公司战略合作 - 公司与氦星光联及北京忆芯科技签署战略合作协议 拟成立联合企业研发中心 [2] - 合作旨在整合三方技术优势 共同参与国家卫星互联网战略建设 [2] - 助力空天智算领域关键技术突破与商业化落地 [2]

业绩相关 - 公司获政府补助资金150万元[2] - 补助占最近一期净利润12.59%[2] - 2025年预计增利润总额150万元[3] 补助情况 - 补助为与收益相关，用于补偿已发生成本费用[3] - 150万元计入其他收益，会计处理待审计[3][4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司作为卫星互联网领域的龙头和"国家队"，致力于推动卫星互联网通信技术升级，在北斗导航应用、无信关站手持机直连卫星通信技术等新兴技术领域深度研发，打造空天地一体化技术体系，同时在AI算力、低空经济等新兴产业融合布局有望打开长期成长空间 [4] - 业绩短期承压，但新兴业务布局积极，空天计算等领域构筑长期增长点 [2][3] - 预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/1.45/2.01亿元，对应PE分别为161X、120X、87X [4][5] 业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入20.24亿元，同比下降16.96% [1] - 实现归母净利润-0.21亿元，去年同期为盈利0.39亿元 [1] - 公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大业务收入分别同比下滑9.04%、27.16%、11.32% [2] - 公司整体毛利率为14.14%，同比下降3.45个百分点，其中智能制造板块毛利率下降6.48个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善 [2] 业务发展 - 公网通信板块咨询设计业务市场占有率保持平稳，在全国18个省斩获92个项目，新开拓宁夏铁塔设计业务市场 [2] - 专网通信板块轨道交通业务中标重庆市轨道交通24号线一期站后工程通信系统设备采购及集成服务项目、石家庄市城市轨道交通6号线一期工程通信系统设备采购项目、长春市城市轨道交通1号线南延工程通信系统设备集成采购项目 [2] - 2025年5月14日太空计算卫星星座成功发射，标志着我国首个整轨互联的太空计算星座正式进入组网阶段 [3] - 2025年6月25日与氦星光联科技有限公司、北京忆芯科技有限公司签署战略合作协议，成立联合企业研发中心，围绕"三体计算星座"建设展开多维创新，聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关及商业化运营探索 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为54.94亿元、60.83亿元、67.48亿元，增长率分别为10.49%、10.72%、10.94% [5][9] - 预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为1.08亿元、1.45亿元、2.01亿元，增长率分别为869.05%、33.78%、38.47% [5][9] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.16元、0.21元、0.30元 [5][9] - 预计2025-2027年毛利率分别为17.08%、17.02%、16.96% [9] - 预计2025-2027年净利润率分别为1.97%、2.39%、2.98% [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入20.24亿元，同比下降16.96% [1] - 归母净利润亏损2080.32万元，同比下降152.91% [1] - 第二季度营业总收入11.53亿元，同比下降14.87%，归母净利润亏损440.53万元，同比下降118.98% [1] - 毛利率14.14%，同比下降19.63%，净利率-1.18%，同比下降179.91% [1] - 三费占营收比10.42%，同比增7.3% [1] - 每股收益-0.03元，同比下降153.12%，每股净资产5.44元，同比下降1.02% [1] - 应收账款37.09亿元，同比下降14.89%，占最新年报归母净利润比达33141.2% [1][3] - 货币资金16.67亿元，同比增长5.05% [1] 业务发展 - 与氦星光联、北京忆芯科技签署战略合作协议，成立联合企业研发中心，推动空天智算领域技术突破 [4] - 数据治理业务涵盖数据集成、治理、开发、共享服务、安全及运维，面向政务、企业及行业领域 [5] - 卫星互联网战略布局包括与西电ISN成立联合实验室，开展天地一体化技术研究，并推动低轨卫星通信产品研制 [6] - 应急通信业务提供窄带无线通信网、卫星通信网及天通北斗融合通信三大解决方案 [7][8][9][10] 资本与战略 - 公司坚持内涵式与外延式发展，加强资本运作顶层谋划，利用资本手段推动产业链延展和创新布局 [12] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.07亿元，每股收益均值0.16元 [3]

董事会会议召开情况 - 第七届董事会第九次会议于2025年8月25日下午以通讯表决方式召开 [1] - 会议通知和资料于2025年8月14日通过专人送达或电子邮件方式发送给全体董事、监事及高级管理人员 [1] - 应参与表决董事9名，实际参与表决董事9名，会议符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《公司2025年半年度报告》，董事及高级管理人员保证报告内容真实、准确、完整 [2] - 审议通过《关于2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》 [2] - 审议通过《关于中国电子科技财务有限公司的风险持续评估报告》，关联董事周忠国、沈文明、许锦力、马飞、贾岳回避表决 [3] 信息披露安排 - 《2025年半年度报告全文》及摘要详见巨潮资讯网，摘要同时刊登于《中国证券报》和《证券时报》 [2] - 募集资金存放与使用情况专项报告刊载于《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 [2] - 风险持续评估报告详见巨潮资讯网及指定证券报刊 [2] 表决结果 - 半年度报告表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票 [2] - 募集资金专项报告表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票 [2] - 风险评估报告表决结果：同意4票，反对0票，弃权0票 [3]

监事会会议召开情况 - 第七届监事会第八次会议于2025年8月25日以通讯表决方式召开 [1] - 会议通知及资料于2025年8月14日通过专人送达或电子邮件方式发送给全体监事 [1] - 应参与表决监事7名 实际参与表决监事7名 会议符合公司法及公司章程规定 [1] 监事会会议审议结果 - 以记名投票表决方式通过所有议案 同意票7票 反对票0票 弃权票0票 [2] - 审核确认2025年半年度报告及摘要编制程序符合法律法规 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1] - 审议通过关于2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 [2]

财务数据 - 财务公司注册资本58亿元[1] - 截至2025年6月30日，总资产894.95亿元，负债781.03亿元，所有者权益113.92亿元[8] - 2025年1 - 6月营业收入9.51亿元，净利润5.97亿元[8] - 截至2025年6月30日，公司在财务公司存款余额9.69亿元，贷款余额0亿元，其他金融业务0.01亿元[11] 制度与监管 - 财务公司建立13大类191项制度形成内控体系[8] - 财务公司流动性比例不得低于25%[9] - 财务公司贷款余额不得高于存款余额与实收资本之和的80%[10] - 财务公司票据承兑余额不得超过资产总额的15%[10]

募集资金情况 - 2020年12月24日非公开发行普通股105,325,838股，发行价13.06元/股，募集资金总额137,555.54万元，净额136,317.54万元[1] - 截至2024年12月31日累计使用募集资金99,291.80万元，2025年上半年实际使用7,420.93万元，截至6月30日余额36,524.87万元[2][3] - 截至2025年6月30日，募集资金专项账户资金4,724.87万元，转入其他账户现金管理资金31,800.00万元[5] - 2025年上半年使用闲置募集资金购买现金管理产品合计47,000.00万元，到期赎回合计55,400.00万元，实际收益278.04万元，截至6月30日未到期余额31,800.00万元[28] 项目投入情况 - 下一代移动通信产业化项目承诺投资38,957.00万元，截至期末投入进度为74.97%，预计2025年12月31日达到预定可使用状态[26] - 5G高端通信振荡器的研发与产业化项目承诺投资5,012.00万元，截至期末投入进度为100.00%，已实现效益849.90万元[26] - 泛在智能公共安全专网装备研发及产业化项目原承诺投资30,242.00万元，调整后投资2,788.48万元，截至期末投入进度为100.00%[26] - 信息技术服务基地建设项目承诺投资40,708.00万元，截至期末投入进度为48.96%，预计2025年12月31日达到预定可使用状态[26] 资金用途变更情况 - 累计改变用途的募集资金总额为28,231.80万元，比例为20.71%[26] - 改变原因是国际市场环境恶化致国内专网建设市场竞争加剧，投资风险增加[30] - 2022年9月23日董事会和监事会、10月13日股东大会审议通过变更议案[31]

财务数据 - 截至2025年6月30日，公司流动资产77.97亿元，较期初下降6.67%[3][4] - 截至2025年6月30日，公司非流动资产16.08亿元，较期初增长4.45%[4] - 截至2025年6月30日，公司资产总计94.04亿元，较期初下降4.94%[4] - 截至2025年6月30日，公司流动负债54.44亿元，较期初下降7.71%[4][5] - 截至2025年6月30日，公司非流动负债1.63亿元，较期初下降2.56%[5] - 截至2025年6月30日，公司负债合计56.07亿元，较期初下降7.59%[5] - 截至2025年6月30日，公司所有者权益37.98亿元，较期初下降0.75%[5] - 2025年半年度营业总收入20.24亿美元，同比下降16.97%[11] - 2025年半年度营业总成本20.53亿美元，同比下降13.52%[11] - 2025年半年度营业利润亏损3037.37万美元，2024年半年度盈利[11] - 2025年半年度净利润亏损2388.72万美元，2024年半年度盈利[12] - 2025年半年度综合收益总额亏损2375.34万美元，2024年半年度盈利[12] - 2025年半年度基本每股收益为 - 0.0306，2024年半年度为0.0576[12] - 2025年流动负债28.14亿美元，同比下降10.75%[9] - 2025年非流动负债1.35亿美元，同比下降7.10%[9] - 2025年负债合计29.49亿美元，同比下降10.59%[9] - 2025年所有者权益31.24亿美元，同比下降1.93%[9] - 2025年半年度营业收入11.31亿元，2024年半年度为13.20亿元[14] - 2025年半年度净利润 - 5545万元，2024年半年度为 - 1985万元[14] - 2025年半年度基本每股收益为 - 0.0815，2024年半年度为 - 0.0291[15] - 2025年半年度经营活动现金流入小计23.80亿元，2024年半年度为24.11亿元[16] - 2025年半年度经营活动现金流出小计24.90亿元，2024年半年度为28.25亿元[16] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额 - 1.10亿元，2024年半年度为 - 4.14亿元[16] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额 - 0.88亿元，2024年半年度为 - 0.63亿元[17] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额 - 2.38亿元，2024年半年度为 - 3.31亿元[17] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额 - 4.36亿元，2024年半年度为 - 8.09亿元[17] - 2025年半年度期末现金及现金等价物余额14.57亿元，2024年半年度为13.54亿元[17] 其他信息 - 公司2025年半年度财务报告未经审计[1] - 公司财务报告于2025年8月25日经董事会批准报出[36] - 公司会计年度为公历年度，即每年1月1日起至12月31日止[41] - 公司以一年12个月作为正常营业周期[42] 资产项目 - 货币资金期末合计16.67亿元，期初合计20.74亿元，期末境外款项9250万元，期初8411万元[143] - 应收票据期末合计2.91亿元，期初合计7.12亿元[145] - 应收账款期末账面余额48.45亿元，期初账面余额47.91亿元[153] - 合同资产期末账面余额263417194.38元，坏账准备52025939.84元，账面价值211391254.54元[164] - 其他应收款期末余额83621102.01元，期初余额78782274.19元[173] - 预付款项期末合计109331608.11元，1年以内占比54.02%，1 - 2年占23.48%等[186] - 存货期末账面余额1571007594.67元，跌价准备37320608.82元，账面价值1533686985.85元[190] - 持有待售资产期末账面余额30044.79元，账面价值30044.79元[193] - 一年内到期的非流动资产期末余额131866614.19元，期初余额87079007.14元[195] - 其他流动资产期末余额34230425.60元，期初余额31996320.51元[196] - 长期应收款期末账面余额0元，坏账准备0元，账面价值0元；期初账面余额52272033.48元，坏账准备7484426.43元，账面价值44787607.05元[198] 收入与税收 - 公司主要收入来源于公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大模块[116] - 增值税税率为3%（征收率）、5%、6%、9%、13%；城市维护建设税税率为7%；教育费附加税率为3%[137] - 公司及多家子公司企业所得税税率不同，如部分为15%，缅甸GT宽带有限公司为25%等[137][138] - 公司相关软件产品增值税实际税负超过3%部分实行即征即退政策[139] - 2023年1月1日至2027年12月31日，珠海杰赛等公司享受按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额政策[139]

资金占用情况 - 2025年初占用资金余额126,988.73万元[2] - 2025年1 - 6月占用累计发生43,381.79万元[2] - 2025年1 - 6月偿还累计发生65,725.45万元[2] - 2025年6月末占用资金余额104,645.07万元[2] 中电科下属单位款项情况 - 应收票据2025年初余额45,227.74万元，6月末余额10,225.96万元[2] - 应收款项融资2025年初余额2,196.12万元，偿还额2,196.12万元[2] - 应收账款2025年初余额76,242.52万元，6月末余额91,302.24万元[2] - 其他应收款2025年初余额439.92万元，6月末余额431.63万元[2] - 预付款项2025年初余额11.15万元，6月末余额12.50万元[2] - 合同资产2025年初余额2,871.28万元，6月末余额2,672.74万元[2]