报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 精工科技是国产碳纤维设备龙头企业，本次销售合同签订预计进一步加大市场开拓力度 [5] - 碳纤维下游场景广泛，碳纤维装备国产替代进程加快 [4] - 国内碳纤维装备供应龙头，着力加速开拓市场进程 [4] 事件概述 - 公司发布关于签署销售合同的公告。2024年11月23日，公司与四川众亿汇鑫新材料科技有限公司签署了合同编号为ZYJG202441023《销售合同》，合同总金额为51,550万元人民币（含税价） [4] 核心观点 - 公司与众亿汇鑫签署销售合同。根据公司公告，2024年11月23日，公司与四川众亿汇鑫新材料科技有限公司签署了合同编号为ZYJG202441023《销售合同》，合同总金额为51,550万元人民币（含税价）。根据合同约定，公司将向众亿汇鑫公司交付一套碳纤维成套生产线和一套原丝生产线及其配套公用工程，并进行安装、调试和验收 [4] - 碳纤维下游场景广泛，碳纤维装备国产替代进程加快。根据赛奥碳纤维技术发布的市场报告，中国碳纤维市场规模保持较快增速，是世界碳纤维的最大市场。中国碳纤维国产市场份额从2019年的31.7%攀升至2023年的76.7%，国产率快速提升；随着国产碳纤维产量增加，碳纤维装备国产替代进程也持续加快 [4] - 国内碳纤维装备供应龙头，着力加速开拓市场进程。根据公司公告，本次交易主要是公司为进一步加快系列碳纤维装备的市场开拓力度，属于正常的销售行为，合同总金额为51,550万元人民币（含税价），占公司2023年度经审计营业总收入的29.62%。后续若合同顺利履行，将扩大公司系列碳纤维装备的产销规模，对公司未来经营业绩产生积极影响 [4] 投资建议 - 预计2024、2025、2026年公司总体营收分别为17.76、20.19、25.04亿元，同比+15.3%、+13.7%、+24.0%，对应EPS分别为0.47、0.57、0.78元，对应11月22日收盘价15.30元/股，PE分别为32.80、27.00、19.51 [5] 盈利预测与估值 - 单位：百万元 - 营业收入：2023A 1,540；2024E 1,776；2025E 2,019；2026E 2,504 - 年增长率：2023A -34.7%；2024E 15.3%；2025E 13.7%；2026E 24.0% - 归属于母公司的净利润：2023A 183；2024E 212；2025E 258；2026E 357 - 年增长率：2023A -37.5%；2024E 15.8%；2025E 21.5%；2026E 38.4% - 每股收益（元）：2023A 0.40；2024E 0.47；2025E 0.57；2026E 0.78 - 市盈率（X）：2023A 38.20；2024E 32.80；2025E 27.00；2026E 19.51 - 净资产收益率（%）：2023A 14.0%；2024E 13.9%；2025E 14.5%；2026E 16.7% [7]

合同信息 - 2024年11月23日与四川众亿汇鑫签51550万元销售合同[2] - 向众亿汇鑫交付碳化线、原丝线及配套工程并安装调试验收[5] - 买方电汇分期支付款项[5] 数据相关 - 合同金额占2023年度经审计营业总收入29.62%[8] 风险与影响 - 违约有支付违约金风险[9] - 受不可控因素有收款和履行风险[9] - 合同履行将扩大产销规模，影响未来业绩[8]

公司表现 - 精工科技盘中涨停，已连收3个涨停板，截至9:31，股价报18.23元，换手率2.37%，成交量1076.90万股，成交金额1.95亿元，涨停板封单金额为1.78亿元 [1] - 连续涨停期间，股价累计上涨33.16%，累计换手率为18.17% [2] - 最新A股总市值达82.98亿元 [3] 融资情况 - 两融余额为2.95亿元，其中融资余额2.94亿元，较前一个交易日增加352.43万元，环比增长1.21%，近3日累计增加3309.20万元，环比增长12.69% [3] 龙虎榜数据 - 因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%上榜龙虎榜1次，买卖居前营业部中，机构净卖出1031.93万元，深股通累计净卖出73.49万元，营业部席位合计净买入3997.71万元 [3]

公司基本信息 - 公司股票代码为002006，证券简称为精工科技[1] 股价异常波动 - 2024年11月18 - 20日，公司股票连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%[3] 公司运营情况 - 近期公司生产经营正常，内外部环境无重大变化[4] 信息披露情况 - 前期披露信息无需更正、补充，无应披露未披露事项[4][5] 公告相关 - 公告于2024年11月21日发布，选定媒体为《证券时报》和巨潮资讯网[7][9]

公司基本情况 - 精工科技1992年始创2004年6月25日于深交所上市总股本为45,516万元控股股东为中建信(持股29.99%)[1] - 有50多年装备制造历史以碳纤维装备为核心产业协同发展多类业务2020年成为国内首家千吨级碳纤维成套生产线装备全国产化企业国内唯一整线装备供应商国内市占率超50%[1] - 2020年以来累计交付全国产化碳纤维成套生产线超20条合同金额累计超40亿元[1] 公司发展战略 - 以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务大力发展空天经济产业创新发展绿色低碳循环再生产业目标是成为世界一流的新材料及专用装备整体解决方案提供商[2] 碳纤维业务相关 - 碳纤维下游在多个领域有很大应用空间但从碳纤维到应用端需验证周期目前渗透率未上来[3] - 已构建原丝装备、碳化装备、复材装备三位一体的碳纤维产业总体布局[3] - 目前已签署尚在执行中的大额合同总额超20亿元客户包括吉林国兴、东华能源等[3] - 碳纤维成套生产线生产交付周期一般为9 - 10个月比业内同等级项目节省40%工期[3] - 碳纤维核心设备已出口韩国晓星及晓星越南基地正在与东欧、中东、中亚等海外地区客户洽谈整线装备销售订单有望突破[3] - 生产线有效宽幅为0.4米 - 3.3米丝束规格覆盖1K - 50K甚至更大丝束[3] - 国内上马碳纤维项目有三种模式公司在整线采购模式下竞争力强承接的碳化线项目90%为交钥匙工程[4] - 是国内首家完成高性能碳纤维生产线全国产化的装备制造商唯一具备碳纤维生产线整线设计、制造、销售和服务的厂家、国内碳纤维核心设备出口的唯一供应商整线交付能力国际领先[4] - 2020年首条国产化千吨级碳纤维生产线一次性试车成功并交付用户使用目前已实现国产化、规模化、系列化整线达国际先进水平[4] - 目前碳纤维装备在研项目众多包括4米宽幅碳化线主体设备等[5] - 国内碳纤维企业近期及远期产能规划超40万吨国外碳纤维龙头企业新增产能规划在3 - 5万吨按1万吨碳纤维产能对应约需3 - 4条生产线测算公司按历史期间50%市场占有率测算未来3 - 5年约有60 - 80条潜在碳纤维生产线装备订单[5] 原丝业务相关 - 已具备原丝装备的成套设计、生产制造能力原丝成套装备正在进行样机研制纺丝装备已实现签单计划向东华能源销售(2条5,000吨级)合同执行中[5] 复材装备业务相关 - 已具备单工位/多工位复材缠绕装备、拉挤设备等复材装备的生产能力并实现市场化销售[6] - 已成立碳材装备事业部、碳材应用事业部在船舶等复材下游应用领域与客户签署战略合作协议与深圳协同创新高科技发展有限公司签署合作协议复材3D打印装备、铺丝装备、三维编织机等复材装备已开展试制等工作[6] 循环再生产业相关 - 2023年进入循环再生装备领域与浙江建信佳人新材料公司签署3.2亿销售合同提供年产5万吨的聚酯回收生产线可实现8,000小时连续运行回收利用率高有望成为新的业绩增长点[7] 财务相关 - 2023年公司碳纤维产业销售占比增加且新控股股东入驻后降本增效使利润率上升尽管收入下降[7] - 2023年通过多种措施加强成本费用管控实现降本增效包括调整供应链管理体制等八项措施[7] - 2024年1 - 9月研发费用支出7855.85万元同比增长18.34%主要因碳纤维装备收入三季度下降导致整体销售收入增长较缓研发费用占比相对较高[8] - 2024年应收账款增加因部分客户受碳纤维行情影响项目执行进度放缓但主要为长期战略合作客户(含国企客户)整体风险可控公司加强资金流动性管理[7] 控股股东相关 - 控股股东中建信2004年成立以实业+金融双轮驱动总部位于上海聚焦绿色经营、绿色发展有五大业务板块旗下有3家主板上市公司包括精工科技[8] - 旗下核心企业精工控股集团为中国民企500强、中国制造业500强、国家两化融合试点企业承接工程遍布全球600多个城市打造多个海内外地标级建筑[8]

文章核心观点 广东东方精工科技股份有限公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20％，属异常波动，公司经自查及函询核实未发现应披露未披露重大事项 [2][3][4] 分组1：股票交易异常波动情况 - 广东东方精工科技股份有限公司股票（简称：东方精工，代码：002611）在2024年11月14日、2024年11月15日连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20％，属于股票交易异常波动 [2] 分组2：关注和核实情况的说明 - 公司前期披露信息无需更正、补充 [3] - 未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [3] - 近期公司经营生产正常，内外部经营环境未发生重大变化 [4] - 公司、控股股东及实际控制人均不存在应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项 [4] - 唐灼林先生、唐灼棉先生在股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的行为 [5] 分组3：不存在应披露而未披露信息的说明 - 公司董事会确认除已公开披露信息外，无应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等，也未获悉对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的未披露信息，前期披露信息无需更正、补充 [6] 分组4：备查文件 - 公司控股股东及实际控制人关于《股票交易异常波动征询函》的回函 [8]

股份回购 - 2023年回购股份价格不超25元/股，数量上限750万股约占总股本1.65%，下限500万股约占1.10%[3] - 截至2023年11月10日，累计回购股份7499982股，占总股本1.65%，成交总金额125126690.47元[3] 员工持股计划 - 2024年员工持股计划涉及标的股票规模不超7499982股，占目前股本总额1.65%[4] - 员工持股计划非交易过户股份数量7390000股，占目前总股本1.62%[4] - 2024年实际参与认购员工125人，认购份额58233200份，缴纳认购资金58233200元[5] - 2024年11月6日，7390000股股票过户至员工持股计划，过户价格7.88元/股[6] - 存续期48个月，标的股票分三批解锁，比例分别为32%、30%、38%[6] 关联关系 - 员工持股计划持有人中董事（不含独立董事）、监事、高管与计划存在关联关系[7] - 员工持股计划与控股股东、实际控制人等不存在关联和一致行动关系[8] 会计处理 - 公司将依据会计准则对员工持股计划进行会计处理[9]

融资进展 - 公司于2024年3月15日收到向特定对象发行股票注册批复[1] - 2024年根据三季度报告更新募集说明书财务数据[2] 公告信息 - 公告发布时间为2024年10月31日[4]

发行情况 - 向特定对象发行股票发行对象不超过35名，价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[8][9] - 发行数量不超过发行前公司股本总数的30%，即不超过136,548,000股[10] - 发行对象认购股份自发行结束之日起六个月内不得转让[11] - 拟募集资金总额不超过94,300.19万元[13][28] 募投项目 - 碳纤维及复材装备智能制造建设项目投资总额111,558.43万元，拟投入募集资金31,400.00万元[14] - 高性能碳纤维装备研发中心建设项目投资总额41,841.21万元，拟投入募集资金37,900.19万元[14] - 补充流动资金项目投资总额58,000.00万元，拟投入募集资金25,000.00万元[14] - 募投项目建成达产后将形成年产高性能碳纤维成套装备20套的生产能力，现有在手订单13套，洽谈中意向订单46套[21] - 募投项目达产年度预计毛利率为29.74%[22] 财务数据 - 报告期内公司主要业务原材料占成本结构比例超过80%，定制外购及外协采购占比超过60%[18] - 2024年1 - 9月公司营业收入为118132.41万元，较去年同期增长5.51%[44] - 2024年1 - 9月公司归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润分别为7303.37万元、6176.57万元，较去年同期分别下降47.96%、50.31%[44] - 截至2024年9月末，公司应收账款账面价值为84478.34万元，占流动资产比例为39.88%，占总资产比例为29.17%[31] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为58359.58万元、45704.34万元、47204.77万元和50550.79万元，占当期流动资产比例分别为28.51%、21.22%、24.39%和23.86%[32] - 截至报告期末，公司多晶硅设备相关存货账面余额为2303.35万元，占存货账面余额比例为4.09%，跌价准备计提金额为1981.51万元，计提比例为86.03%[32] - 报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为35720.49万元、34079.11万元、42407.22万元和43479.46万元，占非流动资产比例分别为76.80%、78.63%、78.18%和55.91%[34] - 报告期内，公司前五大客户销售金额占当期营业收入比例分别为46.35%、67.88%、49.73%和48.45%[35] - 报告期内，公司毛利率分别为21.51%、27.48%、32.45%以及24.37%[38] 股权结构 - 截至2024年9月30日，公司股本总额为455,160,000股，均为无限售条件股份[61] - 截至2024年9月30日，公司前十名股东合计持股比例为44.46%，持股数量为202,324,534股[63] - 截至2024年9月30日，中建信浙江直接持有公司136,502,400股股份，占总股本的29.99%[64] - 方朝阳先生持有中建信控股39.025%的股份，为公司实际控制人[64] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持股数量7,499,982股，占公司总股份的1.65%[63] - 公司直接持有浙江建信佳人新材料有限公司85.00%股份，该公司注册资本30,000.00万元[68] 质押情况 - 截至募集说明书签署日，中建信浙江累计质押10,918万股，占其持股数量的79.98%、占公司总股本的23.99%[24][69] - 2024年10月23日，中建信浙江将原出质给上海银行的精工科技全部股权解除质押，重新质押给中国进出口银行浙江省分行[69] 行业数据 - 2015 - 2022年全球碳纤维需求量从53,000吨增至135,000吨，复合增长率23.71%，2023年为115,000吨，同比下降14.8%[117] - 2030年全球碳纤维市场需求将达28.03万吨[118] - 2015 - 2022年中国市场碳纤维需求量从16,789吨增至74,429吨，复合增长率23.71%，2023年为69,075吨，同比下降7.19%[125] - 2021 - 2023年中国市场全球占比分别为53%、55%与60%，运行产能全球占比分别为30.5%、43%与48%[125] - 2022年我国碳纤维需求量为7.44万吨，预计2025年达13.22万吨，复合年化增长率21.1%[188] 公司地位 - 公司是国内千吨级碳纤维及复合材料装备生产领先企业、太阳能光伏工艺研究及装备制造行业先行者等[192] - 公司是国内碳纤维整线系统设计等装备龙头企业，唯一有碳纤维核心装备出口国外能力的供应商[193] - 公司在太阳能光伏装备领域是国际少数能同时生产三大核心设备的企业，国内龙头[194] - 公司在建筑建材装备领域是国际种类齐全、极具竞争力的知名企业[194] - 公司部分纺织细分产品系列连续多年生产规模和市场占有率国内领先[194]

公司基本信息 - 公司股票上市地为深圳证券交易所，代码为002006，注册资本45,516.00万元[14] - 截至2024年9月30日，公司总股本为455,160,000股，无限售条件股份占比100%[16] - 截至2024年9月30日，中建信（浙江）创业投资有限公司持股比例29.99%，持股数量136,502,400股[17] - 截至2024年9月30日，公司前十名股东合计持股比例44.46%，持股数量202,324,534股[17] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持股数量7,499,982股，占公司总股份的1.65%[17] 财务数据 - 2024年1 - 9月，营业收入118,132.41万元，营业利润7,545.07万元，利润总额7,812.11万元，净利润7,310.89万元，归属于母公司所有者净利润7,303.37万元[26] - 2024年1 - 9月，经营活动产生的现金流量净额6,044.12万元，投资活动产生的现金流量净额 - 22,919.29万元，筹资活动产生的现金流量净额13,525.42万元，现金及现金等价物净增加额 - 3,352.76万元[28] - 2024年9月30日，流动比率1.37倍，速动比率1.04倍，母公司资产负债率52.85%，合并资产负债率54.65%，应收账款周转率2.06次/年，存货周转率2.44次/年，毛利率24.37%，净利率6.19%，加权平均净资产收益率7.14%，加权平均净资产收益率（扣非后）6.04%，基本每股收益0.21元/股，稀释每股收益0.21元/股，基本每股收益（扣非后）0.18元/股，稀释每股收益（扣非后）0.18元/股[29][30] - 截至2024年9月末，公司应收账款账面价值84478.34万元，占流动资产比例39.88%，占总资产比例29.17%[103] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为58359.58万元、45704.34万元、47204.77万元、50550.79万元，占流动资产比例分别为28.51%、21.22%、24.39%、23.86%[104] - 截至报告期末，多晶硅设备相关存货账面余额2303.35万元，占存货账面余额比例4.09%，跌价准备计提金额1981.51万元，计提比例86.03%[105] - 报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为35720.49万元、34079.11万元、42407.22万元、43479.46万元，占非流动资产比例分别为76.80%、78.63%、78.18%、55.91%[106] - 2024年1 - 9月公司营业收入118132.41万元，较去年同期增长5.51%[108] - 2024年1 - 9月归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润分别为7303.37万元、6176.57万元，较去年同期分别下降47.96%、50.31%[109] 发行股票相关 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过94,300.19万元，发行数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过136,548,000股[63] - 本次发行股票价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，不低于股票面值[52] - 本次发行的定价基准日为发行期首日[70] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[74] - 本次发行完成后，控股股东、实际控制人不会发生变化[78] - 本次向特定对象发行股票已获董事会、股东大会、深交所审核通过，中国证监会同意注册，发行时间不确定[125] 募投项目情况 - 募投项目建成达产后将形成年产高性能碳纤维成套装备20套的生产能力，现有在手订单13套，洽谈中意向订单46套[86] - 报告期内公司碳纤维成套生产线装备毛利率分别为32.90%、32.60%、43.68%、38.12%，募投项目达产年度预计毛利率为29.74%[88] - 募投项目建成并达产后每年新增折旧摊销费用约12,165.63万元，占2023年度利润总额比例约为62.69%，考虑现有资产折旧摊销后预计占比约为77.57%[89] - 募投项目拟投入募集资金规模为31,400.00万元[94] 行业数据 - 2015 - 2022年全球碳纤维需求量从53,000吨增至135,000吨，复合增长率23.71%，2022年同比增长14.4%，2023年为115,000吨，同比下降14.8%[138] - 预计2030年全球碳纤维市场需求将达28.03万吨[139] - 2015 - 2022年中国市场碳纤维需求量从16,789吨增至74,429吨，复合增长率23.71%，2022年同比增长19.32%，2023年为69,075吨，同比下降7.19%[146] - 国产碳纤维用量达45000吨，在中国市场总需求量比例提升至60.5%，较2021年增长53.8%[153] - 2015 - 2022年国产碳纤维年复合增长率为51.12%[153] - 2023年国产碳纤维在中国市场总需求量比例达76.7%[153] 公司优势与风险 - 公司“JCTX300E型千吨级碳纤维生产线”单线年产量达2500吨以上，创新技术专利50余项[196] - 公司在多个装备领域处于国内领先地位，产品获多项首台（套）称号及科技进步奖[196][197] - 公司与国际对手比有性价比和售后优势，与国内对手比有自主创新研发和成本优势[199] - 募投项目可能使公司面临新增产能消化和闲置、预期效益无法实现、新增资产折旧摊销致净利润下降等风险[86][88][89] - 公司经营可能面临定制外购及外协采购、客户相对集中等风险[95][97] - 公司发展可能面临经营管理、人力资源、合规等风险[98][99][101] - 本次发行可能导致公司摊薄即期回报、净资产收益率下降[92][93]