行业投资评级 - 报告对“AI+金融”行业持积极看法，认为行业拐点已至，AI应用落地加速已是必然[1][3][7] 核心观点 - 金融行业数智化转型需求与大模型技术特性高度契合，是AI应用落地的绝佳“试验田”[1][3] - 2025年DeepSeek R1的发布助推通用模型推理能力跃迁和成本锐减，并实现模型开源，成为金融机构本地化部署AI的行业拐点[1][3][7] - AI应用已在各类金融机构的核心业务领域以及中后台场景中加速渗透，未来AI有望重构金融业务流程和组织架构[3][7] - 行业内驱（IT支出扩张）与政策外驱共振，金融AI落地加速已是必然[3][14] 投资建议 - 建议关注金融信息服务、第三方支付、银行IT、证券IT、保险IT等细分领域[3][8][9][10][11] - 金融信息服务领域相关标的包括同花顺、九方智投控股、指南针[3][8] - 第三方支付领域重点关注新大陆、新国都，相关标的包括拉卡拉[3][9] - 银行IT领域重点关注宇信科技、京北方、广电运通、神州信息、中科金财、高伟达、天阳科技，相关标的包括长亮科技[3][9] - 证券IT领域重点关注恒生电子、金证股份、顶点软件[3][10] - 保险IT领域重点关注新致软件、中科软[3][11] 行业驱动力分析 外部驱动力 - 大模型技术特性与金融行业数智化转型需求高度匹配，金融行业属于数据、信息密集型产业[14][18] - 顶层设计驱动金融机构向“人工智能化”转型，2025年8月国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》[20][23] - 2025年5月人民银行科技司司长李伟发表署名文章，提出要稳妥有序推进人工智能大模型应用[3][23] 内部驱动力 - 金融机构IT支出持续扩张，2023年我国金融机构科技投入总规模达到3598亿元，同比增长9.8%[25] - 2024-2028年预计市场整体将以约13.3%的复合增长率高速增长，2028年国内金融机构的科技投入规模或将突破6500亿元[25] - 2024年中国金融行业AI and Generative AI投资规模达到196.94亿元，到2027年将达到415.48亿元，增幅达到111%[25] - 2024年金融行业大模型相关招投标明显加速，全年共有133个大模型中标项目，披露中标金额总额为23961万元[27] 技术路径与发展趋势 通用模型+金融语料 - 当前AI与金融的结合主要有两条技术路径：通用模型结合金融语料训练和金融垂类大模型[36] - 推理大模型具备长思维链，解决复杂金融问题的能力更强，可实现推理过程显性化[40][41] - DeepSeek R1在2025年1月发布并同步开源，性能比肩OpenAI o1的同时大幅降低算力成本[45] - 2025年5月DeepSeek R1完成小版本升级，在AIME 2025测试中准确率由旧版的70%提升至87.5%[48] 金融垂类大模型 - 金融垂类大模型更专注更懂金融，更适合解决金融行业的具体问题[63] - 2024年12月度小满开源业内首个金融行业推理大模型轩辕-FinX1，在金融评测基准上表现优于一流通用大模型[64] - 2025年7月蚂蚁数科发布金融推理大模型Agentar-Fin-R1，基于金融实际应用场景原生[67][68] AI智能体发展趋势 - AI智能体尤其是多智能体协作已成为未来重点研发方向[3][77] - 目前25.0%的银行、22.2%的证券公司、13.6%的保险公司正在采用智能体技术[78] - 多智能体系统适用于复杂、动态的金融环境，在量化金融与投资分析等场景具有优势[82][87] 市场应用与落地情况 - 银行类机构发起的大模型相关采购项目数量最多（71个），占比达到53%[27] - 应用类项目数量最多（82个），占比62%，表明金融机构关注大模型技术在具体业务场景中的落地[27] - 多家金融机构已完成DeepSeek大模型的部署和应用，包括工商银行、建设银行、广发证券、人寿财险等[53][56][57]

股东参会情况 - 605人代表1286343105股参会，占比51.7980%[5] - 5人现场表决，代表1243584083股，占比50.0762%[5] - 600人网络投票，代表42759022股，占比1.7218%[5] 议案表决情况 - 《2025年中期利润分配议案》同意票1282754773，占比99.7210%[6] - 中小投资者同意票39236590，占比91.6209%[6] 决议公告 - 董事会2025年11月18日发布股东会决议公告[10]

股东投票 - 现场会议股东及代理人5人，代表股份1,243,584,083股，占比50.0762%[5] - 网络投票股东600人，代表股份42,759,022股，占比1.7218%[8] - 现场和网络投票股东共605人，代表股份1,286,343,105股，占比51.7980%[9] 投票结果 - 与会有效表决权同意票数1,282,754,773股，占比99.7210%[10] - 中小投资者同意票数39,236,590股，占比91.6209%[10] 会议安排 - 公司2025年10月31日刊登股东会通知，网络投票时间11月17日9:15 - 15:00[7]

指数与个股表现 - 截至2025年11月17日15:00，中证金融科技主题指数(930986)上涨1.52% [1] - 成分股星环科技(688031)上涨11.31%，格尔软件(603232)上涨10.00%，高伟达(300465)上涨8.61% [1] - 金融科技ETF指数(563670)上涨1.45%，最新价报0.91元 [1] 行业驱动因素 - 近期多家银行密集释放科技采购招标与供应商征集信号，覆盖信息系统研发、风控体系升级、智慧结算工具搭建等领域 [1] - 部分银行科技采购项目招标控制价超2000万元，服务周期长达三年 [1] - 银行业采购潮标志着其数字化转型进入"深水区"，金融机构旨在通过技术构建长期竞争力 [1] 细分领域投资逻辑 - 互联网金融领域关注短期业绩弹性，证券IT领域关注信创需求 [2] - 银行IT行业预期将呈现产品集成化、行业集中化趋势，并关注出海订单 [2] - 保险IT领域关注AI发展 [2] 指数成分与权重 - 中证金融科技主题指数(930986)选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比54.41% [2] - 前十大权重股包括同花顺、东方财富、指南针、润和软件、恒生电子等公司 [2]

财务表现 - 2025年前三季度营收稳步增长 [1] - 经营性现金流显著改善 [1] - 公司首次开展中期分红 [1] 机器人业务发展 - 公司持续推进移动超柜机器人、巡检机器人及智能警用机器人的研发与落地应用 [1] - 公司与多家国有大行合作推进金融机器人试点 [1] - 巡检机器人已在广州人工智能算力中心、公司数据中心投入使用，实现对机房的全面高效智能巡检 [1] - 智能警用机器人集成人脸识别、行为分析等十余项技术，支持安防巡逻、移动宣传与路线引导，数据实时回传助力警务决策 [1] 跨境支付业务进展 - 公司全资公司广电汇通（香港）有限公司取得香港海关颁发的金钱服务经营者牌照（MSO牌照） [1] - MSO牌照标志着公司正式具备合规的跨境资金结算与外汇兑换资质 [1] - 未来公司将发挥与控股子公司中金支付在牌照、客户资源的协同效应，构建"境内+境外"一体化资金通道 [1] - 公司计划为企业客户提供安全高效透明的跨境金融科技服务 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”（维持）[4] 核心观点 - 公司2025年前三季度营收实现稳步增长，但归母净利润同比下滑，经营性现金流显著改善[7] - 公司首次开展中期分红，持续强化投资者回报[7] - 公司在机器人及跨境支付领域持续发力，推进相关产品的研发与应用，并取得香港MSO牌照，构建境内外一体化资金通道[7] 财务表现总结 - 2025年前三季度实现营业收入79.06亿元，同比增长11.08%[7] - 2025年前三季度实现归母净利润6.02亿元，同比下滑10.51%[7] - 2025年前三季度实现扣非后归母净利润5.11亿元，同比下滑7.52%[7] - 2025年前三季度销售毛利率为27.69%，同比下降3.75个百分点[7] - 2025年前三季度经营性现金流净额为-4.01亿元，较去年同期的-10.41亿元显著收窄[7] - 2025年第三季度单季实现营业收入26.31亿元，同比增长9.13%[7] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.36亿元，同比下滑21.97%[7] - 2025年第三季度单季实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比下滑5.69%[7] - 2025年第三季度单季销售毛利率为26.19%，同比下降3.61个百分点[7] - 2025年第三季度单季经营性现金流净额为4.04亿元，同比由负转正[7] 分红与股东回报 - 2025年中期利润分配预案为每10股派发现金红利1.70元（含税），共计派发现金红利4.22亿元[7] - 中期分红金额占2025年前三季度归母净利润的比重为70.10%[7] - 此为公司上市以来首次开展中期分红[7] 业务发展重点 - 在垂直机器人领域，持续推进移动超柜机器人、巡检机器人及智能警用机器人的研发与落地应用[7] - 与多家国有大行合作推进金融机器人试点[7] - 巡检机器人已在广州人工智能算力中心、公司数据中心投入使用[7] - 智能警用机器人集成人脸识别、行为分析等十余项技术，支持安防巡逻、移动宣传与路线引导[7] - 在跨境支付领域，全资公司广电汇通（香港）有限公司取得香港海关颁发的金钱服务经营者牌照（MSO牌照）[7] - 未来将发挥与控股子公司中金支付在牌照、客户资源的协同效应，构建“境内+境外”一体化资金通道[7] 盈利预测 - 预计公司2025年EPS为0.36元，对应PE为34倍[7] - 预计公司2026年EPS为0.44元，对应PE为29倍[7] - 根据盈利预测简表，预计2025年营业总收入为123.5347亿元，2026年为141.3311亿元，2027年为162.2329亿元[8] - 预计2025年归母公司所有者的净利润为9.0546亿元，2026年为10.8851亿元，2027年为11.9754亿元[8]

赛事概况与产业链参与 - 第十五届全国运动会于2025年11月9日至11月21日举行，上市公司在从场馆建设到文旅消费的全产业链中深度参与 [1] - 上市公司以专业实力为赛事提供保障，并在与赛事的互动中实现自身发展，书写相互成就的故事 [1][3] 场馆建设与运营服务 - 广电运通控股子公司深圳市广电信义科技有限公司中标广东奥林匹克体育中心升级改造及广州天河体育中心体育场维修改造项目，中标价为1.25亿元 [1] - 珠江股份通过资产置换转型为城市服务、文体运营业务，凭借九运会、亚运会等大型赛事服务经验，为本次赛事构建全方位服务保障网络，累计开展应急演练20次，整改隐患近300处 [1] 科技赋能与智慧赛事 - 洲明科技为核心比赛场馆提供LED显示屏及智能照明系统，在深圳市体育中心体育馆、深圳湾体育中心体育馆等多个核心场馆部署LED端屏、环屏及播控系统，提升场馆视觉体验 [2] - 科技赋能为赛事注入“智慧基因”，确保现场观众清晰观赛 [2] 媒体传播与体育IP商业化 - 广东广州日报传媒股份有限公司深度参与赛事，凭借官方宣传资源，在赛事转播、广告投放、新媒体运营等领域获得发展 [2] - 产业链上市公司借助赛事机遇精准捕捉商机，推动体育IP向商业价值转化 [2] 文旅消费拉动 - 岭南集团控股股份有限公司旗下广之旅国际旅行社作为官方门票代理机构，推出“跟着赛事去旅行”观赛类旅游产品，产品融合赛事门票、大湾区城市地标、文化体验及岭南特色餐饮等元素 [2] - 赛事极大拉动了文旅消费 [2] 行业影响与展望 - 上市公司以多元姿态深度参与赛事，既为赛事提供坚实保障，也在体育经济浪潮中实现自身发展 [3] - 产业链公司与赛事的相互成就，勾勒出中国体育产业高质量发展的清晰路径 [3]

股东结构 - 截至2025年11月10日，公司股东总户数为101,791户 [1] - 其中机构投资者户数为4,652户 [1]

公司市值管理 - 公司高度重视市值管理工作 [1] - 公司努力以稳健的经营业绩为投资者创造长期价值 [1]

公司业务澄清 - 子公司运通智能不涉及投资业务 [1] 子公司业务定位 - 运通智能是智慧交通领域的领军企业 [1] - 子公司为地铁 高铁 城市道路 高速公路 机场等行业客户提供服务 [1] - 子公司提供数字化出行整体解决方案 [1]