市场整体表现 - 6月10日三大指数集体调整 沪指跌0.44% 深成指跌0.86% 创业板跌1.17% 科创50指数跌1.47% [2] - 两市超1100只个股上涨 沪深两市成交额约1.42万亿元 [2] 港口航运板块 - 港口航运板块涨幅居前 连云港 南京港 宁波海运 宁波远洋均涨停10% [2] 医药与减肥药板块 - 医药 减肥药板块走强 翰宇药业涨13.58% 众生药业涨10% 一品红涨9.4% 科兴制药 乐普医疗大涨 [2] - 我国创新药领域成果突出 2025年ASCO上共有73项研究中选口头报告 其中11个重磅研究摘要 [2] - 2025年1-5月中国创新药企对外授权交易总金额达455亿美元 超过2024年上半年的交易总额 [3] 美容护理板块 - 美容护理板块走强 豪悦护理涨6.82% 丸美生物 依依股份 稳健医疗 贝泰妮上涨 [3] - 美护板块因国货崛起趋势明显 成长属性突出 品牌分化加剧 优选产品创新带动高成长的标的 [3] 稀土永磁概念 - 稀土永磁概念表现不俗 中科磁业 科恒股份涨20% 银河磁体涨超10% 正海磁材 金力永磁上涨 [3] - 白宫经济顾问表示有信心在美中经贸谈判中就稀土出口问题达成协议 中国商务部已批准一定数量的合规申请 [3] 跌幅较大的板块 - 半导体板块走弱 乐鑫科技大跌6.67% 瑞芯微下跌3.88% [4] - 软件 消费电子走弱 蓝思科技 用友网络 石基信息均下挫 [4] - 新能源 证券等板块表现不佳 钧达股份 迈为股份 东方财富均下挫 [5]

消费板块龙头股分布 - 食品饮料行业龙头包括贵州茅台和五粮液等白酒企业，但面临年轻一代消费习惯改变带来的增长瓶颈 [2][6] - 休闲食品领域盐津铺子和三只松鼠凭借线上渠道实现业绩高增长 [2][6] - 家电行业美的集团和格力电器在智能家居和高端市场布局成效显著，但受房地产市场波动影响 [2][6] - 医药行业迈瑞医疗和恒瑞医药凭借创新药和高端医疗器械研发在国际市场崭露头角，但仿制药企业受集采政策影响利润空间被挤压 [2][6] 新兴消费赛道 - 宠物经济领域的中宠股份和依依股份通过海外布局和技术创新成为全球市场重要参与者 [3][4] - 现制茶饮行业的佳禾食品作为供应链龙头为蜜雪冰城等品牌提供核心原料，业绩增长强劲 [3][4] - 谷子经济等新兴领域的创源股份凭借国潮IP运营成为资本关注焦点 [3][4] 消费板块投资特点 - 传统消费龙头估值处于历史高位，业绩不及预期可能导致股价大幅调整 [3][5] - 新兴消费赛道增长迅速但市场竞争激烈，企业盈利能力和可持续性仍需考验 [3][5] - 政策如《提振消费专项行动方案》带来科技赋能和服务升级等新机遇，但落地效果需观察 [3][5]

报告行业投资评级 看好 [1] 报告的核心观点 持续关注电子烟、宠物用品、AI眼镜等新消费赛道及高股息品种；造纸涨价函发布，短期纸价有望企稳；家居行业在政策支持下，地产有望逐步企稳，提振板块估值，各省陆续出台以旧换新补贴方案 [1] 各部分总结 本周观点 新消费赛道更新 - 宠物用品板块：资产重组政策优化，催化收并购预期，建议关注天元宠物、依依股份、源飞宠物、朝云集团 [5] - AI眼镜：雷鸟发布X3 Pro等产品，头部镜片制造商有望受益，下半年产品预计密集发布，建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯 [10] - 个护赛道：必选消费具备韧性，国货崛起趋势显著，618大促催化，推荐百亚股份、豪悦护理、登康口腔 [13] - IP赋能传统消费：推荐潮宏基、晨光股份、布鲁可 [15] - 两轮车：以旧换新补贴力度加大，行业β提速，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司；公牛集团4.0旗舰店落地，新业务快速放量 [19][21] 稳健高股息标的配置价值凸显 关注永新股份、裕同科技、紫江企业、索菲亚、欧派家居、华旺科技、美盈森、豪悦护理 [22] 造纸 Arauco宣布5 - 6月阔叶浆明星无量供应，文化纸、白卡纸发布涨价函，短期纸价有望企稳，推荐太阳纸业 [24] 家居 政策支持下地产有望逐步企稳，提振板块估值，各省出台以旧换新补贴方案，推荐索菲亚、欧派家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、志邦家居、敏华控股 [25][33] 个股更新 - 思摩尔国际：Hilo日本上市在即，HNB业务提供新增长曲线，传统电子雾化监管转向，换弹式代工触底回升 [34][35] - 共创草坪：行业供给端积极变化，需求有催化，公司充分受益，海外基地布局完善，关税影响有限 [36] 分行业观点 家居 - 行业Beta维度：地产托底，估值有望修复，销售有望改善，智能家居赛道渗透率有望提升 [39] - 业绩增长确定性：具备较强零售基因的公司业绩增长基础扎实 [39] - 定制家居：看好索菲亚、志邦家居、欧派家居、好太太 [40] - 软体家居：看好顾家家居、慕思股份、敏华控股、喜临门 [40]

回购计划 - 2025年4月11日同意用自有资金回购，总额2000 - 4000万元[3] - 回购价不超26元/股，数量769,230 - 1,538,461股，占比0.4160% - 0.8321%[3] - 实施期限为董事会通过方案起12个月内[3] 回购进展 - 截至2025年5月31日，回购266,000股，占总股本0.14%[4] - 最高成交价17.91元/股，最低16.59元/股，成交4,605,749元[4] 合规情况 - 回购符合《回购指引》规定，未在禁期回购[5][6] - 以集中竞价交易回购符合要求，将继续实施方案[7]

报告行业投资评级 看好 [2] 报告的核心观点 关注宠物用品板块、AI眼镜新品及潮玩52TOYS招股书，看好造纸轻工行业，推荐多类标的并分析各行业发展趋势与机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 新消费赛道更新 - 资产重组政策优化催化宠物用品板块收并购预期，建议关注天元宠物、依依股份、源飞宠物、朝云集团 [4][6] - 谷歌与XREAL合作智能眼镜，下半年AI眼镜产品预计密集发布，建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯 [4][6] - 个护赛道必选消费具韧性，国货崛起，618大促催化，推荐百亚股份、豪悦护理、登康口腔 [4][14] - IP赋能传统消费，推荐潮宏基、晨光股份、布鲁可 [4][16] - 两轮车新国标过渡期延长叠加以旧换新补贴力度加大，行业β提速，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司 [4][20] - 公牛集团4.0旗舰店落地，装饰渠道改革力度提升，新业务快速放量 [21][22] 稳健高股息标的 国际环境动荡，市场波动加剧，稳健高股息标的配置价值凸显，推荐裕同科技、永新股份、紫江企业、索菲亚、欧派家居、华旺科技、豪悦护理、美盈森 [23] 造纸行业 Arauco宣布5 - 6月阔叶浆明星无量供应，文化纸、白卡纸发布200元/吨涨价函，短期纸价有望企稳，中长期供需格局有望优化，推荐太阳纸业 [25] 家居行业 政府表态支持楼市健康发展，地产有望企稳，提振板块估值，各省出台以旧换新补贴方案，2025年基本面和估值有望修复，推荐索菲亚、欧派家居等多家企业 [4][27] 出口行业 受特朗普关税影响，4月轻工出口数据同比下滑3%，关注生物降解材料及制品等韧性较强赛道，推荐嘉益股份等标的 [4][35] 本周专题：52TOYS提交招股书 - 52TOYS为国内领先IP玩具公司，秉持“IP中枢”战略，2024年收入增长提速，规模效应带动盈利好转 [4][38] - 授权IP为主要收入贡献，占比保持提升趋势，公司IP矩阵持续扩充，运营能力强 [4][44] - 公司渠道以经销模式为主，直营销售为辅，销售收入主要来自国内，海外占比快速提升 [50][51] - 公司整体盈利能力提升，规模效应带动费用率下降，创始人夫妇等一致行动人集团为实际控制方 [55][56] 分行业观点 家居行业 - 政策推动下地产预期有望改善，带动行业估值修复，短期消费力恢复形成需求增量，长期商品房销售趋稳+存量房翻新构筑稳定需求，看好优质企业集中度提升 [62] - 定制家居积极布局新渠道，拓品类提客单，看好索菲亚、志邦家居等企业 [63] - 软体家居集中度更易提升，消费属性将超越周期属性，看好顾家家居、慕思股份等企业 [63] - 欧派家居布局多元流量入口，组织架构调整，推进营销体系大家居转型 [64]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - 美护涨后回调带来布局机会，关注个护双击机会，个护领域在 618 催化下 GMV 增长强势，关注业绩预期差带来的投资机会 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑 1.5%，弱于申万 A 指数 0.8pct，申万化妆品指数下滑 3.1%，弱于申万 A 指 2.3pct，申万个护用品指数上涨 0.1%，强于申万 A 指数 0.8pct [3][4] - 本周涨幅前三的个股为拉芳家化(21.9%)、嘉亨家化(12.4%)、依依股份(12.0%)，跌幅前三的个股为巨子生物(-9.7%)、珀莱雅(-8.3%)、上美股份(-7.3%) [6] 近期重点关注 重点回顾 - 25Q1 美妆需求端增速转正但跑输社零整体，预计 25 年化妆品需求端以稳健为主，竞争格局持续优化，国货大促表现进步明显，预计 25 年国潮持续，头部国货品牌享受双重利好 [11] - 化妆品板块 24 年营收增速中枢在 15%左右，归母增速中枢略低于营收，企业可分为三类，如品牌矩阵完善的上美股份、珀莱雅、丸美股份，稳抓消费风口的巨子生物、毛戈平，业绩边际改善或战略变革初显成效公司 [12] - 个护板块 2 家公司营收/归母均大幅增长，性价比消费与高端品牌业绩齐升，预计 25 年大有可为，如润本股份、若羽臣 [13] - 医美板块头部企业基本面稳健、新品储备充足，预计 25 年将现拐点，如爱美客、朗姿股份 [14] 行业电商数据 - 展示 25 年 4 月淘系+抖音双渠道部分重点国货品牌 GMV 及同比数据，如珀莱雅合计 GMV 6.3 亿元，同比增长 30%，上美股份合计 GMV 7.9 亿元，同比增长 56%等 [18] 行业社零数据 - 25 年 1 - 4 月社会消费品零售总额合计 16.2 万亿元，同比增长 4.7%，1 - 4 月限额以上化妆品类零售额合计 1454 亿元，同比增长 4.0%，单 4 月零售额 309 亿元，同比增长 7.2% [19] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 2024 年香奈儿全球销售额 187 亿美元，同比下降 4.3%，营业利润下降 30%，税后利润下降 28.2%，香水与美妆部门表现亮眼，亚洲市场销售额下滑 7.1%，欧洲市场小幅增长 0.6%，美洲市场同比下降 4.2% [23] - 2025 年 5 月 23 日，未名拾光完成近亿元战略轮融资，由欧莱雅与纳爱斯联合投资，双方将共研生物活性成分等，其研发的小分子 XVII 型胶原蛋白原料已量产 [26] - 2025 年 5 月 20 日，联合利华斥资 7.4 亿元升级英国阳光港工厂，打造智能化香水研发生产中心，全球香水市场规模 2024 年为 4952 亿元，2028 年预计达 6573 亿元，年复合增长率 7.3% [27] - 2025 年第一季度新氧总营收 2.97 亿元，同比下降 6.6%，净亏损扩大至 3310 万元，轻医美连锁业务收入同比增长 551.4%至 9880 万元 [28] 近期重点上市公司公告 - 丽人丽妆、拉芳家化股票交易异常波动，自查结果显示经营正常，无应披露未披露重大信息，拉芳家化存在概念炒作风险 [31] - 贝泰妮发布 2024 年年度权益分派实施公告，以 4.21 亿股为分配股份基数，每 10 股派 6 元现金，共计派发现金红利 2.5 亿元 [31] 欧睿行业数据 - 2024 年中国护肤品市场规模达 2712 亿元，同比下滑 3.7%，公司口径市占率前十榜单中国货占 5 席，合计市占率 16.6%，品牌口径中国货 5 个品牌进入前 10，预计 25 年国货市占率进一步提升 [32] - 2024 年彩妆市场规模 620 亿元，同比略增 0.4%，公司市占率口径国货在前十榜单中占 5 席，合计市占率 17.2%，品牌口径中毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十 [37] 机构持仓 - 据 24Q4 报告，美容护理行业重仓配置比例位居第 31 位，如巨子生物持股总市值 20.5 亿元（-4%），持股总量 4443 万股（-5%）等 [40] 解禁数据 - 截至 2025 年 12 月 31 日，洁雅股份、敷尔佳、稳健医疗有非流通股解禁，如洁雅股份 2025 年 6 月 3 日解禁 4571.8 万股 [43] 估值表 - 展示美容护理行业部分公司股价、总股本、市值、归母净利润、PE 及评级等信息，如珀莱雅 2025E PE 为 20，评级为买入 [46]

新股发行 - 2025年5月23日中策橡胶（证券代码732049）以46.50元价格发行[1] 权益提示 - 涉及ST立方（300344）、三生国健（688336）、南京港（002040）等多家公司权益日期及公告链接[1] 异常波动 - 利君股份（002651）、成飞集成（002190）等公司出现严重异常波动[1] 可能强制退市 - *ST锦港（600190）可能被强制退市[6] 可能终止上市 - 大立科技（002214）等公司可能终止上市[8] 可能暂停上市 - 创意信息（300366）可能暂停上市[9] 转股价格调整 - 宙邦转债（123158）转股价格调整生效日期为2025年5月23日，奥佳转债（128097）等多只转债也有转股价格调整安排[9]

股票要约收购 - ST新潮要约申报期为2025年4月23日至2025年5月22日[1] 股票异常波动 - 利君股份出现严重异常波动[1] 可能强制退市 - *ST锦港、*ST锦港B、*ST鹏博存在可能强制退市情况[4][6] 可能终止上市 - 大立科技、*ST迪威、*ST海越等公司存在可能终止上市情况[7] 可能暂停上市 - 创意信息可能暂停上市[8] 转股价格调整 - 宙邦转债、伟隆转债、嘉泽转债等多只可转债转股价格调整，生效日期在2025年5月22 - 30日不等[8] 转股期限 - 领益转债转股期限为2025年5月22日至2030年11月17日[8] 债券赎回 - 22广金K1、华翔转债、22漳九06等多只债券有赎回登记日安排，时间在2025年5 - 6月[8]

分红信息 - 以184,263,521股为基数分红，每10股派现金红利3.70元（含税），总额68,177,502.77元[3] - 按总股本折算每10股现金分红（含税）3.687387元，每股0.3687387元/股[4] - 股权登记日2025年5月28日，除权除息日2025年5月29日[9] 价格调整 - 首次公开发行股票发行价格44.60元/股[15] - 本次分红派息后最低减持价格调整为20.12元/股[15] 公告信息 - 发布第三届监事会第十九次会议决议[17] - 发布2024年年度股东大会会议决议[17] - 公告发布时间2025年5月23日[19]

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