| 证券代码：002125 | 证券简称：湘潭电化 公告编号：2025-041 | | --- | --- | | 债券代码：127109 | 债券简称：电化转债 | 湘潭电化科技股份有限公司 二〇二五年八月十五日 关于副总经理辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 湘潭电化科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日分别收到公 司副总经理朱树林先生、文革先生的书面辞职报告。朱树林先生因个人原因申请 辞去公司副总经理职务，辞职后，朱树林先生在公司担任顾问；文革先生因个人 原因申请辞去公司副总经理职务及子公司相关职务，辞职后，文革先生在公司担 任顾问。截至本公告披露日，朱树林先生、文革先生均未持有公司股份。 根据《公司法》《公司章程》等有关规定，朱树林先生、文革先生的辞职报 告自送达董事会之日起生效。朱树林先生、文革先生辞职不会影响公司正常经营 管理。 朱树林先生、文革先生在任职期间恪尽职守，勤勉尽责，公司及董事会对其 在任职期间为公司所作的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 湘潭电化科技股份有限公司董事会 ...

评级结论 - 主体及债项跟踪评级维持"AA"评级 [1] - 公司信用水平在未来12-18个月内保持稳定 [1] 业务优势 - 电解二氧化锰行业龙头企业之一 [1] - 锰系电池业务市场占有率保持行业领先地位 [1] - 经营性利润小幅提升 [1] 财务状况 - 债务规模持续下降 [1] - 财务杠杆处于较好水平 [1] - 银行可使用授信充足且融资渠道畅通 [1] 经营风险 - 原材料及主要产品价格波动较大 [1] - 投资收益变化影响盈利稳定性 [1] - 主要产品所处行业呈现供大于求格局 [1] 项目关注 - 可转债募投项目投产后收益率存在不确定性 [1]

股东户数变化 - 截至8月10日股东户数为62471户 较7月31日减少3402户 环比下降5.16% [2] - 股东户数连续第3期下降 [2] 股价表现 - 8月11日收盘价13.38元 单日上涨2.53% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨0.45% [2] - 期间出现3次上涨和4次下跌 [2] 融资交易情况 - 8月8日两融余额4.23亿元 其中融资余额4.22亿元 [2] - 本期融资余额减少2481.75万元 降幅5.56% [2] 财务业绩 - 一季度营业收入4.18亿元 同比增长16.15% [2] - 一季度净利润4732.87万元 同比下降2.54% [2] - 基本每股收益0.0800元 加权平均净资产收益率1.57% [2]

股价与交易数据 - 截至2025年8月8日收盘价13.05元，下跌0.23% [1] - 换手率2.4%，成交量15.13万手，成交金额1.97亿元 [1] - 主力资金净流出1958.46万元，占比成交额9.93% [1] - 超大单净流出1416.86万元占比7.18%，大单净流出541.60万元占比2.74% [1] - 中单净流出373.96万元占比1.9%，小单净流入2332.43万元占比11.82% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入4.18亿元，同比增长16.15% [1] - 归属净利润4732.87万元，同比减少2.54% [1] - 扣非净利润4542.98万元，同比减少5.91% [1] - 流动比率1.409，速动比率0.996，资产负债率37.00% [1] 公司基本信息 - 成立于2000年，位于湘潭市，主营有色金属矿采选业 [1] - 注册资本62948.1713万人民币，实缴资本62948.1713万人民币 [1] - 法定代表人刘干江 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资13家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息3条，专利信息67条，行政许可84个 [2]

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘，湘潭电化股价报13.21元，较前一交易日下跌0.01元，跌幅0.08% [1] - 当日成交量为151284手，成交额达2.00亿元，换手率为2.40% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为化学原料的生产与销售，涉及钠离子电池、固态电池等新能源领域 [1] - 公司总市值83.15亿元，市盈率为43.92 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流出1174.48万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.20亿元 [1]

公司动态 - 湘潭电化控股子公司广西立劲新材料有限公司正与部分固态电池企业合作研发锰酸锂在半固态/固态电池领域的应用 [1] 行业趋势 - 锰酸锂作为电池材料在半固态/固态电池领域的研发合作显示该技术路线在新能源电池行业的发展潜力 [1]

公司概况 - 湘潭电化为电解二氧化锰行业龙头企业之一，锰系电池业务市场占有率保持行业领先地位 [4] - 公司拥有锰系正极材料产能16.2万吨/年，产能规模位居行业前列 [15] - 2024年锰酸锂产品下游需求回暖，产销量及产能利用率同比提升，主要产品产销率维持较高水平 [16] 财务表现 - 2024年总资产49.24亿元，所有者权益30.39亿元，资产负债率38.28%，财务杠杆处于行业较低水平 [8][10] - 2024年营业总收入19.12亿元，净利润3.05亿元，营业毛利率27.49% [8][10] - 2024年经营活动净现金流4.06亿元，EBITDA利息保障倍数14.72倍，偿债能力较强 [10] - 2025年一季度营业总收入4.18亿元，净利润0.47亿元，资产负债率进一步降至37% [8][10] 业务运营 - 主要产品包括电解二氧化锰、锰酸锂正极材料等，电解二氧化锰2024年收入12.77亿元（占比66.8%），毛利率37.09% [27] - 原材料采购以碳酸锂为主，2024年采购量0.38万吨，采购金额2.8亿元，价格波动显著影响盈利 [21] - 污水处理业务2024年收入1.23亿元，毛利率35.22%，为公司提供稳定现金流 [22] - 研发投入持续加大，2024年研发费用1.02亿元占营收5.33%，累计获授权专利68项 [24][25] 行业地位 - 在同行业比较中，公司净利润表现优于利民股份（0.93亿元）和五矿新能（-5.08亿元） [11] - 相比五矿新能，公司规模较小但财务杠杆更低（总资本化比率30.86% vs 45.19%） [11] - 电解二氧化锰行业集中度较高，头部企业竞争力强，公司市场占有率保持领先 [15] 投资与项目 - 主要在建项目为年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目，计划总投资4.85亿元 [25] - 靖西市爱屯锰矿项目已探明锰矿石资源量207.63万吨，投产后将增强原料保障能力 [25] - 2025年6月成功发行4.87亿元可转债用于募投项目，转股期至2031年6月 [35] 股东与治理 - 实际控制人为湘潭市国资委，通过电化集团、振湘国投等合计控制公司42.23%股份 [14] - 2024年公司营业总收入占控股股东振湘国投和产投集团的56%和87%，股东支持意愿强 [35] - 截至2025年3月末，股东质押股份占比27.38%，质押比例尚可 [14]

公司评级与信用 - 公司主体评级为AA/稳定，“电化转债”评级为AA[5] - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[5] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“电化转债”信用等级为AA[53] 财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为51.34亿、50.17亿、49.24亿、49.03亿[8] - 2022 - 2025年3月总负债分别为27.07亿、21.79亿、18.85亿、18.14亿[8] - 2022 - 2025年3月总债务分别为18.35亿、15.85亿、13.57亿、12.91亿[8] - 2022 - 2025年1 - 3月营业总收入分别为21.00亿、21.63亿、19.12亿、4.18亿[8] - 2022 - 2025年3月净利润分别为4.03亿、3.40亿、3.05亿、0.47亿[8] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为52.73%、43.44%、38.28%、37.00%[8] - 2022 - 2025年3月货币资金分别为28473.59万元、48060.06万元、48771.93万元、36749.84万元[57] - 2022 - 2025年3月营业毛利率分别为26.48%、21.56%、27.49%、24.85%[57] - 2022 - 2025年3月期间费用率分别为13.17%、10.42%、12.26%、14.85%[57] - 2022 - 2025年3月流动比率分别为1.18X、1.31X、1.40X、1.41X[57] - 2022 - 2025年3月速动比率分别为0.79X、1.02X、1.05X、1.00X[57] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司实收资本为6.29亿元，电化集团直接持股29.54%，振湘国投直接持股12.69%，产投集团合计控制42.23%，湘潭市国资委是实际控制人[18] - 截至2025年3月末，振湘国投及电化集团质押公司股份比例3.47%及12.56%，占其所持股份比例为27.38%及42.54%[18] 业务数据 - 2024年湘潭电化锰系正极材料年产能为14.2万吨[9] - 截至2025年3月末，公司锰系正极材料产能16.2万吨/年，产能规模位居行业前列[20] - 2024年公司锰酸锂市场占有率为13.87%[22] - 2024年公司电池业务前五大下游客户占比约为45%[21] 研发情况 - 2024年公司获授专利8项，其中发明专利3项；截至2024年末共取得授权专利68项，其中发明专利17项[30] - 2022 - 2024年研发投入金额分别为0.86亿元、0.98亿元、1.02亿元，占营业收入比例分别为4.11%、4.53%、5.33%[31] - 2022 - 2024年研发人员数量分别为231人、228人、237人，占比分别为21.98%、22.53%、24.18%[31] 在建工程 - 截至2025年3月末，公司主要在建工程计划总投资5.65亿元，未来尚需投资3.39亿元[31] 其他 - 2024年公司原董事刘伟军、汪形艳任期届满离任，补选董事2名，聘任高管1名[19] - 2024年下游需求回暖令产能利用率同比提升，主要原材料价格下行，产品价格受传导影响敏感[20] - 2024年碳酸锂价格下行，公司电池业务前五名供应商采购额占采购总额比重同比明显下降[22] - 2025年1 - 3月，公司主要原材料价格均小幅提升[22] - 2024年因需求下行，公司未生产高纯硫酸镍[22] - 2024年以来公司未开展高纯硫酸镍业务，营业总收入下降，但毛利率水平提升，经营性业务利润同比小幅增加[33][34] - 2024年对联营企业投资收益同比下降，净利润同比下滑，相关盈利指标小幅下降[34] - 2022 - 2025.1 - 3碳酸锂采购量分别为0.09万吨、0.28万吨、0.38万吨、0.14万吨，采购金额分别为40094.27万元、50697.82万元、28043.85万元、9650.84万元[24] - 2022 - 2025.1 - 3主材氧化锰粉采购量分别为3.33万吨、2.48万吨、3.14万吨、1.04万吨，采购金额分别为1696.16万元、1253.87万元、1545.05万元、513.79万元[24] - 2022 - 2025.1 - 3河西污水处理厂当期处理量分别为8180万吨、8301万吨、7519万吨、1530万吨[26] - 2022 - 2025.1 - 3鹤岭污水处理厂当期处理量分别为338万吨、408万吨、332万吨、74万吨[26] - 2022 - 2024年湖南裕能磷酸铁锂销量分别为32.39万吨、50.68万吨和71.06万吨；2024年营业总收入225.99亿元，同比下降45.36%，净利润5.90亿元，同比减少62.67%[37] - 2022 - 2024年末，公司应收账款计提的坏账准备金额分别为0.89亿元、0.79亿元和0.55亿元[37] - 2025年3月末受限货币资金占比为0.17%；应收账款账龄一年以内占比约92.22%，前五大欠款方占比约54.62%[35] - 2024年公司收回应收湘潭市岳塘区优化人居环境事务中心搬迁补偿款1.50亿元及湘潭市九华资产管理与经营有限公司股权出让款0.42亿元[37] - 2022 - 2024年公司现金分红分别为0.79亿元、1.06亿元和1.01亿元[40] - 2025年3月末，公司受限资产合计1.30亿元，占当期末总资产的2.66%[41] - 2025年3月末，公司共获得银行授信额度44.96亿元，其中尚未使用额度为33.26亿元[48] - 预测2025年总资本化比率为27.95% - 30.85%，总债务/EBITDA为2.17 - 2.29[48] - 2022 - 2024年公司收到湖南裕能分红0.19亿元、0.20亿元及0.20亿元[37] - 2022 - 2025.1 - 3各业务板块有不同的收入和毛利率表现，如电解二氧化锰2022 - 2025.1 - 3收入分别为10.11亿元、10.92亿元、12.77亿元、2.39亿元[38] - 2024年公司营业总收入分别占振湘国投和产投集团的56%和87%，净利润分别占比87%和93%[49] - “电化转债”募集资金4.87亿元，计划用于年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目及补充流动资金，转股期为2025年6月20日至2031年6月15日[50] - 短期债务计算公式为短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债/交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债+其他债务调整项[59] - 长期债务计算公式为长期借款+应付债券+租赁负债+其他债务调整项[59] - 总债务计算公式为长期债务+短期债务[59] - 资产负债率计算公式为负债总额/资产总额[59] - 总资本化比率计算公式为总债务/（总债务+经调整的所有者权益）[59] - 营业毛利率计算公式为(营业收入 - 营业成本)/营业收入[59] - 期间费用率计算公式为期间费用合计/营业收入[59] - EBIT（息税前盈余）计算公式为利润总额+费用化利息支出 - 非经常性损益调整项[59] - EBITDA（息税折旧摊销前盈余）计算公式为EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销[59] - 总资产收益率计算公式为EBIT/总资产平均余额[59]

行业概述 - 锰酸锂是一种无机化合物，属于锂离子电池的正极材料，具有价格低廉、电位高、环境友好、安全性能优异等特点，是最有希望替代钴酸锂的新一代锂离子电池正极材料 [2] - 锰酸锂按应用领域可分为用于小型锂离子电池和用于动力电池两大类 [2] 行业产业链 - 锰酸锂行业产业链上游主要包括原材料（锰矿、锂源、二氧化锰、四氧化三锰等）和生产设备（高温固相反应炉、溶胶-凝胶设备等） [4] - 产业链中游为锰酸锂生产制造环节，下游应用领域包括动力电池、储能电池、3C数码产品等行业 [4] 行业现状 - 2025年6月底中国锰酸锂价格为3.25万元/吨，同比下降22.62% [6] - 中国锰酸锂产能持续扩张，龙头企业如博石高科、新乡弘力等新建生产线陆续投产，市场供应趋于饱和 [6] - 2025年6月中国锰酸锂开工率为35.91%，环比减少1.12个百分点，同比减少24.18个百分点 [8] - 2025年1-5月中国锰酸锂进口数量为19.31吨，同比增长147.18%，进口金额为572.92万元，同比增长243.19%，主要来自韩国、美国的高端产品 [10] - 同期中国锰酸锂出口数量为1602.20吨，同比增长85.80%，出口金额为7727.02万元，同比增长46.46%，出口产品以中低端通用型为主 [10] 重点企业经营情况 - 博石高科在锰酸锂市场中占据领先地位，湖北项目实现从锰矿到正极材料的一体化生产，成本优势显著 [12] - 湘潭电化锰酸锂年产能4万吨（2024年底数据），2025年发行4.87亿元可转债用于扩产至7万吨 [13] - 河南弘力新能源具备年产10GWh锂离子电池和2万吨锰酸锂的生产能力，产品远销欧美、东南亚 [13] - 无锡晶石新型能源股份有限公司建成年产1500吨动力型改性尖晶石锰酸锂生产线，2024年营业收入为0.80亿元，同比下降16.51% [13] - 湘潭电化2024年锰酸锂正极材料营业收入为661.15万元，同比下降90.60%，毛利率为30.94%，同比减少15.30个百分点 [15] 行业发展趋势 - 技术迭代加速，重点突破高电压化、单晶化、预锂化三大方向，高端锰酸锂国产化率将持续提升 [17] - 市场趋向多元化与全球化，中国锰酸锂出口量将提升，但需突破欧盟REACH法规、美国UL认证等贸易壁垒 [18] - 企业将采取"双轨战略"，通过海外建厂、技术合作降低认证成本，同时深耕利基市场 [19] - 全产业链布局将成为核心竞争力，企业将进一步整合上游锂资源、中游设备和下游回收，构建闭环产业链 [20]

公司人事变动 - 公司董事余磊因工作调动辞去第九届董事会董事职务 辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 余磊未持有公司股份 [1] - 辞职不会导致董事会成员低于法定人数 辞职报告自送达董事会之日起生效 不影响公司正常经营管理 [1]