报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同环比表现不佳，中重卡销量环比回升但单车收入和净利润下滑，毛利率同环比下滑但费用率环比压降 [7] - 以旧换新政策驱动行业向上，公司作为重卡龙头有望受益，预计全年内销总量增长 [7] - 考虑国内价格竞争和出口风险，下调2025 - 2026年归母净利润预测，给予2027年预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩概要 - 2025Q1公司实现营收143.4亿元，同环比分别-24.6%/+6.7%，归母净利润0.29亿元，同环比-83.4%，扣非后归母净利润-2.2亿元 [7] 销量与收入 - 25Q1公司总销量7.5万辆，同环比分别-4.3%/+26.6%；中重卡销量6.2万辆，同环比分别-6.3%/+11.0%，占总销量比82.4% [7] - 估算单车收入23.2万元，同环比分别-19.6%/-3.9%，估算单车净利润0.05万元，同环比分别-82.3%/-89.9%，扣非单车净利润0.4万元 [7] 毛利率与费用率 - 25Q1公司毛利率为3.8%，同环比分别-1.6/-1.0pct [7] - 25Q1公司期间费用率5.5%，同环比分别+0.4/-2.9pct，销售/管理/研发费用率分别1.5%/2.3%/2.8%，同比分别+0.3/+0.3/-0.04pct，环比分别+1.0/-2.5/-2.2pct，财务费用为-1.6亿元，财务费用率为-1.1% [7] 行业趋势与公司前景 - 三部委发布老旧营运货车报废更新通知，政策扩围至天然气车及国四及以下车型，看好国四政策拉动下今年内销总量增长，全年内销有望达70万辆及以上，同比+16%及以上 [7] - 公司作为重卡龙头具备规模效应，且降本增效持续推行，上行周期利润弹性可期 [7] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至7.2/10.2亿元（原15.99/24.14亿元），给予2027年归母净利润预测13.1亿元，对应2025 - 2027年EPS分别为0.15/0.21/0.27元，对应PE分别为49.1/34.7/27.1倍 [7] 财务预测表 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据 [8]

财务表现 - 一季度实现营收143.4亿元，归母净利润达2,905.35万元 [1] - 国内中重卡终端市场份额蝉联榜首 [1] - 新能源产品终端销量同比激增375.6% [1] - 海外出口破万辆 [1] 技术创新与智能化发展 - 成功打造差异化整车、全自主核心总成技术平台，纯电牵引整车在电耗、轻量化等方面达到行业领先水平 [1] - 全自主中型电驱桥效率达到世界一流水平 [1] - 自主L2级高端重卡已完成验证并投放市场，L2++级智能车完成实车功能验证 [2] - L4级厂区物流车应用软件100%自主研发，计划2025年末实现示范运营 [2] - 智能诊修提供服务超150万次，大数据平台升级4项功能，突破6项关键技术，数据分析准确率93%以上 [2] 新能源战略与市场拓展 - 发布"15333"新能源战略，聚焦新能源领域，通过技术自主研发构建产品竞争新优势 [3] - 2025年新能源核心零部件将逐步实现产品化，通过自主研发生产降低成本 [3] - 攻克高效油冷电驱桥技术、新能源汽车轻量化技术等关键核心技术 [4] - 与高老桩新能源科技有限公司达成10000台新能源子母车战略合作，500辆已交付 [4] - 与重易时代（江西）新能源科技有限公司签署1000台换电重卡采购协议 [4] 海外市场布局 - 设立全资子公司解放国际，专门负责商用车国际贸易相关业务 [5] - 结合当地市场容量、关税政策以及投资诉求，制定差异化发展策略 [5] - 在广交会上达成意向订单超200台，意向代理超30个 [5] - 与韩国合作伙伴签署合作备忘录，推动全球化布局 [5] 行业趋势与公司定位 - 商用车行业正迈向加速全面电动化、智能化的发展阶段 [1] - 绿色、低碳、智能，全球化发展将成为商用车重点发展方向 [2] - 公司持续引领商用车行业发展潮流，为行业绿色化、智能化、全球化转型注入动力 [6]

一汽解放L4级厂区物流无人车技术突破 - 公司实现L4级厂区物流无人车产品落地，构建低成本全自主车云完整解决方案 [1] - 创新融合线控底盘平台、智能驾驶系统和云端调度管理系统三大核心技术 [1] - 通过毫秒级线控响应、多传感器融合定位和云端动态路径规划实现24小时精准运输 [1] 全新线控底盘平台技术细节 - 采用模块化全框架+蒙皮焊接车身，降低模具和工装投入成本 [1] - 首次应用纯线控转向与纯线控制动技术，实现驾驶室与底盘解耦 [1] - 总成部件选用平台成熟资源，确保线控底盘可靠性 [1] 智能驾驶系统核心能力 - 硬件采用平台成熟资源，基础软件和传感器全自主开发 [1] - 应用软件全栈自主，采用多传感器AI融合感知和行业主流算法 [1] - 实现自动作业、主动巡航、避障、接甩挂、泊车等复杂场景功能 [1] 全链路数字化云端调度管理系统 - 基于车联网架构定义车况管理、运营调度等五类功能 [2] - 采用微服务架构和H5交互技术，支持计算资源动态扩展 [2] - 通过WEB/移动端实现车辆监控、远控作业、一键急停等智能化管理 [2] 行业智能化转型与公司战略 - 2024年被视为"汽车智能化元年"，智能驾驶渗透率快速提升 [2] - 公司在商用车智能化赛道占据先发优势，已在干线、环卫等多场景落地示范 [2] - 通过新能源、智能网联等多维度协同发力强化核心竞争力 [3]

募资情况 - 公司向特定对象发行298,507,462股A股，发行价6.7元，募资总额近20亿，净额约19.98亿[1] 项目投入 - 一汽解放无锡研发基地投入进度100%，车桥基地一期投入进度88.63%[5] 项目延期 - 无锡研发基地延期至2026年6月30日，车桥基地一期延期至2025年4月30日[6] 审议情况 - 2025年4月29日董事会、监事会审议通过部分募投项目延期议案[8][10] 影响说明 - 保荐机构认为延期无重大不利影响，不损害股东利益，符合长远规划[7][11]

会议信息 - 第十届监事会第二十一次会议通知及材料于2025年4月18日送达[2] - 会议于2025年4月29日召开，5名监事全部出席[2] 议案通过情况 - 2025年第一季度报告议案全票通过[3] - 部分募集资金投资项目延期议案全票通过[6] 项目延期 - 同意“一汽解放无锡研发基地建设项目”等两个项目延期[6]

证券代码：000800 证券简称：一汽解放 公告编号：2025-043 一汽解放集团股份有限公司 第十届董事会第二十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （二）关于部分募集资金投资项目延期的议案 1、该议案以9票同意，0票反对，0票弃权获得通过。 1、一汽解放集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二十 五次会议通知及会议材料于 2025 年 4 月 18 日以书面或电子邮件等方式向全体 董事送达。 2、公司第十届董事会第二十五次会议于 2025 年 4 月 29 日在公司会议室以 现场结合通讯方式召开。 3、本次董事会会议应出席董事 9 人，实际出席 8 人。董事长李胜先生因 工作原因未出席，委托董事于长信先生代为行使表决权。 4、全体出席会议董事推举于长信董事主持会议，监事会成员、公司高级 管理人员列席了会议。 5、本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》及《一汽解放集团股份有限公司章程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）2025 年第一季度报告 1、该议案 ...

中国国际金融股份有限公司 关于一汽解放集团股份有限公司 部分募集资金投资项目延期的核查意见 经中国证券监督管理委员会《关于同意一汽解放集团股份有限公司向特定对 象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕972 号）核准，并经深圳证券交易所 同意，公司由主承销商中金公司通过深圳证券交易所系统向特定对象发行普通股 （A 股）股票 298,507,462 股，发行价为每股人民币 6.7 元。募集资金总额为 1,999,999,995.40 元，扣除发行费用 2,186,599.36 元（不含增值税）后，募集资金 净额为 1,997,813,396.04 元。上述募集资金净额已经致同会计师事务所（特殊普 通合伙）出具的致同验字〔2024〕第 110C000357 号《验资报告》予以验证。 公司在中国农业银行股份有限公司长春汽车城支行（以下简称"开户银行"） 设立募集资金使用专户，并与开户银行、保荐机构中金公司签订了《募集资金三 方监管协议》，对募集资金的使用实施严格审批，以保证专款专用。 1 二、拟延期的募投项目资金使用情况 截至 2024 年 12 月 31 日，公司本次拟延期的募投项目实际投资情况如下： | 单 ...

一汽解放集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：000800 证券简称：一汽解放 公告编号：2025-045 一汽解放集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 2025 年 4 月 1 一汽解放集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明： 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 2 一汽解放集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 □会计政策变更 □会计差错更正 同一控制下企业合并 □其他原因 | | | | | 本报告期比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ...

金十数据4月29日讯，一汽解放公告，2025年第一季度营业收入143.41亿元，同比下降24.60%。净利润 2905.35万元，同比下降83.42%。 一汽解放：2025年一季度净利润2905.35万元，同比下降83.42% ...

天眼查资料显示，一汽解放青岛汽车有限公司，成立于1956年，位于青岛市，是一家以从事汽车制造业 为主的企业。企业注册资本80200万人民币。通过天眼查大数据分析，一汽解放青岛汽车有限公司共对 外投资了1家企业，参与招投标项目3592次，财产线索方面有商标信息16条，专利信息472条，此外企业 还拥有行政许可93个。 金融界2025年4月28日消息，国家知识产权局信息显示，一汽解放青岛汽车有限公司、一汽解放汽车有 限公司取得一项名为"一种喷涂设备"的专利，授权公告号CN222789542U，申请日期为2024年6月。 专利摘要显示，本申请提供了一种喷涂设备，包括：喷涂箱；所述喷涂箱内部设置有用于夹紧及支撑待 喷涂工件的支撑旋转组件以及用于对待喷涂工件进行喷涂的喷涂组件；所述喷涂组件包括：至少两个喷 头、与至少两个喷头相连接的间距调整结构、与间距调整结构驱动连接的高度调整结构；所述高度调整 结构包括固定在所述喷涂箱上端的第一伺服电机、与第一伺服电机输出轴固定连接的螺杆、与螺杆滑动 连接的移动块、与螺杆下端转动连接的固定块；所述固定块固定在喷涂箱内部的侧壁上；所述移动块内 部设置有与螺杆配合的螺纹孔。本实用新型相比 ...