报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 2024Q3,公司单季度实现营收39.48亿元,同比增长2.92%,环比减少22.34%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长24.88%,环比减少4.69% [1] - 销量方面,2024年前三季度,公司复合肥销量同比增长8.8% [1] - 毛利率方面,2024年前三季度,公司整体毛利率为16.1%,同比提升1.4pct;2024Q3,公司单季度毛利率为16.2%,同比提升1.9pct [1] - 费用率方面,2024年前三季度,公司销售费用率同比降低0.03pct,管理、研发、财务费用率同比提升0.15pct、0.25pct、0.04pct [1] 公司产业链一体化布局 - 截至2024年年中,公司拥有各类高浓度磷复肥产能983万吨/年,在上游配套资源或产品方面,公司拥有90万吨/年磷矿石产能、310万吨/年硫酸产能和30万吨/年合成氨产能 [1] - 公司控股股东已将保康竹园沟矿业有限公司(竹园沟矿)100%股权注入上市公司,同时前期也承诺将荆门市放马山中磷矿业有限公司(莲花山矿)的股权注入上市公司,合计规划产能达到330万吨/年 [1] - 24Q3公司30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年水溶肥、30万吨/年渣酸肥、120万吨/年磷石膏循环利用装置已陆续转固 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为磷复肥行业龙头,产业链一体化战略持续深化,成本优势护城河不断加深 [3] - 公司近几年加大资本开支力度,主要投资方向包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目 [3] - 随着在建工程有序推进,新增产能持续释放,有望进一步驱动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为159.3/172.5/189.8亿元,归母净利润分别为13.3/15.1/19.9亿元 [3] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为15.8%/16.27%/17.4%,净利率分别为8.33%/8.74%/10.46% [7][8] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.06/1.2/1.58元,市盈率分别为12.47/10.98/8.33倍 [7][8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"(维持) [1] 报告核心观点 - 2024年Q1-3公司实现营业收入123.67亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长12.37% [1] - 磷铵价格提升,原材料成本回落,公司利润率边际上行。2024Q3公司毛利率和销售净利率分别为16.19%和9.58%,同比分别提升1.92和1.66个百分点 [1] - 公司复合肥业务现金流稳定且强劲,2024年前三季度经营性现金流量净额4.21亿元。公司持续完善产业链一体化布局,加强上游磷矿资源优势 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预测营业收入分别为16,187/18,003/19,875百万元,同比增长7.2%/11.2%/10.4% [3] - 2024-2026年公司预测归母净利润分别为1,363/1,607/1,900百万元,同比增长13.0%/17.9%/18.3% [3] - 2024-2026年公司预测每股收益分别为1.09/1.28/1.51元 [3] - 2024-2026年公司预测市盈率分别为12/10/9倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司作为磷复肥行业龙头,产业链一体化战略持续深化,成本优势护城河不断加深 [5] - 公司近几年加大资本开支力度,主要投资方向包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目 [3] - 随着在建工程有序推进,新增产能持续释放,有望进一步驱动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为159.3/172.5/189.8亿元,归母净利润分别为13.3/15.1/19.9亿元 [5] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为15.8%/16.27%/17.4%,净利率分别为8.33%/8.74%/10.46% [7][8] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.06/1.2/1.58元,市盈率分别为12.47/10.98/8.33倍 [4][7][8]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩超预期,实现营业收入123.67亿元(同比增长4%),归母净利润11.13亿元(同比增长12%) [5] - 2024年第三季度公司实现营业收入39.48亿元(同比增长3%,环比下降22%),归母净利润3.75亿元(同比增长25%,环比下降5%) [5] - 磷酸一铵内外销价格上涨,新项目转固带来增量贡献 [5] - 尿素价格下跌导致复合肥采购推迟,但四季度复合肥行情有望淡季不淡 [5] - 公司在建项目进展顺利,磷矿储备不断夯实 [5] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营业收入15,947百万元,同比增长5.6% [6] - 2024年公司预计实现归母净利润1,424百万元,同比增长18% [6] - 2024年公司预计每股收益1.13元,对应PE为12倍 [6] - 2024年公司预计毛利率为16.1%,ROE为13.3% [6]

公司业绩特点 - 公司三季度实现净利润3.751亿元，创历史同期新高，但较二季度有所下滑[3] - 公司复合肥销量整体增长8.8%，有信心全年复合肥销量实现增长[5] - 公司在东北市场的市占率行业领先，东北市场一年贡献的销量能占到公司总销量的1/8[3] 复合肥销售特点 - 复合肥销售可分为春肥销售期(11月至次年4月)和夏肥秋肥销售期(5月至10月)两个阶段[3] - 春肥销售跨越3个季度,导致季度间业绩波动较大[3] - 秋肥销售集中在9-10月,是刚需,但今年8-9月出现延迟,10月销量加速[4] 资本开支情况 - 公司在三季度有7个亿的在建工程转固,包括30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸等项目[6] - 公司累计投资10个亿用于磷石膏循环利用,目前循环利用磷石膏占比已超过50%[6] - 公司暂不打算继续投资亏损的磷酸铁业务[6] - 未来较大资本开支主要为莲花山矿的收购[7] 分红政策及展望 - 公司未来将根据不同发展阶段制定差异化的现金分红政策,在业务成熟期将持续提升股东回报水平[7]

会议信息 - 公司第九届董事会第六次会议通知于2024年10月11日发出，10月17日召开[3] - 应出席董事9名，实际出席9名[3] 报告审议 - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告》[4] - 《公司2024年第三季度报告》于2024年10月18日登载于相关报刊和巨潮资讯网[4] - 《公司2024年第三季度报告》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[4]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为39.48亿元，同比增长2.92%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为123.67亿元，同比增长4.05%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元，同比增长24.88%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为11.13亿元，同比增长12.37%[3] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.21亿元，同比下降79.48%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为176.29亿元，较上年度末增长4.41%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为103.35亿元，较上年度末增长7.84%[3] - 公司2024年前三季度研发费用为0.96亿元，同比增长53.04%[9] - 公司2024年前三季度财务费用为0.26亿元，同比增长33.80%[9] - 公司本期营业总收入为123.67亿元，同比增长4.1%[21] - 公司本期净利润为111.84亿元，同比增长11.8%[23] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为42.10亿元[26] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额为-30.69亿元[27] - 公司本期销售商品、提供劳务收到的现金为108.41亿元[26] - 公司本期购买商品、接受劳务支付的现金为90.30亿元[26] - 公司本期支付给职工及为职工支付的现金为72.72亿元[27] - 公司本期支付的各项税费为37.99亿元[27] - 公司本期收到的税费返还为1.06亿元[26] - 公司本期收到其他与经营活动有关的现金为49.98亿元[26] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日期末货币资金为12.97亿元[16] - 公司2024年9月30日期末交易性金融资产为10.50亿元[16] - 公司2024年9月30日期末应收账款为3.99亿元[16] - 公司2024年9月30日期末存货为31.45亿元[16] - 公司2024年9月30日期末固定资产为77.15亿元[17] - 公司2024年9月30日期末无形资产为13.53亿元[17] - 公司2024年9月30日期末短期借款为0.50亿元[18] - 公司2024年9月30日期末合同负债为19.21亿元[18] - 公司2024年9月30日期末长期借款为6.88亿元[19] - 公司2024年9月30日期末应付债券为10.22亿元[19] 其他信息 - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-35,418,583.18元[28] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为1,698,304,850.82元[28] - 公司2024年第三季度报告未经审计[29]

公司信息 - 证券代码为000902，简称为新洋丰[1] - 债券代码为127031，简称为洋丰转债[1] 会议情况 - 第九届监事会第五次会议2024年10月11日发通知，17日在荆门召开[2] - 应参会监事3名，实际参会3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告》[3] - 报告于2024年10月18日登载于相关报刊和巨潮资讯网[3] - 报告表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

可转债发行 - 公司于2021年3月25日发行1000万张可转换公司债券，总额10亿元[2] 转股价格调整 - 2021年5月11日，“洋丰转债”转股价由20.13元/股调为19.94元/股[4] - 2021年12月21日，转股价由19.94元/股调为17.76元/股[5] - 2022年5月17日，转股价由17.76元/股调为17.57元/股[6] - 2023年5月23日，转股价由17.57元/股调为17.38元/股[7] - 2024年5月21日，转股价由17.69元/股调为17.39元/股[8] 转股情况 - 2024年第三季度“洋丰转债”未转股，截至9月30日剩余999.9349万张，金额9.999349亿元[9] 股本结构 - 2024年6月30日至9月30日，公司总股本12.54733054亿股不变，限售股占比8.92%，流通股占比91.08%[12] 转股时间 - 转股时间为2021年10月8日至2027年3月24日[2]