2025年度业绩预告核心要点 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润亏损6.5亿元至8.5亿元，较2024年亏损4.46亿元，亏损幅度显著扩大 [3][4][10][11] - 预计扣除非经常性损益后的净利润亏损7.8亿元至9.8亿元 [4][11] - 预计基本每股收益亏损0.65元/股至0.85元/股 [4][11] 业绩亏损原因分析 - 健康防护事业部受国际贸易形势波动、产品销售价格承压影响，尽管第四季度毛利率已回正，但全年仍呈现明显亏损 [4][11] - 健康防护事业部业绩进一步受固定资产减值报废、补缴税款及加收利息等事项拖累 [4][11] 补缴税款事项 - 公司及子公司需对2020至2022年度健康防护事业部跨境关联交易转让定价进行特别纳税调整，补缴税款16,956.09万元并加收利息 [5][12] - 截至2025年末，应补缴税款及利息合计19,586.00万元，扣除已缴部分后，剩余14,088.05万元将计入2025年度损益，减少当年净利润 [5][12] - 该事项不属于前期会计差错，不涉及追溯调整及税务行政处罚，不影响公司正常经营 [7][14] 业务板块表现 - 心脑血管事业部2025年销售收入约14亿元，同比增长超过24% [7][15] - 心脑血管事业部经营层面已实现扭亏为盈，并贡献显著利润，成为公司业务发展重要支撑 [7][15]

核心观点 - 2025年是公司心脑血管业务发展的关键转折年，该业务在经历多年亏损后重回规模化盈利，公司正步入价值修复与高质量成长的全新阶段 [1] 经营业绩与财务表现 - 心脑血管业务2025年全年实现销售收入约14亿元，较上一年度增长超过24% [2] - 在收入高速增长的同时，销售费用率和管理费用率进一步下降 [2] - 心脑血管事业部成功实现扭亏为盈，并贡献显著盈利，即使扣除参股公司同心医疗估值变动导致的约1.2亿元公允价值变动损失后，该事业部仍保持盈利状态 [2] 产品管线与研发进展 - 心脑血管领域布局冠脉介入、结构性心脏病、神经介入及外周介入四条赛道 [4] - 2025年2月，冠状动脉乳突球囊扩张导管——心铠获批 [4] - 2025年12月，冠状动脉刻痕球囊扩张导管——星痕获批 [4] - 2025年，外周介入与神经介入板块的千钧顶外周高压球囊扩张导管、龙卷锋外周刻痕球囊扩张导管、金蚕外周血管约束型球囊扩张导管接连获批上市 [4] - 2026年1月，冠脉血管内冲击波治疗系统Lithonic成功获得欧盟CE认证 [5] - 新一代可回收TAVR输送系统IMPERIA于2025年6月获得欧盟CE认证 [6] 市场销售与商业化 - 新一代可回收TAVR输送系统IMPERIA配合ALLEGRA主动脉瓣膜，在获得CE认证后两个月内于西班牙、德国、意大利等16个国家实现超过200例商业植入 [6] - 该产品推动第三季度瓣膜系列产品销量同比大幅增长98% [6] - Lithonic冠脉血管内冲击波治疗系统在获得CE认证前，已成功在东南亚地区实现销售 [5] - 公司在第六批国家组织高值医用耗材集采中，于冠脉药物涂层球囊赛道中标结果排名前列 [7] 战略投资与协同 - 公司参股的同心医疗于2025年12月26日正式递交科创板招股说明书并获受理 [3] - 同心医疗核心产品CH-VAD是国内首个获批上市的全磁悬浮左心室辅助系统，已在国内外完成大量临床植入 [3] - 同心医疗的成功上市有望为公司带来显著的财务回报，并完善公司在高成长创新医疗器械赛道的产业布局 [3] 渠道网络与国际化 - 公司积极搭建“自研+代理”平台，助力国产创新器械“走出去” [8] - 公司已成为诸多国内创新企业的海外独家代理商，例如助力百心安的Iberis RDN系统在多个国家获得准入 [8] - 公司与北芯生命达成紧密合作，助力其VivoHeart血管内超声系统等核心产品快速走向国际市场 [8] - 公司与Nipro、Kaneka等国际厂商保持稳定合作，打造中国创新医疗器械“出海”平台 [8]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于5.92元，较前日上涨0.51% [1] - 当日换手率为1.49%，成交量为14.87万手，成交额为8883.0万元 [1] - 1月30日资金流向显示，主力资金净流出471.28万元，而游资资金净流入468.39万元，散户资金净流入2.89万元 [1][3] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润亏损6.5亿元至8.5亿元，较上年同期亏损扩大 [1][3] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益后的净利润亏损7.8亿元至9.8亿元 [1][3] - 公司预计2025年全年每股收益亏损0.65元至0.85元 [1] 业绩亏损主要原因 - 健康防护事业部受国际贸易形势影响，订单波动且销售价格承压 [1] - 健康防护事业部发生跨境关联交易特别纳税调整补税及固定资产减值损失 [1] - 心脑血管事业部因参股公司苏州同心估值变动，确认公允价值变动损失约1.2亿元 [1] - 公司总部计提金融负债相关财务费用1亿元 [1] - 若不考虑非经营性事项，心脑血管事业部经营业绩已实现扭亏并贡献利润 [1] 特别纳税调整及补税事项 - 公司及子公司因健康防护事业部2020年至2022年度跨境关联交易转让定价问题，需补缴税款16,956.09万元并加收利息 [2] - 截至2025年12月31日，应补缴税款及利息合计19,586.00万元 [2][3] - 扣除已预缴及预提部分后，剩余14,088.05万元将计入2025年度当期损益，预计减少当年净利润 [2][3] - 该事项不涉及前期会计差错追溯调整，亦未受到税务行政处罚，不影响公司正常经营 [2]

税务事项 - 公司及子公司需就2020年至2022年跨境关联交易转让定价事项补缴税款1.6956亿元，并加收利息 [2] - 截至2025年12月31日，公司就该事项应补缴税款及利息合计1.9586亿元 [3] - 此次税务调整涉及公司健康防护事业部的相关主体 [2] 财务表现 - 2025年，公司预计归属于上市公司股东的净利润为-6.5亿元至-8.5亿元 [4] - 公司2025年预计亏损较2024年进一步扩大 [4] 公司业务概况 - 公司总部位于山东淄博 [3] - 公司主要业务涵盖心脑血管、健康防护、应急救护三大领域 [3] - 心脑血管业务以高值医用耗材为主，健康防护业务以手套为主，应急救护业务以急救包为主 [3]

2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年亏损6.5亿至8.5亿元，主要是不利因素的集中释放，为2026年业绩反弹奠定基础 [1] - 心脑血管事业部实现彻底扭亏，全年营收增速超过24%，在经营层面贡献显著利润 [1] - 健康防护事业部虽仍明显亏损，但第四季度毛利率已回正，显示经营出现积极变化 [1] 健康防护业务分析 - 业务亏损扩大主因：2025年对固定资产进行合理的减值计提与报废处理，明显冲击当期业绩；2025年中美经贸关系波动的余波仍在 [2] - 积极信号累积：基于中美经贸磋商成果，PVC手套出口业务已在较短时间内企稳；行业产能出清数年，2025年末宏观价格企稳回升，公司手套业务毛利率在第四季度回正 [2] - 公司通过2025年“减重”集中释放不利因素，为后续释放利润奠定基础 [2] - 产品创新提供穿越周期可能：公司正逐步推动聚氨酯手套出口，该产品不受美国301关税政策影响，有望增强在美市场竞争力 [2] - 叠加泰国投资者注资后的管理效率提升、业务协同及能源布局带来的成本优势，健康防护业务Q4毛利率回正是经营质变的先兆 [2] 心脑血管业务分析 - 心脑血管业务扭亏验证了公司在高值耗材领域的竞争力 [3] - 公司冠脉药物球囊在国家集采中表现优异，不仅带来规模效应，更通过BA9专利药物构建了差异化壁垒，为未来国内收入增长打下坚实基础 [3] - 集采政策已从单纯“价格竞争”转向“综合实力竞争”新阶段，对具备真实创新能力的企业是长期利好 [3] - 创新管线储备决定天花板：公司在冠脉介入、结构性心脏病等领域获批多款创新产品，约20款自研产品在全球销售 [3] - 冠脉血管内冲击波治疗系统获CE认证，标志着公司手握打开欧洲乃至全球心脑血管介入市场的机会 [3] - 参股公司同心医疗竞速“国产人工心脏第一股”，有为公司带来更多财务与产业回报的可能 [3] 公司整体展望 - 公司似乎终于迈过利空出尽的关口 [3] - 心脑血管业务的确定性增长提供了安全垫 [3] - 健康防护业务的周期触底提供了弹性空间 [3] - 公司有望迎来真正意义上的业绩与估值双击 [3]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月30日收盘，蓝帆医疗股价报收于5.92元，较前一交易日上涨0.51% [1] - 公司当日开盘价为5.89元，最高价为6.08元，最低价为5.88元 [1] - 当日成交额为8883万元，换手率为1.49% [1] - 公司最新总市值为59.62亿元 [1] 2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损65,000万元至85,000万元，较上年同期亏损扩大 [1] - 业绩预告未经审计，具体数据以2025年年度报告为准 [1] 业绩亏损主要原因 - 健康防护事业部受国际贸易形势影响，订单波动且销售价格承压 [1] - 健康防护事业部发生跨境关联交易特别纳税调整补税及固定资产减值损失 [1] - 心脑血管事业部因参股公司苏州同心估值变动，确认公允价值变动损失约1.2亿元 [1] - 公司总部计提金融负债相关财务费用1亿元 [1] 业务板块经营表现 - 不考虑非经营性事项，心脑血管事业部经营业绩实现扭亏并贡献利润 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为6.5亿元至8.5亿元 [1] - 公司2024年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损约4.46亿元，2025年预计亏损额同比扩大约45.7%至90.6% [1] 行业动态 - 中国无人驾驶技术企业正在拓展海外市场，例如阿布扎比 [1]

核心业绩预告 - 公司预计2025年全年每股收益亏损0.65元至0.85元 [1] 业绩变动原因：健康防护事业部 - 受国际贸易形势影响，该事业部2025年订单波动且销售价格承压，尽管第四季度毛利率已回正，但全年仍呈现明显亏损 [2] - 因对2020至2022年度跨境关联交易转让定价进行特别纳税调整自查，产生补缴税款及加收利息事项，对2025年净利润有明显负向影响 [2] - 依据业务及市场情况对健康防护事业部固定资产进行合理减值及报废，对2025年度净利润有明显负向影响 [2] 业绩变动原因：心脑血管事业部 - 事业部参股投资的苏州同心医疗科技股份有限公司于2025年6月底完成上市前融资，其一级市场估值变动导致公司确认公允价值变动损失约1.2亿元（不涉及现金流出）[2] - 不考虑苏州同心事项，该事业部经营业绩持续向好，经营层面实现扭亏并贡献显著利润，计入苏州同心事项后分部仍体现为盈利 [3] - 得益于新产品持续放量，心脑血管事业部2025年全年实现销售收入约14亿元，较上一年度增长超过24%，销售费用率、管理费用率进一步下降 [3] 业绩变动原因：总部及其他投资影响 - 因2024年子公司北京蓝帆柏盛医疗科技股份有限公司引入10亿元战略投资，潜在回购义务确认为金融负债，导致公司总部在2025年继续计提财务费用1亿元（不涉及现金流出）[3] - 2025年一季度，公司参股投资的海纳睿信（淄博）医疗投资合伙企业所投资的公司成功实现融资，导致公司交易性金融资产确认公允价值变动收益约1.3亿元 [3] - 公司总部还承担相关的管理费用、利息费用、汇兑损益等，对公司利润有一定影响 [3] 近期财务表现（2025年三季报） - 前三季度公司主营收入41.82亿元，同比下降10.15% [6] - 前三季度归母净利润-2.86亿元，同比下降30.09%；扣非净利润-3.64亿元，同比下降46.25% [6] - 2025年第三季度单季度主营收入14.01亿元，同比下降15.02%；单季度归母净利润-1.51亿元，同比下降153.64%；单季度扣非净利润-1.55亿元，同比下降151.16% [6] - 截至2025年三季度末，负债率41.01%，财务费用1.4亿元，毛利率13.66% [6]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年归母净利润亏损6.50亿元至8.50亿元，扣非净利润亏损7.80亿元至9.80亿元，业绩波动受健康防护事业部亏损、心脑血管事业部投资公允价值变动损失及总部财务费用等多重因素综合影响 [1] 健康防护事业部业绩 - 受国际贸易形势影响，事业部2025年订单波动且销售价格承压，尽管第四季度毛利率已回正，但全年仍呈现明显亏损 [1] - 因2020至2022年度跨境关联交易转让定价事项，根据税务部门要求开展特别纳税调整自查，产生补缴税款及加收利息，对2025年度净利润有明显负向影响 [1] - 依据业务及市场情况，对健康防护事业部固定资产进行合理减值及报废，对2025年度净利润有明显负向影响 [1] 心脑血管事业部业绩 - 事业部参股投资的苏州同心医疗于2025年6月底完成上市前融资，其一级市场估值变动导致公司确认其他非流动金融资产公允价值变动损失约1.2亿元，计入该事业部分部业绩 [1] - 若不考虑苏州同心事项，心脑血管事业部经营业绩持续向好，经营层面实现扭亏并贡献显著利润，计入该事项后事业部整体仍体现为盈利 [1] - 得益于新产品持续放量，心脑血管事业部2025年全年实现销售收入约14亿元，较上一年度增长超过24%，销售费用率和管理费用率进一步下降 [1] - 截至目前，心脑血管事业部子公司仍持有苏州同心4.88%股权，苏州同心科创板IPO已获受理 [1] 总部及其他投资影响 - 因2024年子公司北京蓝帆柏盛医疗科技有限公司引入10亿元战略投资，潜在回购义务在合并层面确认为金融负债，导致公司总部在2025年继续计提财务费用1亿元 [1] - 2025年一季度，公司参股的海纳睿信（淄博）医疗投资合伙企业所投资的外周介入、神经介入及微创外科领域公司成功实现融资，导致公司交易性金融资产确认公允价值变动收益约1.3亿元 [1] - 公司总部还承担相关的管理费用、利息费用、汇兑损益等，对公司利润有一定影响 [1]

税务补缴 - 公司需就2020 - 2022年度跨境关联交易补缴税款16956.09万元[3] - 截至2025年12月31日，应补缴税款及利息合计19586.00万元[4] - 剩余应补缴税款及利息14088.05万元计入2025年度当期损益[4] 影响 - 预计减少公司2025年度净利润，以审计报表为准[4] - 不涉及前期差错，不追溯调整前期数据，不影响正常经营[4]