙祺指出，交易所债券回购市场在质押标准券机制及中央清算模式上具有独特优势，期待回购业务进一步开放[24]

沪市整体业绩表现 - 沪市2285家上市公司完成2025年三季报披露，营业业绩实现同比、环比双增 [1] - 2025年前三季度沪市公司合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增，实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%，扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5% [1] - 2025年第三季度沪市公司净利润、扣非后净利润同比分别增长11.4%、14.6%，环比分别增长16.9%、19.2% [1] - 沪市累计501家次公司推出中报、三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3% [1] 科创板发展态势 - 588家科创板公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6%，研发强度中位数达12.4% [2] - 科创成长层33家未盈利企业营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3% [2] - 沪市高技术制造服务业前三季度研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营收、净利润同比分别增长10%、19% [2] - 人工智能驱动半导体产业，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25% [2] - 国产算力获市场认可，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55% [2] - 具身智能与人工智能双向驱动，鸣志电器、奥比中光等核心部件公司净利润均实现同比增长 [2] - "科创板1+6"发布后新增受理18家企业IPO申请，其中4家未盈利企业，2家适用第五套标准 [3] 关键领域技术突破 - 生物医药领域，沪市公司共推动26款1类新药获批，禾元生物重组人白蛋白注射液成为全球首个"稻米造血"一类创新药 [3] - 高端装备领域，科德数控实现国产高端五轴机床批量化进口替代，振华重工DP2级船舶动力定位控制系统助力智慧港口建设 [3] - 通信领域，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录 [3] 新消费领域增长 - 智能家居领域，科沃斯家用服务机器人业务净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [4] - 智能穿戴领域，华勤技术前三季度营收净利润均实现超五成增长 [4] - 智能出行趋势显著，5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10%，上汽集团9月新能源车销量创历史新高 [4][5] - 九号公司电动摩托车销量占比提升带动前三季度净利润同比增长84% [5] - 基础消费多元拓展，会稽山中高档黄酒销售收入同比增长20%，水星家纺营收净利润均实现两位数增长 [5] - 化妆品国货品牌珀莱雅在"双11"购物节启动后天猫美妆排名第一 [5] 反内卷政策成效 - 光伏行业逐步走出低价困境，硅料硅片价格显著回升，通威股份三季度同比、环比均大幅减亏，弘元绿能、大全能源三季度扭亏为盈 [6] - 电池片组件公司隆基绿能、爱旭股份以BC技术破局，前三季度同比均大幅减亏 [6] - 锂电领域华友钴业净利润同比增长40%，璞泰来净利润同比增长37% [7] - 传统行业供需平衡优化，钢铁行业前三季度净利润同比增长550%，毛利率同比提升2.91个百分点 [7] - 水泥行业落实错峰生产，产品价格修复改善，毛利率同比提升2.95个百分点，海螺水泥、华新水泥前三季度净利润同比增长21%、76% [7]