销售情况简报 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-060 山东益生种畜禽股份有限公司 2024 年 07 月份鸡苗和种猪销售情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、2024年07月份销售情况 1、鸡苗销售情况 山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 07 月白羽肉鸡苗销售数量 5,298.19 万只，销售收入 18,759.44 万元， 同比变动分别为-11.14%、-14.77%，环比变动分别为 2.69%、25.23%。 益生909小型白羽肉鸡苗销售数量622.84万只，销售收入766.61 万元，同比变动分别为-5.58%、-8.22%,环比变动分别为-10.17%、- 9.77%。 2、种猪销售情况 公司2024年07月种猪销售数量551头，销售收入109.42万元，同 比变动分别为533.33%、143.94%，环比变动分别为-67.87%、-75.43%。 上述财务数据均未经审计，可能与公司定期报告披露的数据存在 一定差异，仅作为阶段性财务数据供投资者参考。 二、原因说明 公司种猪 ...

商品代鸡苗价格回暖原因 - 供给方面:自2022年5月以来,受美国禽流感和航班通航的影响,我国祖代白羽肉种鸡的引种量较前几年大幅下降,导致父母代鸡苗产量减少,进而影响商品代鸡苗供给[3] - 需求方面:受炎热天气和农忙因素影响,每年6月白羽鸡苗价格较低,随着季节性影响因素的消除,7月以来商品代白羽肉鸡苗价格开始上涨[3] 行业供给和需求预测 - 公司预计全年商品代鸡苗减量5%,行业内大型父母代种鸡养殖企业也在减量,博亚和讯数据预测我国全年白羽肉鸡苗减量4%[3][4] - 终端消费需求偏弱,导致白羽鸡鸡肉价格低,进而影响毛鸡价格和商品代鸡苗价格[3] - 公司预期下半年商品代苗价同比去年和环比上半年都将呈上升走势[3] 父母代鸡苗价格上涨原因 - 父母代鸡苗供给偏紧,目前报价70元/套,供不应求[3][4] - 近期商品代鸡苗价格上涨也带动了父母代鸡苗价格上涨[3] 白羽肉鸡行业增长潜力 - 消费观念转变:鸡肉具有营养优势,符合健康饮食理念,预计未来国内鸡肉市场仍有较大增长空间[3] - 成本优势:白羽肉鸡节粮优势突出,与猪肉、牛肉和羊肉相比具有较大成本优势[3] - 外卖产业发展和预制菜品兴起:带动鸡肉消费增长,进而带动商品代鸡苗需求增加[3] - 宠物食品发展:白羽鸡鸡胸肉占比较高,宠物食品发展将带动鸡肉消费增加[3] - 我国人均鸡肉消费量与发达国家仍有较大差距,白羽肉鸡行业长期增长空间广阔[3] 公司发展战略 - 公司自2000年开始建立原种猪场,在原种猪养殖方面积累了丰富经验[4] - 公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,扩大种猪养殖规模,提高种猪供应能力,未来通过种鸡、种猪的双轮驱动,提高公司抵御风险和盈利能力[4]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 看好下半年白羽肉鸡景气回升，2022年末祖代种鸡存栏量高位下滑传导至父母代种鸡环节，预计2024年全国商品代鸡苗供应量回落，上半年消费低迷压制产业链价格，下半年供给收缩、需求转好，行业景气有望触底回升 [6] - 因上半年鸡苗销售价格低于预期，下调公司24年鸡苗销售均价假设并调整盈利预测，预计24 - 26年实现营业收入33.8/33.4/34.0亿元，归母净利润8.5/7.1/6.0亿元，当前股价对应PE估值水平为12X/14X/16X，参考可比公司估值维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年8月6日收盘价8.91元，一年内最高/最低14.04/7.96元，市净率2.3，息率2.24，流通A股市值66.72亿元，上证指数/深证成指2,867.28/8,463.86 [2] 基础数据 - 2024年6月30日每股净资产3.95元，资产负债率29.88%，总股本/流通A股11.06亿/7.49亿股，流通B股/H股无 [3] 财务数据 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|3,225|52.7|541|-|0.54|31.6|12.2|18| |2024H1|1,376|-25.8|183|-67.6|0.17|27.5|4.2|-| |2024E|3,379|4.8|854|57.9|0.77|36.1|17.2|12| |2025E|3,335|-1.3|711|-16.7|0.64|31.6|14.3|14| |2026E|3,398|1.9|597|-16.0|0.54|28.1|11.9|16|[5] 业绩点评 - 2024年上半年公司实现营业收入13.8亿元，同比-25.8%，归母净利润1.83亿元，同比-67.6%，基本每股收益0.17元/股，同比-70.2%；二季度实现营业收入6.88亿元，同比-26.8%，归母净利润0.74亿元，同比-70.7%，实际业绩接近预告中枢水平，符合预期 [7] - 受22H2 - 23年引种下滑影响，2024年上半年鸡苗供应量下滑，共销售白羽鸡苗2.77亿只，同比-15.6%；消费低迷，鸡苗价格下行，白羽鸡苗销售均价3.78元/只，同比-21.5%，销售收入10.5亿元，同比-33.7%；父母代种鸡与商品代鸡苗价格走势分化，预计种鸡销售贡献24Q2主要利润，二季度全国父母代种鸡销售均价39.1元/套，同比-34%，环比+9%，商品代鸡苗销售均价2.33元/羽，同比-29%，环比-33%，预计父母代种鸡套均盈利15 - 20元，商品代鸡苗微利，鸡苗销售业务合计贡献利润0.6 - 0.7亿元 [7] - 益生909保持稳健增长但销售价格下行，2024年上半年销售909鸡苗0.45亿羽，同比+6.2%，销售均价1.28元/羽，同比-24.2%；鸡业务实现营业收入12.1亿元，同比-31.6%，毛利率30.0%，同比-14.0pct；猪业务随着种猪场投入使用产能释放，上半年实现营业收入0.89亿元，同比+299%，毛利率5.5%，同比-4.4pct，二季度开始盈利，定增产能建成落地后种猪业务有望扩张放量 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 益生股份（002458.SZ）在2024年上半年实现收入13.76亿元，同比减少25.77%；归母净利润1.83亿元，同比减少67.61%。二季度收入6.88亿元，同比减少26.76%；归母净利润0.74亿元，同比减少70.68%，环比减少32.67% [1] - 2024年上半年销售白羽鸡苗2.8亿只，同比减少15.6%，综合售价3.8元/只，同比下跌21.5%。二季度销售1.5亿只，同比减少17.3%，环比增加12.4%，综合售价3.4元/只，同比下跌19.3%，环比下跌23.9% [2] - 2024年上半年销售益生909鸡苗4480万只，同比增加6.2%，销售均价1.28元/只，同比下跌24.2%。二季度销售2204万只，同比增加17.1%，销售均价1.27元/只，环比下跌0.8% [3] - 2024年上半年销售种猪8452头，同比增长631.8%，均价2699元/头，同比下跌29.9%。二季度销售种猪5277头，同比增长591.6%，环比增长66.2%，均价2513元/头，环比下跌16.4% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.49亿、5.86亿、6.68亿，同比分别-17%、+30.5%、+14.1% [4] 财务指标 - 2024年预计营业收入30.91亿元，归母净利润4.49亿元，同比分别-4.2%和-17% [5] - 2025年预计营业收入42.38亿元，归母净利润5.86亿元，同比分别37.1%和30.5% [5] - 2026年预计营业收入44.35亿元，归母净利润6.68亿元，同比分别4.7%和14.1% [5] 股票信息 - 行业：养殖业 [6] - 前次评级：买入 [6] - 8月2日收盘价：8.94元 [6] - 总市值：989.13亿元 [6] - 总股本：11.06亿股 [6] - 自由流通股比例：67.68% [6] - 30日日均成交量：9.17百万股 [6]

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入13.76亿元,同比下降25.77%,归母净利润1.83亿元,同比下降67.61% [5] - 鸡苗业务上半年量价齐跌,销量同比下降15.55%,销售均价同比下降21.50%,毛利同比下降53.35% [5] - 猪业务产能逐步释放,Q2开始实现盈利,毛利同比增长121.97% [5] 鸡苗业务分析 - 受2022年5月以来祖代白羽肉鸡进口量减少影响,公司白羽肉鸡苗销量同比下降15.55% [5] - 受下游毛鸡及鸡肉行情低迷影响,白羽肉鸡苗销售均价同比下降21.50% [5] - 公司生产成本稳步下降但难以抵消价格下滑影响,鸡业务毛利率同比下降13.98个百分点至30.01% [5] 猪业务分析 - 随着公司种猪场投入使用,二元种猪销售数量同比增长632%,带动营业收入同比增长299% [5] - 受产能爬坡和行业景气双重带动,猪业务Q2开始实现盈利,毛利率同比下降4.38个百分点至5.47% [5] 财务指标分析 - 2024H1销售毛利率27.47%,同比下降15.20个百分点;销售净利率13.43%,同比下降17.98个百分点 [8] - 销售费用率、管理费用率有所上升,三项费用率合计7.63%,同比上升0.53个百分点 [9] - 经营性现金流净额6.77亿元,同比下降72.36%,占营业收入比例下降15.06个百分点 [10] - 存货周转天数增加18.3天至80.7天,应收账款周转天数基本稳定 [10] 行业及公司展望 - 供给端受祖代白羽肉鸡进口量减少影响,预计下半年商品代鸡苗将出现明显减量 [2] - 需求端受前期产能去化影响,猪价持续上行有望带动毛鸡及鸡肉需求改善 [2] - 公司作为优质种苗企业,有望直接受益白羽肉鸡产业景气修复 [2][11]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入13.76亿元,同比下降25.77%,归母净利润1.83亿元,同比下降67.61%,主要是鸡苗销量减少、价格下跌所致 [4][13] 2) 鸡苗业务上半年量价齐跌,毛利同比下降53.35%至3.62亿元 [7][14] 3) 猪业务产能逐步释放,02季度开始贡献利润,毛利同比增长121.97%至489.01万元 [8][15] 4) 预计下半年白羽肉鸡产业景气有望自下半年开启向上修复,公司有望直接受益 [9] 5) 公司2024-2026年归母净利润预测为4.03/9.03/8.09亿元,对应每股收益为0.36/0.82/0.73元,维持"优于大市"评级 [11] 财务数据分析 1) 2024H1销售毛利率27.47%,同比下降15.20个百分点,销售净利率13.43%,同比下降17.98个百分点 [24][25] 2) 三项费用率合计7.63%,同比上升0.53个百分点,整体变动不大 [26][27] 3) 经营性现金流净额6.77亿元,同比下降72.36%,占营业收入比例为16.07% [28][29] 4) 存货周转天数80.7天,较去年上升18.3天,应收账款周转天数55.4天,较去年基本持平 [31]

关于独立董事辞任的公告 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-059 山东益生种畜禽股份有限公司 关于独立董事辞任的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日 收到公司独立董事赵桂苹女士的书面辞任报告。赵桂苹女士因个人工 作需要，申请辞去公司第六届董事会独立董事和董事会战略委员会委 员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会主任委员职务。辞去上述职 务后，赵桂苹女士不再担任公司任何职务。 截至本公告披露日，赵桂苹女士持有公司股份 1,700 股，赵桂苹 女士不存在与辞职有关或其认为有必要引起公司股东和债权人注意 的情况。 赵桂苹女士在公司任职独立董事期间独立公正、恪尽职守、勤勉 尽责，利用自身专业知识与经验为公司规范运作和高质量发展发挥了 重要作用。公司董事会对赵桂苹女士任职期间对公司所做的贡献表示 衷心感谢！ 特此公告。 山东益生种畜禽股份有限公司 董事会 2024 年 08 月 05 日 鉴于赵桂苹女士的辞任将导致公司董事会战略委员会、提名委员 会、薪酬与考核委员会中 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩阶段性承压 1) H1公司营收和净利润同比大幅下滑,主要受鸡价低迷影响 [2][3] 2) H1公司综合毛利率和期间费用率同比有所下降 [3] 鸡苗价格下跌,但Q3旺季到来或带动盈利上行 1) H1公司鸡类收入和毛利率大幅下降,主要受鸡苗价格下跌影响 [4] 2) 随着Q3消费旺季到来,鸡肉价格有望上涨,利好公司H2盈利能力 [4] 猪类业务表现良好 1) H1公司猪类业务实现盈利,种猪产能持续释放 [5] 2) 未来公司有望通过种猪和种鸡双轮驱动,进一步提高盈利能力 [5] 财务预测 1) 考虑H1鸡肉和毛鸡价格低位运行,下调2024-2026年归母净利润预测 [6] 2) 预测2024-2026年EPS分别为0.62元、0.64元、0.60元,对应PE为14倍、15倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1公司营收同比下降25.77%,归母净利润同比下降67.61% [7] - 2024Q2公司实现营业收入6.88亿元,归母净利润0.74亿元 [7] - 2024H1公司主营的自繁内鸡鸡苗和肉鸡销量均有所下降,受到全国生猪价格上涨的影响 [8][9] 行业及公司发展情况 - 公司主营的商品代鸡苗价格自2022年11月开始进入上行周期,2024年7月价格已涨至4.2元/只,涨幅达55.56% [9] - 公司作为国内大型自繁内鸡养殖企业,商品代鸡苗的供给能力是其核心竞争力 [10] - 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳定增长 [10] 财务数据总结 营收情况 - 2024-2026年公司营业收入预计为32.44/36.61/38.72亿元 [10][11] 盈利能力 - 2024-2026年公司归母净利润预计为5.80/6.30/5.96亿元 [10][11] - 2024-2026年公司ROE分别为11.82%/10.25%/10.17% [11] 估值水平 - 2024-2026年公司PE分别为17.21/15.84/16.74倍 [10][11] - 2024-2026年公司PB分别为2.05/1.72/1.87倍 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 商品代鸡苗低迷拖累业绩。2024年上半年,公司实现营业收入13.76亿元,同比下降25.77%,半年度实现归母净利润1.83亿元,同比下降67.61%。公司业绩主要来自于白羽肉鸡苗。2024H1,公司白羽肉鸡苗同比减量,同时,受白羽鸡肉和毛鸡价格低位运行影响,白羽肉鸡苗销售单价同比回落,公司主营的白羽肉鸡苗销售收入同比减少,导致公司净利润同比下滑。[9] - 种猪产能逐步释放,猪鸡双轮驱动稳步前行。种鸡方面,公司持续扩大父母代种鸡饲养量,商品代肉鸡雏鸡产量不断扩大,所占的产值比重逐年增长,一方面向下延伸了产业链,提高了公司的产值和利润,改变了公司以往祖代种鸡产值一支独大的格局,另一方面,使公司可以更好地应对市场变化,缓解市场波动的风险。2023年,公司完成向特定对象发行股票事宜,募集资金总额为11.6亿元,募集的资金除了补充公司流动资金外,主要用于投入种猪养殖和种鸡孵化场项目,随着募投项目的逐步投入使用,2024年公司种猪的产量将大幅增加,公司朝着种鸡和种猪双轮驱动的战略目标稳步前行。[10] - 商品代鸡苗价格在7月呈现上涨趋势,行业景气度上行,我们调整2024-2026公司营收为32.96/33.79/37.63亿元,归母净利润为8.92/8.04/10.76亿元,对应PE分别为11/12/9倍。公司作为种源企业,最先受益于鸡苗价格上涨,维持"买入"评级。[11] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入13.76亿元,同比下降25.77%,半年度实现归母净利润1.83亿元,同比下降67.61%。[8] - 预测2024-2026年公司营收为32.96/33.79/37.63亿元,归母净利润为8.92/8.04/10.76亿元,对应PE分别为11/12/9倍。[11][15]