报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 钢价有望回升,期待盈利拐点。公司产品定价主要为"材料价格+加工费"模式,主要原材料钢材价格持续下跌导致公司收入承压。预计四季度工业补库信号增强,原料或率先进入补库周期,支撑钢价反弹,有利于公司单位盈利提升 [5] - 下游需求偏弱叠加智能化改造,导致短期业绩承压。公司新签合同和产量增速均有所放缓,但公司加大智能化改造力度,有望提升生产效率、降低生产成本,继续强化竞争优势 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入103.3亿元,同比增长6.73%;实现归母净利润4.3亿元,同比下降22.58% [5] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为10.5/12.4/13.8亿元,对应EPS为1.52/1.80/2.00元,PE为7.4/6.2/5.6倍 [6] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为1.7%、18.6%、-2.6%、6.1%、5.1%;归母净利润增速分别为1.1%、1.4%、-11.0%、18.4%、10.9% [11] - 公司2022-2026年毛利率分别为12.0%、11.1%、10.4%、10.5%、10.5%;净利率分别为5.9%、5.0%、4.6%、5.1%、5.4% [11] - 公司2022-2026年ROE分别为14.1%、12.8%、10.3%、10.9%、10.8%;ROIC分别为9.6%、8.9%、7.0%、7.4%、7.5% [11]

3、除息日：2024 年 10 月 9 日。 4、付息日：2024 年 10 月 9 日。 证券代码：002541 证券简称:鸿路钢构 公告编号：2024-061 债券代码:128134 债券简称:鸿路转债 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 可转换公司债券 2024 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"鸿路转债"将于 2024 年 10 月 9 日按面值支付第四年利息，每 10 张"鸿路 转债"（合计面值 1,000.00 元）利息为 15.00 元（含税）。 2、债权登记日：2024 年 10 月 8 日。 5、"鸿路转债"票面利率：第一年为 0.30%、第二年为 0.50%、第三年为 1.00%、 第四年为 1.50%、第五年为 1.80%、第六年为 2.00%。 6、"鸿路转债"本次付息的债权登记日为 2024 年 10 月 8 日，凡在 2024 年 10 月 8 日（含）前买入并持有本期债券的投资者享有本次派发的利息；2024 年 10 月 8 日卖出本期债券的投资者不享有本次派发的利息。 7、下一付息期起 ...

公司管理能力提升 - 公司致力于钢结构制造,自主研发了一套可复制的信息化管理系统,确保产品质量和项目的按时履约[2][3] - 公司信息化系统以"项目管理平台"为核心,与OA、HR系统、NC系统互联互通,开发了报工质检、鸿路智造小程序,能清楚追溯到每根构件每道工序谁生产的、谁检验的,也清楚自动核算了每个班组每天的计件工资,提高了工作效率降低了成本[2][3] - 同时建设了公司统一的管理考评、管理日志、统一排产、统一下料等管理系统[3] 产品销售定价 - 公司的产品销售定价方式是"材料价+加工费"[3] 产能扩张规划 - 公司在建及已经完成建设的共有十大生产基地,预计到2024年底,公司钢结构产品产能将达到520万吨[3] - 公司目前主要专注于将每个环节的管控得到进一步的优化,增强公司的核心竞争力[3] 自研焊接机器人 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,目前主要以自用为主,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[3] 海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[3] 可转债相关事宜 - 公司将努力提升公司业绩,关于公司可转债相关事宜,请继续关注公司公告[3] 第三季度经营情况 - 目前公司生产经营正常,请继续关注公司的公告[3]

| 证券代码:002541 | 证券简称:鸿路钢构 | 公告编号:2024-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码:128134 | 债券简称:鸿路转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、获得政府补助的基本情况 近日，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司全资子公司获得政府补助基本情况 见下表： 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司全资子公司获得政府补助的公告 | | | | | 获得补助 | 补 助 | 补助金额 | 补助 | 是 否 与 日 | 是否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序 | 获得补 | 发 放 | 项目名称 | | | | 到账 | 常 经 | 有可 | | 号 | 助主体 | 主 体 | | 依据 | 形 | （万元） | 时间 | 营 活 | 持续 | | | | | | | 式 | | | 动 相 | 性 | | | | | | | | | | 关 | | | | | 黄冈市 | ...

公司信息化和智能化建设 - 公司一直把信息化建设及相关人才的培养放在公司管理的首位,近年来推出了实时工时工价体系、人力资源系统、项目预排产系统、管理考评系统、数字化人员管理平台等,进一步提高项目计划性,以及提高对一线工人及项目进度的把控能力[2] - 公司非常重视智能化改造技术,成立了专门的智能制造研发团队,近年来研发或引进了全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、智能箱型生产线、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人及自动喷涂流水线等先进设备[3] - 公司一直在持续提高智能化制造水平,智能制造虽然短期效益不明显,但从长期来看,能够极大地提高产品质量,降低生产成本[3] 公司自主研发的焊接机器人 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,目前主要以自用为主,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[3] 公司海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[3] 公司可转债情况 - 公司将努力提升公司业绩,关于公司可转债相关事宜,请继续关注公司公告[3] 公司订单情况 - 目前公司订单饱和,生产经营正常,请继续关注公司的公告[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 上半年公司实现营业收入103.26亿元,同比减少6.73%;归属净利润4.28亿元,同比减少22.58%;扣非后归属净利润2.36亿元,同比减少47.50% [4] - 上半年产量微增,产销率预计略有下降,钢价下降可能构成收入下降主因 [4] - 上半年业绩/扣非业绩降幅大于收入,可能原因包括市场竞争加剧导致吨毛利下降,以及研发费用增加带动期间费用上升 [4][5] - 上半年毛利率同比略有提升,但研发费用率增长带动净利率下降 [5] - 非经常性损益中政府补助构成最主要部分,2024H1政府补助显著提升 [5] - 上半年经营活动现金流净流出转负,收现比同比提升 [5] - 公司持续加大机器人投资,有望提升产品质量、降低成本 [5] 财务数据分析 - 2024年营业收入预计为23,828百万元,归属净利润预计为1,006百万元 [9] - 2024年毛利率预计为11%,期间费用率预计为6.67% [9] - 2024年每股收益预计为1.46元,每股经营现金流预计为2.84元 [9] - 2024年资产负债率预计为60.9%,净资产收益率预计为10.0% [9]

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-059 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司全资子公司获得政府补助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 2、根据《企业会计准则第 16 号—政府补助》等相关规定，上述补助金额与收益相 关的政府补助资金共计 1500 万元。 公司本次收到与收益相关的政府补助，将会增加2024年度利润总额1500万元。 具体影响金额及相关会计处理须以审计机构年度审计确认后的结果为准，请广大投 资者注意投资风险。 三、备查文件 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 董事会 二〇二四年九月十二日 一、获取补助的基本情况 近日，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司获 得政府补助基本情况见下表： | 序 | 获得补助 | 发放 | 项目 | 获得补助依据 | 补助 | 补助金额 | 补助到 | 是否与 日常经 | 是否 有可 | | --- | --- | - ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 - 2024年Q2公司营收59亿元,同比下降2.6%;归母净利润2.2亿元,同比下降36.1% [2] - 期间费用率基本稳定,经营性现金流承压,应收账款规模增长 [2] - 新签大订单金额增长,产量保持稳健 [2] - 考虑到钢价下行,预计公司2024-2026年盈利将有所下滑,但中长期看好公司产线智能化带动盈利能力提升 [2][3] 公司投资评级及合理价值 - 给予公司2024年10倍PE估值,对应合理价值13.96元/股,维持"买入"评级 [3][8] 公司财务数据分析 - 2024-2026年公司营收分别为239、260、279亿元,同比+1.7%、+8.5%、+7.1% [5][7] - 2024-2026年归母净利润分别为9.63、11.06、12.40亿元,同比-18.3%、+14.8%、+12.1% [5][7] - 公司产能利用率预计将逐步提升至95%、100%、105% [6][7] - 毛利率预计将逐步提升至9.1%、9.3%、9.6% [6] 风险提示 - 钢价波动风险 [10] - 制造业投资不及预期 [10] - 资金到位不及预期 [11]

公司发展目标 - 持续提高公司智能化制造水平,利用工业互联网技术有效打通智能设备与公司信息化管理系统,不断推动装备智能化进步,降低生产成本及劳动强度,提高产品质量及生产效率[3] - 持续提升公司信息化管理水平,实现公司一体化的集成管理,不断提高管理效率和降低管理成本,增强钢结构制造方面的成本及规模优势,不断丰富钢结构装配式建筑的关联产品,提高协同效应[3] - 持续降低公司的采购成本,与国内原材料供应商签订长期合作采购协议,确保公司产品质量以及采购成本的竞争优势,进一步提高公司的采购议价能力[3] 产能扩张规划 - 公司在建及已经完成建设的共有十大生产基地,预计到2024年底,公司钢结构产品产能将达到520万吨[3] - 公司目前主要专注于将每个环节的管控得到进一步的优化,增强公司的核心竞争力[3] 自研焊接机器人 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,目前主要以自用为主,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[3] 产品定价 - 公司的产品销售定价方式是"材料价+加工费"[3] 海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[3] 2024年上半年产量增长较少原因 - 报告期内,公司在钢结构部品部件产品专业化生产线上进行了整合,在公司原有产品基础上实现了更细分的部品部件的专业化生产线及智能制造生产线,影响了一定的产量。公司一直在持续提高智能化制造水平,智能制造虽然短期效益不明显,但从长期来看,能够极大地提高产品质量,降低生产成本[4] 可转债相关事宜 - 公司将努力提升公司业绩,关于公司可转债相关事宜,请继续关注公司公告[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 产量保持稳定增长，加快推进钢结构智能制造 - 2024年上半年公司钢结构产品产量约210.58万吨，同比增长0.12% [5] - 公司大规模对生产设备装置进行智能化改造，对产量略有影响 [5] - 公司自主研发"弧焊机器人控制系统"，并应用于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [5] - 随着生产环节智能化的升级，预计公司整体产能及效率将进一步提升 [5] 钢价下降盈利能力提升，政府补助增厚利润明显 - 2024年上半年公司销售毛利率为10.71%，同比增加0.06个百分点，主要因为钢材价格持续走低 [6] - 2024年上半年公司销售净利率为4.14%，同比减少0.89个百分点，主要因为公司加大智能化改造，相关费用支出处于高峰期 [6] - 2024年上半年公司计入当期损益的政府补助为2.31亿元，占当期归母净利润比例为54% [6] 新签合同聚焦材料订单，钢价下跌影响增速 - 2024年1-6月公司累计新签销售合同额约143.56亿元，同比下降4.66% [7] - 合同报价为原材料成本+加工费模式，钢价波动对合同金额影响较大 [7] - 新签合同订单全部为材料订单，聚焦制造业商业模式 [8] 增资全资子公司，加强经营实力 - 公司对全资子公司重庆小路精密钢结构公司增资680万元 [9] - 公司对全资子公司涡阳县鸿阳建材增资8000万元 [9] - 预期公司增资后，可协助两个子公司实现更强的生产经营能力 [9] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为218.54亿元、235.03亿元、255.00亿元 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.86亿元、11.38亿元、13.75亿元 [10] - 预计公司2024-2026年动态市盈率分别为8.20倍、7.11倍、5.88倍 [10]