会议主要讨论的核心内容 - 公司是一家专注于光学领域的上市公司,主要业务包括光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子和反光材料等 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司在苹果产业链中地位重要,主要受益于苹果手机硬件更新带来的换机潮,以及未来AR/VR等新兴应用对光学技术的需求 [2][3][4][5][15][16] - 公司短期业绩增长确定性高,主要受益于大客户(苹果)新机型的量产放量,以及研发投入的收窄 [4][9] - 公司中长期发展潜力大,除传统光学元器件业务外,还有AR/VR等新兴应用带来的成长空间 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司在苹果产业链中的地位如何,未来发展前景如何?[2][3][4][15][16] **公司回应** 公司是苹果产业链的重要供应商,主要为苹果手机提供光学元器件和薄膜光学面板等产品。随着苹果手机硬件更新换代,以及AR/VR等新兴应用对光学技术的需求增加,公司未来发展前景看好。短期内大客户新机型量产放量将带动公司业绩增长,中长期公司还有AR/VR等新兴应用带来的成长空间。 问题2 **分析师提问** 公司各主营业务的发展情况如何,未来发展重点在哪里?[7][8][9][10][11][12][13] **公司回应** 公司主营业务包括光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子和反光材料等。其中光学元器件和薄膜光学面板是公司的核心业务,占比超80%。未来公司将重点关注大客户(苹果)新机型的量产放量,以及薄膜光学面板业务的毛利率改善。同时公司也在布局AR/VR等新兴应用,希望能在未来的成长空间中获得新的突破。 问题3 **分析师提问** 公司的研发投入情况如何,对业绩有什么影响?[9][10] **公司回应** 公司每年的研发投入占营收比例在5-6%左右,去年由于大客户新项目的研发投入较高,占比达到8%。今年随着研发投入的收窄,将有利于公司业绩的改善。公司高度重视研发投入,持续加大在光学核心技术方面的投入,为未来发展奠定基础。

大家好欢迎参加中态电子AI端测系列水晶光电裹链光学核心标的看好AR远期成长目前所有参会者均处于精英状态下面开始播报免责声明声明播报完毕后刘江老师可直接 本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户为非公开交流活动未经中泰证券授权请勿对外传播本次会议的内容包括但不限于视频、音频、文字记录内容等信息感谢您的理解与配合 中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利市场有风险 投资需谨慎本会议信息仅供参考不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任 各位投资者大家早上好我是中泰电子洪嘉玲感谢大家参加中泰电子AI端测系列水晶光电的一个深度解读会议其实水晶光电的一个深度报告我们是在二二年底就已经发布过了去年到今年也持续在做推荐最近因为国链AI的一个关注度确实比较高 加上水晶作为这个国链的光学核心标的一方面是业绩它具备比较高的一个增长确定性那同时呢它的一个光学创新能力以及后续的这种潜力比较大的AR也能带来比较大的一个估值弹性所以今天想借着这个机会为各位投资者再做一个深度的一个解读 那水晶这家公司相信大家也比较熟悉它是一家以这个滤光片起家的公司那在2017年到2018年之前公司的整个营收 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务包括光学云旗舰业务(日望片和蔚蓝镜)、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子等 [1][2][3][4][5][6][8] - 公司未来业绩增长确定性高,主要有三个原因:1)下沉和升级带来增量 2)主业滤光片毛利率优化 3)公司严格控费 [3][4] - 蔚蓝镜是公司重要的增长点,去年贡献营收约6亿,未来随着iPhone产品线的扩展有望持续增长 [4][5] - 屠夫绿光片是另一个重要增长点,公司在该领域具有明显的市场份额优势,产品升级有利于优化主业毛利率 [6][7][8] - 公司在AR领域有较好的技术储备和合作伙伴,未来AR市场需求起来有望深度受益 [9][10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在AR领域的技术布局和合作情况如何?[9][10][11][12] **分析师回答** 公司在反射光波导和体全息光波导两大技术路线上都有布局和合作,具有较好的技术储备和产业链资源,未来AR市场需求起来有望深度受益。 问题2 **投资者提问** 公司主业滤光片的毛利率优化空间如何?[6][7][8] **分析师回答** 公司的屠夫绿光片产品是普通滤光片的升级替代,单价和毛利率都更高,其渗透替代有利于优化公司主业滤光片的整体盈利能力。 问题3 **投资者提问** 公司在手机光学领域的核心增长点有哪些?[4][5][6][7][8] **分析师回答** 公司在手机光学领域的两个核心增长点是蔚蓝镜和屠夫绿光片。蔚蓝镜随着iPhone产品线的扩展有望持续增长,屠夫绿光片凭借产品升级和市场份额优势也能带来持续的业绩贡献。

报告公司投资评级 公司投资评级为"买入"。[5] 报告的核心观点 1. 公司深耕光学行业二十余年，已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子(AR+)、反光材料五大业务板块，产品形态由单一的光学元器件向元器件、模组及解决方案并存转型。[3][4] 2. 公司消费电子基本盘业务经营稳健,滤光片升级、微棱镜放量、薄膜光学面板终端品类份额扩大,将有力保障公司在消费电子业绩的稳定性。[5] 3. 公司车载光电的布局已初见成效,随着客户结构的持续优化、成本管控的逐步加强,该板块经营规模、盈利质量的挖潜空间值得期待。[5] 4. 公司极度重视、前瞻布局元宇宙光学领域,正围绕反射、衍射光波导核心器件研发量产精准投入,远期或有望复制微棱镜、车载光电等产品已有成功经验。[5] 报告分类总结 公司概况 1. 公司成立于2002年,2008年上市,是行业内最早一批上市的企业之一。[10][11] 2. 公司实际控制人为叶仙玉先生,董事长林敏先生二十余年来始终担任公司高管。[11][12][13] 主营业务 1. 公司已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子(AR+)、反光材料五大业务板块。[15][16] 2. 光学元器件业务包括红外截止滤光片及组立件、吸收反射复合型滤光片等。[64][65] 3. 薄膜光学面板业务包括摄像头保护镜片、指纹识别按键、智能手表表盖等。[72][73][76] 4. 半导体光学业务包括接近光传感器滤光片、3D窄带滤光片等。[29][30][31][32][33] 5. 汽车电子(AR+)业务包括AR-HUD、W-HUD、PGU模组、LCOS PGU模组等。[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] 6. 反光材料业务包括反光织物、反光膜等。[80][81][82] 财务分析 1. 公司营收规模持续增长,2023年营收预计50.76亿元,同比增长16.01%。[49][50][52][53] 2. 公司毛利率在25-30%之间波动,净利率在12-20%之间波动。[57] 3. 公司研发费用率保持提升趋势,2023年为8.4%。[60] 4. 公司经营性现金流净额持续增长,净现比保持提升趋势。[61] 核心竞争力 1. 公司深耕光学行业,未来发展路径清晰,已构建三大成长曲线。[128][129][130] 2. 公司高度重视技术研发,在光学薄膜设计、微纳光学、精密加工等方面具有领先优势。[132][133][134][135] 3. 公司具备自动化及智能制造能力,在消费级量产方面领先。[135] 4. 公司客户群结构丰富优化,与国内外客户保持密切合作。[146][147][148] 5. 公司完善人才培养和激励体系,打造优秀人才队伍。[149][150]

证券研究报告 3、技术成果产业化不及预期的风险。公司正积极从制造型企业向技术型企业转 型，坚持技术富配，持续增加研发投入，培育多项新产品、新项目，充分发掘终 端解决方案新机会。但目前多数新品仍处于项目开发和小批量试样阶段，且从研 发到投产形成产能周期长、不确定因素较多，如果公司未能加快研发项目量产导 入并实现经济效益，将面临较大盈利压力的风险。 定，除了 2021-2022 年外均保持在 15.3%-15.9%左右水平；2021 年-2022 年期间 费用率较低主要有 2021 年管理费用改善、2022 年获得较多汇兑收益等因素造成。 净利率方面，公司 2018-2021 年净利率呈现下降趋势，主要由于收入增长的同时 净利润减少，包括 2019 年产生较多资产（主要是存货跌价）及信用减值损失、2020 年产生较多营业外支出（主要是预计负债）等原因；而 2022-2023 年净利率止跌 企稳，2023 年为 11.82%。 光学元器件业务 2023 年收入 24.46 亿元，同比增长 21.11%，收入占比 48.2%；毛 利率 30.66%，同比提升 4.50pct。公司微型光学棱镜模块项目于 2023 年 ...

回购进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 2 月 5 日召开的第六届董事会十九次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，根据《公 司章程》的规定，本次回购方案无需提交股东大会审议。本次公司拟使用自有资金以集中竞 价方式从二级市场回购公司股份，金额总额不低于人民币 10,000 万元（含）、不超过人民 币 20,000 万元（含），回购价格不超过人民币 14 元/股（含），本次回购股份实施期限为 自公司董事会审议通过回购方案之日起 6 个月内（即 2024 年 2 月 5 日至 2024 年 8 月 4 日）。 因公司实施了 2023 年年度权益分派，根据《关于回购公司股份方案的公告》中的相关规定， 自本次权益分派除权除息之日（即 2024 年 4 月 23 日）起，公司本次回购股份的价格由不超 过人民币 14.00 元/股（含）调整至不超过人民币 13.70 元/股（含）。详情请见 2024 年 2 月 6 日、2024 年 4 月 16 日披露于信息披露媒 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年公司业绩稳健增长,主要系新产品量产顺利进入高峰期、公司为大客户配套的微型棱镜模块产品顺利量产、薄膜光学面板在客户的持续份额提升以及产品良率的提升 [2] - 2024年Q1公司业绩实现同比高速增长,主要系光学元器件业务、薄膜光学面板业务和反光材料业务实现同比约85%、45%、50%的大幅增长,以及内部成本挖潜和期间费用率大幅下降 [2] 行业发展趋势 - 随着汽车电动化、智能化、网联化发展,汽车的功能定位正从单纯的出行工具逐渐向智能移动生活空间转变,汽车消费进入存量时代,新能源市场成为行业增长的主动力 [5] - 智能手机市场已经走出低谷,开始呈现复苏上扬态势,2024年全球智能手机出货量将达到12亿部,同比增长2.8% [3] 公司业务发展 - 公司抓住新能源汽车起势的窗口期,打开车载光电业务发展新格局,全年HUD出货量超20万台,其中AR-HUD国内市场占有率排名第一 [5] - 公司成功取得捷豹路虎的HUD项目,成为第一个进入海外主流整车品牌的中国HUD Tier1企业,并新进吉利、东风岚图、长安马自达等多家主机厂,获得十余个定点项目 [5] - 在AR/VR方面,公司已形成从光学元器件到光学模块,以及近眼虚空显示的各类光波导技术的一站式光学解决方案能力,为终端客户解决光学硬件难题 [5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收50.76亿元,同比增长16.01%;实现归母净利润6.00亿元,同比增长4.15% [1] - 2024年Q1公司实现营收13.45亿元,同比增长53.41%;实现归母净利润1.79亿元,同比增长92.49% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.98亿元、9.96亿元、11.70亿元,EPS分别为0.57元、0.72元、0.84元,对应PE分别为26X、20X、17X [6]

证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2024）046 号 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）近日接到控股股东星 星集团有限公司（以下简称"星星集团"）函告，获悉星星集团所持有本公司的部分股份解除 质押以及质押，具体事项如下： | 股东 名称 | 是否为控股 股东或第一 大股东及其 | | 本次解除质押 股份数量 | | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | | 解除日期 | | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 一致行动人 | | | | 比例 | 比例 | | | | | | | 星星 集团 | | 是 | 1,600 | 万股 | 12.93% | 1.15% | 年 2023 | 11 | 年 2024 5 | | 华夏银行股 份有限公司 | | | | | | | | | 月 24 | 日 | 月 28 | 日 | 台州分行 | | | 合计 | | 1,600 | 万股 | 12.93% | 1.15% | ...

司实施 2023 年年度权益分派之前，回购价格上限未做调整。 证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2024）043 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 回购进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 2 月 5 日召开的第六届董事会十九次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，根据《公 司章程》的规定，本次回购方案无需提交股东大会审议。本次公司拟使用自有资金以集中竞 价方式从二级市场回购公司股份，金额总额不低于人民币 10,000 万元（含）、不超过人民 币 20,000 万元（含），回购价格不超过人民币 14.00 元/股（含），本次回购股份实施期限 为自公司董事会审议通过回购方案之日起 6 个月内（即 2024 年 2 月 5 日至 2024 年 8 月 4 日）。因公司实施了 2023 年年度权益分派，根据《关于回购公司股份方案的公告》中的相 关规定，自本次权益分派除权除息之日（即 2024 年 4 月 23 日）起，公司本次回购股份的价 ...

业绩总结 - 公司一季度业绩超预期，营收同比增长16.0%[1] - 公司持续优化产品、市场、客户三大结构，稳健增长之路[2] 用户数据 - 公司打造成长三曲线，围绕消费电子、车载光电、元宇宙应用场景布局[3] 未来展望 - 公司预计2026年营业总收入将达到9021百万元，较2023年增长78.2%[6] - 公司预计2026年净利润将达到1333百万元，较2023年增长116.1%[6] - 公司预计2026年每股净资产将达到8.39元，较2023年增长35.5%[6] - 公司预计2026年ROE-摊薄率将达到10.97%，较2023年增长56.3%[6]