公司战略与对标 - 公司目标是打造以 IP 为核心的泛娱乐生态，希望学习迪士尼商业模式，构建精品内容与产品孵化机制，围绕精品 IP 多元变现，且无完全对标同类公司 [3] - 公司倾向做产品，以精品获用户流量并向周边垂直产业导流，在竞争中保持独特战略路径 [3] IP 资源与授权业务 - 公司拥有丰富 IP 资源，授权业务集中于消费品、体验业态等领域，未来会拓展至游戏、影视剧、电影等领域 [3] - 公司儿童领域知名 IP 授权产品与新业态覆盖衣食住行，授权业务在国内动漫授权领域领先，未来将深耕儿童市场，开放合作，加快有妖气平台优质 IP 开发及对外授权 [3] 投资并购与协同 - 公司审慎投资并购，甄选标的基于打造泛娱乐生态战略，投后通过项目机制保障，深化“IP 多元内容开发与多元变现”策略，释放子公司和业务线协同效应 [4] 有妖气平台盈利 - 有妖气平台有利润贡献，业绩来源包括用户付费、作品合作开发、IP 开发权授权，未来随着用户付费意愿提升和 IP 对外授权开发，盈利能力有望加强 [4] 全球化业务 - 公司几年前实施“国际化”战略，动画、玩具销售领域取得阶段性成果，海外收入连续两年超 50%增长，去年成功收购北美领先婴童品牌 Baby Trend，将在确保业务稳健基础上继续拓展海外市场 [4]

公司战略与业务布局 - 公司投资并购围绕发展战略主线，注重业务延展性与协同性，去年收购美国婴童耐用品公司Baby Trend Inc.，推动婴童业务多维扩张，夯实消费品业务发展能力，坚持“打造以IP为核心的泛娱乐生态”战略，内容开发和精品IP孵化是战略重点之一 [3] - 公司凭借《超级飞侠》动画项目在儿童市场实现IP全产业链变现，积累竞争能力与经验，关注儿童教育市场机遇，从内容开发切入，将依托精品IP影响力，以授权、战略合作等方式拓展儿童教育、幼教或线下体验业务 [3] 财务相关 - 2016年公司消费品业务存货相比上一年同期变化不大，增长主要因并购资产存货增长以及已投入的影视片存货增长 [4] IP开发与合作 - 公司在儿童动画片系列、动画电影、真人电影等方面与国际化创意团队合作研发，超10个项目正在推进，作品将在未来几年陆续推出 [4] - 有妖气平台拥有超60部S级漫画作品，《镇魂街》《十万个冷笑话》《端脑》等漫画总点击量超20亿次，改编的近10部动画片获良好市场口碑，推进多个漫画改编网络剧项目，《三生三世桃花缘》上映首月点播量超4亿，跻身同档期网络剧前十位，还推进多部漫画改编真人电影，提升IP价值 [4]

2016年业绩概况 - 财务状况：年收入33.6亿，同比增长29.8%，得益于玩具、婴童、影视类业务增长；品牌、IP影响力提升定价权，玩具、影视、媒体业务毛利率提升；全年研发费用2.29亿，归属股东净利润4.98亿，同比增长1.9%；经营活动产生的现金流量净额、期末总资产、净资产同比大幅增长 [1][2] - 经营层面：基本建成以IP为核心的泛娱乐全产业链平台；儿童领域依托《超级飞侠》实现精品IP打造到全产业链变现；K12以上领域加强精品IP创造与衍生产业布局；国际化拓展加速，海外收入同比增长138.2% [2] 2017年运营规划 - 推进“打造以IP为核心的泛娱乐生态”战略，经营侧重“精品、变现、效率”，加大内容投入，加强多元业务联动变现 [2] 各方讨论与交流 行业与业务把握 - 国内消费升级与文娱需求旺盛，行业整体增长可期，精品内容是盈利能力提升关键，公司注重精品打造，以精品IP为核心提升变现能力 [3] 研发情况 - 2016年并购及引入人才使员工和研发人员数量上升，研发人员主要从事创作、设计、创意产品开发，研发费用投入玩具、婴童、动画、游戏、影视等项目 [3] 婴童产业策略 - 希望打造囊括“澳贝”“Baby Trend”的一站式婴童服务平台；产品研发有海外技术与创意理念；推动婴童产品与IP结合；利用“澳贝”渠道资源，推动婴童与玩具产业用户、数据、渠道共享 [4] 汇率影响 - 汇率问题是行业面临的经济环境，公司目前发展态势良好，暂无大范围影响，将继续落实国际化发展策略 [4] 游戏业务优势建立 - 坚持精品策略；开展影游联动、玩具游戏融合等运作模式；深化国际合作，利用国际知名IP和领先创意扩大产品品类，强化发行端盈利能力 [4] 网剧开发商业模式 - 基于有妖气平台高人气漫画IP资源，与影视制作团队、发行渠道合作创作真人连续剧，通过网络视频平台、电视台等播出，主要收入为发行收入，未来可进行IP衍生产品开发获得后端价值增量 [5]

业务亮点及发展思路 - 公司过去五年在泛娱乐领域布局，形成多元业务协同发展格局，建成以 IP 为核心的泛娱乐全产业链平台，整体收入和利润规模稳健增长 [2][4] - ARPU 值提升：公司年度玩具销售数量突破 1 亿件，覆盖数千万家庭，但 2016 年玩具业务收入约 20 亿，平均每个家庭每年贡献不到 100 元，未来将通过多种方式提升单个用户价值 [4] - 精品 IP 打造：《超级飞侠》覆盖全球 70 个国家与地区，国内全网点击量约 80 亿次，预计年底衍生品终端零售额累计超 10 亿美元，公司将聚焦精品 IP 研发 [4] - 加快 IP 开发：有妖气平台超 10 部动漫作品已改编为动画，奥飞剧业推动漫改真人剧开发，未来将与更多产业合作者合作，加大 IP 开发力度 [4][5] - 国际化进程：公司海外业务覆盖超 50 个国家与地区，未来将通过多种方式开拓国际市场，结合“一带一路”战略扩张全球业务 [5] 各方讨论与交流 - 组织架构：无明显调整，将强化消费品产业与互动娱乐业务板块的产业协同性 [5] - 玩具智能化科技化产品：加大研发力度，有望推出亲子类产品，探索新营销方式构建消费闭环 [5][6] - 舞台剧业务：“戏胞文化”将公司 IP 改编为儿童舞台剧，在大城市巡回演出受欢迎，出场费用与票价有提升空间，未来或与新兴 IP 体验业态结合 [6] - 有妖气 IP 合作开发：通过合作开发、对外授权等方式与多方合作，奥飞剧业专注主导影片开发 [6]

游戏业务进展与规划 - 上半年在游戏研发、运营和市场人才建设方面成绩突出，巩固产品自研、游戏发行两端实力 [2] - 8月《水浒Q传》手游全平台公测，9月22日《怪物X联盟2》开启焕新封测，10月举办品牌暨新品发布会公布十余款重磅IP大作，首个影游联动项目《十万个冷笑话2》亮相 [3] - 泛娱乐领域雄厚IP资源和完善研运一体化平台保障持续开拓游戏市场 [3] 投资并购策略 - 过去外延式发展为战略布局与产业扩张打下基础 [3] - 围绕“打造以IP为核心的泛娱乐生态”战略，关注文化传媒、影视、科技等领域投资机遇 [3] - 中短期内放慢投资并购步伐，聚焦业务发展和项目落地 [3] 玩具市场竞争 - 国内玩具市场家庭支出占比和绝对额低于发达国家，市场发展空间大，竞争激烈 [3] - 公司以玩具业务起家，深耕二十多年，有知名品牌、纵深运营渠道、前瞻性国际化战略和“动漫IP + 玩具”商业模式，建立强大竞争壁垒 [3][4] - 未来持续夯实业务，保持领先竞争地位 [4] 费用增长情况 - 上半年销售、管理、财务费用均增长 [4] - 因在游戏、电影等新业务领域前瞻性布局，前期投入包括人员配备、项目投入、研发等，上半年研发费用近1亿 [4] - 新业务推进为未来增长铺垫，成熟后将释放价值 [4]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括招商证券朱珺、太平基金管理应豪等 [2] - 活动时间为2016年11月16日10:00 - 11:30 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书王晶先生 [2] 分组2：各业务板块发展情况 - 玩具业务保持良好发展态势，增速高于行业，市场份额有提升空间，新品类开发、海外市场等带来发展机会 [3] - 游戏巩固自研和发行实力，下半年有《水浒Q传》《怪物X联盟2》等新品上线，未来扩大与国际知名运营商合作 [3] - 影视业务处于产业升级阶段，动画、连续剧、电影等项目进展明显，明年多部作品将上映 [3] - 婴童业务“澳贝”品牌深耕，新收购“Baby Trend”品牌，推进投后整合，未来国内推婴童出行用品 [3] - 媒体嘉佳卫视频道收视率、市场份额、排名上升，产业协同效应明显 [3] 分组3：未来内容作品上线情况 - 好莱坞电影《刺客信条》预计今年年底北美上映，有望引入国内 [3] - 电影《贝肯熊008》（片名未定）准备宣发前期工作，《十万个冷笑话2》动画电影正在制作 [3] - 真人连续剧《学院传说：桃花缘》进入后期制作阶段，《镇魂街》真人剧已开拍，多个连续剧项目推进 [3] - 每年推出多部面向儿童与有妖气漫画改编的动画新品、续集 [3] 分组4：战略发展相关 - “动漫 + 玩具”商业模式成功，未来开发多元内容作品，推动“IP +”相关产业协同发展 [4] - 公司战略布局在原有业务基础上延伸，未来关注教育、乐园、内容制作、科技等领域 [4]

公司发展战略 - 公司已在儿童玩具、动漫领域建立行业领先地位，将继续深耕儿童市场，围绕动画片、玩具、衍生业态、新兴科技、教育等垂直领域发展 [2] - 凭借“IP+”基因，公司切入全年龄段泛娱乐产业，推动游戏、影视等业务发展，聚焦全年龄段受众市场 [2] 业务发展模式 - 公司战略重点是推动动画、游戏、连续剧、电影等多元化内容大开发，促进各业务线相互融通，实现“IP+”产业齐头并进 [2] 投资并购计划 - 前几年公司在游戏、电影、科技、动漫、IP资源等泛娱乐领域投资并购，构建了相对完整的泛娱乐产业生态 [2] - 近期投资并购步伐放缓，未来战略重点是投后整合、激发内部协同性与推动新业务发展，同时关注内容制作、科技领域的投资机遇 [2] 并购评价与心得 - 过去并购目的是战略性、协同性和强化竞争优势，为公司持续发展与未来扩张打下基础 [3] - 并购整合时尊重团队和专业性，将其纳入系统化管理，在财务、人才、资源等方面给予支持，通过定期业务沟通会和专项协调会议实现高效组织运作 [3]

会议基本信息 - 活动类型为电话会议，于2020年8月31日15:00 - 16:00、9月1日11:00 - 12:00、9月2日16:00 - 18:00举行，地点在公司会议室 [4] - 69家机构、82名投资者及分析师参会，接待人员有董事会秘书高丹女士、财务总监孙靓女士、证券事务代表李霖明先生 [2][4] 上半年业绩及经营情况 整体业绩 - 一季度到二季度，营业收入从49,759.80万元增至59,050.85万元，环比增长18.67%；利润总额从 - 5,346.75万元增至 - 649.24万元，环比增长87.86%；归属于上市公司股东的净利润从 - 3,930.30万元增至 - 1,065.46万元，环比增长72.89%；1 - 6月合计营业收入108,810.65万元，利润总额 - 5,995.99万元，归属于上市公司股东的净利润 - 4,995.76万元 [4][5] 各项业务 - **IP内容**：推出《羊村守护者2之奇趣外星客》《超级飞侠8》等多部动漫作品，《羊村守护者2之奇趣外星客》截至8月5号获15次全天收视冠军、67次时段收视冠军，最高收视1.52，网播累计播放量破7亿；《超级飞侠8》截至6月30日在26个主要儿童电视频道播出超1.6万分钟，三大视频网站总点播1.7亿次；《羊村守护者3之异国大营救》截至8月5日获11次全天收视冠军、43次时段冠军，全网累计播放量达7.4亿；《羊羊趣冒险》3D 8月1号开播即拿下当日全天收视冠军，首播5天拿下4次时段冠军，连续3天拿下网播点击冠军 [6][7] - **授权业务**：基本保持平稳，“超级飞侠”新增黑人牙膏、屈臣氏等知名客户，在定制绘本故事书等新品类取得突破；“喜羊羊与灰太狼”授权业务较去年同期大幅提升 [7] - **婴童用品销售**：通过调整经营策略等措施，销售收入和利润保持增长，塔吉特、亚马逊、沃尔玛等核心客户销售增长，各类核心产品销售有不同幅度增长 [8] - **线上营销**：通过社群运营、短视频营销、直播带货等发力线上渠道，开展过千场直播营销，探索向TOC运营模式破局，每个IP在抖音、快手等平台建立独立短视频官方账号 [8] - **管理团队激励**：建立多维度团队激励机制，针对高层、中层和骨干分别推行合伙人计划和股票期权激励计划 [8] 投资者与公司互动问答 盲盒业务 - **系列与渠道**：2019年下半年开始在K12和K12 + 领域布局盲盒系列。K12领域有超级飞侠眨眼、巴啦啦等盲盒系列；K12 + 领域与网易合作，8月推出“阴阳师”IP叠叠乐盲盒系列、Q版盲盒系列，11月计划推出精品手办系列。“阴阳师”盲盒8月8号在“B站”首发预售，销量超10万只，线下渠道9月中旬铺货，主要定在“名创优品”“全家”“伶俐” [9] - **定位区别**：K12以下消费群体是儿童，注重玩法；K12 + 消费群体是青少年，注重性价比、IP形象和设计精致度 [10] 玩具新品规划与渠道变化 - **新品规划**：下半年玩具新品分三类，潮流项目打造《爆冲火箭车》和《巨神战击队：轨道先锋》；拓展品类型玩具有恰恰特快车趣味电动车等；潮玩玩具如盲盒产品，发挥供应链优势与知名IP合作 [10][11] - **渠道变化**：下半年继续深入直播电商领域，在旗下品牌旗舰店开展直播带货 [11] 婴童业务 - **增长原因**：主打产品为必需品且性价比高，获消费者认可；顺应电商趋势，加强与线上电商平台合作，开拓线上业务，推广自营网站 [11] - **运营计划**：babytrend下半年推出新产品，联合澳贝开发新品类，加大促销活动，推行渠道管理策略；推进品牌全球化，将品牌引入国内市场；“澳贝”发展为泛婴童品牌，拓展国内外销售渠道 [11][12] 奥飞欢乐世界 - 随着疫情消退逐渐恢复经营，郑州店8月单月营业收入突破100万；采取“城市合伙人”计划，已有15家门店签署合作协议或达成合作意向，7月30日江苏无锡店开业，9月将有3家直营店和1家加盟店开业，预计下半年开设10家以上门店 [12] 短视频业务 - 已成功运营18个短视频账号，目的是实现直播带货和提升IP品牌知名度，“喜羊羊与灰太狼”抖音官方账号有600万粉丝，快手官方账号有260多万粉丝；“铠甲勇士”抖音官方账号粉丝量达130万，快手官方账号粉丝量接近60万；未来或将和外部MCN机构合作实现流量变现 [13] 非公开发行项目 - 证监会已反馈第一轮意见，该项目将提升公司核心产业变现能力，扩大玩具衍生品及婴童用品供应链产能，加快儿童业态主题乐园布局，建设全渠道数字化运营平台，达产后提升核心竞争力和盈利能力 [13] 电影上映时间 - 《贝肯熊2：金牌特工》和《萌鸡小队》大电影尚未确定上映时间 [14]

公司业务表现 - 2016年业绩符合预期，保持平稳增长，影视、玩具、婴童等业务贡献明显 [3] - 玩具海内外市场并驾齐驱，超级飞侠、爆裂飞车等系列单品销量创新高 [3] - 婴童产业深耕“澳贝”，收购北美品牌Baby Trend扩展品类、进军国际市场 [3] - 影视业务中《超级飞侠》动画蹿红、《喜羊羊》系列收视揽冠，参投《美人鱼》《荒野猎人》等市场反应热烈 [3] - 游戏板块专注平台建设和产品研发，去年上线游戏数量有限，收入略低于预期 [3] - 媒体板块助力公司扩大IP传播渠道，业务增长平稳，嘉佳卫视频道价值提升 [3] K12以上IP开发进展 - 《大卫贝肯之倒霉特工熊》2017年寒假档上映，票房达1.26亿，成国内第七个票房过亿国产动画影片（系列） [3] - 参投好莱坞科幻动作片《刺客信条》国际市场已上映，国内2月24日定档 [3] - 《学院传说之三生三世桃花缘》1月26日在乐视独播，上映十几天点播量达2.8亿 [3] - 国漫超级IP《镇魂街》真人剧杀青，有望年内上映 [3] IP开发能力提升举措 - 2014年切入电影领域，开启与好莱坞顶级团队合作，成立奥飞影业 [4] - 2015年收购“有妖气”，获取丰富IP资源 [4] - 2016年初成立奥飞剧业，加大网络剧、电视剧开发力度 [4] - 2016年底引入派拉蒙和迪士尼前高管团队加盟北美动画研发中心 [4] - 2017年初拟设立美国电影项目公司 [4] 游戏团队情况 - 游戏团队约大几百人，有发行团队和多个研发团队 [4] - 制定灵活激励机制，通过股权、利润分享等保持人才向心力 [4] - 今年有足够产品储备，联合海外运营商开拓国内市场，将推出多款自研、联合开发产品 [4] 费用与盈利能力 - 前两年业务扩张使费用率上升，随着前期投入转化为收入，费用率有望下降 [5] - 短期内推动玩具、婴童业务增长，加大影视、游戏研发投入，保持稳定发展 [5] - 长期来看，随着文娱消费升级，内容开发和产业变现释放价值，提升盈利能力 [5]

公司战略思考 - 公司长期可持续发展在于主动突破天花板，从玩具跨界动漫，从儿童市场拓展至全年龄段市场，从动漫跨越多元内容领域，从国内市场进行内容国际化布局，向迪士尼学习并进行前瞻性布局 [2] - 通过整合国际化团队、产业扩张、探索新兴产业，提升自我实现能力，把握文化娱乐产业发展机遇 [2] 业务交流讨论 玩具业务 - 2016年玩具业务规模和单品销量创历史新高，海外业务连续两年快速发展，为整体收入增长贡献明显 [2] - 海外玩具市场容量大，随着IP国际化、海外研发中心和全球营销网络扩大，仍有发展空间 [2] - 国内消费需求提升，公司将保持IP导向能力、加强定价权，推动三四线城市和大型商超渠道扩张，开发新品类，保持领先地位 [2] 利润增速问题 - 2016年利润增速低于收入增速，主要因费用部分特别是研发投入较大，在影视、游戏等内容研发、国际化团队建设、海外市场开拓等方面大力布局 [3] - 过去几年投入在2016年产出贡献不明显，未来随着投入转化为收入，费用压力有望释放，盈利能力将提升 [3] 内容业务风险规避 - 泛娱乐是精品内容驱动的高附加值产业，头部效应明显，精品产出能力是核心竞争力 [3] - 公司通过国际化团队、人才引入和产业合作，夯实精品打磨能力，提升产品定价权 [3] - 依托多元产业布局实现多项目开展、IP联动开发，平滑风险，加大内容投入并嫁接“IP+”产业变现反哺IP孵化 [3] 有妖气开发情况 - 精品内容开发周期长，有妖气并购约一年，公司推动内部IP授权，开发多部作品 [3] - 已有《十万个冷笑话第三季》《镇魂街》等作品上线，收获不错市场表现，超10部作品正在开发 [3][4] - 随着剧业团队壮大、产业合作资源整合以及北美动画电影研发中心、真人电影项目公司建立，将推动多元内容创作 [4]