板块整体表现 - 11月12日旅游及景区板块整体下跌0.28%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中岭南控股以3.05%的跌幅领跌板块[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出5265.17万元，游资资金净流出7175.51万元，而散户资金净流入1.24亿元[2] 领涨个股及资金流向 - 祥源文旅涨幅最大为3.58%，收盘价7.81元，成交额3.59亿元，主力资金净流入4187.08万元，主力净占比达11.66%[1][3] - 凯撒旅业上涨2.44%，收盘价7.56元，成交额16.12亿元，获得主力资金净流入8159.86万元，为板块内最高[1][3] - 长白山上涨1.43%，收盘价48.30元，成交额4.92亿元[1] 领跌个股及资金流向 - 岭南控股下跌3.05%，收盘价12.39元，成交额2.34亿元[2] - 西藏旅游下跌2.53%，收盘价18.11元，成交额1.64亿元[2] - 天府文旅下跌2.22%，收盘价5.29元，成交额2.31亿元[2] 个股资金流向特征 - 资金流向集中度较高，凯撒旅业和祥源文旅两只个股的主力资金净流入额合计超过1.23亿元[3] - 部分下跌个股出现主力资金净流入，如西安旅游下跌0.62%但主力资金净流入522.56万元[2][3] - 丽江股份主力资金净流入263.28万元，但游资资金净流出1175.47万元，散户资金净流入912.20万元[3]

法律和解 - 海力控股起诉公司支付工程款等合计165,995,982.01元[3] - 云旅交投、云旅汽车与海力控股以106,000,000元达成和解[4] - 本次和解预计减损约1200万元[6]

板块整体表现 - 11月11日旅游及景区板块整体下跌0.78%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - *ST张股领涨板块，涨幅达4.99%，收盘价9.26元，成交额1.09亿元 [1] - 曲江文旅涨幅2.41%，收盘价11.07元，成交额2.07亿元 [1] - 云南旅游上涨0.89%，桂林旅游上涨0.75%，丽江股份上涨0.44% [1] 领跌个股表现 - 大连圣亚领跌板块，跌幅达6.62%，收盘价47.40元，成交额6.76亿元 [2] - 长白山下跌3.80%，岭南控股下跌3.47% [2] - 九华旅游下跌1.52%，凯撒旅业和西藏旅游均下跌0.54% [2] 板块资金流向 - 当日旅游及景区板块主力资金净流出2.15亿元，游资资金净流出1.06亿元，散户资金净流入3.2亿元 [2] - 曲江文旅主力资金净流入3009.73万元，主力净占比14.55% [3] - 宋城演艺主力资金净流入1489.12万元，主力净占比5.41% [3] - *ST张股主力资金净流入995.17万元，主力净占比9.17% [3] 个股资金流向详情 - 祥源文旅主力净流入700.03万元，但游资净流出1059.43万元 [3] - 峨眉山A主力净流入379.70万元，天目湖主力净流入151.56万元 [3] - 众信旅游主力净流出203.64万元，三特索道主力净流出370.31万元 [3] - 凯撒旅业主力净流出460.24万元，九华旅游主力净流出629.96万元 [3]

市场表现 - 2026年春节假期安排公布后，A股大消费板块于11月5日探底回升，商业连锁、免税、酒店餐饮、旅游等板块集体拉升 [1] - 具体个股方面，东百集团、凯撒旅业直线涨停，海南发展、平潭发展随后也涨停，珠免集团、云南旅游、中国中免等纷纷跟涨 [1][3] - 免税概念板块当日大涨超2%，平潭发展、凯撒旅业、海南发展、东百集团涨停，中国中免涨近3% [6] 政策驱动因素 - 国务院办公厅发布通知，2026年春节假期为9天，从2月15日持续至2月23日，消息发出后半小时内，在线旅游平台元旦及春节期间的火车票和国际机票搜索量瞬时翻倍增长 [4] - 财政部等五部门于10月30日联合印发通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在提振消费、引导海外消费回流 [7] - 政策优化包括四方面：优化国内商品退免税政策管理、扩大免税店经营品类、放宽免税店审批权限、完善便利化和监管措施 [8] 行业影响与机构观点 - 专家认为更长春节假期利于错峰出行，节中出游群体预计增加，单日客流量更平衡，春节整体出行和出游量有望创新高 [5] - 华西证券指出，离岛免税及口岸出入境免税是重要组成部分，政策促进头部免税运营商经营边际改善，市内免税店仍有较大发展空间 [8] - 万联证券表示，政策提升免税购物渠道吸引力，将带动客流增长，现有免税店经营零售商受益，审批权限下放预计推动一批中小型免税店设立 [8] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出大力提振消费，扩大优质消费品和服务供给，落实带薪错峰休假 [10] - 华创证券认为，在政策支持下，服务消费有望成为优质投资主线，建议关注服务消费内容及分发平台以及旅游板块 [10]

2026年春节假期安排对旅游市场的积极影响 - 2026年春节放假安排为2月15日至23日，共9天，立即点燃了旅游市场，尤其是长线旅游的热情[2] 旅游类上市公司市场表现 - 11月5日旅游股集体上涨，*ST张股（000430.SZ）涨停，涨停价8.28元，总市值超过30亿元[3] - 凯撒旅业（000796.SZ）触及涨停，涨停价7.47元，涨幅10.01%，总市值119.80亿元[3] - 其他旅游股如天府文旅、云南旅游、首旅酒店、九华旅游、锦江酒店、众信旅游、中青旅均录得不同幅度上涨[3] 春节旅游预订及搜索趋势 - 去哪儿旅行数据显示，已有上海、北京、广州、哈尔滨旅客订购春节前夕机票，国内热门目的地包括海口、三亚、杭州等，出境游热门目的地包括韩国首尔、日本东京等[4] - 春节期间国内游搜索热度较高城市为三亚、大理、哈尔滨、海口、西双版纳，出境游目的地热度增长较明显的是德国柏林、韩国釜山和澳大利亚墨尔本[4] - 同程旅行数据显示，2026年2月14日和15日的国内酒店搜索量较前一日增长超1倍[6] 旅游企业应对及产品趋势 - 春秋旅游产品部门和销售部门紧急加班，以提升产品丰富度、性价比和品质，春节欧洲游咨询量环比大涨200%[5] - 希腊、挪威、冰岛、塞尔维亚、西班牙、英国等欧洲目的地的搜索量翻倍，预计2026年春节欧洲游订单量会有新突破[5] 行业宏观分析与技术应用 - 春节假期延长及部分地区试点的学生"春秋假"和"雪假"反映出休假制度已成为提升消费和人口流动活力的重要工具[6] - AI技术普及，部分用户已使用同程旅行推出的旅游智能体DeepTrip规划春节行程[6] - 史上最长春节假期有利于错峰分散出行，节中出游群体预计增加，单日客流量更平衡，春节整体出行和出游量有望创新高[6]

旅游行业市场反应 - 旅游类上市公司股价在2026年春节假期安排发布后出现集体上涨 [1] - *ST张股（000430 SZ）涨停至8.28元，总市值超过30亿元，凯撒旅业（000796 SZ）触及涨停至7.47元，涨幅10.01%，总市值119.80亿元 [1] - 多家旅游股录得显著涨幅，包括天府文旅涨3.70%、云南旅游涨2.91%、首旅酒店涨2.64%、九华旅游涨1.69%、锦江酒店涨1.66% [1] 消费者需求与预订趋势 - 春节假期安排立即点燃旅游市场，尤其激发了长线旅游热情 [1] - 已有上海、北京、广州、哈尔滨的旅客订购春节前夕出发的机票，国内热门目的地包括海口、三亚、杭州，出境游热门目的地包括首尔、东京 [2] - 2026年2月14日和15日的国内酒店搜索量较前一日增长超1倍 [3] - 春节国内游搜索热度较高城市为三亚、大理、哈尔滨、海口、西双版纳，出境游目的地热度增长明显的是柏林、釜山和墨尔本 [2] 旅游企业应对与产品动态 - 春秋旅游产品部门和销售部门紧急加班，以从产品丰富度、性价比和品质把控方面应对假期带来的市场撬动力 [2] - 春秋旅游的春节欧洲游咨询量环比大涨200%，希腊、挪威、冰岛、塞尔维亚、西班牙、英国等目的地的搜索量翻倍 [2] - 同程旅行平台已有部分用户使用其旅游智能体DeepTrip规划春节行程 [3] 行业前景与驱动因素 - 史上最长的9天春节假期有利于错峰分散出行，节中出游群体预计增加，单日客流量更平衡，春节整体出行和出游量有望创新高 [3] - 假期延长以及学生"春秋假"和"雪假"试点反映出休假制度已成为提升消费和人口流动活力的重要工具 [3]

旅游板块市场表现 - 旅游板块逆势上涨，云南旅游涨幅超过4%，海南机场和中国中免涨幅超过3% [1] - 旅游ETF上涨，代码159766和562510的ETF当日分别上涨1.07%和1.06%，年初至今涨幅分别为7.23%和7.31% [2] - 旅游ETF跟踪中证旅游主题指数，覆盖航空机场、旅游景区、酒店餐饮、旅游零售等领域 [2] 2026年春节假期与出行需求 - 2026年春节假期安排为9天，从2月15日持续到2月23日 [3] - 假期安排公布后，元旦和春节期间的火车票及国际机票搜索量瞬时翻倍增长 [3] - 2026年春节出行机票预订量较2025年同期增长63% [3] - 国内游搜索热度较高的城市包括三亚、大理、哈尔滨等，出境游热度增长明显的目的地包括德国柏林和澳大利亚墨尔本 [3] 免税消费政策优化 - 五部门联合印发通知，自2025年11月1日起实施四项核心免税政策升级，涉及国货赋能、品类扩容、审批放权和服务优化 [3] - 海南离岛免税新政首日，免税购物金额达7854.9万元，购物件数5.48万件，购物人数1.27万人次 [4] - 新政首日销售额较政策实施前一日（10月31日）上涨6.1% [4] - 新政允许6类国产商品免税销售，并优化岛内居民“即购即提”购物方式 [4] 行业基本面数据 - 2025年前三季度旅游及景区板块营收287.08亿元，同比增长5.09%，但归母净利润24.08亿元，同比下降17.79%，呈现增收不增利 [5] - 2025年前三季度酒店餐饮板块营收216.97亿元，同比下降4.05%，归母净利润13.46亿元，同比下降25.46% [5] - 行业利润同比降幅较二季度收窄，呈现环比边际向好态势 [5]

公司经营状况 - 公司目前经营情况正常 [2] - 公司持有的货币资金能够完全满足日常运营需要 [2] - 公司货币资金能够满足未来发展需要 [2]

公司股东结构 - 截至2025年10月31日，云南旅游股东总户数为63,152户 [2]

行业整体业绩表现 - 2025年第三季度文旅行业出现普遍“增收不增利”现象，即营业收入增长但净利润下滑[1] - 行业分析显示，不到两成头部企业实现利润增长，近六成企业营收同比下滑，超半数企业净利润同比下降[5] - 除免税购物、商旅与科技类文旅集团实现全盈利外，景区乐园类、酒店类、旅行社与在线旅行类、旅游综合类集团均有业绩下滑[5] 代表性公司财务数据 - 黄山旅游2025年前三季度营业总收入15.35亿元，同比增长8.75%，但归母净利润2.53亿元，同比下降11.02%[3] - 众信旅游前三季度营业收入52.41亿元，同比增长10.96%，归母净利润6701.86万元，同比大幅下降45.73%[3] - 曲江文旅2025年第三季度营业收入2.06亿元，同比下降29.98%，归母净利润亏损1095.95万元，同比下降277.01%[4] - ST张家界前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损2239.65万元，云南旅游前三季度营收同比暴跌59%，净亏损1.32亿元[5] 盈利能力指标变化 - 黄山旅游毛利率为48.6%，同比下降9.0个百分点，净利率为17.89%，同比下降19.22%[3] - 众信旅游2025年前三季度毛利率为11.42%，同比下降1.61个百分点，净利率为1.44%，较上年同期下降1.43个百分点[4] - 曲江文旅毛利率仅为10.32%，同比大幅减少56.23个百分点，净利率为-3.99%[4] 成本与费用压力 - 黄山旅游利润下滑主要系景区资源有偿使用费增加所致[6] - 众信旅游2025年前三季度期间费用达4.85亿元，较上年同期增加2804.06万元，销售费用同比增长13.72%，管理费用同比增长18.55%[6] - 曲江文旅销售费用、管理费用和财务费用合计为1.54亿元，三费占营收比为20.84%，较上年同期上升1.77个百分点[6] 现金流与债务状况 - 曲江文旅货币资金为8916.91万元，较上年同期下降11.23%，流动比率为0.7，有息负债为9.37亿元，有息资产负债率为33.55%[7] - 公司每股经营性现金流为0.5元，同比下降10.72%，货币资金与流动负债的比率仅为11.91%[7] 市场消费趋势变化 - 2025年国庆中秋假期全国出游人次达8.88亿，但人均每日消费约113.9元，较2024年同期下降约13%[7] - 超过38.5%的游客认为古镇“很相似，缺乏独特之处”[8] - 旅游市场存在“299元三日游”等低价购物团，通过强制购物等手段获取利润[8] 行业转型与创新案例 - 洛阳龙潭大峡谷景区通过破产重整后深挖黄河文化和地质文化，打造“时空走廊”沉浸式地质博物馆[13] - 丹寨万达小镇举行“秘境丹寨”活动的网络曝光量超4000万次，话题热度1246万[13] - 宋城演艺通过网红孵化、职人直播强化品牌力，并计划将杭州项目打造为“超级演艺公园”[14] - 众信旅游聚焦产品细分，开发高品质、个性化线路[14] 成本控制与管理模式创新 - 祥源文旅通过集中采购、能耗优化等措施降低营业成本，前三季度毛利率达51.65%，同比提升2.61个百分点[15] - 公司第三季度管理费用率9.52%，同比下降0.27个百分点[15] - 宋城演艺新签青岛、台州轻资产项目，通过输出管理降低资本投入[16] - 众信旅游通过加盟模式扩张零售网络，覆盖全国超2000家门店[16] 政策环境与行业整合 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“推进旅游强国建设，丰富高品质旅游产品供给”[11] - 国家移民管理局创新外籍人员来华便利政策，提高口岸签证办理、边防检查等效率[17] - 截至十月末，约11.5万余家旅游相关企业注销，同时超过28.1万余家新企业注册[16] - ST张家界多次延长预重整期限，青海省旅游投资集团股份有限公司及其13家子公司集体破产清算[16] 未来发展方向 - 行业需从粗放利用资源转向深度释放价值，追求经济、社会与生态效益的统一[18] - 以AI、元宇宙等技术推动“全程智旅”，实现供需智能协同[18] - 通过“文旅+”跨界融合打造个性化产品，消费动机从浅层观光升华为深度体验与文化认同[18] - 推动旅游地从“门票经济”向“价值经济”跨越，实现可持续发展[18]