文章核心观点 - 晶澳科技2024年借壳上市后首亏，资产减值是主因，甩掉历史包袱后还需应对关税风暴，公司通过阿曼项目和港股IPO应对挑战 [1][2][4] 资产减值与业绩情况 - 2024年行业阶段性和结构性过剩，光伏产品价格大幅下滑，多晶硅价格下滑超39%、硅片下滑超50%、电池片下滑超30%、组件下滑超29% [5] - 公司2024年营收701.21亿元，同比降14.02%，净利润亏损46.56亿元，上年同期盈利70.39亿元 [6] - 光伏组件贡献95%营收，全年出货量79.447GW，海外出货占比约49% [7] - 组件全年毛利约32亿元，境内和欧洲市场毛亏损约28亿元，美洲和亚洲及大洋洲市场毛利近60亿元，美洲市场毛利51亿元 [8] - 公司巨额亏损主因资产减值，共计31.54亿元，主要是N型技术替代淘汰原有PERC产能 [9] - 多家券商认为2024年PERC电池设备资产减值计提较充分，公司2024年下半年推动N型产能全面渗透并升级 [10] 关税应对与市场布局 - 美洲市场是主要利润来源，美国关税提高使中国企业出口路径近乎关闭，公司考察其他国家产能投资机会 [11] - 供货美国市场途径一是美国亚利桑那州2GW组件产能，二是阿曼6GW电池与3GW组件项目，该项目或难影响今年营收 [12] - 美洲的巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场有开拓空间 [13] - 今年2月公司启动港股IPO，推动全球化发展战略 [14]

文章核心观点 晶澳科技2024年业绩亏损，主要因资产减值损失，公司计划不分红，未来将落实三大战略举措应对市场变化 [2][5][12] 业绩情况 - 2024年营业收入701.21亿元，同比下降14.02%，净亏损46.56亿元，2023年盈利70.39亿元 [2] - 分季度看，四季度单季亏损41.7亿元，三季度盈利3.9亿元，一、二季度分别净亏损4.83亿元和3.91亿元 [2] 亏损原因 - 2024年资产减值准备减少利润33.29亿元，占净亏损比例71.49%，其中固定资产减值损失28.57亿元，存货跌价损失1.24亿元 [2][3] - 受光伏行业技术等迭代影响，PERC产品盈利能力下降，N型产品销售价格低，经济绩效低于预期 [3] - 宏观补贴政策收紧及电价下降，部分存量电站项目收益率不及预期 [4] 分红计划 - 因业绩亏损，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [5] 行业对比 - 隆基绿能预计2024年亏损82 - 88亿元，天合光能预计亏损32 - 38亿元，晶科能源预计盈利0.8 - 1.2亿元 [5] 业务数据 - 2024年电池组件出货量79.45GW（含自用1.54GW），组件海外出货量占比约49% [5] - 产品库存8.02GW，同比下降11.56% [5] - 新能源行业销售量72,675.51MW，生产量73,177.141MW，库存量8,024.96MW [6] 毛利率情况 - 组件营收占比超95%，毛利率下滑12.96个百分点至4.82% [7] - 境内毛利率大幅下滑20.09个百分点至 - 7.98%，欧洲下滑17.19个百分点至 - 3.51%，亚洲及大洋洲下降11.99个百分点至8.61%，美洲为31.43%，同比下滑4.63个百分点 [7] - 直销方毛利率下滑11.18个百分点至7.82%，经销/分销下滑22.95个百分点至 - 8.92% [8] 产能情况 - 截至2024年末，组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达组件产能的80%以上和70%以上，电池产能完成由P型向N型切换，N型倍秀（Bycium +）电池量产转换效率最高达27% [8] 境外资产 - 截至去年底，晶澳太阳能越南有限公司资产规模66.39亿元，收益22.26亿元，境外资产占公司净资产比重23.8% [8] 财务状况 - 截至2024年末，资产总额1129.58亿，同比增长5.97%，归属于上市公司股东的净资产278.96亿元，同比下降20.56% [9] - 2024年负债总额844.29亿元，较2023年底增长近200亿元，负债率攀升至74.74% [11] - 长期借款大幅增长864.35%至142.42亿元，短期借款增长768.35%至84.98亿元 [12] 全球化布局 - 正在加速推进阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目建设 [10] 高管报酬 - 2024年14位董事、监事和高级管理人员报酬从2023年的3508.67万元降至2059.38万元，降幅41.3% [10] 市场展望与战略 - 2025年中国、欧洲、美国依旧是全球光伏主要增量市场，但增速放缓，东南亚、拉美、中东等新兴市场光伏装机增长迅速 [12] - 未来计划全面落实“全球化”“数智化”“生态化”三大战略举措，将“光伏产品事业群”升级为“光伏与储能事业群” [12] 股价情况 - 截至4月25日收盘，公司上涨0.42%，报9.64元/股，总市值约319亿元 [13]

文章核心观点 - 晶澳科技2024年年报显示营收下降、净利润亏损，受行业供需失衡、市场竞争、国际贸易环境等因素影响，公司业务盈利能力下降，未完成出货目标，产能未达计划，毛利率降低，募投项目效益未及预期 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入701.2亿元，同比下降14.02%，净利润亏损46.56亿元，同比大幅转亏，2023年净利润为70.39亿元 [1] 行业影响因素 - 2023年以来产业链各环节新增产能逐步释放，受供需失衡影响，产业链价格大幅下跌，多环节价格跌破成本线，导致全产业链亏损，行业进入供给侧改革阶段 [1] - 近年来大量新建产能集中释放，引发行业供需失衡，截至2024年底，国内硅片、电池和组件环节落地产能均超过1100GW，远超全球新增装机容量，光伏行业阶段性和结构性过剩趋势明显，产品价格持续走低 [3] 公司业务情况 - 因市场竞争加剧、产品价格下降和国际贸易环境严峻，公司主营业务盈利能力持续下降，对出现减值迹象的长期资产计提资产减值准备，影响业绩 [1] - 2024年电池组件出货量79.447GW（含自用1.544GW），组件海外出货量占比约49%，未完成2024年度组件出货量目标（85 - 95GW） [1] - 原计划2024年末各环节产能均超100GW，实际年末组件产能达100GW，硅片与电池产能分别为组件产能的80%以上和70%以上 [2] - 2024年年报未披露2025年经营目标，此前自2019年重组后历年报告均披露下一年经营目标 [2] - 2024年光伏组件业务毛利率仅4.82%，境内市场业务毛利率为 - 7.98%，欧洲地区业务毛利率为 - 3.51%，美洲、亚洲及大洋洲业务虽维持正毛利率但同比下滑 [2] - 受光伏行业产品销售价格下降影响，此前募投的多个项目效益未及预期 [2]

KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 晶澳太阳能科技股份有限公司董事会： 我们接受委托，按照中国注册会计师审计准则审计了晶澳太阳能科技股份有限公司 (以下 简称"晶澳科技") 2024 年度的财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债 表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变 动表以及相关财务报表附注，并于 2025 年 4 月 24 日签发了标准无保留意见的审计报告。 关于晶澳太阳能科技股份有限公司 ...

业绩数据 - 2024年度合并营业收入701.2069702973亿元，同比下降14.02%[8] - 2024年合并报表营业利润亏损49.7161141914亿元，2023年盈利81.1421297747亿元[50] - 2024年合并报表净利润亏损50.9494525175亿元，2023年盈利71.9235955373亿元[50] - 2024年基本每股亏损1.42元，2023年每股收益2.14元[52] 资产数据 - 2024年12月31日存货账面原值120.8662409891亿元，已计提跌价准备15.1588287868亿元[13] - 2024年12月31日固定资产账面原值57,453,011,798.79元，已计提减值准备3,423,931,838.12元[17] - 2024年货币资金25,088,742,298.26元，2023年为15,988,433,550.07元[27] 负债与权益数据 - 2024年流动负债合计499.76亿元，2023年为502.66亿元，同比下降0.58%[29] - 2024年非流动负债合计344.53亿元，2023年为183.19亿元，同比增长88.07%[29] - 2024年归属于母公司股东权益合计278.96亿元，2023年为351.16亿元，同比下降20.56%[31] 现金流数据 - 2024年经营活动现金流入小计717.23亿元，同比下降13.24%[66] - 2024年经营活动产生的现金流量净额33.47亿元，同比下降73.04%[66] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额153.24亿元，同比增长157.11%[68] 审计相关 - 审计认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2024年财务状况及经营成果和现金流量[3] - 销售收入确认和存货跌价准备被识别为关键审计事项[8][13] 会计政策 - 公司存货按成本与可变现净值孰低计量[13] - 金融资产初始分类为三种，金融负债初始分类为两种[121] - 固定资产确认需满足经济利益很可能流入且成本能可靠计量[160] 收入确认 - 公司收入主要源于境内外市场销售光伏组件等产品，境内客户签收时确认收入，境外客户按订单贸易条款在交付承运人取得提单或签收时确认收入[8] - 光伏电站运营在电网公司获得电力控制权时确认收入[192] - 太阳能组件等产品销售在控制权转移至客户时确认收入[192]

审计相关 - 毕马威华振审计晶澳科技2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 毕马威华振认为晶澳科技于该日保持有效财务报告内部控制[7] - 报告签字注册会计师为付强、张欣华[9][10] - 报告日期为2025年4月24日[10] 责任相关 - 晶澳科技董事会负责内控建立健全、实施及评价有效性[3] - 毕马威华振对内控有效性发表意见并披露非财重大缺陷[4] 风险提示 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[5]

晶澳太阳能科技股份有限公司 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 对晶澳太阳能科技股份有限公司 募集资金 2024 年度存放与使用情况专项报告的鉴证报告 毕马威华振专字第 2502911 号 晶澳太阳能科技股份有限公司董事会： 我们接受委托，对后附的晶澳太阳能科技股份有限公司 (以下简称"晶澳科技") 募集资 金 2024 年度存放与使用情况的专项报告 (以下简称"专项报告") 执行了合理保证的鉴证业务， 就专项报告是否在所有重大方面按照中国证券监督管理委员会 (以下简称"证 ...

中信证券股份有限公司 关于晶澳太阳能科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为晶澳太 阳能科技股份有限公司（以下简称"晶澳科技"或"公司"）保荐人及持续督导 机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号—— 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关 法律、法规和规范性文件的规定，对晶澳科技 2024 年度募集资金存放与使用情 况进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）2020 年度非公开发行股票募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准晶澳太阳能科技股份有限公司非公开 发行股票的批复》（证监许可[2020]1759 号）的核准，公司于 2020 年 9 月 15 日 向 18 名特定对象非公开发行人民币普通股（A 股）244,131,455 股，发行价格为 21.3 元/股，募集资金总额为人民币 5,199,999,991.50 元，扣除承销费人民币 39,2 ...

爱尔眼科 - 2024年门诊量1694.07万人次同比增长12.14%，手术量129.47万例同比增长9.38%，营业收入209.83亿元同比增长3.02%，归母净利润35.56亿元同比增长5.87% [1] - 2025年第一季度营业收入60.26亿元同比增长15.97%，归母净利润10.49亿元同比增长16.71% [3] - 完成以色列汉利达INTENSITY™三焦增强型人工晶状体国内首例植入手术，引进多项国际先进眼科技术，自主研发全球首款少儿视力管理智能眼镜"小青葵" [2] - 通过收购87家医疗机构完善基层医院网络，收购英国Optimax集团100%股权进军英国市场 [3] 同花顺 - 2024年营业收入41.87亿元同比增长17.47%，归母净利润1.82亿元同比增长30% [4] - 2024年末"爱基金"平台接入222家基金公司及证券公司，代销产品22,605支 [5] - 持续优化问财HithinkGPT大模型，问财投资助手升级为原生AI对话产品，助力上百家金融机构共建超5000个智能体，日均调用量超300万次 [6] 亿纬锂能 - 2025年第一季度营业收入127.96亿元同比增长37.34%，扣非归母净利润8.18亿元同比增长16.60% [7] - 储能电池一季度出货12.67GWh同比增长80.54%，动力电池出货10.17GWh同比增长57.58% [7] - 新能源商用车装车量市占率13.41%居国内第二，积极拓展eVTOL、无人机等新兴市场 [8][9] 华东医药 - 2025年第一季度营业收入107.36亿元同比增长3.12%，归母净利润9.15亿元同比增长6.06%，扣非净利润8.97亿元创历史新高 [10] - CAR-T产品赛恺泽®已覆盖70余家商业保险/惠民保，乌司奴单抗类似药赛乐信®进入800余家医院 [12] 公牛集团 - 2024年营业收入168.31亿元同比增长7.24%，归母净利润42.72亿元同比增长10.39% [13] - 新能源业务收入7.77亿元同比增长104.75%，充电品类在主流电商平台市占率显著领先 [14] 爱美客 - 2025年第一季度营业收入6.63亿元同比下降17.90%，归母净利润4.44亿元同比下降15.87% [15] - 经营活动产生的现金流量净额3.33亿元同比下降37.99% [16] 牧原股份 - 2025年第一季度营业收入360.61亿元同比增长37.26%，净利润44.91亿元同比扭亏 [17] - 加权平均净资产收益率6.06%同比上升9.92个百分点 [18] 建设银行 - 非公开发行股票获受理，拟向财政部募资不超过1050亿元补充核心一级资本 [19] - 发行价格9.27元/股，拟发行113.27亿股不超过发行前总股本30% [19] 中国铝业 - 2025年第一季度营业收入557.84亿元同比增长13.95%，归母净利润35.38亿元同比增长58.78% [21] 恒瑞医药 - 2025年第一季度营业收入72.06亿元同比增长20.14%，归母净利润18.74亿元同比增长36.9% [22] - 主要因收到IDEAYA 7500万美元对外许可首付款 [22] 玲珑轮胎 - 筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [23] 亨通光电 - 暂缓子公司亨通华海分拆上市计划，因其2024年下半年剥离智慧城市业务后运营时间较短 [24] 阳光诺和 - 拟购买朗研生命100%股权，预计构成重大资产重组及关联交易 [25] 东睦股份 - 拟调整收购上海富驰股权方案，交易对方由4名增至5名，标的资产比例由20.75%调整为34.75% [26] 神农集团 - 简易程序定增审核通过，拟募资2.9亿元用于生猪扩繁基地建设等项目 [27] 湖南裕能 - 48亿定增获受理，较原65亿预案下调，取消废旧电池回收项目 [28][29] 未名医药 - 重要子公司天津未名被暂停生产销售，2024年该子公司营收占公司60.09% [30] 晶澳科技 - 2024年营业收入701.21亿元同比下降14.02%，净利润亏损46.56亿元 [31] - 计提资产减值准备33.29亿元 [31] 正邦科技 - 2024年营业收入88.70亿元同比增长26.86%，归母净利润2.16亿元 [32] - 2025年第一季度营业收入30.02亿元同比增长108.22%，归母净利润1.71亿元 [32] 孩子王 - 2025年第一季度营业收入24.03亿元同比增长9.53%，归母净利润3100.81万元同比增长165.96% [33] 润和软件 - 2025年第一季度营业收入8.32亿元同比增长8.09%，净利润3120.01万元同比增长21.73% [34] 健康元 - 2025年一季度营业收入40.89亿元同比下降5.77%，归母净利润4.36亿元同比下降0.91% [35] 深圳燃气 - 2025年第一季度营业收入75.13亿元同比增长9.48%，净利润2.33亿元同比下降15.47% [36] 申通快递 - 2024年快递业务量227.29亿件同比增长29.83%，营业收入471.69亿元同比增长15.26% [37] - 2025年第一季度营业收入119.99亿元同比增长18.43%，归母净利润2.36亿元同比增长24.04% [38] 亨通光电 - 2025年第一季度营业收入132.68亿元同比增长12.58%，归母净利润5.57亿元同比增长8.52% [39] 国机汽车 - 2024年营业收入420.25亿元同比下降3.44%，归母净利润3.92亿元同比增长1787.58% [40] 蓝色光标 - 2025年第一季度营业收入142.58亿元同比下降9.66%，归母净利润9550.48万元同比增长16.01% [41] 中信金属 - 2025年第一季度营业收入282.49亿元同比增长5.28%，归母净利润5.71亿元同比增长268.89% [42] 广汇能源 - 2024年营业收入364.41亿元同比下降40.72%，归母净利润29.61亿元同比下降42.60% [43] 唐德影视 - 证券简称变更为"华智数媒"，启用时间为2025年4月25日 [44] 国药股份 - 2025年第一季度营业收入127.13亿元同比增长4.87%，归母净利润4.59亿元同比下降0.1% [45] 华能水电 - 2025年第一季度营业收入53.85亿元同比增长21.84%，归母净利润15.08亿元同比增长41.56% [46]