行业整体盈利能力分析 - 2025年上半年锂电池负极行业八成企业营收实现正增长，发展趋势良好[2] - 行业八成上市公司2025H1毛利率同比增加，其中紫宸科技毛利率最高达32.10%[2] - 行业净利润总体呈正增长，八成公司2025H1净利润同比增加，索通发展和杉杉股份净利润同比增幅高达1568.52%和1079.59%[3] - 六成上市公司2025H1净利率同比提升，紫宸科技净利率16.50%位居行业第一[3] 行业出货量表现 - 2025H1行业出货量总体呈现正增长，索通发展增速达120%[4] - 约五成上市企业2025H1出货量同比增速超过20%[4] - 贝特瑞2025H1出货量26万吨同比增长32.83%，中科电气出货量15.70万吨同比增长70.47%，尚太科技出货量14.12万吨同比增长超65%[5][24] 重点企业分析 贝特瑞 - 2025H1营业收入78.38亿元同比增长11.36%，负极材料收入62.79亿元，销量超26万吨[8] - 人造石墨销量超22万吨同比增长46.23%创历史新高，正极材料销量超1万吨[8] - 毛利率22.60%同比增加1.34个百分点，净利率7.50%同比增加0.41个百分点[9][10] 杉杉股份 - 2025H1营收98.58亿元同比增长11.78%，净利润2.07亿元同比增长1059.59%[14] - 毛利率和净利率分别同比上升1.78和2.17个百分点[14] - 客户包括CATL、比亚迪、LGES等全球主流锂电池企业[15] 璞泰来（紫宸科技） - 2025H1营收70.88亿元同比增长11.95%，净利润10.55亿元同比增长23.03%[16][18] - 毛利率和净利率行业TOP1，毛利率同比上升2.76个百分点[18] - 2025H1负极材料出货量约7万吨同比微增，四川一体化工厂一期产能逐步投产[17] 中科电气（中科星城） - 2025H1营收36.13亿元同比增长59.60%，净利润2.72亿元同比增长293.13%[20][22] - 负极材料出货量15.70万吨同比增长70.47%，获得发明专利3项[21] - 客户覆盖宁德时代、比亚迪、LGES等国内外知名锂电厂商[23] 尚太科技 - 2025H1营收33.88亿元同比增长61.83%，净利润4.79亿元同比增长34.37%[24][27] - 负极材料销量14.12万吨同比增长超65%，北苏二期项目实现投产即达产[24][26] - 毛利率25.68%同比微增0.13个百分点，净利率14.15%同比下降2.89个百分点[27][28] 其他企业表现 - 翔丰华2025H1营收6.88亿元同比下降2.80%，净利润亏损0.03亿元[30][31] - 索通发展2025H1营收83.06亿元同比增长28.28%，净利润5.23亿元同比增长1568.52%[43] - 山河智能2025H1营收34.11亿元同比下降6.32%，净利润0.50亿元同比增长46.12%[45][46] - 国民技术2025H1营收6.32亿元同比增长23%，净利润亏损0.37亿元同比减亏73%[50][51]

电池板块整体表现 - 9月30日电池板块整体上涨2.24%，显著跑赢上证指数（上涨0.52%）和深证成指（上涨0.35%）[1] - 板块内个股表现分化，派能科技以19.99%的涨幅领涨，富临精工紧随其后上涨19.98%[1] - 从资金流向看，电池板块整体呈现主力资金净流出2.08亿元和游资资金净流出14.24亿元，但散户资金净流入16.32亿元[2] 领涨个股表现 - 派能科技收盘价74.24元，单日涨幅19.99%，成交25.15万手，成交额17.79亿元，主力资金净流入1.41亿元，净占比7.90%[1][3] - 富临精工收盘价22.22元，单日涨幅19.98%，成交235.60万手，主力资金净流入5.10亿元，净占比高达10.00%[1][3] - 亿纬锂能收盘价91.00元，上涨8.75%，成交108.84万手，成交额94.61亿元，为板块成交额最高个股，主力资金净流入5.28亿元，净占比5.58%[1][3] 跟涨个股情况 - 德方纳米上涨12.79%，湖南裕能上涨12.01%，锦富技术上涨10.61%，石大胜华、尚太科技、天际股份均涨停（涨幅10.00%或9.98%）[1] - 璞泰来上涨7.36%，成交109.68万手，成交额33.03亿元，主力资金净流入1.50亿元，净占比4.55%[1][3] - 天际股份主力资金净流入3.39亿元，净占比达15.14%，为表中资金净占比最高个股[3] 下跌个股情况 - 蔚蓝锂心下跌5.52%，跌幅最大，成交150.06万手[2] - 金银河下跌4.30%，芳源股份下跌4.18%，中瑞股份下跌4.04%[2] - 力王股份、铜冠铜箔、正业科技等个股跌幅在2.55%至3.45%之间[2] 其他重点个股资金流向 - 雄韬股份主力资金净流入2.48亿元，净占比18.26%[3] - 杉杉股份主力资金净流入1.62亿元，净占比7.84%[3] - 宁德时代主力资金净流入1.27亿元，净占比0.96%，散户资金净流入8633.53万元[3]

证券代码：001301 证券简称：尚太科技 公告编号：2025-108 | 股东名称 减持方式 | 减持期间 | 减持均价 | 减持股数 | 减持数量占公 司总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （万股） | （%） | | 集中竞价交 易 | 2025年8月 22日至2025 | 72.71 | 4.3750 | 0.0168 | | | 年9月26日 | | | | | 王惠广 | | | | | 2、股东本次减持计划前后持股情况 | 股东名 | 股份性质 | 本次减持计划前持有股份 | | 本次减持计划后持有股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | | 股数（股） | 占公司总股 | 股数（股） | 占公司总股 | | | | | 本比例 | | 本比例 | | 王惠广 | 合计持有股份 | 175,000 | 0.0671% | 131,250 | 0.0503% | 石家庄尚太科技股份有限公司 关于高级管理人员股份减持计划实施完毕的公告 公司高级管理人员王惠广先生保证向本公司提供的信 ...

减持计划执行情况 - 公司高级管理人员王惠广先生减持计划已于2025年9月26日实施完毕 [1] - 减持期间为2025年8月22日至2025年9月26日，通过集中竞价交易方式进行 [1] - 共计减持4.38万股，减持均价为72.71元/股，减持股份占公司总股本比例为0.0168% [1] 持股变动详情 - 减持前，王惠广先生持有公司股份17.5万股，占总股本比例为0.0671% [1] - 减持后，王惠广先生持有公司股份13.12万股，占总股本比例降至0.0503% [1] - 减持后持有的13.12万股均为有限售条件股份，占公司总股本0.0503% [1]

融资计划 - 公司计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过17.34亿元用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目 [1] 业务表现 - 2024年负极材料出货量达21.65万吨同比增长54% [1] - 2025年上半年继续保持高速增长 [1] - 2024年公司实现营收52.29亿元净利润8.38亿元 [1] 行业竞争 - 行业竞争加剧导致产品均价从2022年的3.92万元/吨降至2024年的2.17万元/吨 [1] 产能消化 - 本次扩产与下游锂电池厂商产能规划相匹配 [2] - 2024年全球锂电池出货量1545.1GWh对应负极材料新增需求约153万吨 [2] - 行业主要扩产项目合计约161万吨 [2] - 公司2024年负极材料产能利用率达127.35%在手订单充足 [2] 产品战略 - 新产品聚焦快充、储能等高端需求有效规避同质化竞争 [2] 安全生产 - 2023年10月和2024年11月分别发生一起安全事故造成人员伤亡 [2] - 公司因此受到行政处罚 [2] - 无极县和昔阳县应急管理局认定事故不构成重大违法违规不属于情节严重情形 [2]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.01%至69.19元/股 成交额4.09亿元 换手率3.77% 总市值180.45亿元[1] 主营业务构成 - 锂离子电池负极材料业务占比91.57% 石墨化焦占比4.29% 其他业务占比3.62% 金刚石碳源占比0.52%[1] 基金持仓情况 - 建信环保产业股票A（001166）二季度持有27.98万股 占基金净值比例3.48% 位列第十大重仓股[2] - 该基金当日浮盈92.33万元 最新规模3.92亿元 今年以来收益率22.94% 近一年收益率37.83%[2] 基金经理信息 - 基金经理黄子凌累计任职时间4年152天 现任基金资产总规模13.02亿元[3] - 任职期间最佳基金回报51.62% 最差基金回报23.87%[3]

业绩数据 - 报告期内经营活动现金流量净额分别为 -79442.06 万元、 -41637.37 万元、 -28440.43 万元和 -43849.13 万元[7] - 报告期内净利润分别为 128945.45 万元、72290.50 万元、83832.71 万元和 47926.06 万元[7] - 2025 年 1 - 6 月营业收入 338,783.99 万元，同比增长 61.83%[23] - 2025 年 1 - 6 月应收账款周转天数为 153.83 天，应付账款周转天数为 37.63 天[18] - 2025 - 06 - 30 公司资产负债率为 37.28%，显著低于同行业平均的 54.07%[19] 负极材料业务 - 报告期内负极材料占主营业务收入比重基本维持在 90%[8][10] - 报告期内负极材料产量分别为 11.97 万吨、15.12 万吨、22.68 万吨和 14.57 万吨，销量分别为 10.72 万吨、14.09 万吨、21.65 万吨和 14.13 万吨[10] - 2024 年和 2025 年 1 - 6 月负极材料销量同比增长 54%和 68%，行业平均增速为 26%和 37%[10] - 报告期各期产能利用率分别为 106.53%、81.19%、127.35%和 107.10%，产销率分别为 89.56%、93.20%、95.48%和 97.02%[10] - 中科电气石墨化自给率达 70%以上，贝特瑞石墨化自有率约 50%，璞泰来加工费占材料成本比重为 31.43%[11] 客户与市场 - 公司与宁德时代、远景动力等签署长期协议，预计 2025 年内销售数量和金额持续增加[15] - 2025 年 1 - 7 月全球动力电池装机量排名前十企业合计装机量 495.8GWh，占全球 89.7%份额，国内六家企业合计占比 68.9%[94] - 2024 年宁德时代全球动力电池市场占有率 37.9%、全球储能电池市场占有率 36.5%[94] 财务指标 - 2025 年 1 - 6 月应收款项占营业收入比例为 111.50%，同比增长 50.40%[23] - 2025 年 6 月 30 日应收账款 300,693.03 万元，同比增长 20.56%[23] - 报告期内公司资产负债率分别为 41.41%、23.64%、32.38%和 37.28%，低于同行业平均水平[37] 现金流管理 - 公司完善银行承兑汇票和数字化应收账款债权凭证管理措施，避免承兑方信用风险影响现金流[42] - 公司对不同等级客户设定付款方式权限，严格审批回款条款[42] - 公司规定单一客户应收款超一定金额后，欠款发货需内部审批[43] 可转债计划 - 公司拟发行不超 173,400.00 万元可转债，假设不转股，盈利足以支付利息[45] - 可转债存续期内市场利率平均数为 0.18% - 2.25%，最高利息支出占最近三年平均归母净利润比例为 0.36% - 5.47%[47] 行业趋势 - 2024 年及 2025 年 1 - 6 月中国锂电池出货量分别为 1,175GWh 和 776GWh，同比增长 33%和 68%[139] - 2024 年及 2025 年 1 - 6 月我国负极材料出货量分别为 208 万吨和 129 万吨，同比增长 26%和 37%[139] - 高工锂电预测 2027 年中国锂电池出货量将达 2,031GWh，较 2024 年增幅约 173%，对应负极材料新增需求约 153 万吨[140] 安全生产 - 公司报告期内有 2 起安全生产事故，分别发生在 2023 年 10 月尚太科技和 2024 年 11 月山西尚太[115] - 公司对承包商安全管理进行整改，建立日常隐患排查机制，完善承包商安全管理制度[119] 募投项目 - 本次募投项目产品应用于动力电池和储能电池领域，具有“差异化”特征[161] - 动力电池领域，高倍率快充负极材料实现 4C 倍率性能突破，提升充电效率、延长电池寿命[162] - 储能电池领域，长循环、高能量密度负极材料提升循环次数，降低单位储能成本[162] 政策影响 - 2024 - 2025 年国家推出“反内卷”政策，引导市场从“价格战”转向“价值战”[158][159] - 《规范条件》要求碳（石墨）比容量≥340mAh/g，公司募投产品比容量均高于 350mAh/g[163] - 《规范条件》要求申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的 50%，公司报告期产能利用率为 106.53%、81.19%、127.35%和 107.10%[163] - 《规范条件》要求负极材料生产企业单位产品综合能耗应≤3000kgce/t，公司募投项目产品单位综合能耗均小于 2000kgce/t[163]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入338,783.99万元，同比增长61.83%[17] - 2025年1 - 6月净利润47,926.06万元，经营活动现金流量净额 - 43,849.13万元[20] - 报告期内经营活动现金流量净额分别为 - 79442.06万元、 - 41637.37万元、 - 28440.43万元和 - 43849.13万元[4] - 报告期内净利润分别为128,945.45万元、72,290.50万元、83,832.71万元和47,926.06万元[29] - 2025年6月30日公司资产负债率37.28%，显著低于同行业平均的54.07%[16] 产品数据 - 报告期内负极材料产量分别为11.97万吨、15.12万吨、22.68万吨和14.57万吨，销量分别为10.72万吨、14.09万吨、21.65万吨和14.13万吨[6] - 2024年和2025年1 - 6月公司负极材料销量同比增长54%和68%，负极行业平均发展增速仅为26%和37%[7] - 报告期各期公司产能利用率分别为106.53%、81.19%、127.35%和107.10%，负极材料产销率分别为89.56%、93.20%、95.48%和97.02%[7] - 2022年公司负极材料毛利率为43.60%，较行业平均值高出23.10个百分比[8] - 2025年1 - 6月负极材料销售均价为2.20万元/吨，较2024年增长1.00%[132] 市场地位 - 公司目前为负极材料行业出货量第四名[5] - 2025年1 - 7月全球动力电池装机量排名前十企业合计装机量495.8GWh，占全球89.7%份额，国内六家企业合计占比68.9%[94] - 2024年宁德时代在全球动力电池市场占有率达37.9%、在全球储能电池市场占有率达36.5%[94] 未来展望 - 高工锂电预测2027年中国锂电池出货量将达2031GWh，相较2024年出货量增幅约173%，对应负极材料新增需求约153万吨[118] - 截至2025年6月30日，同行业可比公司及公司扩产产能合计约161万吨[118] - 公司主要客户扩产预计新增产能为490GWh，对应负极材料需求87万吨[120] - 截至2025年8月，公司在手订单充足，预计2025年内销售数量和金额持续增加[149] 新产品新技术研发 - 公司研发的高倍率快充负极材料实现4C倍率性能突破，提升充电效率并延长锂电池寿命周期[142] - 公司长循环、高能量密度的负极材料较普通储能负极循环次数根本性提升，降低单位储能成本[143] 市场扩张和并购 - 公司计划在马来西亚新建年产5万吨锂离子电池负极材料项目[101] - 募投项目“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”达产后将新增20万吨锂电池负极材料产能[155] 其他新策略 - 公司拟发行可转债募集不超173,400.00万元[40] - 本次募投项目产品聚焦高性能、高质量新产品，运用新技术和新工艺，符合“反内卷”政策要求[141]

可转债发行进展 - 2025年9月17日公司收到深交所《审核中心意见落实函》[1] - 公司会同中介机构研究回复问题并更新申请文件[1] 可转债发行情况 - 发行需通过深交所审核并获证监会同意注册方可实施[2] - 发行能否通过审核及获批时间不确定[2] 信息披露 - 公司将按规定及时履行信息披露义务[2] 公告时间 - 公告发布于2025年9月24日[3]

信用与评级 - 公司主体信用等级和本次可转换公司债券信用等级均为AA+，评级展望稳定[9][89][100][145] 财务与分红 - 最近三年现金累计分配利润为67,613.25万元，年均净利润为95,022.89万元，现金分红占年均净利润比率为71.15%[20] - 满足现金分红条件时，每年现金分配利润应不低于当年可分配利润的10%[15] - 任意三个连续会计年度内，公司现金累计分配利润不少于该三年年均可分配利润的30%[15] 产能与项目 - 募投项目“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”达产后将新增20万吨锂电池负极材料产能[23][132][133] - 北苏二期、山西一期至四期、马来西亚项目分别年产10万、3万、5万、12万、20万、5万吨锂电池负极材料[46] 经营数据 - 报告期内经营活动现金流量净额分别为 - 79442.06万元、 - 41637.37万元、 - 28440.43万元和 - 43849.13万元[24][119] - 报告期内净利润分别为128945.45万元、72290.50万元、83832.71万元和47926.06万元[24][119] - 报告期内负极材料产品平均销售价格分别为3.92万元/吨、2.65万元/吨、2.17万元/吨和2.20万元/吨[26][120] - 报告期内主营业务毛利率分别为39.87%、23.96%、22.95%和22.92%，呈下降趋势但高于同行业平均水平[26] 未来策略 - 加强募集资金管理，加快募投项目实施进度以降低即期回报摊薄风险[30] - 提高经营管理和内部控制水平，完善员工激励机制提升经营效率[31] - 加大技术研发力度，提升核心竞争力[32] 股东相关 - 已明确2025 - 2027年股东分红回报规划，强化投资者回报机制[34] - 控股股东、实际控制人承诺不越权干预、不侵占公司利益，履行填补回报措施[36] - 全体董事、高级管理人员承诺维护公司和股东权益，履行填补回报措施[37] 可转债发行 - 本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超17.34亿元，用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目[58][88][92] - 可转换公司债券每张面值100元，按面值发行，期限为六年[59][60] 业务销售 - 报告期内向前五大客户合计销售金额占当期营业收入比例分别为79.10%、79.98%、87.52%和86.47%[122] - 报告期内对宁德时代销售金额占比分别为56.65%、61.12%、73.44%和69.94%[122] 公司架构 - 截至2025年6月30日，公司拥有4家全资子公司和1家全资孙公司，1家联营公司[149] - 公司对山西尚太、上海尚太、石家庄纳硅、新加坡尚太持股比例均为100%，对马来西亚尚太间接持股比例为100%，对ANODES MATERIAL持股比例为20%[149] 人员变动 - 2023年1月，曾祥辞任公司董事，选举欧阳文昊为非独立董事[179] - 2023年7月，闵广益、左宝增、李志勇换届不再担任非独立董事[179] - 2024年1月，尧桂明辞任公司非独立董事[179] - 2024年7月，选举李龙侠为非独立董事[179] - 2023年1月，江金乾辞任公司监事[180] 股份激励 - 2023年9月8日，向78名激励对象首次授予98.10万股限制性股票，授予价格26.75元/股[183] - 2024年6月21日，向15名激励对象授予24.525万股限制性股票，授予价格22.51元/股[185]