报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予益生2024年盈利17倍PE，对应目标价11.05元 [1] 报告的核心观点 - 24Q2公司盈利持续承压，主要因鸡苗销价下滑和缩量；国内优质品种父母代鸡苗供应偏紧，公司利丰品种优势明显；维持盈利预测，预计2024/25/26年归母净利润分别为7.15/7.01/5.04亿元，对应EPS为0.65/0.63/0.46元 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24H1实现收入13.76亿元（yoy - 26%）、归母净利1.83亿元（yoy - 68%），Q2实现收入6.88亿元（yoy - 27%）、归母净利7362万元（yoy - 71%），主要因鸡苗销售量价双降 [2] - 24H1销售白羽肉鸡苗2.77亿只、同比 - 16%，销价同比 - 22%；Q2销售白羽肉鸡苗1.47亿只、同比 - 17%，售价同比 - 24% [2] 业务盈利情况 - 24Q2父母代鸡苗业务盈利约5800 - 6800万元，是主要利润贡献来源，虽价格同比下滑超30%但仍处相对高位（约30 - 40元/套） [2] - 商品代鸡苗业务盈利约500 - 1500万元，因饲料原料价格下降和疫病净化使成本同比下降约10%，售价同比下降超25%仍盈利 [2] - 种猪业务已扭亏小幅盈利 [2] 品种优势 - 公司“利丰”白羽鸡苗品系竞争优势明显，2023年父母代鸡苗市占率约20%、商品代鸡苗市占率约8% [3] - 自主研发的“益生909”因优异生产性能受市场认可，公司规模和市占率有望持续提升 [3] 价格走势 - 公司近期父母代鸡苗销价上涨明显，6月涨至50元/套以上、环比涨幅超60%，接近2023年价格高点，预计7月报价仍涨，24Q3订单基本排满 [4] - 2022年5月以来祖代白羽肉鸡进口量减少致优质品种鸡苗供应偏紧，是价格上涨主因；美国俄克拉荷马州是唯一可引种州，进口品种供应或持续偏紧，公司品种优势有望使父母代鸡苗价格维持高位；2022年祖代更新量减少或传导至商品代鸡苗环节，带动其价格上涨 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (人民币百万)|2,112|3,225|2,970|3,104|3,137| |+/ %|1.04|52.71|(7.89)|4.49|1.06| |归母母公司净利润 (人民币百万)|(367.05)|540.79|715.39|701.28|503.85| |+/ %|(1,390)|247.34|32.29|(1.97)|(28.15)| |EPS (人民币，最新摊薄)|(0.33)|0.49|0.65|0.63|0.46| |ROE (%)|(12.42)|15.10|15.32|13.70|9.29| |PE (倍)|(27.19)|18.45|13.95|14.23|19.81| |PB (倍)|3.64|2.26|2.03|1.88|1.80| |EV EBITDA (倍)|(436.20)|11.16|9.70|9.39|10.82|[5] 可比公司估值 |证券代码|公司简称|收盘价(元)|总市值(亿)|2024E EPS (元/股)|2025E EPS (元/股)|2026E EPS (元/股)|2024E PE (倍)|2025E PE (倍)|2026E PE (倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002746 CH|仙坛股份|5.80|49.91|0.71|0.83|0.81|8.17|7.01|7.15| |002234 CH|民和股份|8.61|30.05|0.64|1.03|0.69|13.42|8.36|12.52| |605567 CH|立华股份|7.61|15.22|0.35|0.51|0.00|21.50|15.05| - | |002299 CH|圣农发展|13.21|164.25|1.16|1.47|1.60|11.42|9.01|8.26| |可比公司估值均值| - | - | - | - | - | - |13.63|9.86|9.31|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 报告给出了2022 - 2026E年公司资产负债表、利润表、现金流量表的详细数据，以及营业收入、营业利润、归母母公司净利润等的增长率，毛利率、净利率、ROE等盈利能力指标，资产负债率、净负债比率等偿债能力指标，总资产周转率、应收账款周转率等营运能力指标 [11]

董事会决议公告 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-052 山东益生种畜禽股份有限公司 第六届董事会第二十次会议 决议公告 会议召开符合《公司法》等法律、法规及《公司章程》的有关规 定。 二、董事会会议审议情况 本次会议经记名投票表决方式，通过决议如下： 1、审议通过《2024 年半年度报告及摘要》。 表决情况：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 《 2024 年 半 年 度 报 告 》 全 文 刊 登 于 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）。 《2024 年半年度报告摘要》刊登于《中国证券报》《上海证券报》 《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 2024 年 07 月 31 日，山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称 "公司"）第六届董事会第二十次会议在公司会议室以现场与通讯相 结合方式召开。会议通知已于 2024 年 07 月 20 日通过通讯方式及书 面方式送达给董事、监事、高级管理人员。会 ...

法定代表人： 曹积生 主管会计工作负责人：林杰 会计机构负责人：陈小军 | 非经营性资 | | 占用方与上市公 | 上市公司核 | 2024 年期 | 2024 年半年度占 | 2024 年半年度 | 2024 年半 | 2024 年半年 占用形成 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金占用 | 资金占用方名称 | 司的关联关系 | 算的会计 | 初占用资金 | 用累计发生金额 | 占用资金的利 | 年度偿还累 | 度期末占用资 原因 | 占用性质 | | | | | 科目 | 余额 | （不含利息） | 息（如有） | 计发生金额 | 金余额 | | | | 现大股东及其附属企业 | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | | | | 前大股东及其附属企业 | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | | | 其他关联资 | | 往来方与上市公 | 上市公司核 | 2024 年期 | 2024 年半年度占 | 2024 年半年度 | 2 ...

股东大会的通知 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-057 山东益生种畜禽股份有限公司 关于召开 2024 年第四次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年第四次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）。 2、股东大会的召集人：公司董事会。 经公司第六届董事会第二十次会议审议通过，决定召开本次股东 大会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件、《上市公司股东大会规则》和《公 司章程》的规定。 4、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 08 月 19 日下午 14:30 （2）网络投票时间：2024 年 08 月 19 日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 08 月 19 日上午 09:15—09:25、09:30-11:30，下午 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网 ...

关于对外提供担保暨关联交易的公告 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-056 山东益生种畜禽股份有限公司 关于对外提供担保暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 1、担保基本情况 因经营发展的需要，山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称 "公司"）的参股公司北大荒宝泉岭农牧发展有限公司（以下简称 "宝泉岭农牧"）之全资子公司黑龙江北三峡养殖有限公司（以下简 称"北三峡养殖"）拟向金融机构融资10,000.00万元。 公司持有宝泉岭农牧25.55%股权，根据公司的出资比例并结合宝 泉岭农牧和北三峡养殖的实际情况，公司拟为北三峡养殖提供不超过 3,516.86万元的连带责任保证担保，具体担保有效期以担保协议约定 为准。 宝泉岭农牧的其中三位股东益生股份、山东民和牧业股份有限公 司和青岛康地恩实业有限公司共同为北三峡养殖提供10,000.00万元 担保，宝泉岭农牧及宝泉岭农牧的其余两位股东黑龙江省北大荒肉业 有限公司、黑龙江省宝泉岭农垦兴合投资有限公司分别用在宝泉岭农 牧的股权为提供本次担保的股东进 ...

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为13.75亿人民币，同比下降25.77%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为1.83亿人民币，同比下降67.61%[22] - 公司2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为183,182,859.34元，同比下降67.39%[23] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为221,081,629.60元，同比下降72.36%[23] - 公司2024年半年度基本每股收益为0.17元，同比下降70.18%[23] - 公司2024年半年度加权平均净资产收益率为4.16%，同比下降14.52%[23] - 公司报告期内不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[24] - 公司报告期内不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[25] - 公司报告期内非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益和计入当期损益的政府补助，金额分别为-1,348,658.20元和1,582,440.98元[27] - 公司报告期内其他营业外收入和支出合计为-230,156.17元[29] - 公司报告期内未将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目[31] - 公司2024年半年度报告中提到，白羽鸡肉价格较低，毛鸡价格低位运行，公司净利润同比下滑，但鸡苗价格环比上涨，净利润环比大幅提升[33][34] - 公司主要业绩来自白羽肉鸡苗销售，但报告期内白羽肉鸡苗销售减少，导致净利润下滑[50] 主营业务 - 公司专注于畜禽良种的引进、饲养、繁育和推广，主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售、种猪和商品猪的饲养和销售等[51] - 公司从国外引进祖代肉种鸡，通过育雏期和育成期，生产父母代肉鸡和商品肉雏鸡，主要生产流程包括种蛋孵化、挑选健康母鸡和公鸡作为父母代种鸡，最终形成合格的父母代肉种鸡雏鸡[52] - 公司从国内外引进原种猪，进行大白猪、长白猪和杜洛戈猪的生产繁育，采用传统育种方法和分子育种相结合，加快种猪遗传进展[55] - 公司持续扩大父母代种鸡饲养量，商品代肉鸡雏鸡产量不断扩大，产值比重逐年增长，提高了公司的产值和利润[75] - 公司正在大力发展种猪产业，通过种鸡、种猪的双轮驱动，提高公司抵御风险和盈利能力[75] - 公司引进的利丰新品系白羽肉鸡在产蛋率和料肉比方面具有竞争优势，抗病力强，成活率高，更具市场竞争力[76] - 公司持续实施种源净化战略，提高产品质量，为社会提供优质的种鸡雏及商品鸡雏[77] - 公司启动"益生 909 小型白羽肉鸡"升级版研发工作，提升商品代生产性能，已获得项目批准[78] 技术与管理 - 公司在研科研项目包括国家重点研发计划1项，山东省重点研发计划2项，烟台市双百人才项目1项[79] - 公司与国外公司在技术方面密切合作，将国外最新和最先进的技术和管理经验引进到公司[81] - 公司积极推行、不断完善ISO质量管理体系，将绩效管理和质量管理体系完美结合[82] - 公司董事、高管及核心技术成员具有行业十五年以上从业经验，为公司的持续快速发展打下了良好基础[83] 资金运作 - 公司2023年向特定对象发行股票，募集资金总额为116,000万元，净额为113,910.66万元[123] - 公司2023年投入募集资金项目46,295.73万元，尚未使用募集资金余额67,614.93万元[124] - 公司2024年半年度使用4.80亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金[124] - 公司承诺投资项目中，双鸭山益生种猪科技有限公司祖代种猪场建设项目投入39,000万元，达到64.15%的投资进度[137] - 公司承诺投资项目中，3,600头能繁原种母猪场和100种公猪站项目已终止[138] - 公司募集资金变更项目中，钰农家禽养殖场项目投入7,110万元，达到26.09%的投资进度[142] - 公司募集资金变更项目中，行唐家禽养殖场项目尚未投入资金[143]

半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-055 山东益生种畜禽股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况 的专项报告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》及山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称 "公司"）《募集资金管理制度》等有关规定，公司董事会对公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况报告如下： 一、募集资金基本情况 1、实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意山东益生种畜禽股份有限 公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可〔2023〕1598 号)同 意注册，公司本次向特定对象发行股票数量为 113,502,935 股，发 行价格为 10.22 元/股，募集资金总额为人民币 1,159,999,995.70 元，扣除保荐机 构 部分 承 销 及保 荐 费 用（ 含 增 值税 ） 人 民 ...

国投证券股份有限公司 关于山东益生种畜禽股份有限公司 对外提供担保暨关联交易的核查意见 国投证券股份有限公司（以下简称"国投证券"或"保荐机构"）作为山东益 生种畜禽股份有限公司（以下简称"益生股份"或"公司"）2022 年度向特定对象 发行 A 股股票（以下简称"本次发行"）的保荐机构，根据《证券发行上市保荐 业务管理办法》《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的 监管要求》《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称"《《股票上市规则》"） 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》 等有关规定，对益生股份对外提供担保暨关联交易进行了核查，具体情况如下： 一、担保情况概述 1、担保基本情况 因经营发展的需要，公司的参股公司北大荒宝泉岭农牧发展有限公司（以 下简称"宝泉岭农牧"）之全资子公司黑龙江北三峡养殖有限公司（以下简称 "北三峡养殖"）拟向金融机构融资10,000.00万元。 公司持有宝泉岭农牧25.55%股权，根据公司的出资比例并结合宝泉岭农牧 和北三峡养殖的实际情况，公司拟为北三峡养殖提供不超过3,516.86万元的连带 责任保证担保，具体担保有效期以 ...

关于会计政策变更的公告 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-058 山东益生种畜禽股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 07 月 31 日召开了第六届董事会第二十次会议，以 7 票同意，0 票反 对，0 票弃权审议通过了《关于会计政策变更的议案》。本次会计政 策变更系公司依据财政部发布的企业会计准则解释而进行的变更，无 需提交股东大会审议。现将具体情况公告如下： 一、本次会计政策变更概述 解释第 17 号》相关规定，其他未变更部分，仍按照原会计政策相关 规定执行。 二、本次会计政策变更对公司的影响 本次会计政策变更是根据财政部相关规定和要求进行的变更，变 更后的会计政策能够客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果， 本次会计政策变更不存在追溯调整事项，不会对公司财务状况、经营 成果和现金流量产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情形。 1、变更原因和变更日期 2023 年 10 月 25 日，财政部发布了《关于印发<企业会 ...

关于控股股东部分股份解除质押的公告 山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股 股东、实际控制人曹积生先生通知，获悉其所持有公司的部分股份办理 了股份解除质押业务，具体事项如下: 一、控股股东股份解除质押情况 | 股东 | 是否为控股 股东或第一 | 本次解除 质押股份 | 占其所 | 占公司 总股本 | | | 质押 | | | | | 质押 | | | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 大股东及其 一致行动人 | 数量 （股） | 持股份 比例 | 比例 | | | 起始日 | | | | | 解除日 | | | | | 曹积生 | 是 | 18,350,000 | 4.06% | 1.66% | 2024 | 年 01 | 月 | 19 | 日 | 2024 年 | 07 | 月 | 29 | 日 | 山西证券股 份有限公司 | | 合 计 | —— | 18,350,000 | 4.06% | 1.6 ...