公司概况 - 公司是工业气体领域的龙头企业，具备深厚的空分设备制造经验和全球领先的市场地位[1] - 公司在管道气业务方面表现稳健，贡献稳定的经营现金流，具有较高的市场占有率[2] - 公司通过自有空分设备产能加速零售气业务增长，拓展民用气体市场，具备明显的成本优势[3] 公司发展历程 - 杭氧股份是中国工业气体产业的领军企业，专注空分领域七十余载，成为世界一流空分设备供应商[10][11] - 公司历经三个阶段发展，从深耕空分设备行业到加速产业链延伸，再到进军特种气体、氢能等新兴领域[12][13] 业务覆盖 - 公司实现了工业气体“工程总包-设备制造-气体运营”全产业链覆盖，主要业务包括设备与工程业务和气体业务[15][16][17][18] 财务表现 - 公司2017-2023年营业收入、归母净利润CAGR分别为12.83%、22.45%，呈现持续增长趋势[23] - 公司2023年毛利率波动主要受稀有气体价格下滑和液体市场低迷等因素影响，ROE、ROA呈现小幅下降态势[25] 市场前景 - 空分设备市场规模超过300亿元，2016-2022年国内空分设备销售收入CAGR为31.72%[28] - 大型空分设备单位生产能耗明显低于小型设备，大中型空分设备对应值仅为0.36kWh/m3[29] 未来展望 - 公司制定了《未来三年股东回报规划》，要求每年现金分红不低于当年可供分配利润的10%[22] - 公司2024-2026年预测营收、净利润、每股收益均呈现增长趋势，ROE预计在2026年将达到17.8%[84] 风险提示 - 公司面临市场竞争风险、下游行业需求波动风险等风险提示[78][79][80] - 公司存在零售气体价格下跌风险、运营管控风险等风险[81][82]

杭氧集团股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划 第一个解除限售期第一批预留授予股份解除限售及上市流 通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次解除限售上市流通激励对象为本次激励计划第一批预留授予对象， 人数为 29 人。 | 股票代码：002430 | | --- | | 股票简称：杭氧股份 公告编号：2024-041 | 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 2、本次解除限售上市流通的第一个解除限售期第一批预留授予部分限制性 股票数量为 238,000 股，占公司总股本的 0.0242%。 3、本次解除限售的股权激励股份上市流通日期：2024 年 4 月 15 日。 截至本公告披露日，杭氧集团股份有限公司（以下简称"杭氧股份"或 "公司"）已于中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕公司 2021 年限制性股票激励计划第一个解除限售期第一批预留授予部分解除限售相关手 续。具体情况公告如下： 一、2021 年限制性股票激励计划简述及履行的相关审批程序 1、2021 年 11 月 30 日，公司第 ...

| 投 资 者关 系活动 □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | | 类别 □媒体采访 ☑业绩说明会 | | □新闻发布会 □路演活动 | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称及人 投资者网上提问 | | 员姓名 | | 时间 2024 年 4 月 9 日下午 15:00-17:00 | | 公司通过全景网"投资者关系互动平台" 地点 | | （https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明 | | 会 1、董事长、总经理郑伟 | | 2、副总经理、总会计师、董事会秘书葛前进 | | 员姓名 3、独立董事雷新途 4、保荐代表人王一鸣 | | 问题一：公司作为地方国资控股上市公司，有哪些提升市值的管理措 | | 施？有无相应的考核指标？ | | 答：您好！公司会高度重视公司的价值管理，努力提升企业价值和核心 | | 竞争力。谢谢！ | | 投 资 者关 系活动 | | 问题二：尊敬的领导，下午好！作为中小投资者，有以下问题：1、 | | 公司之前发行的 亿元可转债转股比例比较低，下一步如何推进 11.367 | | 转股？2、作为个人投资者，近期是否可以来公司实地调研? ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 杭氧股份23Q4业绩转正且大幅修复，全年设备业务毛利率改善，气体市场氛围向好，公司作为国内工业气体龙头，设备与气投业务出海，新业务推进，有望成全球工业气体巨头 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 23年杭氧股份营收133.09亿元，同比+3.95%；归母净利润12.16亿元，同比+0.48%；扣非归母净利润11.24亿元，同比 - 0.17% [4] - 23Q4营收35.29亿元，同比+16.19%；归母净利润3.65亿，同比+758.28%；扣非归母净利润3.19亿元，同比+464.40% [2][4] 事件评论 设备与气体业务情况 - 设备销售业务营收47.23亿元，同比增长5.96%，毛利率29.90%，同比增长3.81pct，空分设备业务毛利率达31.5%，同比提升4.77pct [4] - 气体业务营收81.94亿元，同比增长2.33%，毛利率18.75%，同比下降6.54pct，受稀有气体价格下滑及液体市场低迷影响 [4] - 近期气体市场氛围向好，工业气价格上调，3月液氧均价414.63元/吨，环比涨20.69%，同比降16.87%；液氮月均价454元/吨，环比涨50.18元/吨，同比降57.92元/吨；液氩月均价1139.77元/吨，环比涨5.77%，同比降8.81%；3月氙气、氖气市场价格环比小涨 [4] 气投与设备业务国际化 - 气体项目全年新签山东杭氧、河南晋开、山西天泽等项目，制氧量（含氮气项目）45万Nm³/h，同比增加15.4%，新签印尼气体项目，在手项目为业绩提供增量 [4] - 设备业务全年新签合同额64.70亿元，外贸合同额9.08亿元，占比提升至14.03%，低温石化装备海外销售合同额占比提升至53%，设备与气投业务出海驱动收入增长和盈利能力提升 [4] 气体零售与特气业务拓展 - 23年调整气体零售中心架构，液体销售240万吨、瓶气43万瓶，开发医疗、食品、高纯气体等领域，新签无人值守现场制气业务项目12个 [5] - 加快并购企业整合，特气产品品类丰富，氦气供应取得突破，形成自主可控稳定供应链 [5] 财务报表及预测指标 - 报告给出2023A - 2026E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，还给出基本指标如每股收益、市盈率等数据 [10]

| 证券代码：002430 | 证券简称：杭氧股份 | 公告编号：2024-040债 | | --- | --- | --- | | 券代码：127064 | 债券简称：杭氧转债 | | 关于可转债转股价格调整的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 债券代码：127064，债券简称：杭氧转债 调整前转股价格：27.68元/股 调整后转股价格：27.69元/股 本次转股价格调整生效日期：2024年4月9日 一、关于可转换公司债券转股价格调整的相关规定 杭氧集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 5 月 19 日公开发行 了 1,137 万张可转换公司债券（债券简称：杭氧转债，债券代码：127064），根 据《杭氧集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的相关条款， 以及中国证券监督管理委员会关于公开发行可转换公司债券的有关规定，"杭氧 转债"发行之后，若公司发生送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行 的可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时，公司将按上述 条件出现的先后顺序，依次对转股价格 ...

证券代码：002430 证券简称：杭氧股份 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 2022 年公开发行可转换公司债券 临时受托管理事务报告 债券受托管理人 （浙江省杭州市五星路 201 号） 二〇二四年四月 1 重要声明 浙商证券股份有限公司（以下简称"浙商证券"）编制本报告的内容及信息 来源于杭氧集团股份有限公司（以下简称"杭氧股份"、"公司"或"发行人"） 对外公布的公开信息披露文件及发行人向浙商证券提供的资料。 浙商证券按照《公司债券发行与交易管理办法》《公司债券受托管理人执业 行为准则》《可转换公司债券管理办法》等相关规定及与杭氧股份签订的《受托 管理协议》的约定编制本报告。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为浙商证券所作的承诺 或声明。请投资者独立征询专业机构意见，在任何情况下，投资者不能将本报告 作为投资行为依据。 浙商证券提请投资者及时关注发行人的信息披露文件，并已督促发行人及时 履行信息披露义务。 2 一、核准文件及核准规模 杭氧股份于 2022 年 2 月 28 日取得中国证券监 ...

| 股票代码：002430 | 股票简称：杭氧股份 | 公告编号：2024-039 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127064 | 转债简称：杭氧转债 | | 杭氧集团股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司本次回购注销的限制性股票数量为 348,300 股，占回购注销前公司 总股本的 0.0354%，其中，首次授予的限制性股票共 341,800 股，占注销前总 股本的 0.0347%；预留部分第一次授予的限制性股票共 6,500 股，占注销前总 股本的 0.0007%。本次回购注销限制性股票涉及 24 名激励对象。本次回购注销 完成后，公司股份总数为 983,956,200 股。 2、截至 2024 年 4 月 3 日，上述限制性股票已在中国证券登记结算有限责 任公司深圳分公司办理完成注销手续。 一、2021 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和审批情况 1、2021 年 11 月 30 日，公司第七届董事会第十七次会议审议通过了 《2021 年限制 ...

报告公司投资评级 - 报告对杭氧股份的投资评级为“优于大市”，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 杭氧股份具强发展韧性，营收和归母净利润维持增长，盈利能力稳健，关键指标向好且现金流大幅改善，气体销售和空分设备业务持续增长，气体投资和设备新签订单趋势向好，多领域布局气体业务且氦气供应取得重大突破，工业气体开工负荷率逐步修复，期待气体价格回升，预计未来业绩增长，给予“优于大市”评级 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 4月1日收盘价30.56元，52周股价波动在22.02 - 42.58元，总股本984百万股，流通A股971百万股，总市值30081百万元，流通市值29686百万元 [1] 市场表现 - 与沪深300对比，1M绝对涨幅10.1%、相对涨幅8.5%，2M绝对涨幅28.4%、相对涨幅16.6%，3M绝对涨幅4.6%、相对涨幅 - 0.2% [2] 2023年年报情况 - 2023年实现营业收入133.09亿元，同比+3.95%，归母净利润12.16亿元，同比+0.48%，扣非归母净利润11.24亿元，同比 - 0.17%；2023Q4单季度营收35.29亿元，同比+16.19%，环比+5.77%，归母净利润3.65亿元，同比扭亏，环比+11.84%，扣非归母净利润3.19亿元，环比+5.91% [3] - 2023年综合毛利率22.91%，同比 - 2.58pct，净利率9.58%，同比 - 0.45pct；12月存货24.96亿元，同比+20.52%，合同负债30.43亿元，同比+21.60%；2024年经营性现金流量净额24.63亿元，同比+71.43% [3] - 气体销售业务营收81.94亿元，同比+2.33%，毛利率18.75%，同比 - 6.54pct，主要因2023年气体价格下降，如液氮均价同比跌10.53%；空分设备营收42.39亿元，同比+5.67%，毛利率31.52%，同比+4.77pct [3] - 2023年新签气体投资项目制氧量（含氮气项目）45万Nm³/h，截至12月气体投资累计制氧量320万Nm³/h；新签设备销售合同额64.70亿元，外贸合同额9.08亿元，占比14.03% [4] - 公司在满足传统行业用气需求同时，拓展医疗、食品、高纯气体等应用领域，成为国内首家具备自主研制量产液氦罐箱、直接进口氦源、电子级氦气保供能力的企业 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为14.07/17.67/20.09亿元，EPS分别为1.43/1.80/2.04元/股，给予2024年24 - 26倍PE估值，合理价值区间为34.31 - 37.17元/股 [6] 盈利预测关键假设 - 气体销售业务：2020 - 2023年投资项目新增制氧量分别为22.65/64.00/39.00/45.00万m³/h，21 - 23年新增制氧量预计在24 - 26年释放，现场管道气投资势头强劲有望获取更多项目；2024年3月液氧、液氮、液氩均价环比改善；3月27日工业气体周度开工负荷率平均值67.23%，环比+0.44pct；预计2024 - 2026年收入同比增长25.78%/25.49%/13.79%，毛利率为19.83%/21.04%/21.53% [7] - 空分设备、石化产品：2020 - 2023年新签设备订单分别为69.8/68.4/66.1/64.7亿元，预计收入保持相对稳健 [9] - 工程总包及其他主营业务：业务收入占比较小，预计稳健 [10] 可比公司估值 - 选取华测检测、中密控股、金宏气体、广钢气体为可比公司，可比公司2024年预测PE估值平均值为22.83倍，给予杭氧股份2024年24 - 26倍PE估值 [12] 财务报表分析和预测 - 利润表：预计2024 - 2026年营业总收入分别为15530/18172/19956百万元，毛利率分别为23.1%/23.5%/23.6%，净利润分别为1407/1767/2009百万元等 [14] - 资产负债表：预计2024 - 2026年资产总计分别为25032/27978/30826百万元，负债总计分别为13468/14562/15303百万元等 [15] - 现金流量表：预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为2555/3017/3497百万元，投资活动现金流分别为 - 1465/ - 1160/ - 1156百万元，融资活动现金流分别为 - 178/ - 178/ - 178百万元等 [15]

| | | 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 2024年第一季度可转换公司债券转股情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： "杭氧转债"（债券代码：127064）转股期为2022年11月25日至2028年5月18 日，目前转股价格为人民币27.68元/股。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第15号——可转换公司债券》的有关规定，杭氧集团股份有限公司（以下简 称"公司"）将2024年第一季度可转换公司债券（以下简称"可转债"）转股及公司 股份变动的情况公告如下： 一、 可转债发行上市概况 （一）可转换公司债券发行情况 中国证券监督管理委员会《关于核准杭州制氧机集团股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]408号文）核准，并经深圳证券交易 所同意，杭氧股份于2022年5月19日公开发行了1,137万张可转换公司债券，每张 面值100元，按面值发行，发行总额为11.37亿元，期限6年。 （二）可转换公司债券上市情况 （四）历次可转债转股价格调 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][1] 报告的核心观点 - 公司业绩稳步增长，设备业务盈利能力改善明显[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司全年业绩 - 2023年营收133.09亿元，同比增长3.95%；归母净利润12.16亿元，同比增长0.48%；毛利率22.91%，同比下降2.58个百分点，净利率9.58%，同比下降0.45个百分点[序号][1] - 2023年第四季度营收35.29亿元，同比增长16.19%，归母净利润3.65亿元，较上年同期扭亏为盈；毛利率19.16%，同比上升5.47个百分点，净利率10.68%，2022年同期为-1.47%[序号][1] 气体业务 - 2023年公司气体业务实现营业收入81.94亿元，同比增长2.33%。受稀有气体价格大幅下滑及液体市场低迷等因素影响，气体业务毛利率同比下降6.54个百分点至18.75%[序号][1] - 公司持续做大气体业务基本盘，丰富气体产品品类，气体业务整体竞争优势明显。全年新签多个气体投资项目，制氧量45万Nm³/h，气体投资累计制氧量320万Nm³/h；公司气体零售市场全年累计销售液体240万吨，瓶气43万瓶，已投资无人值守现场制气项目34个；公司不断丰富特气产品品类，成为国内第一家同时具备自主研制成功液氦罐箱并实现量产、直接进口氦源、具备电子级氦气保供能力的企业[序号][1] 设备制造业务 - 2023年公司设备销售业务实现营业收入47.23亿元，同比增长5.96%；毛利率为29.90%，同比增长3.81个百分点[序号][2] - 2023年公司新签设备合同额达到64.70亿元，其中全年外贸合同额达9.08亿元，占比14.03%，低温石化装备海外销售额占比提升至53%[序号][2] 研发创新 - 2023年公司研发费用支出4.53亿元，研发成效明显。公司研制了国内最长截面的换热器，并已开车调试运行；实现了真空钎焊炉一二阶段自动钎焊；开发了与储能技术相结合的新型节能空分流程和设备[序号][3] 盈利预测与估值 - 调整公司2024/2025年归母净利润为14.1/17.9亿元，调整幅度为-21.7%/-10.2%，新增2026年归母净利润预测为20.6亿元，对应24-26年EPS分别为1.43/1.82/2.10元。公司气体业务品类不断拓宽，设备订单饱满，维持“买入”评级[序号][3]