证券代码：001289 证券简称：龙源电力 公告编号：2024-033 龙源电力集团股份有限公司 关于公司 2024 年第九期超短期融资券发行的公告 2024 年 5 月 16 日 2 1 本 期 发 行 超 短 期 融 资 券 的 相 关 文 件 已 在 中 国 货 币 网 （ http://www.chinamoney.com.cn ） 和 上 海 清 算 所 网 站 （http://www.shclearing.com.cn）上刊登。 特此公告。 龙源电力集团股份有限公司 董 事 会 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 6 月 15 日召开 的 2022 年度股东大会审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请 注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》，批准并同意授权董事会决定及处 理公司以统一注册或分品种注册的形式在中国银行间市场交易商协会注册、发行 不超过人民币 800 亿元（含 800 亿元）的债务融资工具的相关事宜，类型包括但 不限于超短期融资券、短期融资券、中期票据 ...

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函任何內容或應採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀或其他註冊證券 商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已售出或轉讓名下的龍源電力集團股份有限公司全部股份，應立即將本通函連同隨附之委 任代表表格送交買主或承讓人，或送交經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商，以便轉 交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通函全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 二零二三年度報告 二零二三年度董事會工作報告 二零二三年度監事會工作報告 二零二三年度經審計財務報表及二零二三年度決算報告 二零二三年度利潤分配方案 二零二四年度預算安排報告 二零二四年度董事及監事薪酬方案 續聘二零二四年度中國核數師 聘任二零二四年度國際核數師 為控股子公司提供財務資助 在中國境內申請註冊及發行債務融資工具之一般性授權 在中國境外申請註冊及發行債務融資工具之一般性授權 授予董事會發行股份的一般性授權 授予董事會回購H股股份的一般性授權 二零二三年度 ...

二零二三年度股東大會委任代表表格 （H股股東適用） 與本委任代表表格有關之H股股份數目 （附註1） 的持有人， ， | | 特別決議案 | （附註5） 贊成 | （附註5） 反對 | （附註5） 棄權 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 11. | 審議及批准在中國境內申請註冊及發行債務融資工具之一般 | | | | | | 性授權 | | | | | 12. | 審議及批准在中國境外申請註冊及發行債務融資工具之一般 | | | | | | 性授權 | | | | | 13. | 審議及批准授予董事會發行股份的一般性授權 | | | | | 14. | 審議及批准授予董事會回購H股股份的一般性授權 | | | | 日期： 年 月 日 簽署 本人╱吾等 （附註2） ，地址為 為龍源電力集團股份有限公司（「本公司」） 股H股 現委任大會主席，或 （附註4） ，地址為 為本人╱吾等的代理人出席二零二四年六月六日（星期四）上午九時三十分於中華人民共和國（「中國」）北京市西城區阜成門 北大街6號（c幢）3層會議室舉行的本公司二零二三年度股東大會（「年度股東大會」）或其任何延期召開的會 ...

证券代码：001289 证券简称：龙源电力 公告编号：2024-031 龙源电力集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 2024年4月发电量数据公告 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"本公司"）2024 年 4 月按合并报 表口径完成发电量 6,587,037 兆瓦时，较 2023 年同期同比下降 12.26%。其中， 风电发电量下降 19.39%，火电发电量下降 7.28%，其他可再生能源发电量增长 196.10%。截至 2024 年 4 月 30 日，本公司 2024 年累计完成发电量 27,812,286 兆瓦时，较 2023 年同期同比增长 2.59%。其中，风电发电量下降 4.45%，火电 发电量增长 6.73%，其他可再生能源发电量增长 222.22%。 1 2024 年 5 月 10 日 2 注：本公告中提供的数字经过整数调整，因此若总计数字与所列各项之和出现尾数差异，皆 因整数调整所致。 以上发电量数据来自本公司内部统计。数据在月度之间可能存在较大差异， 其影响因素包括但不限于天气变化、设备检修、季节性因素和安全检查 ...

公司投资评级 - 首次覆盖给予优于大市评级 [23] 报告的核心观点 - 龙源电力是全球清洁能源运营龙头,自2015年来持续保持世界第一大风电运营商地位 [19] - 公司控股股东为国家能源投资集团,截至23年年报,直接持股比例达54.9% [19] - 截至23年末公司控股装机达3559万千瓦,其中风电/火电/光伏等其他可再生能源分别达2775/188/596万千瓦 [2] - 公司23年全年完成发电量762亿千瓦时,同比增长7.92% [2] - 公司23年实现营收376.4亿元,同比下降5.6%;归母净利润62.5亿元,同比增长22.3% [2] - 公司23年计提减值约21亿元,其中包括12亿元固定资产减值、6.4亿元无形资产减值、2.5亿元在建工程减值 [2] - 公司项目储备丰富,21-23年新获取可开发指标合计达59.5GW [3] - 公司2023年国补回款64.2亿元,随补贴回流公司新能源装机建设目标有望逐步兑现 [3] - 公司提出24年计划新开工新能源项目10GW,力争投产7.5GW,新能源项目建设步伐加快 [3] - 公司正推进集团内存续风电资产注入与火电业务整合,有望提升公司绿色价值 [4][5][6] - 公司老旧机组改造有望增加对存量项目优质风资源地利用,提升项目收益率水平 [7] 财务预测 - 我们预计公司24-26年EPS为0.90/1.03/1.19元 [8] - 可比公司24年平均PE 14倍,给予公司24年24倍PE,对应目标价21.6元 [8]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，营收达到98.77亿元，同比增长0.1%[1] - 公司实现归母净利润23.93亿元，同比增长2.47%[1] - 公司累计完成发电量达21,225,249兆瓦时，同比增长8.27%[2] - 公司计划新开工新能源项目1000万千瓦，力争投产750万千瓦[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为398.8亿元、437.6亿元、473.2亿元，归母净利润分别为77.91亿元、84.14亿元、90.06亿元[4] - 龙源电力2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为376.42亿元、398.77亿元、437.62亿元和473.23亿元[9] - 龙源电力2023年至2026年的每股收益预计逐年增长，分别为0.73元、0.93元、1.01元和1.08元[9] - 龙源电力2023年至2026年的净利润率预计稳定在17.9%至21.4%之间，盈利能力较为稳定[9] - 龙源电力2023年至2026年的资产负债率预计在64.1%至66.0%之间，偿债能力相对稳定[9] 其他新策略 - 公司维持“买入”评级，推动可再生能源健康发展[5] - 风险提示包括风光建设不及预期、电价波动风险和政策风险[6] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 偏弱来风限制电量表现，营收增长或受限煤炭业务 [3] - 成本持续优化，业绩维持稳定 [3] - 积极主动作为，彰显龙头担当 [4] 公司投资评级 - 根据最新财务数据，预计2024-2026年EPS分别为1.02、1.16和1.36元，对应PE分别为17.65倍、15.60倍和13.23倍 [5] 公司财务数据总结 - 2024年一季度公司实现营业收入98.77亿元，同比增长0.1%，实现归母利润23.93亿元，同比增长2.47% [3] - 公司一季度毛利率为39.89%，同比仅微降0.13%，三费同样实现了稳定表现 [3] - 公司新增控股装机56.22万千瓦，控股装机达到3615.58万千瓦，同比增长16.23%，其中风电装机达到2778.06万千瓦，同比增长6.07% [3] - 公司风电一季度平均利用小时数为640小时，同比下降14小时，降幅为2.14% [3] - 公司风电发电量达到170.31亿千瓦时，同比仅增长1.37%；火电完成发电量25.81亿千瓦时，同比增长11.30%；其他可再生能源业务达到16.13亿千瓦时，同比增长233.33% [3]

业绩总结 - 公司1Q24业绩增长主要受益于投资收益增加，营收98.8亿元，同比+0.1%，归母净利润23.9亿元，同比+2.5%[1] - 龙源电力2026年预计营业总收入为50,644百万[3] - 净利润增长率预计为12.9%[3] - 资产负债率预计为57.5%[3] - PE比率预计为14.03[3] 风电业务 - 公司1Q24风电发电量同比+1.4%，风电营收同比-4.7%，风电利用小时数下降，风电电价下滑，市场化交易比例提升[2] - 公司远期成长空间广阔，新能源项目储备丰富，风电装机容量、利用小时数有望提升，项目储备54GW、取得开发指标23GW[2] 其他信息 - 本公司声明作者具有证券投资咨询执业资格[4] - 报告仅供国泰君安证券客户使用，不构成广告[5] - 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性[6] - 投资者应谨慎决策，不应将本报告作为唯一参考因素[8] - 本报告版权仅为本公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 通过其他机构获取本报告，责任由该机构承担[10] - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[11] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[11] - 行业投资评级也分为增持、中性和减持三个等级，根据行业指数相对沪深300指数的表现来判断[11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A/买入-H"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q1实现营业收入98.77亿元(同比+0.1%)、归母净利润23.93亿元(同比+2.5%)。需求提升、装机扩张带动火电、光伏发电量增长,但风电利用小时数下降,整体经营利润稳定,投资收益同比提升带动业绩提升 [1] - 公司2024Q1实现发电量212.25亿度(同比+8.3%),其中风电发电量170.31亿度(同比+1.4%)、火电发电量25.81亿度(同比+11.3%)、其他可再生能源发电量16.13亿度(同比+233%)。装机加速及考虑集团资产整合,公司成长空间广阔 [1] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为78.6/88.7/99.2亿元,按最新收盘价对应PE分别为19.1/16.9/15.1倍。给予公司2024年20倍PE估值,对应合理价值18.81元/股 [2] 财务数据总结 - 营业收入: - 2022年实现39,863百万元,同比下降0.1% [2] - 预计2024~2026年分别为40,095/42,790/45,973百万元,年复合增长率6.5%~7.4% [2] - 归母净利润: - 2022年实现5,111百万元,同比下降31.2% [2] - 预计2024~2026年分别为7,860/8,866/9,919百万元,年复合增长率25.8%~11.9% [2] - 毛利率: - 2022年为34.4%,预计2024~2026年将提升至40.5%~40.8% [2] - ROE: - 2022年为7.4%,预计2024~2026年将提升至10.2%~10.9% [2]

报告公司投资评级 龙源电力首次覆盖给予"优于大市"评级[1] 报告的核心观点 1) 龙源电力是全球清洁能源运营龙头,自2015年来持续保持世界第一大风电运营商地位[1] 2) 公司控股装机达3559万千瓦,其中风电/火电/光伏等其他可再生能源分别达2775/188/596万千瓦[1] 3) 公司项目储备丰富,21-23年新获取可开发指标合计达59.5GW,新能源装机建设目标有望逐步兑现[2] 4) 公司正推进集团内存续风电资产注入与火电业务整合,绿色价值有望逐步凸显[5] 5) 公司老旧机组改造有望增加对存量项目优质风资源地利用,提升项目收益率水平[6] 财务数据总结 1) 公司2023年实现营收376.4亿元,同比下降5.6%;归母净利润62.5亿元,同比增长22.3%[1] 2) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.03元和1.19元[7] 3) 公司2023年毛利率为36.4%,预计2024-2026年将逐步提升至37.6%、39.0%和40.2%[9] 4) 公司2023年净资产收益率为8.8%,预计2024-2026年将提升至9.9%、10.5%和11.1%[9] 估值分析 1) 可比公司2024年平均PE为14倍,考虑到龙源电力作为绿电龙头且存在资产注入预期,给予其22-24倍PE估值[7] 2) 对应公司2024年合理价值区间为19.8-21.6元[7]