股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—089 华润三九医药股份有限公司 2024 年第十七次董事会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司董事会 2024 年第十七次会议于 2024 年 8 月 29 日上午以通 讯方式召开。会议通知以书面方式于 2024 年 8 月26 日发出。会议由董事长邱华伟先生主持， 本次会议应到董事 11 人，实到董事 11 人。本次会议的召开及程序符合《公司法》和《公司 章程》的规定，会议合法有效。会议以投票方式审议通过了以下议案，并形成决议： 一、 关于 2021 年限制性股票激励计划回购注销部分限制性股票的议案 本议案提交董事会前已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过。 详细内容请参见《华润三九医药股份有限公司关于 2021 年限制性股票激励计划回购注 销部分限制性股票的公告》（2024-091）。 该议案将提交下一次股东大会以特别决议事项审议。 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票，表决通过。 二、 关于2021年限制性股票激励计划预留授予部 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—091 公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： ●本次回购注销的限制性股票数量：2.6781 万股，涉及人数 3 人； ●本次回购限制性股票的价格：0.8667 万股首次授予限制性股票以调整后回购价格 （8.8362913 元/股）加上银行同期存款利息进行回购注销；1.7334 万股首次授予限制性股 票以调整后回购价格（8.8362913 元/股）进行回购注销；0.078 万股预留授予限制性股票以 回购价格（16.1384615 元/股）进行回购注销。回购资金均为公司自有资金。 ●本次回购注销部分限制性股票尚需提交公司股东大会进行审议。 华润三九医药股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划回购注销部分限制性股票的 华润三九医药股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）于 2024 年 8 月 29 日召 开董事会 2024 年第十七次会议、监事会 2024 年第十三次会议，审议通过了《关于 2021 年 限制性股票激励计划回购注销部分限制性股票的议案》。鉴于 ...

上海市锦天城（深圳）律师事务所 关于 华润三九医药股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票及预留授予部分第一个解除限售 期解除限售条件成就相关事项的 法律意见书 地址：深圳市福田中心区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 21、22、23 层 电话：0755-82816698 传真：0755-82816898 | 声明事项 | 5 | | | --- | --- | --- | | | 正文 7 | | | 一、 | 本次激励计划已履行的相关审批程序及实施情况 | 7 | | 二、 | 本次回购注销及解除限售条件成就的批准与授权 | 11 | | 三、 | 本次回购注销的情况 11 | | | 四、 | 本次解除限售条件成就的情况 | 14 | | 五、 | 结论意见 19 | | 上海市锦天城（深圳）律师事务所 法律意见书 上海市锦天城（深圳）律师事务所 关于华润三九医药股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票及预留授予部分第一个解除限售期解 除限售条件成就相关事项的 法律意见书 致：华润三九医药股份有限公司 上海市锦天城（深圳）律师事务所（以下简称"本所" ...

华润三九医药股份有限公司 1 | | 章程现有条文 | 章程修订后条文 | | --- | --- | --- | | 第六条 | 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | 第六条 公司注册资本为人民币 128,429.8685 | | 98,818.4 | 万元。 | 万元。 | | 第 二 十 二 | 条 公 司 股 份 总 数 为 | 第二十二条 公司股份总数为 128,429.8685 万 | | 98,818.4 | 万股。股本结构为：普通股 | 股。股本结构为：普通股 128,429.8685 万股， | | 98,818.4 | 万股，其他种类股 0 股。 | 其他种类股 0 股。 | 华润三九医药股份有限公司董事会 二○二四年八月二十九日 《公司章程》修订对照表 （经公司董事会 2024 年第十七次会议审议通过，待公司 2024 年第四次临时股东大会审议） 公司 2023 年年度股东大会、董事会 2024 年第五次会议、监事会 2024 年第五次会议审 议通过了《关于公司 2023 年度权益分派预案的议案》，方案的具体内容为：以公司 2023 年 末总股本 98,818.40 万股为基数，每 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—093 华润三九医药股份有限公司 关于召开 2024 年第四次临时股东大会通知 现场会议：2024 年 9 月 18 日下午 14:30 网络投票时间：2024 年 9 月 18 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为 2024 年 9 月 18 日上午 9:15—9:25、9:30—11:30，下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易 所互联网投票系统投票的时间为 2024 年 9 月 18 日 9：15 至 15:00 期间的任意时间。 5．会议的召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。公司 将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）向全体 股东提供网络形式的投票平台，股东可以在网络投票时间内通过上述系统行使表决权。 公司股东只能选择现场投票（可以委托代理人代为投票）或者网络投票中的一种方式， 若同一股东通过现场投票和网络投票系统重复进行表决的，以第一次投票表决结果为准。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈 ...

关于 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解锁期解 锁条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1. 华润三九医药股份有限公司(以下简称"华润三九""公司"或"本公司") 2021 年限制性股票激励计划（以下简称"激励计划"或"本激励计划"）预留授予部分第一个解 锁期的解除限售条件已成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计 128 名，可解除限售的 限制性股票数量合计为 513,548 股，占截至本公告日公司总股本的 0.04%。 2. 本次限制性股票在相关部门办理完解除限售手续后，公司将在股票上市流通前发布 相关提示性公告，敬请投资者注意。 华润三九医药股份有限公司 华润三九于 2024 年 8 月 29 日召开董事会 2024 年第十七次会议、监事会 2024 年第十三 次会议，审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解锁期解锁条 件成就的议案》。根据激励计划的有关规定，公司激励计划预留授予部分第一个解锁期的解 除限售条件已成就，公司董事会同意按照激励计划的相关规定办理本次激励计划 ...

公司业务表现 - CHC 健康消费品业务展现强劲韧性，同比增长 14%，核心品类领导地位及自我诊疗领域的行业地位进一步稳固[3] - 感冒品类二季度表现良好，全年预计感冒品类年度计划可以如期完成[4] - 处方药业务在行业重塑格局的过程中，持续强化医学引领，不断提升产品学术价值和产品竞争力[3] - 国药业务抢抓市场格局调整窗口机遇，联采区域市场份额显著提升，配方颗粒销量实现恢复性增长[3] 昆药集团整合进展 - 围绕"四个重塑"稳步推进各项融合工作，包括价值重塑、业务重塑、组织重塑和精神重塑[6] - 发布"777"和"昆中药 1381"两大品牌，构建以三七和精品国药为主的业务[6] - 下半年将重点关注业务重塑和组织重塑，推动昆药提升运营效率和业务拓展[6] 并购整合 - 正在推进与天士力的重大资产重组，预计明年 1 季度完成交易[6] - 将保持天士力独立上市公司地位，定位为中药创新药的领先企业[6] - 通过双方整合，有助于三九双终端协同发展战略的有效落地[6] 产品管线建设 - 持续加强管线构建，采取自研、并购、投资参股、产品权益引进、代理等多元化方式[10] - 近年来上市了一些仿制药，补充产品管线[10] - 处方药围绕"3+N"战略方向，继续加大研发投入，丰富产品线[14] 中药业务发展 - 中药处方药是公司的发展业务，有清晰的规划和实现的路径[14] - 中药创新药蕴含机会在于政策支持、群众需求强烈等[14] - 配方颗粒业务经历国标和集采等政策影响，未来的毛利率和净利率展望仍有一定挑战[15] 渠道布局 - 密切关注药店客流向基层医疗的趋势，建立专业品牌业务团队进行相关业务探索[18] - 院外市场是零售市场的重要组成部分，公司高度关注市场演变情况，并有专项研究和应对措施[19] - 线上购药趋势明显，三九商道包括线上购药系统，不同渠道会遵循良性竞争原则[21] 经营目标 - 预计 2024 年公司营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长目标[3] - CHC 业务希望做到全域布局、全面领先，争取在广泛的品类竞争中胜出[20] - 公司坚持贯彻股东利益导向，未来现金分红比率将进一步提升[12]

报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - CHC 业务超预期,处方药业务短期受多重因素扰动 [10][11] - 控费能力持续优化,强化盈利能力 [11] - 持续推进并购及产业链资源整合,如拟收购天士力 28%股权 [11] 财务摘要 - 2024-2026 年预测 EPS 分别为 2.62/2.92/3.17 元 [11] - 2024-2026 年营业收入分别为 27,908/31,262/34,215 百万元,净利润分别为 3,365/3,749/4,069 百万元 [9] - 2024-2026 年 ROE 分别为 16.1%/16.5%/16.5% [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年半年报营收141.06亿元，同比增长7.30%；归母净利润23.98亿元，同比增长27.77%；扣非归母净利润23.09亿元，同比增长26.33%；单Q2营收68.12亿元，同比增长0.27%；归母净利润10.35亿元，同比增长42.48%；扣非归母净利润9.81亿元，同比增长40.88% [3][10] - CHC业务展现强劲韧性，2024H1自我诊疗业务收入77.73亿元，同比增长14%，毛利率62.87%，同比增加5.90pp；处方药收入24.17亿元，同比下降13.07%，毛利率47.14%，同比减少4.21pp；传统国药收入19.56亿元，同比增长5.14%，毛利率66.53%，同比减少4.64pp；药品、器械批发及零售收入16.84亿元，同比增长19.22%，毛利率10.92%，同比减少0.26pp [10] - 拟收购天士力巩固行业领先地位，2024年8月公告拟62亿元收购天士力28%股份，交易完成后将控股，天士力在心脑血管用药等现代中药领域有优势，收购利于强化院内产品竞争优势 [10] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为277.55/308.05/340.52亿元，同比增速分别为12.19%/10.99%/10.54%，归母净利润分别为32.45/37.89/43.69亿元，同比增速分别为13.73%/16.78%/15.30%，EPS分别为2.53/2.95/3.40元/股，3年CAGR为15.26%，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |年份|营业收入（百万元）|增长率（%）|EBITDA（百万元）|归母净利润（百万元）|增长率（%）|EPS（元/股）|市盈率（P/E）|市净率（P/B）|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|18079|18.01%|3539|2449|19.64%|1.91|22.4|3.2|12.9| |2023|24739|36.83%|4582|2853|16.50%|2.22|19.2|2.9|11.1| |2024E|27755|12.19%|6698|3245|13.73%|2.53|16.9|2.6|7.7| |2025E|30805|10.99%|7386|3789|16.78%|2.95|14.5|2.4|6.4| |2026E|34052|10.54%|8056|4369|15.30%|3.40|12.6|2.2|5.4| [11] 财务预测摘要 资产负债表（单位:百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|3150|6771|11207|15528|20197| |应收账款+票据|5644|7946|9075|10072|11134| |预付账款|375|496|546|606|670| |存货|2499|5112|4791|5297|5836| |其他|321|2197|2068|2135|2207| |流动资产合计|11988|22522|27687|33639|40043| |长期股权投资|66|144|148|152|155| |固定资产|3877|6083|4610|3123|1622| |在建工程|946|538|448|359|269| |无形资产|2369|3457|2846|2217|1571| |其他非流动资产|7876|7405|7205|7005|6889| |非流动资产合计|15134|17626|15256|12855|10507| |资产总计|27123|40148|42943|46494|50550| |短期借款|169|886|0|0|0| |应付账款+票据|1795|3097|3060|3383|3727| |其他|6709|8964|11005|12173|13414| |流动负债合计|8673|12947|14065|15556|17141| |长期带息负债|156|1922|1434|964|518| |长期应付款|11|28|28|28|28| |其他|750|989|989|989|989| |非流动负债合计|917|2940|2451|1981|1535| |负债合计|9589|15887|16516|17537|18676| |少数股东权益|524|5295|5659|6085|6576| |股本|988|988|1284|1284|1284| |资本公积|1797|1878|1582|1582|1582| |留存收益|14224|16101|17903|20006|22432| |股东权益合计|17533|24262|26428|28957|31874| |负债和股东权益总计|27123|40148|42943|46494|50550| [13] 利润表（单位:百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|18079|24739|27755|30805|34052| |营业成本|8313|11567|12873|14232|15677| |营业税金及附加|207|275|332|368|407| |营业费用|5077|6965|7633|8317|9024| |管理费用|1653|2238|2526|2803|3099| |财务费用|6|-24|69|11|-27| |资产减值损失|-138|-173|-290|-322|-356| |公允价值变动收益|3|-29|0|0|0| |投资净收益|45|18|17|17|17| |其他|214|219|210|206|202| |营业利润|2947|3753|4259|4973|5734| |营业外净收益|16|1|-4|-4|-4| |利润总额|2963|3754|4255|4969|5730| |所得税|466|581|646|755|870| |净利润|2497|3173|3609|4215|4860| |少数股东损益|48|321|365|426|491| |归属于母公司净利润|2449|2853|3245|3789|4369| [13] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|2497|3173|3609|4215|4860| |折旧摊销|570|852|2373|2405|2353| |财务费用|6|-24|69|11|-27| |存货减少（增加为"-"）|-190|-2614|321|-506|-538| |营运资金变动|-153|-17|1274|-140|-150| |其它|276|2819|-299|527|559| |经营活动现金流|3005|4190|7348|6512|7057| |资本支出|-914|-601|0|0|0| |长期投资|-1596|-953|0|0|0| |其他|31|761|-25|-25|-25| |投资活动现金流|-2479|-793|-25|-25|-25| |债权融资|168|2484|-1375|-469|-446| |股权融资|9|0|296|0|0| |其他|-753|-2033|-1809|-1697|-1917| |筹资活动现金流|-575|450|-2887|-2166|-2363| |现金净增加额|-44|3852|4436|4321|4669| [13] 财务比率 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入|18.01%|36.83%|12.19%|10.99%|10.54%| |成长能力 - EBIT|24.19%|25.64%|15.93%|15.18%|14.50%| |成长能力 - EBITDA|21.63%|29.48%|46.18%|10.27%|9.08%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|19.64%|16.50%|13.73%|16.78%|15.30%| |获利能力 - 毛利率|54.02%|53.24%|53.62%|53.80%|53.96%| |获利能力 - 净利率|13.81%|12.83%|13.00%|13.68%|14.27%| |获利能力 - ROE|14.40%|15.04%|15.62%|16.57%|17.27%| |获利能力 - ROIC|17.90%|18.63%|17.63%|24.19%|31.19%| |偿债能力 - 资产负债率|35.36%|39.57%|38.46%|37.72%|36.95%| |偿债能力 - 流动比率|1.4|1.7|2.0|2.2|2.3| |偿债能力 - 速动比率|1.0|1.3|1.6|1.7|1.9| |营运能力 - 应收账款周转率|3.3|3.1|3.1|3.1|3.1| |营运能力 - 存货周转率|3.3|2.3|2.7|2.7|2.7| |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.6|0.6|0.7|0.7| |每股指标（元） - 每股收益|1.9|2.2|2.5|3.0|3.4| |每股指标（元） - 每股经营现金流|2.3|3.3|5.7|5.1|5.5| |每股指标（元） - 每股净资产|13.2|14.8|16.2|17.8|19.7| |估值比率 - 市盈率|22.4|19.2|16.9|14.5|12.6| |估值比率 - 市净率|3.2|2.9|2.6|2.4|2.2| |估值比率 - EV/EBITDA|12.9|11.1|7.7|6.4|5.4| |估值比率 - EV/EBIT|15.3|13.7|11.9|9.5|7.6| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2024H1公司业绩在高基数基础上稳健增长，Q2季度利润增速超预期；CHC板块在高基数下表现良好，国药业务稳定发展，处方药板块受外部环境和经营策略影响营收下降；净利率提升明显，费用率下降，持续提质增效；考虑到公司CHC业务韧性强且持续提质增效，上调2024 - 2026年归母净利润预测 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2024H1公司实现营业收入141.06亿元（+7.30%），归母净利润23.98亿元（+27.77%），扣非归母净利润23.09亿元（+26.33%）；单Q2季度，营业收入68.12亿元（+0.27%），归母净利润10.35亿元（+42.48%），扣非归母净利润9.81亿元（+40.88%） [3] 各板块业务情况 - CHC板块：2024H1实现营业收入77.73亿元（+14.00%），毛利率62.87%（+5.90pct），感冒品类适应线上新零售趋势，皮肤、胃肠等其他品类产品表现良好 [3] - 处方药板块：2024H1实现营业收入24.17亿元（-13.07%），毛利率47.14%（-4.21pct），主要受监管政策等外部环境及饮片业务优化经营策略影响 [3] - 国药板块：2024H1实现营业收入19.56亿元（+5.14%），毛利率66.53%（-4.64ppct），在集采推进及市场竞争加剧背景下实现市场份额和销量的恢复性增长 [3] 盈利指标情况 - 2024H1公司毛利率为53.56%（+1.34pct），销售净利率为18.27%（+2.6pct），扣非后销售净利率为16.37%（+2.47pct）；单Q2季度，毛利率为53.72%（+3.24pct），销售净利率为16.50%（+4.28pct），2024Q2昆药集团销售净利率为6.62%（+1.44pct） [3] 费用情况 - 2024H1公司销售费用率为23.48%（-1.54pct），财务费用率 - 0.17%（-0.07pct），管理费用率5.01%（-0.14pct） [3] 盈利预测调整情况 - 将2024 - 2026年归母净利润由33.43/38.66/44.14亿元上调为35.33/39.80/44.82亿元，对应当前市值的PE为16/14/13X [4] 财务报表预测情况 - 资产负债表：预测2024 - 2026年流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目有相应变化 [9] - 利润表：预测2024 - 2026年营业总收入、营业成本、各项费用、利润等指标有相应变化 [2][9] - 现金流量表：预测2024 - 2026年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化 [10] 重要财务与估值指标情况 - 预测2024 - 2026年每股净资产、ROIC、ROE - 摊薄、资产负债率、P/E、P/B等指标有相应变化 [10]