市场表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证全指医疗保健设备与服务指数上涨0 21%报13548 3点 成交额199 2亿元 [1] - 中证全指医疗保健设备与服务指数近一个月下跌1 41% 近三个月下跌2 78% 年至今下跌1 24% [1] 指数构成 - 中证全指医疗保健设备与服务指数选取医疗保健主题上市公司证券 反映该主题整体表现 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] - 指数十大权重股分别为迈瑞医疗(9 65%) 联影医疗(8 18%) 爱尔眼科(7 43%) 爱美客(3 42%) 惠泰医疗(3 23%) 鱼跃医疗(2 81%) 新产业(2 79%) 乐普医疗(2 69%) 美年健康(2 06%) 山东药玻(1 9%) [1] - 指数持仓市场板块分布为深圳证券交易所占比60 10% 上海证券交易所占比39 90% [1] - 指数持仓样本行业全部为医药卫生行业 占比100 00% [1] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会临时调整 样本退市时从指数中剔除 [2] 相关基金产品 - 跟踪该指数的公募基金包括南方中证全指医疗保健设备与服务联接A/C/I 天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF 建信/大成/华泰柏瑞中证全指医疗保健设备与服务ETF等 [2]

健康管理行业定义及必要性 - 健康管理最初由美国在20世纪50年代末提出，核心是通过系统管理医疗保险客户来控制疾病发生发展，降低医疗支出[2] - 现代概念延伸为通过健康教育、危险因素干预等手段预防控制疾病，提高生命质量[3] - 健康管理是一套完善的服务程序，旨在维护/促进健康并节约医疗开支[4] 行业发展现状 - 2024年中国健康管理市场规模达12555.2亿元，预计2025年增长至13225.5亿元[6] - 2024年市场结构：体检占20.58%（2584亿元）、健康保险占74.48%（9351.2亿元）、其他业务占4.94%（620亿元）[8] - 需求从单一医疗服务转向疾病预防/保健/健康促进等多元化方向[1] 产业链结构 - 上游：软件云服务/体检制剂/可穿戴设备/医疗设备供应商[10] - 中游：健康体检机构[10] - 下游：健康咨询服务，终端客户包括个人/企业/政府，延伸至智慧养老/运动健康等场景[10] 政策环境 - "健康中国2020"战略推动建立全民基本医疗卫生制度[12] - 2013年国务院提出2020年健康服务业总产值8万亿元目标[12] - 2022-2025年连续出台政策强化基层健康管理能力建设[14] 竞争格局 - 市场呈现多元化竞争，主要参与者包括美年健康、瑞慈医疗等专业机构及华为/小米等科技企业[15] - 美年健康2024年营收107.02亿元，净利润2.82亿元，通过AI技术提升服务精准性[17] - 瑞慈医疗2024年营收29.24亿元，净利润2.97亿元，专注定制化体检服务[19] 发展建议 - 构建三类产业体系：公立医院健康管理中心/民营连锁机构/互联网健康管理平台[22] - 加强健康管理师培养，要求具备多学科整合能力[23] - 实施三级预防策略覆盖不同健康需求人群[24]

交易信息 - 截至2025年6月27日收盘，美年健康报收于5.24元，上涨2.54%，换手率4.16%，成交量161.13万手，成交额8.43亿元 [1] - 6月27日主力资金净流入5627.0万元，游资资金净流入2066.83万元，散户资金净流出7693.83万元 [1][4] - 同日出现14笔大宗交易，机构净买入3515万元 [1][4] 分红派息 - 2024年年度分红派息方案已获股东大会通过，以总股本3,914,253,923股为基数，每10股派发现金股利0.135元（含税），共计派发52,842,427.96元 [1][4] - 股权登记日为2025年7月3日，除权除息日为2025年7月4日，现金红利将于7月4日划入股东资金账户 [1] - 分红实施后将调整2023年股票期权激励计划的行权价格 [1] 担保情况 - 公司及下属子公司提供担保额度累计不超过49亿元 [2][4] - 近期签署多份担保合同，包括为广州美年、慈铭慈云寺、成都金牛美年等子公司提供连带责任担保，单笔担保金额从340万元至10000万元不等 [2] - 截至2025年6月26日，对外担保余额为342,779.42万元，占2024年经审计净资产的43.32% [2][4] - 目前未发生逾期担保、诉讼担保或担保败诉损失 [2]

分红派息方案 - 公司2024年年度分红派息方案为以总股本3,914,253,923股为基数，每10股派发现金股利0.135元（含税），共计派发现金股利52,842,427.96元（含税）[1] - 分红派息股权登记日为2025年7月3日，除权除息日为2025年7月4日[6] - 分红派息对象为截至2025年7月3日下午深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东[7] 担保情况概述 - 公司及下属子公司2025年度提供担保额度累计不超过人民币49亿元[13] - 近期公司与华夏银行签署《最高额保证合同》，为广州美年大健康医疗门诊部有限公司提供1,000万元连带责任担保[14] - 公司下属全资子公司慈铭健康体检管理集团有限公司为慈铭慈云寺门诊部和慈铭学院路门诊部分别提供1,000万元连带责任担保[15] 担保协议主要内容 - 公司与横琴华通金融租赁有限公司签署《保证合同》，为东莞美兆等9家子公司合计提供1亿元连带责任担保[16][71] - 公司向弘信博格融资租赁有限公司签署《保证函》，为厦门美年等3家子公司分别提供1,218万元、3,250万元和2,532万元连带责任担保[16][74] - 公司与招银金融租赁有限公司签署《保证合同》，为慈铭武汉等5家子公司分别提供1,983.80万元至987.40万元不等的连带责任担保[17][77] 被担保方基本情况 - 被担保方包括西安美年、武汉美年、东莞美兆等18家全资子公司，主要从事医疗服务、健康咨询等业务[19][20][21][23][26][29][31][33][35][37][39][42][44][47][50][52][54][56][58] - 所有被担保方均为公司全资或控股子公司，且均非失信被执行人[20][22][25][27][30][32][34][36][38][40][43][45][48][50][52][54][56][59] 累计对外担保情况 - 截至2025年6月26日，公司及控股子公司对外担保余额为342,779.42万元，占公司2024年度经审计归属于母公司净资产的43.32%[78] - 公司为子公司累计提供担保余额为248,387.52万元，占净资产的31.39%[78] - 子公司为子公司累计提供担保余额为83,566.89万元，占净资产的10.56%[78]

担保情况概述 - 公司及部分下属子公司2025年度为合并报表范围内的子公司提供担保额度累计不超过人民币49亿元 [1] - 该议案已通过第九届董事会第五次（临时）会议及2024年第六次临时股东大会审议 [1] 担保进展详情 - 与华夏银行中山分行签署《最高额保证合同》，为广州美年提供1,000万元连带责任担保 [1] - 全资子公司慈铭健康与宁波银行北京分行签署两份《最高额保证合同》，分别为慈铭慈云寺和慈铭学院路门诊部各提供1,000万元担保 [2] - 与乐山商业银行成都分行签署《保证担保合同》，为成都金牛美年提供700万元担保 [2] - 与广发银行上海分行签署三份《最高额保证合同》，分别为上海卓越慈铭（690万元）、上海美恒（540万元）、上海美健（340万元）提供担保 [2] - 与横琴华通金融租赁签署《保证合同》，为东莞美兆等9家子公司合计提供1亿元租赁本金担保 [3] - 与弘信博格融资租赁签署《保证函》，为厦门美年（1,218万元）、沈阳大健康（3,250万元）、太原美年（2,532万元）提供担保 [3] - 与招银金融租赁签署《保证合同》，为慈铭武汉等5家子公司分别提供1,983.8万元至987.4万元不等的融资本金担保 [3] 担保额度调剂 - 从慈铭健康未使用额度中调剂1亿元至资产负债率70%以上的子公司，调整后该类子公司担保额度从2.23亿元降至1.23亿元 [4][5] - 从上海美年健康科技等未使用额度中调剂1.42586亿元，调整后资产负债率70%以上子公司担保额度从7.7亿元增至9.12586亿元 [5] 被担保子公司财务数据 - 西安美年2024年经审计总资产2.72亿元，负债1.96亿元，净利润6,917万元 [5][6] - 武汉美年2024年经审计总资产4.31亿元，负债3.37亿元，净利润3,602万元 [8] - 东莞美兆2024年经审计总资产4,628万元，负债2,045万元，净利润653万元 [9][10] - 石家庄美年2024年经审计总资产2.2亿元，负债1.83亿元，净利润955万元 [12][13] - 长春美年2024年经审计总资产1.18亿元，负债1.07亿元，净利润655万元 [14][15] - 慈铭武汉2024年经审计总资产2.23亿元，负债2亿元，净利润961万元 [16][17] 累计担保情况 - 截至2025年6月26日，公司及控股子公司对外担保余额34.28亿元，占2024年归母净资产的43.32% [45] - 其中对子公司担保余额24.84亿元（占比31.39%），子公司互保余额8.36亿元（占比10.56%） [45]

担保情况 - 2025年度公司及部分下属子公司为合并报表范围内子公司提供担保额度累计不超49亿元[1] - 公司为广州美年提供最高债权额1000万元连带责任担保[2] - 慈铭健康为慈铭慈云寺、慈铭学院路分别提供1000万元连带责任担保[2] - 公司为成都金牛美年提供债权本金700万元连带责任担保[2] - 公司为上海卓越慈铭、上海美恒、上海美健分别提供690万元、540万元、340万元连带责任担保[3] - 公司为多家子公司合计提供租赁本金1亿元连带责任担保[3] - 公司为厦门美年、沈阳大健康、太原美年分别提供1218万元、3250万元、2532万元连带责任担保[4] - 公司为慈铭武汉等多家子公司分别提供不同金额融资本金连带责任担保[4] - 公司调剂担保额度后为资产负债率70%以上子公司担保额度调至91258.6万元[6] - 截至2025年6月26日，公司及控股子公司对外担保余额为342779.42万元，占2024年度经审计归属于母公司净资产的43.32%[73] - 公司为子公司累计提供担保余额为248387.52万元，占2024年度经审计归属于母公司净资产的31.39%[73] - 子公司为子公司累计提供担保余额为83566.89万元，占2024年度经审计归属于母公司净资产的10.56%[73] 业绩数据 - 西安美年2025年1 - 3月营业收入35202673元，净利润3772960.8元[9] - 公司2025年1 - 3月营业收入40846363.80元，2024年度为281965491.40元[12] - 公司2025年1 - 3月净利润4991731.40元，2024年度为36021738.68元[12] - 东莞美兆2025年3月31日资产总额39867859.01元，2024年12月31日为46276230.32元[14] - 石家庄美年2025年1 - 3月营业收入22867196.20元，2024年度为136991556.54元[16] - 长春美年2025年1 - 3月净利润 - 908281.10元，2024年度为6552051.43元[19] - 慈铭武汉2025年3月31日净资产18372445.20元，2024年12月31日为22457210.86元[22] - 慈铭武汉2025年1 - 3月营业收入18158127.92元，2024年度为142558354.08元[22] - 2025年1 - 3月公司营业收入为7227633.67元，2024年度为50042983.22元[26] - 2025年1 - 3月公司净利润为 - 1104866.77元，2024年度为18837171.16元[26] - 2025年3月31日公司资产总额为16155919425.02元，2024年12月31日为16501783017.13元[27] - 2025年3月31日公司负债总额为9299526056.10元，2024年12月31日为9410288391.21元[27] - 2025年1 - 3月公司营业收入为1475466711.43元，2024年度为8676436307.43元[27] - 2025年1 - 3月公司净利润为 - 204832803.00元，2024年度为398003218.44元[27] - 2025年3月31日新疆美年资产总额为101359831.20元，2024年12月31日为109853181.62元[29] - 2025年1 - 3月新疆美年营业收入为7939727.21元，2024年度为77465721.18元[30] - 2025年1 - 3月新疆美年净利润为 - 3656995.69元，2024年度为332805.35元[30] - 2025年3月31日公司资产总额364998604.03元，较2024年12月31日的363055389.36元增长0.53%[36] - 2025年3月31日公司负债总额371554043.23元，较2024年12月31日的364512996.53元增长1.93%[36] - 2025年1 - 3月公司营业收入16659265.72元，较2024年度的112219241.09元下降85.15%[36] - 2025年3月31日太原美年资产总额323550451.46元，较2024年12月31日的355221505.95元下降8.91%[39] - 2025年1 - 3月太原美年营业收入36694589.52元，较2024年度的239461365.50元下降84.67%[39] - 2025年3月31日慈铭慈云寺资产总额38961790.77元，较2024年12月31日的43084003.71元下降9.57%[42] - 2025年1 - 3月慈铭慈云寺营业收入5057970.86元，较2024年度的39126463.34元下降87.07%[42] - 2025年3月31日慈铭学院路资产总额37586518.75元，较2024年12月31日的48398563.46元下降22.34%[45] - 2025年1 - 3月慈铭学院路营业收入3513880.86元，较2024年度的38277024.02元下降90.82%[45] - 2025年3月31日上海卓越慈铭资产总额138619863.86元，较2024年12月31日的140848717.73元下降1.58%[47] - 上海美健2025年3月31日资产总额67109802.70元，2024年12月31日为63500821.43元[49][50] - 上海美健2025年1 - 3月营业收入4210885.77元，2024年度为25215289.76元；2025年1 - 3月净利润 - 1786831.87元，2024年度为31997.55元[50] - 成都金牛美年2025年3月31日资产总额43160750.21元，2024年12月31日为40934725.19元[51][52] - 成都金牛美年2025年1 - 3月营业收入6728476.34元，2024年度为39249880.27元；2025年1 - 3月净利润 - 244576.93元，2024年度为4933170.68元[52] - 广州美年2025年3月31日资产总额96104736.78元，2024年12月31日为96696818.54元[54][55] - 广州美年2025年1 - 3月营业收入15124313.81元，2024年度为76278470.20元；2025年1 - 3月净利润153835.54元，2024年度为7030281.23元[55] 其他信息 - 西安曲江美年注册资本为人民币600万元[23] - 东莞美兆注册资本为人民币3417万元[13] - 石家庄美年注册资本为人民币400万元[15] - 美年健康注册资本为321083.8148万元[24]

分红派息方案 - 2024年度分红派息方案2025年5月14日获股东大会通过[2] - 以3,914,253,923股为基数，每10股派现金股利0.135元（含税），共派52,842,427.96元（含税）[2] 实施安排 - 股权登记日为2025年7月3日，除权除息日为2025年7月4日[6] - 分派对象为2025年7月3日收市后登记在册全体股东[7] - A股股东现金红利于2025年7月4日划入资金账户[8] 其他 - 分红派息实施后将调整2023年股票期权激励计划行权价格[9] - 咨询电话为021 - 66773289[10]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价5 11元 上涨1 19% 总市值200 02亿元 [1] - 滚动市盈率PE达68 15倍 静态PE为70 87倍 市净率2 62倍 [1][2] - 行业平均PE为39 58倍 静态PE45 74倍 市净率3 43倍 行业中值PE40 60倍 [1][2] 行业地位与机构持仓 - 医疗服务行业PE排名第36位 低于药明康德(16 87倍)和爱尔眼科(31 15倍)等头部企业 [1][2] - 50家机构持仓 其中基金42家 合计持股16 63亿股 持股市值93 79亿元 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收17 54亿元 同比下滑2 62% [1] - 净利润亏损2 75亿元 但同比改善3 94% [1] - 销售毛利率24 04% 低于药明康德(39 58倍PE对应更高毛利率)等同行 [1][2] 同业对比 - 总市值200亿元在行业中处于中游 低于药明康德(1886亿元)和爱尔眼科(1154亿元) [2] - PE显著高于行业平均39 58倍 反映市场对其成长性溢价 [1][2] - 市净率2 62倍低于行业平均3 43倍 显示资产溢价能力较弱 [2]

战略合作 - 港仔机器人与美年健康签订战略合作协议 共同开发人形体检机器人及多终端智能硬件 首期目标为AI机器人体检服务 [1] - 合作依托美年健康作为国内体检龙头的场景资源 为人形机器人开拓医疗新赛道 [1] - 此次合作是港仔机器人继5月与丰盛生活服务探索物业机器人后 在医疗场景的又一重要布局 [1] 美年健康业务优势 - 美年健康拥有576家体检分院（控股312家） 年接待客户近3000万人次 [2] - 已推出"健康小美"数智健管师平台、中医智能体检等AI创新产品 形成"技术+场景+生态"的医疗AI布局 [2] - AI技术深度应用于体检全链路 致力于构建"AI+健康管理"全生命周期服务平台 [2] 港仔机器人战略布局 - 公司2024年加速转型 3月与迅达闼组建合资公司 6月完成更名及布局 [3] - 人形机器人应用已覆盖教育、养老医疗、健康体检、物业及商业五大领域 [3] - 通过合作伙伴资源（美年500+分院、丰盛300万平米物业） 财务改善空间显著 按单价10万元测算 千台销量即可创收1亿元 [3] 行业商业化前景 - 人形机器人竞技赛事（半程马拉松、CMG大赛）推动规模商业化进程 [3] - 大摩预测2050年全球家用人形机器人达8420万台 销售额4.7万亿美元 [3] - 公司市值年内最高涨幅超600% 受益于AI发展及商业化落地预期 [4]

与公立三甲医院合作 - 公司持续积极推动与公立三甲医院的交流合作，目前各地分院与当地三甲医院等机构共建超过350个医联体/健联体 [1] - 合作领域包括技术交流、医疗设备和专家资源共享、人才培养、患者转诊、应急救援等方面 [1] - 公司旗下数十家分院已获选省、市级临床检验结果互认机构，部分分院获选省、市级超声结果互认机构与放射结果互认机构 [1] 未来战略布局 - 公司将继续积极响应政策号召，持续推动更多分院医疗检查检验结果互认工作 [1] - 公司将持续深化学科建设，加强与三甲医院、头部科研院所等医疗机构的合作 [1] - 公司将整合优质资源，为客户提供更全面的服务，利用平台流量优势、产品科技优势与服务体验实现合作共赢 [1]