股东大会信息 - 2024年度第三次临时股东大会由董事会召集，10月11日董事会会议通过议程安排议案[2] - 现场会议时间为2024年10月29日16:30，网络投票时间为2024年10月29日多个时段[3][21][22] - 股权登记日为2024年10月18日，B股股东需在10月15日或更早买入股票参会[4] 审议议案 - 会议审议实际控制人招商局集团有限公司相关承诺延期履行议案，关联股东回避表决[7] 登记信息 - 登记时间为2024年10月24 - 28日工作日9:00 - 17:00，地点在深圳招商局港口大厦[9] - 股东可用信函等方式登记，以10月28日17:00前收到为准[10] 联系方式 - 会议联系人胡静競、张琳，电话86 - 755 - 26828888转董事会办公室等[11] 网络投票 - 网络投票代码为361872，投票简称为招商投票[20]

人员变动 - 涂晓平因工作变动辞去财务总监职务，继续任党委委员、副书记[2] - 2024年10月11日公司审议通过聘任黄镇洲为财务总监[3] 人员信息 - 黄镇洲1978年3月生，厦大会计学学士，武汉理工大工程硕士[6] - 黄镇洲历任多家公司财务相关职务[6] 持股情况 - 截至披露日，涂晓平、黄镇洲未持有公司股票[3][7]

业绩数据 - 2024年8月集装箱总计1734.0万TEU，同比增8.9%，累计13056.3万TEU，同比增9.9%[2] - 2024年8月散杂货总计10738.8万吨，同比增1.2%，累计83639.5万吨，同比降0.3%[2] 市场扩张 - 2024年6月28日，控股子公司完成对NPH 51%股权收购项目交割[3] - 2024年7月起，公司将NPH业务量纳入统计[3]

[投资聚焦] - 招商港口统筹招商局港口资产,利润主要来自深圳西部港区、上港集团、宁波港、海外港口投资 [3][4] - 公司是全球领先的港口投资、开发和运营商,统筹管理招商局港口业务,持续完善全球港口网络 [3][4] - 公司利润结构以港口业务为核心,2023年,珠三角、上港集团、宁波港、海外分别贡献港口业务利润16.54%、39.11%、21.48%、17.80% [3][4] [国内] - 公司国内港口资产分布于全国各地,控股港口集中在珠三角、东南、西南区域,国内母港为深圳西部港区 [34][35] - 2023年,公司国内港口业务利润实现38.33亿元,同比增长6.26%,2020~2023年CAGR为18.28%,珠三角区域、上港集团、宁波港分别贡献公司20.12%、47.58%、26.13%的比重 [37][39] - 现阶段我国出口热度持续,2024年1~7月,公司中国大陆及中国港澳台地区港口集装箱吞吐量实现9156.9万标准箱,同比增长9.77% [46][49][51][53][55] [海外] - 公司海外港口资产主要分布于东南亚、非洲、南美等地区,控股码头集中在斯里兰卡、印尼、多哥、巴西等国家 [57][58] - 2023年,公司海外港口业务利润实现8.30亿元,同比下滑11.48%,控股公司贡献72.24%的比重 [60][61] - 短期受益于"红海事件"航线调整,2024年1~7月,斯里兰卡CICT、吉布提PDSA分别实现集装箱吞吐量增长6.8%、70.3% [62][64][65] - 长期有望推广"前港-中区-后城"模式,实现港口资产价值向腹地延伸,成长空间可期 [66][67] [盈利预测与估值] - 我们预计公司2024~2026年实现归母净利润40.26、41.59、44.00亿元,同比增长12.73%、3.30%、5.80% [68][69] - 公司当前价值低估,首次覆盖给予"增持"评级 [69][70][71]

投资聚焦 1. 世界领先的港口运营商，统筹招商局港口资产。招商局港口集团股份有限公司（招商港口 001872.SZ）是全球领先的港口投资、开发和运营商，统筹管理招商局港口业务。[1][2][11] 2. 公司持续完善全球港口网络，国内布局沿海主要枢纽港，为上港集团、宁波港的第二大股东，海外布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。公司利润结构以港口业务为核心，2023年，珠三角、上港集团、宁波港、海外分别贡献港口业务利润16.54%、39.11%、21.48%、17.80%的比重。[1][2][16] 国内：侧重华东华南集装箱枢纽港，出口热度支撑业绩 1. 公司国内港口资产分布于全国各地，控股港口集中在珠三角、东南、西南区域，国内母港为深圳西部港区。2023年，公司国内港口业务利润实现38.33亿元，同比增长6.26%，2020～2023年CAGR为18.28%，珠三角区域、上港集团、宁波港分别贡献公司20.12%、47.58%、26.13%的比重。[30][32][34] 2. 现阶段我国出口热度持续，2024年1～7月，公司中国大陆及中国港澳台地区港口集装箱吞吐量实现9156.9万标准箱，同比增长9.77%。其中，深圳进出口金额实现2.59万亿元，同比高增29.6%，高于全国水平23.4个百分点，其中出口金额实现1.65万亿元，同比高增32.1%，高于全国水平25.4个百分点，带动珠三角地区港口集装箱吞吐量同比高增19.6%。[40][42] 海外："一带一路"沿线投资，短期长期均具成长空间 1. 公司海外港口资产主要分布于东南亚、非洲、南美等地区，控股码头集中在斯里兰卡、印尼、多哥、巴西等国家，海外母港为斯里兰卡CICT、HIPG。投资项目区位高度匹配"一带一路"。[46][47] 2. 短期来看，"红海事件"导致的航线调整带动公司海外港口集装箱吞吐量高增，其中斯里兰卡CICT、吉布提PDSA在2024年1～7月分别实现集装箱吞吐量增长6.8%、70.3%。[50][51] 3. 长期来看，"前港-中区-后城"模式的后续推广有望带动公司海外港口业务长期成长空间。[52][53]

业务增长 - 2024年上半年,公司集装箱吞吐量同比增长10.0% [2] - 其中,内地港口项目集装箱吞吐量同比增长10.1% [2] - 海外地区港口项目集装箱吞吐量同比增长10.6% [2] - 国内外项目均实现较快增长 [2] 行业环境 - 2024年上半年,我国外贸稳定增长,货物贸易进出口总值达21.17万亿元 [2] - 公司积极把握全球经贸复苏及国际航运市场回暖机遇 [2] 未来展望 - 公司将继续发挥全球港口布局优势,加强精益运营,努力保持业务增长态势 [2]

债券发行 - 本期债券发行总额30亿元，每张100元，票面利率2.45%[4] - 债券期限2年，起息日2022年9月6日[4] 付息兑付 - 本次付息计息期限2023年9月6日至2024年9月5日，利率2.45%[5] - 债权登记日及最后交易日2024年9月5日，兑付日2024年9月6日[6] - 偿还本金30亿元，利息7350万元[7] 税收政策 - 个人等缴纳20%企业债券利息个人所得税[11] - 2018 - 2025年境外机构投资境内债券利息暂免税[11]

公司业务表现 - 2024年上半年,公司港口项目共完成集装箱吞吐量9,578.6万TEU,同比增长1.0%[2] - 集装箱业务方面,内地港口项目完成7,457.3万TEU,同比增长10.0%;香港及台湾地区共完成292.4万TEU,同比增长10.6%;海外完成1,828.9万TEU,同比增长4.8%[2] - 港口散杂货吞吐量为6.31亿吨,同比增长0.7%[2] - 2024年上半年,公司实现营业收入79.75亿元,同比增长2.31%;实现归母净利润25.47亿元,同比增长33.88%[2] 资本开支和分红计划 - 2024年上半年公司资本开支总额为16.38亿元,其中固定资产投资9.16亿元,股权投资7.22亿元,主要是投资印尼NPH项目[4] - 公司高度重视股东回报,2023年实行每10股派发现金股利5.80元(含税),共计派发现金股利14.5亿元,约占2023年归属于母公司净利润35.72亿元的40.6%[4] - 未来公司将综合发展计划及财务情况,努力加大股东回报力度,与股东共享公司发展红利[4] 海外业务拓展 - 公司按照"精耕东南亚、细耕中东拉美"的海外战略部署,重点关注RCEP区域、中东、拉美等经济增速较快、制造业发展潜力较大的区域[4] - 2023年11月,公司控股子公司签订收购协议,以6,120万美元收购位于印尼的NPH 51%股权,成为其控股股东[4] - 未来将以NPH为平台,协同中外运等兄弟公司持续深入推进印尼港航及仓储物流市场开发[4] 市场前景 - 下半年港航市场存在一定不确定性,需关注外部需求持续性及国际政治经济变化[4] - 总体来看,公司对市场持谨慎乐观态度,预计总体业务表现仍将保持增长态势[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年净利同比增长34%,位于港口行业第一,业绩超预期表现凸显公司稀缺价值 [1] - 公司国内外集装箱业务呈现高景气度,集装箱吞吐量同比增长10%,优于全国平均水平 [1][9] - 公司珠三角及海外地区分部业绩高增,分别同比增长22.4%和50.4% [1] - 公司具备三大特色:业绩高景气、海外资产布局、提升分红比例,估值应至少修复至1倍PB [1] 分部业绩总结 - 珠三角地区港口业务净利润10.81亿元,同比增长22.4% [1] - 长三角地区港口业务净利润27.6亿元,同比增长8.3% [1] - 环渤海地区港口业务净利润5.3亿元,同比增长55.8% [1] - 海外地区港口净利润14.84亿元,同比增长50.4% [1] - 上港集团实现投资收益23.56亿元,同比增长14.7%;宁波舟山港实现5.19亿元,同比增长6.7%;TerminalLinkSAS实现1.83亿元,同比增长48.4% [1]

业绩报告 - 2024年8月31日公司《2024年半年度报告》全文及其摘要披露于巨潮资讯网[1] - 报告摘要同步披露于《证券时报》等报纸[1] 投资者交流 - 公司将于2024年9月6日15:00 - 16:00举行半年度业绩网上投资者交流会[1] - 交流网址为http://rs.p5w.net/c/001872.shtml[1] - 投资者可于2024年9月5日18:00前将问题发至邮箱Cmpir@cmhk.com[1]