上市公司股东持股变动情况 - 皇台酒业控股股东计划以7000万元至1.4亿元增持公司股份 [1][2] - 富邦科技特定股东正鸿发展拟减持不超过0.59%公司股份 [2] - 汇洁股份股东林升智拟减持不超过2%公司股份 [2] - 成都华微股东华微众志、华微展飞、华微同创、华微共融计划减持股 [2] - 德新科技股东新疆国投公司计划减持不超过1%股份 [2] - 固高科技股东北股计划减持不超过0.7%公司股份 [2] - 富临精工第二大股东及实际控制人安治富计划减持不超过1%股份 [2] - 洲明科技控股股东林沼锋计划减持不超过1.99%股份 [2] - 科恒股份股东万国江计划减持不超过2%公司股份 [2] - 亿嘉和股东浙江君弘拟减持不超过2%公司股份 [2] - 天奇股份董事沈保卫计划减持不超过0.0631%公司股份 [2] - 键凯科技控股股东通过询价转让181.95万股 [2] - 慧智微股东GZPA拟减持不超过2.25%股份 [2] - 宝立食品股东上海厚旭拟减持不超过3%公司股份 [2] - 翱捷科技第一大股东阿里网络于11月6日至11月17日减持423.92万股 [2] - 盛科通信第二大股东国家集成电路产业投资基金于8月25日至11月17日减持1018.91万股 [2] - 亚钾国际股东中农集团计划减持不超过1%公司股份 [2] - 亚太股份控股股东亚太集团计划减持不超过1.00%公司股份 [2] - 光格科技股东基石创投、方广二期拟合计减持不超过3.99%股份 [2] - 开创国际股东小间科技及其一致行动人于11月7日至17日减持293.21万股 [2]

股东减持计划 - 股东中国农业生产资料集团有限公司持有亚钾国际98,711,233股股份，占公司总股本比例为10.81% [1] - 中农集团计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过9,135,071股 [1] - 本次计划减持股份数量不超过亚钾国际总股本的1% [1]

投资评级 - 报告对亚钾国际维持"增持"评级 [2][7] 核心观点 - 亚钾国际2025年1-3季度业绩符合预期，营业总收入38.67亿元，同比增长55.76%，归母净利润13.63亿元，同比增长163.01% [7] - 2025年第三季度钾肥行业景气度继续上行，国内钾肥市场均价约3269元/吨，环比提升7.4% [7] - 公司凭借实力股东汇能集团支持，完成对179矿权的全资控股，矿建工程进展顺利，第三个100万吨/年钾肥项目选厂已投料试车成功，第二个100万吨/年项目有望在2025年恢复正常生产 [7] - 公司未来有望实现500万吨/年钾肥产销规模，并计划进一步扩建至700-1000万吨/年体量，成长逻辑清晰 [7] 财务数据及预测 - 2025年前三季度营业总收入38.67亿元，归母净利润13.63亿元 [3] - 预测2025年全年营业总收入65.50亿元，同比增长84.6%，归母净利润18.87亿元，同比增长98.5% [3] - 预测2026年营业总收入98.25亿元，同比增长50.0%，归母净利润31.14亿元，同比增长65.0% [3] - 预测2027年营业总收入130.95亿元，同比增长33.3%，归母净利润43.59亿元，同比增长40.0% [3] - 毛利率从2024年的49.5%提升至2025年前三季度的58.9%，预计2025年全年为54.7%，2026年升至57.9%，2027年达59.5% [3] - 净资产收益率从2024年的7.9%提升至2025年前三季度的10.4%，预计2025年全年为13.7%，2026年升至19.1%，2027年达23.9% [3] - 市盈率从2024年的41倍下降至2025年预测的21倍，2026年预测为13倍，2027年预测为9倍 [3] 市场数据 - 截至2025年11月17日，公司收盘价42.44元，一年内最高价44.59元，最低价18.29元 [4] - 市净率为3.0倍，流通A股市值344.53亿元 [4] - 每股净资产14.13元，资产负债率32.61% [4] 业务运营分析 - 2025年第三季度公司钾肥产量48.45万吨，同比增长1.23%，销量47.89万吨，同比增长25.89% [7] - 公司下属亚钾老挝公司享受税收优惠，企业所得税率由35%降至20%，出口关税税率从7%降至1.5% [7] - 公司通过收购中农持有的179矿28.1447%股权，实现对该矿权的100%控股，进一步增厚归母权益 [7]

股东减持计划 - 股东中国农业生产资料集团有限公司持有公司98,711,233股股份，占公司总股本比例10.81% [1] - 中农集团计划减持公司股份合计不超过9,135,071股，占公司总股本比例不超过1% [1] - 减持方式为通过集中竞价或大宗交易，减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1]

股东减持计划 - 股东中国农业生产资料集团有限公司计划减持公司股份 [1] - 减持股份数量不超过913.51万股，占公司总股本比例不超过1% [1] - 减持方式为集中竞价交易或大宗交易 [1] - 减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1]

股东减持计划 - 股东中国农业生产资料集团有限公司计划减持亚钾国际股份[1] - 该股东当前持股比例为10.81%[1] - 计划减持股份数量不超过913.51万股，占公司总股本比例为1%[1] - 减持方式包括集中竞价交易或大宗交易[1]

股东减持计划 - 股东中国农业生产资料集团有限公司持有公司约9871万股股份，占公司总股本比例10.81% [1] - 中农集团计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过约914万股，即不超过公司总股本的1% [1] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1] 公司基本财务状况 - 公司2025年1至6月份营业收入构成为钾肥占比100.0% [1] - 截至发稿，亚钾国际市值为392亿元 [1]

持有公司 5%以上股份的股东中国农业生产资料集团有限公司保证向本公 司提供的信息真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 亚钾国际投资（广州）股份有限公司（以下简称"公司"）于今日收到持有 公司98,711,233股（占公司总股本1比例10.81%）的股东中国农业生产资料集团有 限公司（以下简称"中农集团"）出具的《股份减持计划告知函》，中农集团计 划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价或大宗交易方式减 持公司股份合计不超过9,135,071股，即不超过公司总股本的1%。 证券代码：000893 证券简称：亚钾国际 公告编号：2025-046 亚钾国际投资（广州）股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份减持预披露的公告 二、本次减持计划的主要内容 1、减持原因：经营需要。 现将相关情况公告如下： 一、股东的基本情况 1、股东名称：中国农业生产资料集团有限公司 2、股东持有股份的总数量、占公司总股本的比例：截至本公告披露日，中 农集团持有公司股份 98,711,233股，占公司总股本的10.81%。 2、股份来源：非公开发行股份。 3、减持方式：集中竞价或大宗交易方式 ...

亚钾国际公告，中农集团持有公司9871.12万股，占公司总股本10.81%；计划自公告披露之日起15个交 易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过913.51万股，不超过公司总股本的1%。减 持股份来源为非公开发行股份，减持原因为经营需要，减持价格将根据市场价格确定。 ...

好的，我将以资深研究分析师的身份，为您总结这份石化化工行业2026年投资策略报告的关键要点。 核心观点 - 报告认为石化化工行业景气度有望在2026年实现复苏，当前更看好资源品、反内卷及新兴产业方向的投资机会 [1][3] - 行业自2021年净利润高点后进入下行周期，2024年行业净利润仅为2021年的52%，但2025年前三季度行业归母净利润同比增长10.56%，显示盈利逐渐企稳复苏 [3] - 筛选出的细分行业包括：油气、钾肥、磷化工、氟化工、可持续航空燃料(SAF)、电子树脂及部分化工细分反内卷行业 [3] - 重点推荐公司包括：中国石油、中国海油、亚钾国际、云天化、巨化股份、三美股份、嘉澳环保、卓越新能、圣泉集团、万华化学、宝丰能源、新和成等 [3] 行业基本面回顾与展望 行业周期与供需格局 - 供给端方面，化学原料及化学制品制造业固定资产累计投资额于2025年6月开始转负，SW基础化工行业及多个细分子行业资本开支连续多个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声 [3] - 2025年7月"反内卷"政策正式出台，旨在治理企业低价无序竞争，农药、石化、PTA聚酯等子行业相继响应并制定行业指导文件，预计更多化工产品新产能审批将趋严，落后产能将加速出清 [3] - 需求端方面，伴随全球央行进入降息周期及暂停缩表，在货币政策及财政政策刺激下，石化化工传统需求有望实现温和复苏 [3] - 新兴需求方面，看好新型储能装机容量快速提升对磷酸铁、PVDF的需求，AI产业发展对于高频高速电子树脂的需求，以及航空产业减碳对于SAF的需求增长 [3] - 海外化工产能出清加速，受能源成本高企、装置老旧等因素影响，欧洲化工产业迎来装置关停潮，目前中国化工产品销售额约占全球40%以上，国内企业全球市场份额有望持续提升 [3] 价格、库存与资本开支 - 2025年国际原油市场呈震荡下行态势，布伦特原油期货均价约69.15美元/桶，WTI原油期货均价约65.87美元/桶 [13] - 化工品加权价格指数整体呈现下行趋势，2025年11月7日中国化工产品价格指数报3835点，较年初下跌11.5% [13] - 2025年化工行业PPI持续弱势，各主要子行业同比均处于负增长区间，但下半年有边际改善迹象 [16] - 化工各主要子行业库存分化，形成"能源上游去库、中游原料稳补"的整体格局 [16] - 2025年化工行业固定资产投资增速整体回落，化学原料及化学制品制造业投资由正转负，呈现收缩态势 [20] 行业业绩表现 - 2025年1-9月，石油石化行业营业收入同比下降7.1%，归母净利润同比下降11.1%，但毛利率同比微升0.1个百分点至19.0% [24] - 基础化工行业有所修复，营业收入同比增长1.9%，归母净利润同比增长8.9%，毛利率同比提升0.4个百分点至16.8% [24] - 细分板块分化加剧，农化制品、化学制品、塑料板块表现突出，农化制品归母净利润同比大增28.0% [24] - 氟化工、胶黏剂及胶带、煤化工等行业实现营业收入和归母净利润同比双增，氟化工归母净利润同比增长125.9% [25][26] 油气行业展望 国际油价展望 - 供给端OPEC+实施多层次减产计划，2025年3月起逐步退出，2025年9月初声明将自愿减产的166万桶/天产量从2025年10月至2026年9月底逐步恢复 [33] - OPEC+主要成员国财政平衡油价较高，沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克等国2025年财政平衡油价分别为92.3、163.0、78.6美元/桶，有较强的油价托底诉求 [37] - 美国页岩油新井完全成本处于65美元/桶左右，低油价环境限制资本开支，未来美国面临资源劣质化挑战，短期内能够增产压价的幅度有限 [46] - 需求端方面，国际主要能源机构预计2025年原油需求增长70-130万桶/天，预计2026年原油需求增长70-138万桶/天 [56] - 预计2026年布伦特油价中枢有望维持在60-70美元/桶区间，上游油气开采板块维持高景气 [88] 天然气市场展望 - 中国天然气行业处于快速发展期，2024年表观消费量为4235亿立方米，同比增长8.6% [64] - 中国天然气资源探明率较低，未来国产气有望在弥补产量递减的同时保证产量上升，2024年全国天然气产量2463.7亿方，同比增长7.3% [67][70] - 2024年中国天然气消费量4250亿立方米，城市燃气、工业燃料、天然气发电占比分别为33%、42%、17% [73] - 预计中国气电装机在2030年将达2.4亿千瓦，天然气需求超1500亿立方米，增量较2023年超800亿立方米 [80] - 随着市场化改革深入，国内天然气顺价机制持续推进，上游天然气供应商利润水平有望提升 [89] 钾肥行业分析 资源格局与市场结构 - 钾是农作物生长三大必需营养元素之一，氯化钾占所施钾肥数量的95%以上 [95] - 全球钾资源分布高度不均，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯为全球储量最高的3个国家，合计约占全球钾盐资源总储量68.2%，中国仅占比5.2% [98] - 2021年全球钾肥产量为4600万吨K2O，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、中国钾肥产量分别折1420、910、763、600万吨K2O [101] - 国际钾肥市场呈寡头垄断格局，全球前七大钾肥生产企业产能占比高达83% [105] - 全球钾肥进出口贸易占比超过70%，亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%，未来有望继续保持在4%-5% [98]